荣耀盒子voice好用吗:股灾资料

历史回顾：全球股灾大放送
（文章来源：中国金融网）
　　股灾不同于一般的股市波动，也有别于一般的股市风险。一般来说，股灾具有以下特点：①突发性。世界各个国家和地区发生的每次股灾，几乎都有一个突发性暴跌阶段。②破坏性。股灾毁灭的不是一个百万富翁、一家证券公司和一家银行，而是影响一个国家乃至世界的经济，使股市丧失所有的功能。一次股灾给人类造成的经济损失，远超过火灾、洪灾或强烈地震的经济损失，甚至不亚于一次世界大战的经济损失。③联动性。一是经济链条上的联动性。股灾会加剧金融、经济危机；二是区域上的联动性，一些主要股市发生股灾，将会导致区域性或世界性股市暴跌。④不确定性。在股灾发生之前，人们很难准确预测或判断股灾会在什么时候发生，股市暴跌幅度有多大和持续时间有多长，也很难预期股灾对金融和经济乃至人们的社会心理产生多大的负面影响。股灾的不确定因素很多，就如同地震难以准确预测一样。

　　我国证券市场上的三场风波
　　其实，在我国证券市场短暂的发展史上，已经发生过七次严重的事件，几乎已引起了一定程度上的经济和社会灾难。
(1)1992年深市的“8·10”事件。1992年8月7日，中国人民银行深圳市分行，深圳市工商行政管理局。公安局和监察局发表了1992年新股认购抽签表发售公告。为了抢购新股认购抽签表，一百多万人涌入深圳，数十万人通宵排队待购。8月10日，500万张抽签表不到半天发售完毕；由于很多人排队三天三夜也未购到抽签表，于是，当晚集结街头，游行示威。政府于第二天加售数万张新表，事态才得以平息。事后，政府对各单位售表情况进行了调查，对33名处、科级干部在发售新股认购抽签表过程中的舞弊行为进行了处分。
　　(2)1995年沪市的327国债期货事件。上海证券交易所在1993年10月25日向社会公众开放国债期货交易。最初，国债期货交易未被投资者所认识，市场规模较小，行情波动也不大。1994年10月以后，中国人民银行提高3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补，国库券利率也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间，大量机构投资者由股市转入债市，国债期货市场行情火爆，成交迭创新高，市场成交规模急速扩大。多空双方对峙的焦点，始终是围绕对327国债期货品种到期价格的预测。1992年3年期国库券到期的基础价格已经确定，为票面价值100元加上3年合计利息28.50元(年息为9.50%)，合计为128.50元。此外，其到期的预测价格还受到保值贴补率和是否加息的影响，市场对此看法不一。多空双方在148元附近大规模建仓，327品种未平仓合约数量逐渐加大。市场潜伏的危机已经到了一触即发的地步。1995年2月23日，空头主力上海万国证券公司在收市前8分钟内抛出1056万口卖单，这一数字相当于327国债期货的本品——1992年国库券发行量的3倍多，并将327国债期货价位从150.30元打压到147.50元，希望以此来减少其已持有的巨大空头头寸的亏损。这完全是一种蓄意违规行为。为避免事态进一步扩大，上海证券交易所宣布最后8分钟交易无效，从2月27日开始休市，并组织协议平仓。最后，上海万国证券公司等有关违规当事人受到严肃查处。1995年5月18日，鉴于我国开放国债期货市场的条件尚未成熟，国务院决定暂停国债期货交易。
　　(3)1996年股市的过度投机。1996年10月初到12月12日，我国股市达到狂热程度。股价不断上涨，成交量连续增大，投资者盲目跟风，再加之一些机构的违规行为，市场上投机气氛渐浓。全国热钱流入股市，上海、深圳两个交易所成交最高达到400亿元的巨量。一时间，几乎所有股票全面飘红，有的股票甚至创下了日涨幅100%的纪录。在市场失去理性的情况下，中国证监会及有关部门在不到两个月时间内，连下12道“金牌”，严厉打击过度投机。12月16日，人民日报发表了题为《正确认识当前股票市场》的特约评论员文章，才使投机势头得以遏制。
　　我国股票市场发生的上述三场风波给我们的教训是深刻的：首先，我国证券市场必须严格遵守“法制、监管、自律、规范”八字方针，才能有条不紊地发展。只讲发展，不讲规范，其结果是欲速则不达。其次，证券市场是高风险市场，必须对投资者进行实实在在的风险教育，使全体投资者明确“入市自愿，投资自主，赚钱自得，风险自担”的道理。第三，市场的发展必须循序渐进，不能一哄而起。第四，对蓄意违规者，必须严加处理，才能使市场长治久安。
　　1929年美国股灾
　　1929年10月发生的纽约股灾，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件。这场股灾持续时间长达4年之久，影响波及英国、德国、法国、意大利、西班牙等国家，最终演变成西方资本主义世界的经济大危机。这次股灾彻底打击了投资者的信心。人们闻股色变、投资心态长期不能恢复，直至1954年，道·琼斯指数才重新回到1929年的高点。
　　1929年美国股灾及其危害是什么？
　　1929年10月发生的纽约股灾，是美国历史上影响最大、危害最深的经济事件。这场股灾持续时间长达4年之久，影响波及英国、德国、法国、意大利、西班牙等国家，最终演变成西方资本主义世界的经济大危机。
　　股灾前的美国经济，呈现一派繁荣的景象，股市交投也异常活跃。1929年1月2日，纽约证券交易所新年开市的第一天，买单就像雪片一样飞来，股市价格人增，华尔街沉浸于一片兴奋和狂热之中。
　　然而，9月5日股市出现了一次严重的下挫，这是几个月来连续上升过程中的第一次下跌，使投资者信心开始动摇。
10月24日，恐慌性抛售高达近1300万股。纽约数家主要银行迅速组成“救市基金“，纽约证券交易所总裁理查德·韦尼亲自购入股票，希望力挽狂澜。但大厦将倾，独木难支，10月28日，道·琼斯指数再次下跌约50点，10月29日，道·琼斯指数一泻千里，至此，股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22％。11月，股市跌势不止，滑至198点，跌幅高达48％。
　　翌年，股市凭借残存的一丝牛气，在1～3月大幅反弹。并于4月重新登上297点。此后又急转直下，从1930年5月到1932年11月，股市连续出现了6次暴跌，道·琼斯指数跌至41点。与股灾前相比，美国钢铁公司的股价由每股262美元跌至21美元。通用汽车公司从92美元跌至7美元。
　　这次股灾彻底打击了投资者的信心。人们闻股色变、投资心态长期不能恢复，直至1954年，道·琼斯指数才重新回到1929年的高点。股市危机、银行危机与整个经济体系的危机，是个相互推动的恶性循环，股市暴跌后，投资者损失惨重，消费欲望大减，商品积压更为严重。同时，股市和银行出现危机，使企业找不到融资渠道，生产不景气，反过来又加重了股市和银行的危机，国民经济雪上加霜。由于美国在世界经济中占据着重要地位，其经济危机又引发了遍及整个资本主义世界的大萧条：5000万人失业，无数人流高失所，上千亿美元财富付诸东流，生产停滞，百业凋零。
　　纽约股市崩溃发生之后，美国参议院即对股市进行了调查，发现有严重的操纵、欺诈和内幕交易行为，1932年银行倒闭风潮，又暴露出金融界的诸多问题。在痛定思痛、总结教训的基础上，从1933年开始，罗斯福政府对证券监管体制进行了根本性的改革。建立了一套行之有效的以法律为基础的监管构架，重树了广大投资者对股市的信心，保证了证券市场此后数十年的平稳发展，井为世界上许多国家所仿效。这样，以1929年大股灾为契机，一个现代化的、科学的和有效监管的金融体系在美国宣告诞生。经历了大混乱与大崩溃之后，美国股市终于开始迈向理性、公正和透明。
　　1987年全球股灾——影响面最大的一次全球性股灾
　　近一段时间，全球股市大跌。从华尔街到伦敦证券交易所、从巴黎到东京，到处都能看到神情紧张的交易员、心灰意冷的投资者。面对疲态尽显的股市，美国《金融时报》撰文：全球股市丰厚回报时代已经结束。经济学家杨帆先生则指出，中国股市有能力独善其身，并能借此时机提高中国经济在国际上的地位。
　　近一段时间，股市下滑几乎成了一种全球行为。不少业内人士认为，此次全球性的股市疲软是先有“9·11”事件，后受美国大公司丑闻频发的拖累而造成的。实际上，全球股市由巅峰下滑已有近两年了。《金融时报》提出“全球股市丰厚回报时代结束”的观点不无道理。
数据最说明问题：2000年1月14日，道—琼斯指数冲上11722.98点，创下最高纪录，到今年7月，道指猛跌至1998年10月以来的最低点，只有7702.34点，跌幅达30％以上，损失达到近4万亿美元，数额相当于美国国内生产总值的四成多。纳斯达克综合指数[行情|资料|讨论]从2000年3月10日的5048.62点的峰巅跌落下来，跌到目前的1206点。伦敦股市《金融时报》指数1999年12月30日冲到6930.2点，如今一度跌到3700多点。巴黎CAC40指数也从2000年9月4日的6944.77点的峰顶一落千丈，迄今已痛失7000多亿美元。
　　股市是经济的超前反应
　　金融相对于实体经济，有超前过度反应的特点。股市是经济的超前反应，而经济是股市的基础。不可否认，美国经济的兴衰、美国股市的涨跌对全球股市而言，其影响力举足轻重。20世纪90年代是美国股市的一个大牛市，这个牛市的出现，是有坚实基础的。
　　第一，美国推动的全球化，以资本自由为目标，取得了重大进展。而自由贸易和金融全球化又加强了美元霸权。
　　第二，20世纪80年代，美国在经济自由主义旗帜下推行扩军备战，不断把战争打到海外，而让美国本土成了最安全的投资场所。
　　第三，20世纪90年代，以电子和生物科技为代表的第四次科技革命使美国得以把自由贸易原则强制推行到全球投资、知识产权和服务贸易等各个领域，在产业发展和国际分工中占据了更大的优势。
　　美国股市的三次暴跌
任何经济发展都有代价。在20世纪90年代的大牛市之后，美国股市近几年来经历了3次暴跌。第一次股市暴跌缘于巨大的金融股市泡沫。我们不能完全否定经济泡沫的意义，尤其是美国的纳斯达克股市，10年内通过高科技股票成百倍的上升，把300亿美元的财富从传统产业转移到新兴产业特别是电子和生物科技方面来，促进了美国经济结构的全面提升。但是泡沫积累过大，必定破灭。美国的经济泡沫表现在：
　　一、高股价。1995年美国股市平均市盈率13倍，1999年一季度38倍，网络股70倍。美国1／3家庭入市，各种基金和地方政府财政都参与金融投机，对冲基金借款的杠杆比率为1∶7。
　　二、高消费。大牛市使美国家庭金融财富增长两倍，消费开支增加，储蓄率从1995年的6.8％降低到1997年的3.8％、1998年的0.2％、1999年的－0.6％，预期股市收入增加和消费信贷，使美国居民进入负储蓄和过度消费的阶段。
　　三、高债务。美联储发行纸币支付巨额贸易逆差，各顺差国又以美元购买美国政府债券和公司股票，使美元回流美国资本市场，达到国际收支平衡。
　　四、高进口。国际资本流向美国，美元持续坚挺。1995年—2001年，美国经常项目逆差从1090亿美元增加到4500亿美元。同时美国也是经济全球化的最大受益者，跨国公司最多，发展中国家生产的产品20％返销美国。
五、高汇价。各国以美元作为储备和主要结算货币，扩大对美元的需求，美元可以出境，美国的通货膨胀可以向全世界转移，于是美国增发超过GDP增长需求的货币，大幅度提高以金融为主导的第三产业比重。金融资本脱离实物经济，在投机资本压力下推出新的衍生品交易品种，追逐只有“泡沫经济”才能提供的超额利润。
　　六、IT产业过度投资。IT产业连续5年对美国经济增长的贡献在25％—35％
　　2000年IT产业投资下降，导致股市第一次崩盘，到2001年3月20日，纳斯达克指数从5000点跌到1700点。
2000年下半年石油大幅度涨价，掩盖了美国危机，因为美国抵抗石油涨价冲击能力比欧洲和日本强。一般来说，每桶油价上涨10美元，影响经济增长0.2个百分点，2000年美国经济不但没有下降，反而增长4.5％。但是美国经济增长率下降趋势已经形成，2000年上半年经济增长率为6.1％，以后逐月下降，到2001年第二季度为0.2％。
　　2001年“9·11”恐怖袭击使美国经济雪上加霜，直接、间接经济损失达上千亿美元，造成股市第二次崩盘，道—琼斯股指下挫至8000点。美国依靠反恐和降息才将道指维持在1万点。此轮股市暴跌造成美国1952年以来最强烈的负财富效应。美国人在股市上每赚1美元，会增加0.04美元的消费，股市缩水4万亿美元，损失消费需求1600亿美元。股票下跌导致资产缩水，个人债务膨胀到收入的两倍。若要达到债务和储蓄平衡，储蓄须上升到5％，这意味着消费严重收缩，经济衰退。
　　2002年开始的大公司丑闻，打破了美国制度完美的神话，股市出现第三次崩盘。安然公司破产使投资者损失250亿美元，世界通讯公司7月21日破产，损失数额是安然的两倍，五大会计师事务所也均暴露出造假问题。美国股市连续9周下跌，7月23日，道—琼斯工业指数[行情|资料|讨论]跌至7702点，纳斯达克指数跌至1228.98点，甚至低于“9·11”时期。
　　依赖美国，衰退程度将比美国更大
物极必反，盛极必衰，是事物发展的普遍规律。“9·11”事件对美国的打击极其沉重，加上10年透支的因素，以三次股市崩盘为标志，美国经济已经进入调整时期。依靠成熟的宏观调控经验，美国目前仍可以维持股市、债市和汇市不崩溃，一直到金融失衡得以纠正，新科技革命的电子和生物科技完全形成新产业，并且带动其他产业完成升级和调整，美国经济才会进入新的较快增长时期。
　　对于那些单纯模仿美国经济模式的国家而言，由于缺乏独立的价值观念，或者把自己的传统观念作为现代化的对立物加以抛弃，盲目接受全球化，经济繁荣中必然带有越来越大的对外依赖性。美国经济调整，这些国家衰退的程度会比美国还大。依赖越多，衰退越大；虚假繁荣越甚，崩溃越甚。世界上哪有什么“免费搭便车”？目前发展中国家都在反思经济自由主义和调整自己的经济模式，只有把本民族独立价值观念与市场经济相结合，降低对外依赖，启动国内需求，才能够摆脱美国经济调整的阴影，避免危机与崩溃的命运。
　　股市走熊的必然结果就是货币贬值。西方国家政府为了托市，必定大幅度降低利率，产生汇率贬值预期，贬值预期很快会演变成为超额贬值，这对于美国等一些国家将是致命的，因此在稳定股市以后，一些西方国家政府必定要想尽一切办法防止货币的超额贬值，使其“软着陆”。在这方面，美国有了1929年股市崩盘的教训，1987年救市的经验，宏观调控的手段是有效的。美元仍有贬值空间，但是要稳定预期，防止超贬，在一个时期内逐步贬值到合理水平，这是目前美国宏观调控的重点。
　　世界各国经济或多或少都依赖于美国的市场和技术，特别是亚洲国家，巨额外汇储备将因美元贬值受到损失，因此各国都期望美国经济好转。但美国经济调整是不可避免的。世界各国必须互相配合，共同稳定经济，防止1929年大危机时“以邻为壑”的悲剧发生。现在发达国家有一种危险的倾向，就是搞保护主义，这极有可能进一步危及世界经济的稳定。
　　中国股市不会跟着美国走
　　中国经济同样会受到美国经济调整的影响，正确的对策是在世界经济大调整时，果断启动内需，发展战略产业。比如股市，香港股市是与美国同步的，因为港币的利率和汇率都与美元挂钩。但是中国A股不同，它有自己特殊的功能，没有必要急于同国际接轨。人民币汇率作为货币对外价格，没有必要完全自由兑换，因为目前中国经济大部分尚不可能“融入国际社会”，自然也没有必要受国际经济波动的直接影响。
　　照目前情况看，中国股市有可能与美国反走，在2000年就是如此。当年美国股市带动全世界股市暴跌60％，中国A股却上升了60％，今年美国股市下滑又带动全球股市暴跌，但中国A股对此反应不明显。
　　在世界经济随着美国经济调整的严峻形势下，中国经济前景如何？潜力和危机都是客观现实，关键在于我们的认识。只要坚决进行战略调整，减少对外依赖性，中国特有的潜力就会发挥出来，在全球经济调整中相对损失就会小于其他国家，从而进一步提高我国的国际地位。
历史上的几次股灾
2007年05月17日
全景网络－证券时报
证券时报记者张若斌
在今年的2月27日、4月19日和5月15日，深沪股市都出现了较大幅度的单日跌幅。“股灾”这个一度远去的词汇再度回响在国内普通股民的耳边，不少股民当天恐慌性抛盘。面对此情此景，我们不妨回顾全球历史上最为典型的几大股灾事件，以让国内投资者吸取一些经验和教训。
　　1929年：大牛市的最后疯狂
从1928年开始，美国长达十多年的大牛市进入最后的疯狂时期。股票投机成为美国民众的全国性业余爱好，1929年1月2日，纽约证券交易所新年后的第一个交易日一开市，买单就像潮水般地涌来，股价与交易量飞速上升，通用电器等绩优股上涨了20美元左右，其他股价也上升了5美元以上。纽约时报更预计1929年将是美国股市最辉煌的一年。当年9月以前，股票价格已经急剧升腾，参与股票投资的人越来越多，简直到了男女老少齐疯狂的状态。出租车司机一面驾驶汽车，一面情不自禁地建议你应当买哪只股票，即使路旁擦皮鞋的小童也能向你介绍当天的热门股。人们买股票只是一心想着在短时期内再卖出，并非为了长期投资。
　　1929年10月29日早晨10点钟，纽约证券交易所刚刚开市，猛烈的抛单就铺天盖地席卷而来，人人都在不计价格地抛售，经纪人被团团围住，交易大厅一片混乱。道琼斯指数一泻千里，股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22%。这一天被形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的黑色星期二”。
　　从9月初算起，到11月中旬纽约交易所的股票市价总值损失了300亿美元。然而，这仅仅是灾难的开始，股市的崩溃带来美国历史上破坏性最大的大萧条、大危机，使美国经济处于瘫痪状态。用居民的个人存款去搞股票投机的银行纷纷倒闭：1929年659家，1930年1352家，1931年2294家。国民收入总值从1929年的880亿美元下降到1932年至1933年中的400亿美元。道琼斯30种工业股票指数从1929年最高点452点跌到1932年7月8日的58点。通用电器股票从396美元跌至8美元。股票和各种债券的面值总共下跌了90%。无数“百万富翁”倾家荡产。一些失去生存希望的人甚至走上了绝路。
　　1987年：波及全球的“黑色星期一”
　　1982年以后，国际金融市场游资充斥，冲击货币市场和股票市场，股票市场投机活动日益猖獗，股票行情以极其反常的速度向上攀升，从而使得股价的增长速度大大超过经济增长速度，使股票价格与经济发展严重脱节。1982年10月至1987年9月间，美国的工业生产指数只增长了30.5%，而美国股票价格则从1982年8月至1987年8月25日上涨了近3倍，这种反常的股价骤升说明证券交易投机因素较大，一有风吹草动，崩溃难以避免。
　　果然，1987年10月19日“黑色星期一”，道琼斯30种工业股价平均数突然从开盘时的2247点下跌到1738.74点，几个小时内暴跌22.62%。这一跌幅波及到了全球：在欧洲，英国股市下跌10.1%，法国股市下跌6%；荷兰股市7.8%；比利时股市10.5%；在亚洲，日本股市下跌14.6%；香港恒生指数下跌11.12%，新加坡股市下跌12.15%。
　　此后一星期，道琼斯股价平均数和标准普尔500种股票价格指数下降幅度达到了1／3，股票市场财富缩水超过5000亿美元，占美国当年国民生产总值的1／8左右。全世界的股票持有者大约损失了2万亿美元财富。
　　2000年：网络概念股灾席卷全球
20世纪90年代后期股市泡沫的特点是投资者疯狂追逐“网络与科技概念股”。网景公司在上市的1995年单季度亏损160万美元，但上市一天之内其股价就上涨了108%，公司的市值变成55亿美元；亚马逊公司截止到1999年10月净亏损再创8600万美元的新高，而其股票价格自1997年上市到1998年底飙升了2300%，三个月后再涨400%，规模达到400亿美元；Ivillage公司到1999年6月底市值超过了16亿美元，而当季该公司的收入为600万美元，支出却高达2400万美元；1999年底，Yahoo公司市值突破1000亿美元的里程碑，成为美国历史上最快冲破千亿美元市值大关的公凡与IT和网络“沾边”的公司的股票价格在短短的几年间成百上千倍地暴涨，并由此带动美国纳斯达克指数的大幅上扬。纳指在1999年内连创50多次新高，涨幅高达856%。网络股的市场价格在2000年3月达到了高峰，为1.4万亿美元。与此同时，在日本、中国香港和全球其他地区，网络概念股同样受到投资者疯狂地追捧。
　　然而在随后的一年内，这种无盈利只能吸引眼球的网络经济终于耗尽了投资者的耐心。网络股概念逐渐破灭。从2000年2月到2002年9月，纳斯达克综指跌幅达四分之三。亚马逊公司跌去2/3，一半的网络公司股价低于上市价。随后5年，新经济迎来漫长的冬天，直到Google上市才有所好转。