艾米1895电影街:蓝筹股：2010年沉默孕育2011年爆发

蓝筹股：2010年沉默孕育2011年爆发

2011年01月27日证券日报

　　央视《财经论剑·蓝筹篇》激辩2011年中国股市热点

　　■ 本报记者张晓峰

　　2010年，以金融地产为代表的蓝筹股一蹶不振，经历了长达一年多的弱势盘整。然而，2011年，风水轮转、热点轮换，金融地产等大盘蓝筹逐步活跃。那么，2011年，作为市场中流砥柱的蓝筹板块是继续“保持沉默”，还是会在沉默中爆发？今天，中央电视台《财经论剑》特别节目将播出《蓝筹篇》，各路专家将就蓝筹股机会以及相关政策问题展开辩论。

　　蓝筹已成“明日黄花”？

　　申银万国证券研究所首席策略分析师袁宜认为，随着经济发展阶段不同，经济的主要驱动力也会发生不同的变化，会有一些新的行业成为国民经济的支柱，并在证券市场上有非常好表现，所以，有可能之前所认为的蓝筹不再是成长性最快的领域，但会有一些新的板块脱颖而出。比如说，在过去的一个月当中，高铁板块在市场上有良好表现，与此相对应的是，在未来五年，对高铁的投入会继续较快的发展，并由此带动装备制造等相关行业。它们也符合经济支柱、业绩相对稳定、有比较好的增长性、市值比较大等蓝筹的定义。因此，蓝筹的定义也是在一个不断发展的过程当中，我们应该辩证地看待蓝筹股是不是成为明日黄花。

　　长江证券研究部首席宏观策略分析师李冒余认为，2011年的蓝筹股不会整体上涨，但可能出现阶段性的机会，并将贯穿全年市场。两个关键词：一个是均衡，一个是阶段。所谓均衡，今年是新一轮经济增长周期的元年，市场配置应该在最恐慌时追求避风港，自下而上的策略转为均衡的配置。另一方面，蓝筹今年有阶段性的行情。从2010年年报来看，蓝筹股大多都拥有稳定的业绩，去年一些相对比较热门的品种，可能都存在业绩下调的风险。因此，短期内我们有阶段性做蓝筹行情的时机。

　　广发基金管理公司副总经理、投资总监朱平认为，今年不是所有的蓝筹都有机会，可能会呈现结构性机会。周期性强的公司如果正处于周期往下阶段，你硬投资当然不可能挣钱。你得在它低估值、低股价、业绩很差的时候去投资，挣钱的概率就要大。沪深300股里面，去年有很多公司收益很好，工程机械、一些高端制造业、智能电网都是赚了很多，50%至100%不等。今年，这种状况不会改变的，一个是操作技术上带来的，择时带来的机会，一个是择股带来的机会，蓝筹股有很多机会。

　北京源乐晟资产管理公司总经理曾晓洁认为，下半年金融、地产，像一些周期的传统蓝筹可能有机会，但有机会也是兔子尾巴，就是一个反弹机会。

　　对于蓝筹股相对收益，曾晓洁解释说，经过去年房地产调控，大家对传统蓝筹股一致预期是非常差的，跌很多了，估值10倍，在这个时候，如果大家对整个经济不是非常担忧，那么，它可能跌不了太多。短期就会产生结构性配置导致的机会。

　　蓝筹概念之争

　　《证券日报》常务副总编董少鹏提出了蓝筹股的基本概念问题，并强调投资蓝筹股是资本市场永恒的主题。他说，无论传统蓝筹股，还是新兴蓝筹股，其实蓝筹股的定义是永恒的，大而美，持而稳。大就是规模大，美就是业绩比较好，稳和持就是连续性和稳定性，包括大家讨论的高铁，它也符合这个范畴。有的蓝筹股属于落魄的蓝筹，就不叫蓝筹了，大而不稳不是蓝筹。

　　针对机构短期买卖蓝筹股博差价的问题，朱平指出，投资其实不是像大家想象那么简单，那么直线的，如果你把蓝筹股仅仅局限在银行、地产，等于什么都没有谈。至于基金经理买不买蓝筹股，第一，它不是一个一致性的行为，是每一个公司，每一个基金的基金经理，根据他对市场的判断以及他的投资理念，做出的一个投资的决策。至于价值投资，一定不是只买一只股票一直持有下去，这种方法只是价值投资当中很窄的一种类型，因为投资风险极其大，会选错股票，在国外会破产的；第二，投资会遇到很多的挫折，因为在证券市场没有任何东西你可以明确预期，如果你有明确预期就没有风险，我们作为机构投资者也好，作为专业投资者也好，主要的工作在管理这种风险，而不是说我可以回避这种风险。所以去年遇到的市场下跌，没有人能够逃脱。专业投资人是能够让你在可接受的范围内接受这样的挫折。

　　袁宜对此补充说，中石油应该都符合在座所有人认为蓝筹股的定义，那么巴菲特应该是大家所认为的价值者，巴菲特中石油拿了多久？到20块港元价位他会卖，但是他在10多块钱就卖掉了，很多时候我们不可以绝对看一些问题，包括我们对于蓝筹股该持有多长时间，蓝筹股的风格转换是不是就是价值低估了一定去买，其实这个还取决于投资者自己的投资理念，资金的性质，以及风险承受能力。

　　中央电视台财经频道财经评论员叶檀认为，蓝筹股应该有稍微跟成长性股不一样的特色，如果完全跟成长性股票一样，就没有必要讨论了。你如果说巴菲特都像炒作中石油、炒作比亚迪一样炒作可口可乐，我就不相信他是价值投资者，或者中石油根本不是他眼睛里面的蓝筹股，如果我们认为蓝筹股是大有可为的，那么应该说是一个逆转，我们可以起码持有半年，或者一年时间，而不是说这个月买，下个月卖。

　　蓝筹股买入时机:

　　何时守株？待哪个兔？

　　2011年，大盘蓝筹是不是也能给投资者提供这样的机会？对于蓝筹品种，投资者应该何时守株？哪只兔子会跑得最快，值得大家耐心等待？

　　李冒余认为，从目前阶段来看，主要是制造业、房地产、消费。从中期来看，中国的制造业尤其是今年的高端装备制造，确实是下一轮经济当中拉动的主动力。地产会有一个阶段性的行情。未来我们将进入的是政策逐步与地产公司反应融合的阶段，那么相对在目前的估值，就具有了一个向上的动力，当然这个可能是阶段性。

　　袁宜认为，装备制造是未来中国新的这一轮经济增长周期当中的一个支柱，就像在上一轮周期当中看到的汽车、房地产这些引领中国经济增长产业一样，装备制造，将在未来的三五年甚至十年左右时间里面，支撑中国的经济成长，包括整个出口的开拓。而传统的蓝筹，在过去12个月甚至18个月表现相对比较差会有一些阶段性的机会。

　　朱平认为，净资产收益率达到10%以上、销售额在增长的公司主要集中在高端制造领域，去年就已经表现非常优秀，今年可能延续去年的优秀表现，它包括高铁、核能、海洋工程的终端产业，也包括和他们配套的零配件、资源；全球的经济可能今年比去年好一点，所以价格可能会上涨。银行、地产板块，纯粹是估值便宜，但是机会不会有的。全中国人都知道，现在地产是一个泡沫，在这个泡沫没有解决之前，市场是不会给这两类股票高估值的，所以它很难反转，但是，它还是有一个底线，今年的业绩增长应该是比较确定的，所以，很有可能有一定的机会。钢铁，石油两个行业实在是非常成熟，我们已经有七亿吨的产能了，中国足够自给了，所以属于处在一个没有增长的行业，这样它的机会可能会更少。

　　曾晓洁在肯定高端装备时，强调一旦大家对地产、银行的担心有所缓解，这些股票反弹有可能非常快，我讲兔子尾巴长不了，但有可能很快立起来。

　　董少鹏评点说，用兔子来比喻，刚才主持人讲在一棵树下面守候它，又肥、跑的又快。我觉得肥兔子跑不快。刚才说高端制造为什么一致认同呢？因为它有一个滑板车，就是政策，财政政策。银行虽然当前受到政策一些抑制，但长时间看，它还会养肥的，现在政策没有给它滑板车，所以跑不快。短期如果有机会，银行地产有所反弹，瘦兔子跑的快，不那么肥。

　　李冒余强调，现在是介入蓝筹非常好的时机。从一季度整体基本面来讲，第一，通胀非常高；第二，政策调控压力大，预期不一致，而且较为悲观，这种情况下，建议在这个位置进行一个稳定的、有业绩的配置。

　　对于一致看好高端装备制造业，会否导致市场一致选错方向的问题，袁宜指出，如果从博弈角度来看多数人认为的东西一定是错的，但从价值角度来看，由于这是未来中国经济发展的方向，短期里面大家热度比较高，但是它的整个发展的空间还是能够得到不断的确认，目前的这样一个热情，或许仅仅只是一个开始。

　　朱平认为，银行，首先我们说投资要投大趋势，像上一个牛市的大趋势就是地产为代表的，包括资源，所以你对这些行业，你长期持有也好，还是短期进进出出只做这个行业，都会有很好的收益，包括工程机械，下一个十年的大趋势显然不在地产、银行。和地产是差不多的，其实银行不是一个好行业，大家可以回去看市场的长期的走势，最好招商银行的收益率每年也就是百分之十几。所以我们站在现在这个时点，如果用市净率估值方法看，银行可以投资。但它的收益最多也就是10%到20%，这个10%到20%，赶不上市场情绪的变化。