揭秘高铁股飙升真相 中金公司推荐3个股

机构研报解读

中金公司：中国迎来高铁时代 荐3股

铁道部1月4日召开2011年全国铁路工作会议,我们认为铁道部2010年完成基本建设投资7,091亿元，2011年计划完成投中金公司资7,000亿元，符合预期；铁道部原中长期规划目标（2020年）正式提出将在十二五期间（2015年）提前实现，但我们认为，仍存在超预期的可能；动车组和大功率机车需求空间广阔。投资建议上：建筑公司推荐中铁二局，轨道交通装备公司仍然推荐南北车，并上调中国南车H股未来12个月目标价至12.6港元。（中金公司研究部）

广发证券：铁路产业链 优先的战略性新兴产业 荐8股

主要观点：1、"十二五"期间中国铁路将凸现两个超预期。国务院副总理张德江在第七届世界高速铁路大会上表示，中国政府已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，将在财政投入、建设用地、技术创新、经营环境等方面加大支持力度。这意味着中国政府已经向全世界宣告了我国大力发展高铁的决心，彻底打破了某些人对高铁建设的过热问题、资金问题、营运问题等的疑虑，坚定了我们的"十二五"期间中国铁路将凸现两个超预期的观点。

2、一是建设规模超预期。"十二五"期间我国新建和改扩建高速铁路里程（时速200公里及以上）将达到4万公里，铁路总运营里程将提前达到12万公里。尤其是2012年以后，在客运专线网初具规模的基础上，我国有望同时启动老线的货运专线（重载化）改造，进而把中国的铁路大开发推向高潮。我们判断"十二五"期间我国铁路的投资规模将有望达到5万亿元，未来十年投资规模有望达到甚至超过11.18万亿元。

3、二是市场化改革超预期。我国铁路投融资体系的市场化改革早在2005年7月就已经开始了，但效果甚微，关键是运营机制的约束。我们判断，我国铁路运营机制的市场化改革有望在"十二五"期间破题，时间敏感点在2012年前后。市场化改革必将催动中国铁路建设演绎九十年代以来高速公路投资的故事，成就"千秋伟业，世界壮举"，进而实现我国运输体系的节能环保化。

4、中国铁路产业链的超长高景气周期更加确定。我们判断，未来十年中国铁路投资规模将达到甚至超过11.18万亿元，其中基建投资规模有望达到8.67万亿，更新改造等其他投资规模有望达到6940.56亿元，装备投资规模有望达到1.81万亿，其中动车组有望达到6747.67亿元。巨大的市场规模，必将拉动从基建到装备，再到上游零部件等整个铁路产业链步入超长高景气周期。

5、行业催化剂："十二"五规划及其相关扶植政策的推出，以及相关产业链公司年报业绩超预期，是整行业内上市公司股价的重大催化剂。

6、风险因素：国内国际宏观经济波动的不确定性，以及我国铁路的市场化改革进程的不确定性和产能瓶颈，是行业面临的主要风险因素。

7、行业评级：在铁路投资长期持续高增长的拉动下，我国铁路产业链步入了超长景气周期，确定性高增长，必将享受确定性高溢价，因此我们看好整个铁路产业链的投资机会，维持行业看好评级。

8、受惠上市公司。铁路装备：继续推荐中国南车和中国北车。铁路基建：继续推荐中国中铁和中国铁建。相关零部件：推荐太原重工中国政府已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，在各方面政策支持下高铁建设未来十二五仍将面临巨大发展机遇，相关上市公司将直接受益。中国南车、时代新材、新筑股份、辉煌科技、太原重工等重点高铁受益公司，都值得中长线关注。但短期因累积涨幅巨大，不宜盲目追高。（广发证券研究中心）

申银万国：高铁投资潮带来的产业链投资机遇 荐12股

投资评级与估值：在铁路建设的大周期中，铁路建筑行业、工程机械、铁路车辆、水泥、电气设备、钢材等等均会有所受益。大规模铁路建设带动了近年来上述行业景气的提升。由于铁路建设进程分为土建、铺轨、电气化等不同阶段，在结合根据铁路建设的进程，我们认为下游行业受益的前后顺序依次为建设、机械、电气设备、铁路车辆，他们将先后进入到铁路建设带动的投资高峰。而铁路建设后期，随着路网效应的逐渐形成，铁路运力释放和效率提升也将显著体现，成为铁路运营企业成长的原动力。根据铁路投资浪潮的大背景，我们推荐：精工钢构等钢结构企业以及亚厦股份、金螳螂、洪涛股份等装修装饰公司，中国南车和中国北车，铁龙物流，卧龙电气、特锐德、鑫龙电器、鼎汉技术，辉煌科技。

关键假设点：（1）2010-2012年我国铁路行业基础设施建设的投资额分别为7000、7500和7000亿元；（2）每公里车辆保有密度为1.4辆/公里；（3）2012年基本建成"四纵四横"客运专线主干网络和18个集装箱中心站。

有别于大众的认识：投资者往往从各个产业占铁路投资的比重等一些表面现象来选择受益于高铁建设的行业和股票，然而我们更关注的是铁路建设进度与周期、超预期的可能性和增量、业绩弹性等因素。我们认为：（1）铁路建设类公司受制于"量"、"价"双重预期不善、金时期已过，随着车站投资高峰的来临，应该关注弹性更大的钢结构企业以及装修装饰公司；（2）随着铁路建设的推进，国内轨道交通车辆企业刚刚进入到上升周期，将走出一个急速拉升之后维持在高位的走势。（申银万国证券研究所）