黄金期已至 核电“盛宴”开席

　　上周五，国家能源局发布《2010年能源经济形势及2011年展望报告》显示，随着可再生能源发展“十二五”规划全面实施，七个战略新兴产业发展规划全面启动，2011年新能源和可再生能源将迎来新的发展机遇期。其中，预计水电开工规模超过2000万千瓦，总装机容量将达到2.2亿千瓦，核电总装机将达1174万千瓦，全年新增风电装机超过1400万千瓦，2011年光伏电站将新增装机50万千瓦。

　　平安证券康卫对此表示：“在所有清洁能源中，核电发展最晚，但发展速度却最快。因此，从某种意义上说，核电是新能源中，在未来十年最具有生命力的一种。今年核电总装接将达1174万千瓦，说明今年将是核电的快速发展之年，其中蕴藏着非常可观的投资机遇。近日核电龙头企业东方电气、中国一重等先后披露接到核电设备大单，核电的美好前景由此可见一斑。而上周四东方电气的突然涨停，很明显是有资金先知先觉地预料到了这一重大政策利好消息。”

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　　趋势：进入高速成长期

　　国家发改委能源研究所副所长李俊峰在日前表示，新能源战略是一个长期战略，今后中国应重点发展三类新能源：第一是核电，第二是水电，第三是风能、太阳能和生物质能等。核电是未来新能源发展的首选，未来十年核电投资规模接近一万亿元。

　　中投顾问在《2010—2015年中国核电行业投资分析及前景预测报告》(下称《报告》)中指出，核电站只需消耗很少的核燃料，就可以产生大量的电能，每千瓦时电能的成本比火电站要低20%以上。核电站还可以大大减少燃料的运输量。例如，一座100万千瓦的火电站每年耗煤三四百万吨，而相同功率的核电站每年仅需铀燃料三四十吨。核电的另一个优势是无污染，几乎是零排放，对于环境压力较大的中国来说，符合能源产业的发展方向。鉴于近几年中国核电的超常规发展，政府相关部门在2010年已经着手对《国家核电中长期发展规划》进行调整。未来5-10年，我国新建核电机组将以每年5-8台的速度递增，成为世界核电发展的火车头。2015年，我国核电装机容量将达3900万千瓦，到2020年，则可能达到8000万千瓦，占全国电力装机容量的5%，发电量的8%。

　　东方证券新能源行业分析师邹惠认为，在过去几年，中国核电发展提速，目前在建规模为全球最大。整个“十二五”电力行业规划中，将强调对水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源进行大规模投资，火电将大举让路，装机量退居70%以下，清洁能源装机将超过30%。具体来看，清洁能源中，风能设备这几年市场猛增，但是竞争激烈，光伏市场竞争更为激烈，而核电设备行业则以其高门槛和巨大的市场空间，有望成为最具潜力的新能源领域。

　　中投证券在《报告》中进一步指出，核电行业即将进入高速成长期，未来十年核电投资规模接近一万亿，而核电投资中核电设备约占60%，核电设备制造商将受益巨大。由于对安全性极高要求，我国的核电设备制造行业高度集中，高技术和投资门槛决定了行业的高毛利率，占据核电主设备绝大部分市场份额的发电设备龙头及行业中游的配套关键零部件厂商将明显受益。

　　机会：设备商受益巨大

　　“在未来十年，核电投资规模接近一万亿，核电设备约占60%，因此，目前核电概念的上市公司中，核电设备制造商的受益将得到最快的兑现。二级市场上，投资者应重点关注一些核电设备制造龙头和市场占有率大的公司，像东方电气、江苏神通等。”康卫表示。

　　东方电气28日发公告称，预计2010年度净利润同比增长60%以上。国金证券张帅对此认为，公司业绩超预期源于收入和毛利率双双提升。公司2010年业绩预增在60%以上，超越之前预期的50%预增。未来两年25%以上的复合增长仍然可以期待。火电和核电将是公司2011年主要业绩推动力，规模效应将使收入和毛利率双双提升。根据测算，公司目前在手订单约为近1500亿元，其中核电约为400亿元。在核电和火电规模效应以及产量进一步放大的情况下，预计公司整体毛利率水平将有近1%的提升可能。

　　而江苏神通是我国冶金特种阀门和核电阀门自主化的主要生产企业之一。未来公司在核电蝶阀和球阀方面的垄断地位还能保持。一方面，由于闸阀、截止阀等还未实现完全国产化，像中核苏阀目前的重心还放在这上面；另一方面，公司阀门在密封性、快开关性、耐腐蚀性等技术指标上确实领先于对手，而且公司为三代核电站已经开发出蝶阀球阀的远程控制系统，而目前其他公司可能还无法做到这点。公司和中广核下属中科华研究院合作开发了地坑过滤器和海水流量调节装置，目前这两块全部外国进口，公司是国内第一家在技术上过关的企业，目前已获得订单。一个百万千瓦级核电站共有大致2700-2800万的需求，相当于原来核电蝶阀和球阀需求的50%。未来这块业务将随着核电站招标陆续展开达到100%的国产化率。

　　除此之外，成都一位不愿具名的私募人士在接受记者采访时说：“核电概念的上市公司中，我最近看好一只票——海陆重工，虽然公司2010年业绩平稳略低于券商的预期，但公司未来将在核电建设方面受益。”据悉，海陆重工是国内余热炉涉及制造的重要企业之一，产品市场占有率居工业余热锅炉行业第一。除了余热锅炉外，公司产品还有核电设备。现在公司已经开始独立生产核电设备，并与核电秦山联营有限公司签订了有关秦山核电二期扩建工程，总计31种、98台/套核电设备。

　　南京证券尹建辉认为，海陆重工已向环保系统项目总包领域跨出了第一步，而核电产能瓶颈在今年将随着募投项目达产而逐步释放。在国家鼓励节能减排和高耗能工厂限电背景下，公司具备长期稳健成长空间。经过前期股价较大调整，目前同比其他节能减排行业可比公司估值水平，公司已具备深度投资价值，给予推荐评级。

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