花旗信用卡进度查询:初入外汇市场应当注意的两个问题 - Qzone日志

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转载自 游戏策划 2011年02月02日 14:31 阅读(0) 评论(0) 分类：外汇

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我大学毕业后的第一份工作就是外汇交易，后来因为公司其它方面的投资需求，也做过股票和期货，我对比过外汇市场和另外两个市场，发现从股票期货市场转到外汇市场来的人大多会犯这样两个错误：

1. 过于相信技术分析，但是对外汇市场交易、清算的过程不清楚，导致分析结果含糊不清。虽然外汇市场使用潜规则进行相互交易（这比较符合技术分析的一般假设），但是没有任何一个报价终端能够反映出所有的报价，也没有任何一个交易终端能够提供完整的市场统计资料。股票和期货的技术分析都是建立在完整的市场数据（交易量、交易次数、交易对象、单笔交易量等等），这些数据的统计结果可以做到相当精确，但是外汇市场不行，而且暗箱操作太多，即使是同一家银行同一时刻的即期报价，也会因为现钞和现汇、数量大小的不同而不同，我们只不过用一个中间价将这些因素都对冲掉了，但是这些报价和交易都是确实存在的，他们对市场的影响和其它交易没有什么差异。虽然EMH理论①是建立在一个逐渐弱化的扩散的假设基础上的，但是它的前提就是数据必须完整，这也才能体现出理性交易会对冲不理性交易的现象，外汇市场无法向我们提供完整的市场数据。
   
   
2. 忽略利率因素。在股票、期货市场中没有什么利率因素，股票有红利，但是相对资产溢价来说，这些红利显得太少了，而且红利半年或一年才发一次。外汇不一样，不论你做实盘还是虚盘，你不弄清楚怎么计息的，最后吃亏的肯定是你，很多人买日元，而且在高位买日元，不知道大家有没有想过这样一个问题，日元和瑞朗的利息比美元、英镑低多少，要多少波动浮动才能弥补利息损失？特别是在按金交易中，由于金融机构向你提供了贷款，隔夜拆借利息非常高的，而记息是按照交易标的金额记息的，有时候你辛辛苦苦盯盘盯了半夜，呼哧一下，万分之一就没有了（一般来说一天的利息是万分之一左右），再加上你贷款倍数，可能一天的波动还不够你支付利息呢。货币可是天天在记息的啊。

　　这两点是所有新手都会忽略的问题，我每次听某些人说什么技术分析很准，利息可以忽略的话我都会冷笑一下，如果利息可以忽略那货币的时间价值就不用写在教科书的第一章了，如果技术分析很准，那蓬博社就不用和路透社争夺报价行资源了，说这种话的人根本对外汇市场一点都不了解。

　　一个优秀的交易员：

　　首先，要对交易规则认识的十分深刻——双边结算，多边清算准则，交割准则，费率准则，交易对象和结清算对象……;

　　其次，要对交易的目的十分明确——基础资产和衍生产品之间的关系，收益率的形成和计算方法，盈利目标，亏损限额，资金风险管理准则，信用风险管理原则……；

　　最后，才是对市场的把握——行情、趋势的选择，价格分析方法，避险策略，衍生工具的应用……。

　　做不到第一点就理解不了第二点，那么光说第三点，那就是在胡说八道。

　　我认为2001年史美仑女士担任中国证监会副主席时强力推的投资者教育活到非常好，可惜现在史美仑女士已经离开了，而投资者教育仅限于教投资者如何投机……

注释：

①ＥＭＨ理论：1965年美国芝加哥大学教授法玛提出了这个假设：如果股价已及时、充分地反映了所有可以得到的相关信息，那么股市是有效的。一个有效的证券市场，其信息应是充分披露的，即每个投资者都可以即时掌握同质等量的信息，都能根据所掌握的信息及时地进行理性的投资决策，任何人都不能只依靠信息分析，来获得套利机会。同时，证券价格应该是随机波动的，任何信息都不能影响市场价格的系统发展趋势。1970年法玛教授给这个假说给出了一个非常短小精悍的定义：有效金融市场是指这样的一个市场，其中的证券价格总是可以充分体现可以获得的信息变化的影响。有效市场理论建立在这样三个逐渐放松的假定之上：首先，投资者被认为是理性的，所以他们能对证券做出合理的价值评估；其次，在某种程度上某些投资者并非理性，但由于他们之间的证券交易是随机的，所以他们的非理性会相互抵消；最后，在某些情况下，非理性的投资者会犯同样的错误，但是他们会在市场中遇到理性的套利者，后者会消除前者对价格的影响。这个理论支撑着整个技术分析学派对金融市场的分析，他的创立者之一迈克尔·詹森（Michael Jenson）甚至在1978年宣称："迄今为止，没有任何一个经济学命题能象EMH那样获得如此坚实的实证检验的支持"。毫无疑问即使是今天，仍有大批的技术分析学派的学者在利用EMH对外汇市场进行趋势和价格的分析。