自密封高压截止阀:浅谈双禧A

抛开双禧B只看A进行纯债性分析，A和B的合并暂放。

以现价0.93元买入双禧A10000手进行实例分析。

先清楚双禧A折算点，所谓折算点就是净双禧A的净值折算到1元，1元以上部份以双禧100形式分红到帐户，双禧100可进行赎回操作（双禧100=现金）。注双禧A折算到一元时，双禧B和双禧100都同时折算到一元。

折算方式，通俗式讲法,A净值>B净值，以B为标准进行折算，反之A

比如B净值在0.5元，A净值在1.1725元，以B净值0.5元为标准进行缩股，A折算后将提到5000手双禧A和6725手双禧100(等同于现金），折算后的双禧A净值归一，以0.93元一股市值计算

(0.93*500000+672500-930000)/930000/2.4=9.3%,年化单利9.3%

以折算后双禧A上市当日市价0.94元计(0.94*500000+672500-930000)/930000/2.4=9.52%，年化单利为9.52%

以折算后双禧A上市当日市价0.95元计(0.95*500000+672500-930000)/930000/2.4=9.74%，年化单利为9.74%

三年折算后A上市首日市价为0.96元，年化单利为9.97%

                 A上市首日市价为0.97元，年化单利为10.19%

                 A上市首日市价为0.98元，年化单利为10.41%

                A上市首日市价为0.99元，年化单利为10.64%

                A上市首日市价为1元，年化单利为10.86%

这是以B净值0.5元时的计算，以三年折算到期时的折算后市价计算

当折算时B值大于1元时，A折算后为10000手双禧A和双禧100的172500份

那我们算一下折算后市价仍为0.93元时的年化收益率（930000+172500-93000）/930000/2.4=7.72%

折算后市价为0.94元时的年化收益率（940000+172500-93000）/930000/2.4=8.17%

以引类推。。。。。。。。。

从以上对比中可以看出B净值低于一元越远就是所谓净值越低对A产生的收益越大。

A是三年一折算的浮息固定收益类基金，如果三年折算时刚好到达利息顶峰，比如2.4后一年单利到达5%，那往后三年的固定每年收益为8.5%：顶峰如再是经济下滑带来的利率下调，那这双禧A不是现在0.93元，而是.......

双禧A假设现在在通胀初期，那二年多时间的双禧A只是一个短期债，预期二年后的利率上调将使折算日的到来使A具有联想。

双禧A假设将处于通缩初期，那现在的价格完全是通胀预期和资金面和套现所造成，现在的价格相信很快将回升。

股市对A的波动相对就是B净值0.15时的触发的折算点，三年任一段触发就可以提前折算，相当于转债的回售条款，现在的价格在这2.4年提前折算，单利年化10~30%之间，具体自已折算。

双禧A主要的节点有提前折算B净值低于0.15元时。

                               三年一浮息

                               折算时B值的净值

双禧A本金大家不用担心，保护的很好，这一点三年归一和B净值低于0.15时的提前折算就可以看出。

双禧A对于追于固定收益的人现在买入是相当划算了，对于追求风险高收益的双禧A永远不是投资的标的。

三只固定收益类基金

申万收益什么都没有,一年一浮息

银华稳进只比申万收益多一项低点折算，低于0.25元时，一年一浮息

双禧A低点折算，折算时B值低于1元，B缩减到净资产为1元，A相应缩减，六比四比例不变，这一条加大了双禧A的本金部份兑换。三年一浮息

JRo兄，我双A和稳进均有，稳进多。我地分析如下，与你探讨：

一、本金保障条款：稳进在锐进0.25折算，相当于目前净值约下跌52%，相当于深100（399004）到2100水平，2008年最低到1800，双A在双B0.15折算，相当于目前净值下跌60%，相当于中证100（000903）到1100点，而2008年最低到1800点，所以这一条双A好。

二、分红条款：稳进每年分红，相当于利滚利型，每年利率具有复利性质，而双A是三年一分，有个利息的两年折现率差别，这一条稳进好。

三、利率走势：稳进明年利率为2.75+3，双A为2.25+3.5，相等，预计2011年仍有数次升息机会，故稳进2012年利率还可攀高，双A享受应推迟一年至2013年。这一条稳进好

四、锐进杠杆高于双B，导致套利交易更为猖狂，故可能造成对稳进短期内更大打压。这一条双A好。

总体来看，市场下行趋势形成，锐进和双B操盘机构也深陷其中，妄图依靠资金优势硬挺等待强反弹。

1、一旦市场加速出现长阴线，特别是较强的深指补跌，可能触发操盘机构崩溃，多杀多，导致溢价丧失，稳进和双A会疯狂“补价”

W兄

一、本金保障条款，个人刚好相反，越是提前折算，谁越可以提前实现折价收益，这一点稳进比较好。

二，分红条款，双A的分红最大看点是因B净值的小于1时进行的A和B同缩，这一点是双A好

三、利率走势1，双A已经折价，折价应该不单单是B的溢价所造成，从债性方面说可能是对通胀预期担忧而对利息的补贴。同样折价也适用于稳进。

2，双A和稳进的折价在1中已说明，你在利率走势中也已经说了“2011年仍有数次升息机会，故稳进2012年利率还可攀高”，折价已经对通胀预期的具体反应，还有折算期的越来越近的原因，个人认为双A的浮息可能会在通胀的顶点，三年一浮双A将高息很好的锁定，以后可能通过市场环境的变化消灭折价直至溢价。

故，三年一浮也要讲时间点，如果三年折算期前通胀初期，那就是持有双A的悲剧。现在折价对通胀预期反应加上二年多后浮息对利率的长久锁定，个人认为双A比较占优

第四条不便于评论，本人系一保守投资者。