九乡新闻网苑琼丹演过的电影全集:对冲基金开始买铝卖铜
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/28 15:46:46
过去两年的大部分时间，铝成了一种“人人喊打”的金属。对冲基金的宠儿——铜价打破了一个又一个纪录，上周首次触及每吨1万美元的高位，而广泛使用程度仅次于钢的铝却远远落在了后面。
正如美国铝业(Alcoa)首席执行官柯菲德(Klaus Kleinfeld)最近所表示的：“每当我出去走访时，人们都会说，哎，如果铝像铜一样，那该多好！”
此类贬低之词如今或许已成为过去。这种广泛应用于从汽车、飞机到饮料罐等工业与消费品的轻金属，最近在金属业界正逐渐获宠。苏格兰皇家银行(RBS)策略师将其列为2011年度最佳投资选择；麦格理集团(Macquarie)、巴克莱资本(Barclays Capital)与德意志银行(Deutsche Bank)也已转为看多。
投资者已开始予以关注。对冲基金已开始买入铝、卖出铜，借此解除去年最受欢迎的交易之一——认为铜的表现会优于铝。在上述因素的推动下，铝基准合约自2008年9月以来首次突破了每吨2500美元：周三，铝价升至2575.25美元的两年高位。
然而，和铜不一样的是，铝距离上个周期在2008年7月创下的3380美元的峰值还很遥远。事实上，铜的价格几乎是铝的4倍，为有记录以来的最高水平。
仅此一点，就构成了有人认为铝价可能反弹的一个理由。苏格兰皇家银行大宗商品策略主管尼克·摩尔(Nick Moore)表示：“铝必将上演追赶行情，从而纠正这种失衡。”
但更重要的是人们对铝供求平衡的看法发生了转变。
最显著的变化发生在中国。中国政府降低电力消耗的努力（去年末甚至切断了冶炼厂的电力供给），抑制了铝的生产——众所周知，铝生产极其耗费能源。
中国铝产量大幅下降，折合成年率从大约1750万吨下降至1450万吨，改变了中国的供求平衡。交易员们表示，尽管中国国家物资储备局(State Reserve Bureau)去年12月抛售了21.3万吨铝锭，但中国的铝储备正在急剧下降，逼近仅够一周消耗的临界水平。
这意味着，上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange)的存货——中国铝储备的可见部分——可能大幅减少。中国甚至可能会被迫转向国际市场购买铝，从而推高铝价。美铝预测，尽管今年世界其它地区的铝产出将出现盈余，但中国会出现70万吨的产出缺口。
此外，铝需求的旺盛程度也出乎了交易员与分析师的意料：据美铝预测，继去年上升了13%之后，今年全球的铝消费还将增长12%，其中，美欧与中国和中东的增长将大致相当。
铝价可能上行的最后一个因素在于，购买实物金属的新交易所交易基金(ETF)有望陆续推出。最初的两只此类投资产品将于本季度推出：ETF证券公司(ETF Securities)表示希望推出一只铝ETF；而瑞士信贷(Credit Suisse)已向伦敦证交所(LSE)递交了发行自己的铝ETF的申请。ETF证券曾于去年12月推出了3种在伦敦金属交易所(LME)交易的金属的ETF。瑞信此前亦曾尝试在瑞士推出铝ETF。
一些分析师与交易员相信，所有这些因素，使得铝价有可能迅速飙升至每吨2700美元或更高。但由于制造商在金融危机期间大幅减产而累积起来的大量铝库存，却冲淡了他们的乐观情绪。在伦敦金属交易所登记的仓库中存有460万吨铝，而一些机构估计，全球总库存可能超过了1000万吨。
巨额库存的存在之所以没有导致价格暴跌，原因在于它们大多锁定在德意志和高盛(Goldman Sachs)等银行或嘉能可(Glencore)等交易商所持有的长期融资交易中，因而无法入市。不过，这些交易取决于下述条件同时成立：低利率、仓库提供的激励措施、以及近期交付的铝价明显低于期限较长的期货合约。这一折价——即所谓的期货溢价(contango)——已大幅收窄，而一些地方支付的高出LME价格的溢价已达到创纪录水平。这两个迹象都表明，现货市场开始吃紧。
如果事态按照看多人士预测的那样发展，那么铝价的上涨可能会对国际市场产生挤压效应，迫使铝开始从融资交易中释放出来。交易员与银行家表示，融资交易的利润已经大幅下降，实际上已迫使它们缩短了期限，而且仅适用于能够获得较低仓储费用的投资者。
因此，看涨建议还附带着一个有力的警告。麦格理的马克斯•莱顿(Max Layton)表示：“要谨防持有时间过长。价格是有上限的。”