苏州鲁能物业招聘:gpiao

1.农业指数连续第六个季度跑赢沪深300,基金重仓首度超配农业行业。(1)农业指数略有回落,但仍跑赢大盘。四季度天相农业行业指数上涨9.42%,而同期沪深300上涨6.56%,农业跑赢大盘2.86个百分点,虽然超额收益明显回落,但农业已是连续六个季度跑赢大盘。(2)基金重仓农业首次实现超配。2010年四季度末,基金重仓持有农业27只股票,与三季度末数量相同;但四季度末重仓持有的股票市值合计为107.47亿元,较三季度末增长74.77%。基金重仓持有的农业股市值占基金重仓持股总市值的比重由三季度末的0.86%上升至四季度末的1.44%,而第四季度末农业行业上市公司的流通市值占全部A股总流通市值的比重为1.25%,五年来基金对农业重仓首次实现超配(见图表2)。

　　2.基金重仓增持10只个股,新进7只个股:注重业绩与基本面。四季度被基金增持幅度较大的个股分别为新希望(000876)、棕榈园林(002431)、獐子岛(002069)、敦煌种业(600354)、中粮屯河(600737)、大湖股份(600257)和正邦科技(002157),新进入基金重仓股的个股中不属于第四季度新发行的包括大北农(002385)、圣农发展(002299)、华英农业(002321)。上述这些绝大多数都是业绩已有或预期将有明显改善、基本面向好的公司。

　　3.基金重仓减持10只个股,退出7只个股:回避业绩难以支撑的高估值。2010年农业板块的PE基本上维持在50X-70X之间的水平,相对沪深300的估值更是创出历史新高(见图表6)。10月份农业板块估值冲高后小幅回落,而基金重仓中减持或退出的也多为估值较高且业绩增速预期与高估值难以匹配的个股。

　　4.投资策略:关注政策支持及业绩向好。农业板块在2010年相对沪深300取得了33%的超额收益,为2003年以来表现最突出的一年,主要是由于农产品价格迅速上涨引起通胀担忧。在2010年农产品价格高涨、2011年初极端天气气候事件不断的背景下,粮食安全问题再次凸显。2010年的中央农村工作会议不止传递了对农业生产的重视,更突出强调保障主要农产品的有效供给。十二五规划草案将农业现代化作为一项重大任务提出,也提出首要目标是保障国家粮食安全,加快转变农业发展方式,提高农业综合生产能力、抗风险能力、市场竞争能力。继2010年“一号文件”强调做大做强种业之后,2011年初,国家发改委、农业部、财政部、科技部提出将出台政策措施加快现代种业发展。在政策出台的预期下,种业整体依然具有行业性投资机会,建议关注登海种业、丰乐种业、隆平高科、敦煌种业和大北农。在惠农政策的支持以及天气影响生产引起的供给偏紧的预期下,部分农产品价格有可能继续上涨,具有产业链一体化或规模化优势的企业将有望首先受益。推荐关注:产能扩张显著的圣农发展、雏鹰农牧、正邦科技以及具有生物育种概念的益生股份,受益海参价格上涨、业绩弹性较大的东方海洋、好当家,以及拥有丰富海域资源的獐子岛。（天相投顾）