黄冈职业学苏慧门:温州游资一边囤铜一边炒 炒完钢材再炒沪铜

　　一周之内刚冲上5万元大关又大幅回落——沪铜期货价格近日上演的“过山车”吸引了不少炒家。昨日沪铜主力合约0912上涨490元/吨至47590元/吨收盘，在最近一个多月内的累计涨幅接近每吨1万元之多，成交量也突破80万手。记者通过走访了解到，来自温州等地的浙江资金一方面明修栈道囤积现货铜，另一方面暗渡陈仓炒高期价牟利。但期货业内资深人士指出，没有充分利用期货工具而只是简单地大量囤铜炒铜，这使国内企业又一次要为高铜价买单。

　　徐可奇

　　炒完钢材期货再炒沪铜

　　“不讲具体的操盘，就随便谈谈品种走势，另外别写我的名字。”在业内人士的牵线下，素来保持低调的温州私募老总陈先生和记者刚见面就“约法三章”。据介绍，陈先生现在管理的这个私募规模大概不到4个亿，投在期货账户里大约有2亿左右。因为期货交易使用保证金机制，陈先生平时习惯留一半资金托底，真正用于炒期货的资金也就1亿出头。

　　“7月份炒钢材逼空确实赚了不少。”陈先生笑着透露，一些温州和杭州等地的浙江私募从6月中旬开始就有计划地介入钢材这个品种。

　　“8月初开始在钢材期货上逐步平仓，现在主要做沪铜这个热门品种。”陈先生介绍，钢材是国内新上市的品种，目前还没有外盘参照，容易炒出大行情。但像铜这样的大品种是和外盘接轨的，需要根据国际走势来决定做多还是做空。

　　部分温州游资转行炒期货

　　“其实我管理的这个私募原来主要参与炒房。”据陈先生介绍，现在转行炒期货的主要原因是很难拿到房。由于上半年房价快速上涨，很多开发商更愿意自己捂盘获利，而并不需要温州炒房团参与其中分一杯羹。陈先生的私募目前和房产商的合作仅限于提供短期融资。

　　虽然温州炒房团的名声早已在外，但不少温州资金正在谋求向其他投资渠道进行渗透，期货市场也成为瞄准的目标之一。据期货业内人士透露，目前温州的期货炒家已超过1.5万人，期货营业部有12家，年交易额更超过1万亿元的规模。

　　“炒房和炒期货还是有很大区别的，房价单边涨不用担心，期价波动太让人提心吊胆了。”陈先生表示，目前他的私募聘请了几位资深操盘手负责具体交易。而且大资金在期货投资上的实际收益并不像外界想象的那样夸张，例如钢材期货从每吨4000涨到接近5000，但他的私募只赚了约60%。这是因为每一轮行情一般是由多家私募联手炒作，一部分资金在低位建仓，另一部分还要在高位接盘互相倒仓。

　　囤铜后果

　　铜价高涨库存大增

　　“囤铜的现象比较明显。”东证期货的金属分析师应昊良对记者表示，在期铜自今年以来的这一轮大涨中，基本面因素所起的作用不超过10%，主要是受到资金面的影响。上半年中国的货币政策非常宽松，而且美联储已经多次宣布不升息，全球流动性宽裕对推高铜价有利。

　　应昊良提供的最新数据显示，虽然精铜进口可能从6月的379000吨下降到7月的330000吨左右，但这仍然是一个非常高的进口数据。另外，废杂铜的进口也急速上升，从6月份的279000吨增加到7月份的450000吨。大量废杂铜在中国的港口增加，等待着出关。考虑到浙江资金作为沪铜的投机多头一向很活跃，大量囤铜很有可能是配合期货炒作的。“一般来说，私募主要是在虚盘上炒高期价，现货商则在实盘上囤积铜。但现货商会以套期保值的名义参与期货交易，而私募也会动用部分资金参与囤铜。”陈先生还透露，炒作沪铜和钢材期货的多头主力其实和现货方面一直有“紧密配合”。

　　业内看法

　　囤铜让国内企业为高铜价买单

　　“国际铜价今年以来从3000美元出头涨到6000多美元，但期货价格翻番并不是国际炒家操纵的结果，实际上是被国内炒家一路推高的。”华闻期货市场三部总经理陈刚作为资深的老期货，研究金属期货已经长达15年了。他对记者表示，国内资金今年以来一直在将伦敦的铜库存搬到国内，这使LME的铜库存从最高54.8万吨降到最低25.6万吨，而这将近30万吨库存有90%流入中国。“这种做法比较失误。”陈刚认为，去年国际铜价跌破3000美元后，原本中国可以享受3到4年的低铜价时代。而且当时国外铜矿巨头的“日子很不好过”，这对国内铜企来说正是进行海外并购的时机，可以解决对进口铜过高依赖的情况。但国内短时间大量囤铜造成铜价急涨，中国又回到金融危机前被动接受高价铜的窘境，这反而相当于是为国外的铜矿巨头解燃眉之急。

　　陈刚对记者表示，囤铜行为缺少全盘考虑的视野，尤其凸显出利用衍生品市场的不足。在国际铜价翻番的相同情况下，现货囤铜的收益率最多为100%左右，但在期货市场上做多可以利用杠杆远远放大收益。

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