胡佛 电影 蓝光 下载:铁路产业链投资机遇

　　广发证券：铁路产业链——优先的战略性新兴产业(荐股)

　　主要观点：1、"十二五"期间中国铁路将凸现两个超预期。国务院副总理张德江 在第七届世界高速铁路大会上表示，中国政府已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，将在财政投入、建设用地、技术创新、经营环境等方面加大支持力度。这意味着中国政府已经向全世界宣告了我国大力发展高铁的决心，彻底打破了某些人对高铁建设的过热问题、资金问题、营运问题等的疑虑，坚定了我们的"十二五"期间中国铁路将凸现两个超预期的观点。

　　2、 一是建设规模超预期。"十二五"期间我国新建 和改扩建高速铁路里程(时速200公里及以上)将达到4万公里，铁路总运营里程将提 前达到12万公里。尤其是2012年以后，在客运专线网初具规模的基础上，我国有望同 时启动老线的货运专线(重载化)改造，进而把中国的铁路大开发推向高潮。我们判 断"十二五"期间我国铁路的投资规模将有望达到5万亿元，未来十年投资规模有望达到甚至超过11.18万亿元。

　　3、二是市场化改革超预期。我国铁路投融资体系的市场化 改革早在2005年7月就已经开始了，但效果甚微，关键是运营机制的约束。我们判断， 我国铁路运营机制的市场化改革有望在"十二五"期间破题，时间敏感点在2012年前 后。市场化改革必将催动中国铁路建设演绎九十年代以来高速公路投资的故事，成就 "千秋伟业，世界壮举"，进而实现我国运输体系的节能环保化。

　　4、中国铁路产业链的超长高景气周期更加确定。我们判断，未来十年中国铁路投资规模将达到甚至超过11.18万亿元，其中基建投资规模有望达到8.67万亿，更新改造等其他投资规模有望达 到6940.56亿元，装备投资规模有望达到1.81万亿，其中动车组有望达到6747.67亿元。巨大的市场规模，必将拉动从基建到装备，再到上游零部件等整个铁路产业链步入超长高景气周期。

　　5、行业催化剂："十二"五规划及其相关扶植政策的推出，以及相关 产业链公司年报业绩超预期，是整行业内上市公司股价的重大催化剂。

　　6、风险因素： 国内国际宏观经济波动的不确定性，以及我国铁路的市场化改革进程的不确定性和产 能瓶颈，是行业面临的主要风险因素。

　　7、行业评级：在铁路投资长期持续高增长的拉 动下，我国铁路产业链步入了超长景气周期，确定性高增长，必将享受确定性高溢价， 因此我们看好整个铁路产业链的投资机会，维持行业看好评级。

　　8、受惠上市公司。铁路装备：继续推荐中国南车和中国北车。铁路基建：继续推荐中国中铁和中国铁建。 相关零部件：推荐太原重工 中国政府已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业，在各方面政策支持下 高铁建设未来十二五仍将面临巨大发展机遇，相关上市公司将直接受益。中国南车、时代新材、新筑股份、辉煌科技、太原重工等重点高铁受益公司，都值得中长线关注。但短期因累积涨幅巨大，不宜盲目追高。(广发证券研究中心)

　　申银万国：高铁投资潮带来的产业链投资机遇(荐股)

　　投资评级与估值：在铁路建设的大周期中，铁路建筑行业、工程机械、铁路车辆、水泥、电气设备、钢材等等均会有所受益。大规模铁路建设带动了近年来上述行业景气的提升。由于铁路建设进程分为土建、铺轨、电气化等不同阶段，在结合根据铁路建设的进程，我们认为下游行业受益的前后顺序依次为建设、机械、电气设备、铁路车辆，他们将先后进入到铁路建设带动的投资高峰。而铁路建设后期，随着路网效应的逐渐形成，铁路运力释放和效率提升也将显著体现，成为铁路运营企业成长的原动力。根据铁路投资浪潮的大背景，我们推荐：精工钢构等钢结构企业以及亚厦股份、金螳螂、洪涛股份等装修装饰公司，中国南车和中国北车，铁龙物流，卧龙电气、特锐德、鑫龙电器、鼎汉技术，辉煌科技。

　　关键假设点：(1)2010-2012 年我国铁路行业基础设施建设的投资额分别为7000、7500 和7000 亿元;(2)每公里车辆保有密度为1.4 辆/公里;(3)2012 年基本建成“四纵四横”客运专线主干网络和18 个集装箱中心站。

　　有别于大众的认识：投资者往往从各个产业占铁路投资的比重等一些表面现象来选择受益于高铁建设的行业和股票，然而我们更关注的是铁路建设进度与周期、超预期的可能性和增量、业绩弹性等因素。我们认为：(1)铁路建设类公司受制于“量”、“价”双重预期不善、金时期已过，随着车站投资高峰的来临，应该关注弹性更大的钢结构企业以及装修装饰公司;(2)随着铁路建设的推进，国内轨道交通车辆企业刚刚进入到上升周期，将走出一个急速拉升之后维持在高位的走势。(申银万国证券研究所)

　　湘财证券：飞奔的列车引领高铁经济时代(荐股)

　　铁路行业具有显著比较优势，却运力紧张，双重因素推动铁路行业发展与公路、航空等运输方式相比，铁路运输行业具有运距长、运量大、能耗少、占地少及外部成本低等优势，并且适合我国经济地理特征和人们收入水平，符合绿色交通发展趋势;我国客、货运需求不断增长，铁路客、货运输周转量所占比重却逐年下降;目前国内客运仍以公路运输为主，铁路货运平均请车率仅为35%左右。基于以上双重因素推动，自2007年铁路行业进入发展快车道。

　　高速铁路率先纳入战略性新兴产业，铁路建设投资额度仍将持续在高位，2011年铁路基建及装备制造企业持续受益我们预计2011年铁路运输固定资产投资总额可达8500亿元，其中铁路基础建设投资额可超6500亿元;其中基建投入额约为3000亿元，其中路基、轨道和桥梁分别达900亿元、780亿元和600亿元。如此大规模的建设投资，铁路基建股中国中铁、中铁二局和中国铁建等将持续受益;受益高速铁路基本建设投资保持高额，预计2011年机车车辆投资额度预计可达1600亿元，较2009年同比增幅达204%。同时广阔的海外市场需求也为国内铁路装备龙头企业获取订单，建议持续关注中国南车、中国北车等。

　　高铁客运专线将集中在2012年投入运营，客货分流大幅提升我国铁路货运能力，京沪线、京广线新增货运能力分别达168.57%和98.33%2011年7月京沪高铁客运专线运营及2012年京广高铁全线贯通，将停开部分既有铁路动车和普通列车，我们预计两条线路新增货车均可超60对，新增运力均达1.18亿吨，京沪和京广新增货运能力增幅达168.57%和98.33%。京沪、京广线路铁路货运能力翻番，最大受益者将是广深铁路，我们预计2014年广深铁路货运能力将由目前的6000万吨提升至1.44亿吨。

　　基于对铁路投资维持在高位判断，铁道部通过资本市场融资可能大，提升大秦铁路、广深铁路资产注入预期当前高额的铁路投资资金来源主要由铁道部自行解决，投资压力较大，同时，2010年12月大秦铁路作为北方铁路上市公司，已经实现铁路运力满负荷运转，具有寻求外延发展空间需求;受益客货分流，广深铁路未来运力有望翻番，在华南区域有望成长为核心企业;我们认为铁道部通过对上述两家公司进行资产注入，从而通过资本市场融资可能性很大。(湘财证券研究所)

　　光大证券：高铁刹车片价值几何?(荐股)

　　高铁刹车片万事俱备，只欠东风。给予“买入”评级

　　基于在金刚石工具及冶金粉末材料领域的领先优势，公司多年前已经开始了动车组刹车片研究，已研发出了动车组刹车片并通过了试验环境验证，目前只待铁道部拿去论证和上车试验。可以说是万事俱备，只欠东风。

　　动车组刹车片是耗材，毛利率奇高，据我们定量测算，动车组刹车片2012 年和2015 年市场容量分别为37 亿和70 亿左右。博深工具作为国内最领先的厂家有望分享高铁大餐。

　　传统金刚石工具业务进展顺利，2011 年将是业绩释放年

　　全球金刚石工具的需求量以每年15%左右的速度增长。2008 年，全球金刚石工具市场容量已达到约200 亿美元左右。中国正承接全球产业转移，行业容量增幅巨大。

　　公司上市募投项目去年开始部分达产，2011 年随着新增产能的全部达产，公司业绩将快速提升。2011 年开始将是业绩释放年。

　　电动工具业务有望连续翻番增长

　　目前国内电动工具行业以年均12%的速度增长。截至2008 年，中国专业电动工具市场容量达到40 亿元人民币。全行业增长稳定，市场潜力巨大。

　　凭借渠道和技术优势，电动工具将是未来几年公司的重点业务，随着明年多个品种投放市场，产品线大幅完善，依托不断完善的销售渠道，将有效满足客户一站式采购，预计公司规划的销售额连续2-3 年翻番目标不难达到。

　　优质公司，股价还有50%的空间

　　据估算公司2010-2012 年净利润复合增速达到51.0%。考虑行业的成长性和公司后续电动工具及高铁刹车片可能带来的业绩爆发式增长，我们给予公司目标价28 元，对应2010-2012 年PE 分别为60 倍、47 倍、26 倍。我们给予“买入”评级。(光大证券研究所)

　　银河证券：高铁建设渐入佳境(荐股)

　　2010年铁路建设投资将创新高

　　(1)2009年，铁道部与31个省市自治区签订了加快铁路建设的战略合作协议;(2)2010年，铁路部门计划完成基本建设投资7000亿元，增长16.56%，再创新高。

　　国内高速铁路建设进入快速发展期

　　(1)《中长期铁路网规划》指出，到2012年，我国铁路营业里程将达11万公里以上，其中新建高铁达1.3万公里;

　　(2)我国在建高铁达1万公里，今后3年客专投产9200公里;

　　(3)2020年，我国铁路快速客运网将达到5万公里以上。

　　“双铁”斩获颇丰，中国高铁进军全球市场

　　近几年，以中国中铁、中国铁建为代表的中国铁路建设企业在海外铁路市场连获大单。

　　随着京津城际高铁、武广高铁、郑西高铁的开通运营，我国高速铁路建设在国际上引起强烈反响;目前，美国、俄罗斯、巴西、沙特、土耳其、波兰、委内瑞拉、印度、缅甸、柬埔寨、老挝、泰国等几十个国家都希望我国参与其国内铁路项目的合作，有些合作项目已经开始实施。

　　行业估值分析

　　我们看好行业的长期增长，给予铁路建设行业谨慎推荐的投资评级;相对估值显示，中国中铁和中国铁建2010年的市盈率为11倍，估值优势明显。

　　重点公司值得关注

　　我们看好国内铁路建设企业，中国中铁、中国铁建值得长期关注。(银河证券研究所)

　　国信证券：高铁信息化驶向快车道(荐股)

　　高铁信息化行业前景可观,选择有竞争力的企业

　　中国高铁建设迅速,已投入运营里程7351公里达世界第一;做为站后工程,信息化建设将开始享受高铁盛宴,2011年应该是继2010年高铁信息化投入初显力道后进入高速爆发的成长元年。

　　行业较高的技术和资质准入壁垒保障了现有领先者稳固的市场地位和行业整体较高的利润水平,重点关注公司新北洋和同方股份在各自领域独占市场,而辉煌科技也在防灾领域同另外2家企业寡占市场。

　　同方股份:

　　客运服务系统集成总包将确认可观投资收益

　　公司是高铁唯一客运服务集成商,公司在手订单已经达到60亿左右的总包的订单,软件占20%左右,未来还有50亿左右的订单,预计公司2010-2012年的EPS为0.54元、0.82元和1.15元,给予“推荐”评级。

　　新北洋

　　公司开发出高铁专用的窗口客票打印机、自助售票机打印模块、自助售票机、闸机机芯,其中打印相关和闸机是独家供应商,毛利高达70%,预计公司2010-2012年的EPS为0.9元、1.37元和2.12元,给予“推荐”评级。

　　辉煌科技:防灾系统成为业务新亮点

　　公司的防灾系统成功应用于沪宁线,跻身3家高铁防灾系统供应商,未来防灾系统成长快,公司有望凭技术和本地化优势拿下郑州地铁的系统,开创地铁业务,传统优势信号检测系统增长良好,预计公司2010~2012年的摊薄EPS为0.86元、1.49元和2.48元,维持“推荐”评级。(国信证券研究所)

　　长江证券：轨道交通信息化加速，个股机会凸显(荐股)

　　轨道交通信息化在投资加速的背景下大有作为

　　随着辉煌科技、新北洋、赛为智能陆续上市，轨道交通信息化俨然成为市场关注的焦点。在全国高铁网、城轨建设步入高峰的背景下，轨道交通信息化已成为不可或缺的投资主线。我们认为，高铁及城轨建设作为未来5-10 年拉动经济的重要引擎，与之配套的信息化系统将面临前所未有的发展机遇。

　　轨道交通信息化加速在即，前景十分广阔

　　我们从二个维度判断轨道交通信息化前景：即时点和市场空间。从时点上看，我们认为，信息化建设与基建相比具有明显的滞后性，08 年为轨道交通加大投资的元年，其信息化建设于今已开始加速，并与2011 年进入高峰。从市场空间看，中国轨道交通信息化如安防、监控、调度系统尚未大范围普及，未来几年将成为主要增长点。而放眼长远，智能化、互联互通、可感应度量的智慧铁路将成为轨道交通信息化新的发展趋势，这将为其打开新的市场空间。

　　政策、技术、经验壁垒突出，行业投资价值凸显

　　基于以上两点判断，我们认为轨道交通信息化正迎来黄金发展期，在此背景下，行业投资价值已经凸显。从行业特点来看，铁路对安全的严格要求意味着只有技术突出、经验丰富的厂商才可入围铁路采购体系，这也决定了轨道交通信息化在很长一段时间内处于非充分竞争格局，同类产品由4-5 家厂商垄断，即行业具备高利润率的特点。同时，铁道部对设备国产化的政策以及轨道交通信息化需求变化快的特点表明本土化公司与国外公司相比更具竞争力，与之对应，我们更看好本土公司的发展潜力。

　　重点公司推荐

　　对 A 股上市公司而言，辉煌科技作为铁路通信信号领域产品门类最为齐全的厂商，其安防、监控产品有望迎来爆发增长，对公司业绩弹性较大，我们维持对其“推荐”评级。新北洋作为高铁客票打印机的唯一供货商，产品明年将进入采购高峰，业绩有望加速增长，维持“推荐”评级。广电运通作为高铁AFC 的最大供货商，未来几年将受益高铁自助设备的大范围普及，维持对其“推荐”评级。赛为智能在华南地区地铁领域优势较为明显，全国布局开始见效，同时，公司已通过合作方式进入高铁领域，前景值得期待，给予“谨慎推荐”评级。(长江证券)

　　方正证券：铁路板块的估值不再高不可攀(荐股)

　　我们预期2010年铁路建设固定资产投资额为7000亿元，2011年铁路投资7200亿元，符合我们先前的预期，铁路投资仍将维持高位，继续拉动经济快速增长。根据《中长期铁路网发展规划》，到2012年，我国将完成新建铁路线路1.6万公里，高铁运营线路达1.3万公里;2020年铁路网营业里程将达到12万公里以上，高铁运营线路达1.6万公里以上。

　　从里程来看截止2009年底，我国高铁运营里程约为2830km;离2012年1.3万公里高铁的目标仍有很大距离，铁路设备行业未来3年内将维持高速增长。而随着铁路板块09年的相对滞涨，行业业绩的提升，铁路板块的估值不再高不可攀，我们建议投资者关注减震降噪弹性元件企业时代新材(600458)、紧固件制造商晋亿实业(601002)、火车轴等相关配套件生产商太原重工(600169)，以及两大寡头中国南车与中国北车。(方正证券研究中心)

　　浙商证券：政府主导下的铁路设备行业业绩确定性高增长(荐股)

　　规划超预期，国内铁路设备需求前景依旧灿烂

　　根据政府最新规划，“十二五”期间中国铁路投资仍将达到3.5万亿元，比“十一五”高出70%左右。针对市场普遍预期2012年将是中国铁路建设热潮的终点，此次规划超出预期，预示国内铁路设备需求前景仍旧灿烂。近日，阿尔斯通、庞巴迪分别与中国铁道部签署长期战略协议，看好中国铁路设备市场的发展。

　　里程规划调高和列车保有量密度提升是高铁设备业发展的重要驱动力

　　《中长期铁路网规划(2008年调整)》原计划到2020年中国高铁里程达到1.6万公里，但根据最新规划以及在建项目测算，到2020年中国快速铁路客运里程将达到5万公里以上，里程规划上调将直接拉高铁路设备需求。目前，欧洲和日本动车保有量密度约在1.8辆/公里，台湾地区和韩国也在1.4辆/公里，而中国预计到2012年才能达到0.6辆/公里左右。因此在高铁新建投资趋稳时，列车保有量密度提升也将拉动高铁设备的需求增长。

　　未来五年将是中国铁路重载化网络建设的重要时期

　　从国外经验来看，客运高速化和货运重载化是铁路发展的必然趋势，十二五将是中国重载铁路网络建设的重要时期。铁路重载化将直接拉动大功率机车需求，根据铁道部计划，2012年之前大功率机车招标7900辆，目前约已交付2500辆，即2010-2012年还需交付5400辆左右，年均交付1800辆。

　　海外市场空间广阔，中国铁路设备在成长中寻求机会

　　海外约占全球铁路设备市场规模的80%以上。根据德国SCI Verkehr公司测算，2010年全球铁路设备市场容量约在800亿欧元，中国仅占15%左右，海外是中国铁路设备更为广阔的市场，尤其是亚非拉地区和独联体国家。

　　中国高铁技术已是全球高铁市场不可或缺的一道风景。经过多年发展，中国高铁技术已较为成熟，此次世界高铁大会首次在中国举行也见证了中国高铁技术的进步，而且相对于日本、欧洲等发达国家，中国高铁成本优势非常明显。因此，中国先以发展中国家为突破口进行高铁技术输出，进而逐步转向欧洲、北美等需求更大的发达国家市场。

　　铁路设备行业景气将持续高企，整体估值应向上修正

　　我们认为，在高端装备各个子行业中，与核电、海洋工程和航空航天相比较，高铁是政府主导下的业绩高增长最确定的板块，而且国内外高额投资将持续推高行业景气，因此11年铁路设备板块整体估值将向上修正。我们重点推荐将引领中国铁路设备走向全球的南车和北车，给予“买入”评级。(浙商证券研究所)

　　国信证券：机械板块关注独立高增长个股机会(荐股)

　　整体景气高位回落，11年仍有较快增长

　　10年行业景气在1季度见顶后逐步回落，全年增长30%;预计11年行业整体增速将有所下降，但仍能保持20%左右的较快增长。

　　工程机械：超预期高增长之后回归平稳快速增长

　　10年行业景气前高后低，全年增速仍高达50%;综合考虑信贷环境、地产景气、基础建设大致规模以及出口形势，我们判断11年行业增长相对10年将明显回落，但仍有望实现15%-20%左右的快速增长

　　造船：复苏动力渐强，景气震荡上行

　　新船定单已恢复到上一轮景气初期06年水平，船价在底部企稳之后也有所回升，重点公司业绩下滑空间有限，行业底部已过，景气将震荡上行。

　　铁路设备：景气繁荣将贯穿整个“十二五”期间

　　轨道交通装备属于十二五规划大力培育的战略新兴产业，国家投资不断加码，预计11年行业仍将维持40%以上高增长。

　　专用设备行业：行业景气高位运行，关注“三新”类公司

　　专用设备整体景气仍较高，涉及新兴产业，努力拓展新的商业模式、新产品、新技术的优势企业将受益政策支持和行业高增长，获得持续高成长。

　　维持行业“谨慎推荐”的投资评级。

　　维持行业“谨慎推荐”投资评级，重点推荐工程机械龙头公司徐工、三一、柳工;明年业绩高增长比较确定的中集、北车、南车;以及杭氧、海陆重工、尤洛卡等中长期高增长的成长型公司。(国信证券研究所)

　　广发证券：2011机械板块投资策略(荐股)

　　行业趋势兼顾估值

　　投资逻辑：当行业景气下行时，只有估值低的买入;行业景气上行，持续推荐，除非估值过高。

　　工程机械，明年景气持续

　　2011工程机械利润增速预计20%，目前估值水平合理，机会来自价格下跌，如果股价跌至15倍附近建议买入：中联重科、徐工机械、三一重工、柳工。

　　航天军工依然处于景气上行阶段，建议超配

　　看好中航工业集团下的洪都航空、中航精机、中航重机;中电科技集团下的高淳陶瓷、通讯导航、中国重工集团下的中国重工。

　　铁路装备、核电装备景气向上

　　高铁装备、核电装备处于景气上行阶段，中期建议配置。中国南车、中国北车、中国一重、二重重装、时代新材、新筑股份、中鼎股份、华东数控。

　　造船4月份以来复苏明显，但大周期仍然向下

　　从4月份开始订单数据逐渐向好的原因主要来自低钢价和低船价，导致后期下单的提前，订单数据反弹不具备持续性。

　　煤机行业驱动因素：产品升级与机械化率提升

　　煤机行业机会来自煤矿整合、机械化率提升、产品升级以及集团资产注入。看好郑煤机、天地科技

　　自下而上，看好沈阳机床、利欧股份、博深工具、巨力索具。(广发证券研究中心)

　　海通证券：2011年机械板块投资策略

　　着眼高端制造，把握后周期子行业：

　　工程机械需求较好，估值偏低尚有表现空间;

　　强烈看好重载货运建设预期下的铁路设备行业;

　　看好后周期的油气矿山设备行业;

　　看好环保制冷设备行业;

　　军工行业：资产整合主题延续，政策注入新动力稳健选择;

　　后周期和弱周期股优先，铁路设备、油气矿山设备、制冷环保设备进取选择;

　　经济良好过渡，工程机械行业需求偏旺，对制造结构升级概念的进一步挖潜。(海通证券研究所)

　　平安证券：机械板块2011年投资策略(荐股)

　　1、 2010年回顾：集装箱、铁路装备和工程机械收入和利润增速最快，军工、工程机械和集装箱表现最好;机械主要子行业中，2010年前三季度集装箱收入和利润同比增长近200%，工程机械收入和利润同比增长超过50%， 铁路装备收入和利润同比增速约50%，况金重工同比增速约20%，造船同比增速10%以内。我们认为2011年铁路装备行业收入和利润增长将保持2010年水平，工程机械和集装箱增速约20%，况金重工增速约30%，造船的增速预计仌低于10%。

　　2、 我们2011年策略：高端装备、精密制造业与节能减排为翼，工程机械为躯，先翼后躯。工程机械利润增速预计事季度见底，前降后升 ，因此总体上我们认为前期可超配业绩增长具有确定性和超预期因素的铁路装备、精密制造业、中集集团及具有政策支持的主题投资品种-节能减排，后期超配工程机械。

　　3、 航空航天领域重点关航空资产注入和航天领域卫星应用。航空航天现阶段仌体现军工暴涨暴跌的特性，注意以资产注入重点公司为核心，高抛低吸，或低位介入后守株待兔。

　　4、 精密制造业未杢十年有望出现巨人，再现中集集团过去20年和三一重工过去10年的高速成长历程，我们重点关注东山精密。

　　5、 我们强烈推荐：东山精密、星马汽车、盾安环境、禾盛新材、三一重工，推荐ST昌河、东安黑豹、中国北车、杭氧股份、陕鼓动力、中集集团、康力电梯。(平安证券研究所)

　　申银万国：2011年机械板块投资策略(荐股)

　　城镇化加速，传统产业仍有投资价值：随着户籍制度改革逐渐推进，农民市民化成为城镇化加速的另一推动力。这将保证城镇房地产、基建投资维持高位，形成对工程机械、生产设备的需求。长期来看，以工程机械为代表的传统产业长期增长确定，仍有投资价值。根据我们的模型显示，2011年2季度工程机械同比增速见低点，全年增速仍在20%以上。

　　新兴产业短期估值有压力，长期仍看好：十二五规划将逐渐从预期转变为现实，政府将通过财税政策扶持重点战略性新兴产业的发展，长期值得看好。但相对于2010年的高弹性，我们认为在估值相对较高、产业化尚未到达爆发点的情况下，2011年新兴产业弹性降低。重点推荐受益于低空领域放开的通用航空产业。

　　关注传统+新兴，获取制造升级收益：高端装备制造是七大新兴产业之一，除航空航天产业之外，我们看好受益于产业发展提速、整合带来新增需求的能源装备和轨道交通，推荐核电、煤机、海洋工程和轨道交通等子板块。(申银万国证券研究所)