『股市论谈』 紧盯大盘见顶标志，预计第4季度见顶!

点击：4575  回复：101 作者：成功与法  发表日期：2009-8-6 13:23:00         一、流动性到底过剩多少？
　　 本人7月10日发表的《三大因素可能将大盘疯狂推至3800点!》中，已经很详细分析了本轮股市上涨行情属于：资金推动型非理性上涨行情！除了经济基本面向好、通胀预期、政府支持等因素外，其根本原因是：股市中的流动性过剩，导致被迫上涨！
　　 现在我们来大概测算一下股市中的流动性到底“过剩”多少？股市过剩资金主要来自以下4个方面：
　　 1、本该用于实体经济的贷款流入股市。上半年信贷资金7.37万亿元，其中有约30%的短期贷款，70%中长期贷款。社科院报告预计约有20%流入股市，即约1.47万亿元。
　　 2、外资热钱流入。新闻已报道，上半年外资热钱流入股市楼市资金约1200亿美圆，折人民币约8200亿元，而且有加快的迹象。由于热钱多追逐短期利润，需要保持较高的流动性，因而专家称热钱还出现了“弃楼市入股市”的现象。比例不得而知，这里只能大概预计流入股市的资金比例为80%，则约6600亿元。
　　 3、新基金发行。2009年我国新发行的可以用于投资股票二级市场的基金，募集额约有1200亿元。
　　 4、其他由于行情火暴忍不住入市的非借贷的民间资金、机构资金等，据8月3日中国保监会网站消息，上半年保险资金入市近3000亿元。合计最起码也有6000亿元。
　　以上“过剩”资金大体为2.85万亿元，其中信贷资金占比51%、外资热钱23%、基金5%、其他资金21%。而这些资金入市的开始时间大概为08年12月份，中央公布4万亿投资计划刺激后，当时大盘的点位约1800点，目前大盘点位约3400点，说明这些“过剩”资金将大盘推升了约1600点，平均每17.8亿元约推升1个点。
　　
　　 二、大盘见顶的标志信号
　　 既然明确了本轮上涨行情最根本的原因是流动性过剩，那大盘见顶的时间，也将发生在流动性过剩发生根本转变的时候！
　　 股市流动性过剩发生转变的标志信号是什么呢？——
　　 1、“贷款委托支付规定的执行”是新信贷资金断流标志。中国银监会最近发布的《固定资产贷款管理暂行办法》、《项目融资业务指引》以及《流动资金贷款管理暂行办法(征求意见稿)》等信贷政策，将导致3个月后即11月开始新信贷资金入市出现断流。这个信号已经造成股市近几天的强烈波动，只是太强市下，且时间没到，不轻易退场。从上面数据看，本轮信贷资金入市推动大盘上涨比例占半数，作用很大，如果这部分断流，股市就失去了持续再涨的一半动力！不得了！到那时如果股市爬上3800点，再涨就会十分困难。各路资金一旦在这一点上并达成共识，就会陆续撤资，大盘见顶也就出现了。该标志影响大盘见顶因素约占45%。
　　 2、“CPI、PPI转正”是已入市信贷资金流出的标志。原因是：（1）CPI转正，消费品物价上涨，同样，PPI转正，工业品出厂价提高，企业盈利可期，将刺激企业加快生产步伐，这必然导致资金逐步回流实体经济。国家统计局已经预测第4季度CPI将转正。而PPI转正本人预计也为时不远。（2）年底企业又是兑现高潮，短期贷款还款高峰。预计11、12月已入市的信贷资金将出现流出小高峰。（3）如果CPI、PPI转正说明经济启稳，管理层很可能逐步出台令房地产等资产价格泡沫降温的措施，包括宽松货币政策微转。这将进一步打击市场做多信心。当然CPI、PPI转正是逐步的，因此转正前，资金流出股市的状态也是逐步的，不会过于激烈；转正后才可能激烈些。该标志影响大盘见顶因素约占22%。
　　 3、“外资热钱减少”是热钱流出股市的标志。热钱环比减少是可能的标志，但是总量减少，那就更严重了，说明已经净流出了。2007年记忆犹新，由于资金量大，巴非特在大盘5000点附近陆续卖出港股中石油，1个多月后大盘就见顶了。该标志影响大盘见顶因素约占23%。
　　 4、“新股IPO、创业板发行”是管理层将股市过剩资金重新回流实体经济的措施之一，这标志着股市资金正在陆续被抽走。今年以来，沪深两市共有62家上市公司完成了定向增发，募集资金1309.12亿元；IPO至今已上市新股5只，融资额544.25亿元。今后大盘股的IPO和10月份创业板的发行将加重市场对资金面担心的预期。考虑到部分入市信贷资金可能用来申购新股因此，该标志影响大盘见顶因素略升为10%。
　　 5、特殊标志：“政府对股市的风险提示由模糊转向明确”，这个标志出现后大盘将在1-2个月内见顶。“炒股要跟党走”在我国是颠覆不破的真理。
　　 6、技术标志：如果连续十个工作日内，大盘红柱与绿柱的比例达到1：3，则说明大盘很可能在顶部了，这时是清场出来观望的时候了。
　　
　　 三、大盘见顶的时间预测
　　 1、今年11-12月份，概率80%。从以上分析可知，股市资金断流和流出的因素大体集中在今年11-12月份，目前比较不明确的因素是热钱的目标值，但我想对热钱的操控都是国际有经验的炒家，比我们更有经验，因此会在我们大家都明白之前就退出股市了。
　　 2、今年10月份，概率60%。这里是考虑到3大因素：（1）按照目前市场的疯狂程度，到10月份股市又会大幅提升，主流资金获利盘已非常丰厚，而10月1日新中国成立60周年大庆，预计政府会有一系列的维稳动作，部分资金包括热钱，由于资金量巨大，也许会利用这个有利时机提前退出市场。（2）CPI可能在10月份转正，从而刺激企业加快退出进度；并可能导致宽松政策面微转。（3）10月份是大小非解禁历史高峰月，约高达8500亿元，比月平均高出约4倍，解禁套现支持生产或是落袋为安也是可以预计的。
　　 3、明年第一季度或之后，概率20%。这种情况的前提是：CPI、PPI转正推迟，实体经济复苏推迟，入市资金暂不愿退出，会在股市中反复炒做，等09年经济数据公布。
　　综上看，大盘见顶的阶段可能出现在今年的第4季度！
　　这里还需说明：大盘见顶的头部可能反复出现，震荡下行，不会象滑楼梯一样直直下来。直到政府出台重大利好刺激政策才能启稳。
　　
　　 四、应对策略
　　 1、10月份退出60%、11月份退出80%。
　　 2、投资者须根据自己的承受能力设止损线，一般为-10%到-15%。
　　 3、在见顶标志没有出现之前，进场享受泡沫的美丽吧，不过破灭之前及时退出。
　　
　　 博客:吴纪民工作室
　　 2009年8月6日
原文作者所属博客:吴纪民工作室
 
 

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