观点大PK：今年砸锅卖铁买钢铁股？

　　去年钢铁成衰股代表，跌到1600点水平，有人说战略建仓机会来临，今年看好该板块。本报周五请教武汉专家，他们意见分歧。

　　正方意见

• 年前部分股有望一飞冲天! 秘闻!行情近期将出现逆转
• 机构资金流向已发生巨变! 主力资金正密谋全新布局

　　2010年A股年跌幅全球第三，十大熊股惨遭腰斩。股价下跌幅度，华菱钢铁超52%，鞍钢股份近52%，武钢股份跌47.45%，河北钢铁跌46.82%。

　　砸锅卖铁买钢铁股？平安证券李波十分赞同该观点。他说，随着发改委不再审批新的钢铁产能，即钢铁行业的资本支出在相当长一段时间内为零，该行业面临反转。随着经济复苏和钢铁需求增加钢价必然回升，钢企净利润有望大幅增加。目前钢铁股战略投资价值明显，适合战略建仓。

　　中性意见

　　长江证券友谊路营业部王松浩表示，除非把全国钢厂整合成3-5家，否则钢铁股不堪原材料上涨加上需求不旺的双重重负。

　　中山证券刘震表示，钢铁股估值相对较低，且部分龙头品种离净资产仅一步之遥，中期投资价值较为明显，不过短期来看钢铁行业仍受上下游的挤压，处在景气周期的低谷，现阶段仅适合中长期价值投资者介入。

　　长江证券总部张睿认为，钢铁股短线可能有机会，但十二五规划重在调经济结构，投资相对于前几年减少，钢铁需求量同比例减少，加上铁矿石价格居高不下，因此经过一年的调整钢铁股估值很便宜了，会有阶段性反弹，但不会有较大的中线行情，如果有机会，也在拥有铁矿石资源，或有重组收购可能的钢铁股。

　　反方意见

　　国都证券武汉营业部侯波表示，钢铁股属于典型的周期性行业，行业发展主要受益于房地产、工程建设和汽车及造船业。大量地产泡沫支撑着钢铁产能，钢铁行业的原料铁矿石也带来虚高的资产泡沫，国家今年会继续加大对地产调控和实行紧缩的货币政策。综合来看，钢铁行业的机会只会出现在整合重组和特种钢铁公司上，今年钢铁整体难有大机会。

　　武汉科技大学董登新教授分析，钢铁行业是支撑GDP高增长的第一大功臣，不过，钢铁产能严重过剩，已是不争的事实。2011年GDP增速必定明显放缓，今年“十二五”开局，经济转型、产业升级，钢铁产业是革命的对象；压物价，控货币增速和银行信贷，则GDP增速就会减速，可以预料，今年钢铁行业的日子将更难过。因此，对钢铁行业而言，投资者要有心理准备，不要拿传统市盈率来衡量钢铁股的投资价值。钢铁行业的高能耗与高污染，也是制约今后钢铁业发展的重要瓶颈。

　　在长江证券黄陂营业部尹作翼看来，随着宏观调控逐步推进，刺激性财政政策退出和对房地产调控的加大，直接影响了下游用钢的需求，国家“严禁新增”和“淘汰落后产能”的成效正在逐步显现，我国铁矿石主要依赖进口。压力面前，钢铁将始终保持相对微利状态。从长期看，钢铁的辉煌十年已经过去，未来钢铁行业的发展会由单纯的扩大规模向提升品质提升技术和深加工方面转变。因此我们要在行业细分中寻找机会。

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　　钢铁行业：调整与转型或将重现生机

　　经济恢复遭遇通胀压力，货币政策由“松”变“紧”。

　　全球各国为应对金融危机而实施的积极财政政策和宽松货币政策，一方面扭转了全球经济下滑的势头；另一方面也导致了超发货币带来的通胀压力。

　　2011年，货币政策将发生转变，由“宽松”变成“稳健”，传统以投资为主的发展模式已经难以为继，转变经济发展方式、培育战略新兴产业已经成为“十二五”规划发展的重点。

　　2011年行业面临转折，“三高一低”仍难摆脱过剩压力。

　　在国内货币收缩的大环境下，长期依赖投资拉动的钢铁行业整体仍是高产量、高库存、高成本、低需求的“三高一低”特点，将致行业仍难摆脱惯性造成的过剩压力，行业整体面临转折。紧缩态势下，我国粗钢表观消费量在6.5亿吨(包含库存)，同比增长8.2%；产量6.85亿吨，同比增长9%；产能利用率达89%左右。由于行业库存水平较高，较高的产能利用率较难以转换成较高利润率，预计2011年行业利润总水平较2010年增长不大。

　　钢铁价格震荡窄幅向上，一季度价格弱势整理。

　　受通胀预期和成本支撑，2011年钢铁价格将震荡窄幅向上，平均涨幅在15%左右。我国铁矿石平均将有10%-20%的上涨。但2011年初正逢淡季以及紧缩效应影响，一季度价格呈弱势整理状态。钢材库存释放压力依然较大。预计二季度消费旺季的到来及保障房建设的高峰，会促使钢价反弹。

　　兼并重组向纵深发展，新兴产业推动钢铁产品升级。

　　在弱势格局下，2011年钢铁行业的兼并重组有望加快向纵深发展，集中度有望进一步提高。从钢铁行业下游来看，国家深入发展城镇化、大力发展战略新兴产业也对钢铁消费提出了新的需求，未来钢铁子行业中特种钢、新能源用钢、高端制造业用钢及城市基础设施改造用钢等将明显受益。

　　维持“谨慎推荐”。小市值，子行业公司应重点关注。

　　我们维持行业“谨慎推荐”投资评级。目前钢铁板块的平均PB为1.4倍左右，大盘的平均PB为2.9倍，钢铁板块2460元/吨的吨钢市值及4400元/吨的吨钢企业价值为钢铁板块提供了一定的安全边际。但一季度行业不具备整体上涨的催化因素，二季度到消费旺季以及保障性住房建设开工，钢价上涨、需求上升，板块整体可能会有交易性的超跌反弹机会。投资策略应重点关注与新兴产业、高端制造业相关公司及资产重组确认。（国信证券）