荒岛求生32位:西安国际信托 信托研究??信托投资公司风险管理实务探讨

[文章摘要] 风险管理永远是金融界的主要课题之一。信托作为我国金融业的一个重要组成部分，其风险管理和其他金融机构一样，始终是伴随其发展的永恒话题。本文借鉴现代金融风险管理的理论与实务，结合我国信托业发展的趋势，根据信托投资公司的业务特点和管理模式，探讨适应我国国情的信托投资公司风险管理模式和操作方法，为推动我国信托业健康稳步发展进行有益的探索。

一、金融机构的风险管理概述

现代金融风险管理是一项复杂的系统工程，它一般由七部分组成：一是衡量系统，用来估量每项交易中金融风险的大小和影响，为金融风险管理的决策提供依据，它既包括对单项业务的风险衡量，也包括对整体的风险评估；二是决策系统，制定风险管理政策和做出风险管理决策，例如做出风险管理的方案，对各操作层进行授权等；三是预警系统，提供机构承受风险状况和市场风险动态的预警信号，预警信号可以根据历史数据和比较同业及对市场的分析获得；四是监控系统，对经济实体承受风险的动态情况进行监控，既包括实时监控制约，也包括定期或不定期的稽核等；五是补救系统，对已经暴露出来的金融风险，及时采取补救措施，以防止金融风险的恶化和蔓延；六是评估系统，包括对内控系统的评估、金融风险管理模型的评估和金融风险管理的业绩评估等；七是辅助系统，通过整理储存风险管理中的各种资料和信息，为金融风险管理提供帮助。

1、金融风险管理的结构

要使金融风险管理有效运行，就必须建立相应的风险管理组织机构（如图所示）。如果风险管理程序没有得到公司董事会和高级管理层的完全批准和积极支持，将其作为公司管理不可分割的一部分，那么它就不可能有效。这也意味着董事会要明确建立公司对承担风险的态度、对风险的偏好，以及承担和控制风险的责任分配。另外，董事会还要批准公司的风险政策和风险限额系统，并在这系统的基础上检查这些工作。

金融风险管理结构样本

高级管理层也需要在日常工作中参与执行这些政策，这就需要一个有效的风险管理结构，要有能承担风险的适当水平的权利层，要有风险管理委员会和风险报告的结构，并确认高级管理层确实将风险作为日常管理事项。

另外，风险管理必须是从业务领域中独立出来的职能，作为监控或监督职能来实行。风险管理职能的作用是向董事会和高级管理层保证公司正有效评价其风险，并遵守公司的风险管理标准。也即具备向高级管理层独立报告的程序和了解和挑战公司业务的技术和来源。

2、金融风险管理的一般程序

金融风险管理可分成五个阶段：

（1）金融风险的识别和测量。就是认识和鉴别金融活动中各种损失的可能性，估计损失的严重性，通常包括三个方面：一是分析各种暴露，研究哪些项目存在风险，受何种风险影响，受影响的程度；二是分析各种风险的特征和成因；三是进行衡量和预测风险的大小，确定风险的相对重要性，明确需要处理的缓急程度。

（2）金融风险管理策略的选择和管理方案的设计。金融风险管理有多种策略，应付每种风险也具有多种不同方式。金融风险管理必须根据各种风险的特征、大小来选择恰当的策略，并相应制定出具体的行动方案，以便实施。

（3）金融风险管理方案的实施与监控。金融风险管理方案必须付诸实施才能达到管理的目标；同时，要随时监控和分析风险的变化情况，必要时需要调整，以加强金融风险管理的效果。

（4）风险报告。风险报告与风险测量密切相关，是公司定期通过其管理信息系统将风险报告给其监管者和股东的程序。随着金融企业在风险调整的基础上寻求各种方式以增进其经营能力和盈利水平，这个程序已成为风险管理中日益重要的一个部分。而传统的会计做法已不能明确提供企业风险的概况。

（5）风险管理的评估与审计。金融风险管理的评估与总结，既是对风险管理工作进行考核，激励提高风险管理效率的一个重要手段与环节，也是为以后更好地进行风险管理工作做准备。风险管理的确认和审计包括内部审计和外部审计。外部审计从检查企业的财务扩展到评价其风险信息的完整性；内部审计的任务更多地检查风险管理程序的完整性和风险管理职能的有效性。

二、信托投资公司的风险管理

信托投资公司作为非银行金融机构，其风险管理与其他金融机构一样有着共同的作用与特点。下面，作者就根据我国信托投资公司的业务和管理特点，大致勾勒出信托投资公司风险管理的基本框架，包括风险管理的职能，及其与内相关部门之间的联系和外部环境构成和影响，还将有关人员如何配置、风险管理职能如何运行以及相关信息类型和结构如何设置，并且如何保证数据准确性及风险管理方法的有效性，特别强调在信托投资公司内创造一个风险管理文化氛围的重要性等方面做一个全面的介绍。

需要说明的是，我们这里探讨的是一个虚拟的、较完整的公司治理框架下信托投资公司的风险管理。现实情况是，由于历史原因和环境的约束，信托投资公司在体制创新、组织结构、运做方式等方面有一定的区别，有些信托投资公司可能有条件建立与之相近的风险管理，也可能与有很大出入。但我们的主要宗旨就是希望在建立现代风险管理方面做一个探索和尝试，并希望能对信托投资公司在风险管理方面有一定的参考价值。

（一）风险管理的职能

前面已经谈到，一个完整的风险管理过程，简单地说，包括对风险进行识别、衡量以及防范的方法和措施。要有效地实施这样一个任务，除了企业应重视风险管理，并成立独立的风险管理部门负责外，具体还应该如何做，等等这些问题需要从不同层面来加以讨论。

1、高级管理层的工作

风险管理不只是一个监管与报告的工作，如果运行的效率高，则可以将资本集中在更高的风险回报的领域以增加信托投资公司的赢利能力。相反，则会使公司陷入危机。事实上，高级管理层对风险管理的认识是一个信托投资公司成功实施风险管理的重要基础。因此，高级管理层除了应该意识到他们最重要的职责之一就是明确企业的风险策略及风险偏好外，对于一个有效的风险管理，还需要最高级管理层做更多的工作。

首先，为了使企业的成员服从风险管理的原则，首先高层管理人员必须认识到这些原则对公司的作用和意义，这样，才会坚信这些原则，并在整个企业中贯彻和遵循这些原则。

其次，当风险管理方法或工具被用于对业务部门进行评价时，高级管理层应明确指示每个业务部门对其风险负责。同样，当提出一个新的信托品种或其他业务机会时，作为整个批准程序的一个部分，风险管理委员会必须对新业务的风险进行评估。如果认为风险超过所制定的原则时，就应该支持风险控制委员会的意见或决定。

第三，有关的风险情况应该及时准确地向高级管理层报告。报告的内容必须是经过整理，有条不紊，按照重要性排列，有数字和文字的总结，并注明主要问题。

2、在企业内营造一个浓厚的风险管理文化氛围

风险文化是一个很难明确定义的概念，只能从企业风险管理的各个方面中去体会和理解。从业务人员到风险管理人员相互尊重、协同工作中，从风险控制和财务控制的完美协作中，从客户也能知晓的有关风险中，从和高级管理层不断的影响中，种种的这些潜移默化说明，信托投资公司已在不断形成他们的风险管理文化。

虽然高级管理层的支持和正确的风险策略是有效风险管理的重要基础，但对于任何信托投资公司来说，日常风险管理工作中风险管理部门和其他部门进行有效的合作也是风险文化能否在企业普及和接受的重要因素。

随着现代金融工具越来越复杂，金融创新和金融监管博弈的辨证统一，使得风险文化对信托投资公司的健康发展日益重要。在公司内，一个高效的风险文化的主要特征是对风险很敏感和了解，并将风险意识贯穿于企业所有员工的言语和行为中。从高级管理层向所有的业务领域（包括信托业务和固有资产经营业务）表明他们重视风险报告，并且要求各业务部门对其风险负责。部门经理就会在业务人员要求诸如增加业务权限等权利时询问原因，而业务人员则会要求风险管理部门对其新的业务进行风险评估，而金融监管部门则会对信托投资公司要求批准其新的信托产品而附加风险评估，等等。这些行为都表明了浓厚的风险意识和文化。

浓厚的风险管理文化并不是保守的，相反，应该是灵活的，并在风险和回报中找到平衡。那种为了回避风险而放弃业务发展机会并不是风险管理文化的真正含义。事实上，风险与回报总是成正比的，良好的风险管理文化应该根据企业自身的能力和所处的环境找到风险与回报的平衡点，并随着时间和企业的发展而会不断做出调整。另外，浓厚的风险管理文化还应该包括不断的学习和创新，并积极吸收国内外先进的风险管理技术和理念。

高级管理层的指导准则

3、风险管理的职责

信托投资公司风险管理的职责是通过监控公司业务和管理的每一个细节，收集、整理、验证和公布风险信息，以便公司的所有人员，特别高级管理层和风险管理委员会了解公司的风险状况和有关风险管理和控制的情况。如图所示：

具体来说，风险管理部门的职责应包括：

（1）负责向高级管理层报告风险，并将风险情况通知到相关的业务部门，同时，还负责监督风险额度以及风险管理原则和制度是否得到遵循，并在风险检查期间与有关人员相互沟通。

（2）负责验证定价（如预期收益率）的信托计划，以支持风险管理人员的审计检查。一般通过独立检查定价计划的准确性和适应性来识别潜在的计划风险。风险管理部门应当监控定价和分析信托计划的发展变化并保存记录。

（3）风险管理部门应该处于总揽整个企业风险的位置，以增加其责任感。另外，风险管理部门经常性的工作是鉴别“新”的风险。这些风险可能是别的信托投资公司已经发生过的，或者是由风险管理委员会提出的，或者是因损益表出现较大变化被发现而在现有的风险系统中没有考虑到的风险。一旦新风险确认后，需立即归入到风险管理部门的工作中去。

4、相关的结构和技术要求

信托机构的金融风险管理的组织体系

正如现代风险管理理论所指出的，风险管理需要独立运行，而且由高级管理层发起和支持。根据我国信托投资公司的管理办法，结合现代风险管理理论，要想使风险管理有效运行，笔者认为采取一种由上而下的风险管理组织机构和程序比较合适。如上图所示。

与有效的自上而下管理程序一样，风险管理也必须是从业务领域中独立出来的职能，作为控制和监督职能来实行。风险管理职能的作用是向董事会和高级管理层保证公司有效控制及管理其风险，并遵守公司制定的风险管理规程。

对于风险管理部门来说，应由富有经验的风险管理人员组成，这一部门应与业务部门分开，以防止利益冲突而使信托风险不能独立运作。但这种独立也不是绝对的独立，而应该是一个很微妙的平衡，因为风险管理部门同时也是在为业务服务，以便能有效地了解和掌握企业的风险。

从当前我国信托业的现状和发展分析来看，信托投资公司面临的风险主要包括：市场风险、信用风险、操作风险、法律风险、政策风险、创新风险、信誉风险等等。因此，在实际工作中，监控这些风险需要不同的专业人员和技能，而且可能分散到各相关部门，但需要一个管理部门来进行综合总结，并统一向高级管理层报告。

根据现代金融风险管理实务，一般有两种方法组织金融机构的风险管理（如图所示）：一是集中管理，即设立一个大的部门专门负责企业的风险管理；另一种是分散管理，即设立一些较小的部门，只负责综合总结各自的风险部门的情况。采取哪种方式取决于具体信托投资公司的规模、组织形式和风险管理水平等。

风险管理部门的组织

风险管理部门还需要具有各方面技能的人员，如投资项目的风险定量模型分析、各种信托业务和估价的实践经验、模型风险的管理系统开发等。实际上，根据我国信托投资公司的实际情况，将来自各部门的人员组成一个风险管理部门是一种便捷、有效的方法。

风险管理部门的规模则取决于风险管理如何组织、信托投资公司的规模、信托产品的数量、种类、操作复杂性以及支持技术的程度等等。所需要的技能也取决于风险管理的组织结构和管理部门的责任。

根据我国当前的信托投资公司情况，也许有的企业可能暂时还不需要一个专业的风险管理部门，笔者建议可以将部分风险管理职能通过借助外部渠道来解决。事实上，现在经有很多国外的专业风险管理咨询机构在国内注册并开展业务，国内也有类似的咨询公司，可以通过他们来解决一些信托投资公司的风险管理问题。即使这样，我们仍然建议企业应该有一个核心的独立部门负责分析管理运行的结果和掌握本企业风险的整体情况。

5、风险管理部门与其他部门的关系

虽然风险管理部门需要保持独立，但是也需要与公司的其他部门保持良好的沟通和协作关系。风险管理部门还需要经常与上级监管部门、审计事务所、资信评级机构、投资者以及客户等保持联系。

（1）内部关系

前台：和前台的关系，主要是知道他们对自己业务的数据、市场和损益的看法，以及这样为他们的业务或投资的产品设计一套规则来正确把握风险。

财务控制：和财务控制部门的联系，包括从财务控制部门取得损益数字，并核实风险管理报告中反映的且用事后检测的数据是否准确。

业务部门：和业务部门的关系与财务部门不同，风险部门需要后台准确的数据来得到风险结果，如果风险部门发现数据有问题，须立即反馈给业务部门，以便他们能得到及时的更正信息。

技术部门：由于风险管理要求较高的技术能力，且需从不同的部门收集大量的数据，因此，风险管理部门必须密切与负责前台和后台的技术部门联系。

整个公司里：一般情况下，风险管理是整个公司中唯一能提供完整的经整理后数据的部门。这意味着其他部门如想了解本单位的情况，须依赖风险部门。如一个信托投资公司可能有国际固定收益和国际证券市场的外汇寸头，只有在风险管理系统中才将这些寸头汇总报告。

（2）外部联系

上级管理者或上级监管部门：随着我国对金融信托风险管理的重视，银监会对信托投资公司的风险监管将大大加强，因此，与当地银监局和银监会的联系将日益增多。

审计部门：为了配合上级的监管，向其提供监督金融信托机构稳健经营的强有力工具，风险部门必须和审计部门密切配合，向其提供有关情况。

评级机构：风险管理部门在信托投资公司的地位是资信评级机构评价企业稳健性和长远生存发展能力的标准之一。

投资者：作为一个金融机构，其投资者也开始将信托投资公司的风险管理水平和能力作为审视企业稳健与否的标准。

客户：由于历史原因和自身对信托理财认知的不断增强，客户对信托投资公司开发的产品风险管理将越来越重视。这是风险管理部门将面临的一个主要问题。

6、总的原则和指导思想

有效的风险管理的另一个重要方面是确立一套管理原则和指导思想来指导风险管理的实施。风险管理原则和指导思想需首先划分风险管理委员会和风险管理部门的责任，并以文件的形式确立风险管理的组织机构及运作、风险报告的频率和风险结果的处置，且这些规定和政策应传达到所有有关人员，使其清楚知道自己的职责和业绩被评估。

建立风险管理的第一任务是，确立适合每个信托投资公司自身情况的风险管理机构（集中或分散管理），设立有合适代表的风险控管理员会，明确公司的风险偏好和风险策略，列出风险管理的原则和指导思想内容。风险管理委员会可制定原则和指导思想的工作交给下属部门去完成和进一步完善，委员会只负责检查监督。

对于需要量化的风险，高级管理层需要风险管理部门解释这些数据的计算方法和这些额度如何达到预期目的。决定最初的风险额度是风险控制委员会的工作，但也需要风险管理部门的建议，特别是在界定这些额度时。

另外一个有关原则是要建立一个上报程序，以使高级管理层能对特定的风险情况做出反应。如某业务员超越了他的权限，则只需要通知他所在部门的负责人，但如果是一个部门越权，则风险管理部门需要警觉。在有些部门，某些风险情况需要引起风险委员会的注意，并做出响应的抉择。

对于不同的业务部门和不同的职能应该制定不同的原则，下面列出一些金融风险管理的一般原则供信托投资公司在制定风险管理原则和指导思想时作参考：

风险额度/权限如何确定？是否该留有一定余地？
    如何保证风险评估的科学、及时与准确？
    高风险投资项目或信托产品的额度与控制问题
    新的业务或新的信托品种是否需要复审？尤其在风险方面如何把关？
    所有的风险管理模型在使用之前是否需要复审？模型的稳定性或连续性如何管理才能消除特殊变化引起的风险误导？
    风险管理部门是否要参与向有关监管部门的报告？如何准备这方面的工作？

7、风险额度的设定

高级管理层应为公司确定一个合适的风险额度（或限度）结构，特别是确定公司的风险偏好和额度管理结构。额度设定是一个动态的工作，需要依赖来自各业务领域的信息。如果信托投资公司要想了解自身的风险，并控制这些风险，最好是设立一个总的风险额度，再将额度分配到各个层次。但需要注意的是，在设定额度时，责任也应该明确。如果一个业务部门有不同的经理负责不同的事情，对这个部门的风险额度就很难管理。

（1）在设定风险额度时需要考虑以下问题：

高级管理层的风险偏好？他们能接受什么样的风险水平？
    业务人员的技能及经验丰富程度
    业务人员及其部门以往的业绩
    业务部门的赢利目标
    其他的一些问题

（2）风险额度设立的原则和程序

风险额度监控的频率，一般取决于具体业务的性质和高级管理层对该业务风险管理水平的满意程度。
    如何处理额度的突破：应该制定相关的处理准则和程序，并严格遵守。但也应该根据具体情况做相应的调整，以避免管理僵化。
    风险额度的越权何时通知？通知谁？
    如何对付一些习惯越权者？

（二）风险分析报告

风险分析报告是风险管理的一个主要组成部分，它是了解风险管理结果的窗口和企业风险情况沟通的工具。本文主要阐述向业务人员和高层管理部门反映风险管理结果的报告。由于各信托投资公司的业务侧重不尽相同，这里指作为一般信托投资公司风险报告的参考。不同的公司有不同的信息要求，重要的是要使反映公司风险情况的报告便于风险管理接受，并方便管理。

1、风险分析报告的基础

一个有效的风险分析主要是在检查风险结果时经常提到的两个问题：“这些数字说明了什么问题？”、“应该如何处理？”。而风险分析报告就是要解决这些问题。当然，我们不应该完全以数字反映的情况来分析风险，但这些数字对我们进行风险分析无疑是至关重要的。成功和有实际意义的风险分析依赖于经验、分析和诊断工具以及相关数据的准确性。因此，一个有效的风险分析报告应该注意以下几点：

（1）尽量采用多种风险管理方法和衡量标准，这样就使得我们的风险分析报告更加准确可信。

（2）风险分析应该考虑一些具有代表性的问题。前面我们提到，风险报告是向业务人员和高级管理层提供有益的信息以使风险管理易于接受。因此，风险报告提供的分析和信息应该对它的使用者都有作用，以使公司的经营和风险管理决策被接受和遵从。

（3）数据的准确性与完整性，这是一个有效风险管理的基础，也是风险分析报告的基础。因此，风险分析报告的数据来源需要经过仔细的复查、校对和筛选。

（4）经常与报告的对象（使用者）保持密切联系。风险信息只有及时由适当的人得知才有用。因此，除了报告数据的收集和处理需要高效准确，尽早传到使用者手中外，风险管理部门还需要经常与报告的使用者保持联系，以准确确定各部门的要求。和其他管理一样，风险报告应该具有针对性，以适应不同的使用者。

（5）事后检测，这是保证风险分析报告准确性的一个重要步骤，因为它可以使风险管理更加有效。如，事后检测将信托产品预期收益率与实际的损益比较，并采取相应措施，或对预期收益率的制定方法进行调整，或者重新进行风险评估。

2、风险报告的格式与设计要求

风险管理部门需要一套有效的风险报告，来向高级管理层和前台提供有价值的信息。因此，应该开发适合不同类型的使用者的风险报告。如一个业务员可以使用这个报告来分析具体的投资品种，同时，负责整个公司的风险管理人员也可以使用这个报告来分析整个公司的情况。

不同的部门、人员对风险报告中信息的要求不同。一个良好的风险报告应该适应公司从最高层领导到前台业务人员的不同要求。而且公司内不同层次部门得到的风险信息观点应该是一致的，不能相互矛盾，并且信息应按这些部门各自的工作要求设计。高层次的风险报告应该建立在底层的报告之上，而且从最综合的报告中能容易地分解出任何层次的详细情况，不同层次的报告之间不一致将严重破坏报告的信息的准确性。

风险报告所披露的信息不应只限于诸如风险价值的计算数据，还应包括市场关注点、损益情况、标准差、特定投资组合的收入风险比率，或一个特别重大的市场变动等等。给高层管理的报告应提供一个总的观点，在必要引起高层对特殊领域关注时，才附上相关细节。

信托投资公司内任何部门对信息的要求是不断变化的。因此，风险报告应该对公司结构的变化和市场情况的变化非常敏感。

投资组合风险和风险额度在不同层次报告中应用统一的单位表示使其可以相互比较。理想的情况是，公司中的额度结构和相应的额度报告是一致的。

下面是一个信托投资公司的风险报告信息要求一览：

管理层次

汇总的内容

设计的要点

董事会

总裁（总经理）

公司总的风险

总的观点
全面的总体评估
只列最大或最有风险的原则和数据
趋势报告
柱形和圆形图总表
公司当前所处的风险级别
周、月、季报，有时日报

部门经理

业务单位的风险汇总

全面的总体评估、可挖掘到细节
日、周、月报

业务单位负责人
（或项目经理）

业务部门的风险汇总

详细的总结表
注重某一类风险
实时和日报

业务人员

个人业务和风险

个人业务
详尽
主要的表
实时和日报

    三、结束语

    从某种意义上讲，现代风险管理理论的核心内容就是：在恰当的时间将恰当的信息以恰当的形式报告给恰当的有关人员。因此，要在信托投资公司内实施有效的风险管理还需要做很多其他方面的工作，如如何选择有效的风险管理工具、如何进行事后检测、如何设计和评估风险模型等等，限于篇幅和水平，不能在此一一阐述。笔者只是希望抛砖引玉，大家仁者见仁、智者见智，共同为提高我国信托投资公司的风险管理水平，推动信托业健康发展贡献各自的力量。

【参考文献】

    1、   人民银行（2002年）《信托投资公司管理办法》
2、   胡宝江、李?（2003）《谈建立我国信托投资公司的内部控制》
3、   李?（2004）《浅析当前我国信托业的风险构成》
4、   清华大学经济管理学院 宋逢明（2002）《对金融风险管理的几点认识》
5、   林肯金融集团高级副总裁查德罗宾逊（2002）《金融机构的风险管理》
6、   ERisk.com公司总裁James Lam（2001）《企业范围的风险管理及首席风险管理师的职能》
7、   （美）RiskMetrics Group （1999）《Risk Management--A Practical Guide》
8、（美）高盛公司，瑞银华宝（2000）《The Practice of Risk Managemen