民間借貸如“脫韁的野馬”步步驚心何時了

在銀根緊縮的大背景下，民間借貸在舒緩中小企業“錢荒”和拓寬居民投資渠道方面有其積極意義，但由於缺乏相應的監管和成熟的風控體系，民間借貸已如“脫韁的野馬”，利率之高已是企業不能承受之重。如此“步步驚心”也引起了高層的關注，10月4日，國務院總理溫家寶率領包括央行行長周小川、財政部部長謝旭人在內的一眾財經高官南下溫州救急。

亂象頻現為哪般

如果是兩年前，可能很多人面對街頭偶然出現的投資擔保公司的招牌還有些茫然，但現在已有不少人投身其中，或為借方，或為貸方。

央行統計數據顯示，7月份人民幣存款減少6687億元，同比少增8166億元，其中住戶存款減少6656億元。有業內人士分析，在銀行存款實際利率為負的情況下，很多儲戶把銀行存款取出來投到了當前火爆的民間借貸市場上。與此同時，大量中小企業不得不求助於民間借貸來緩解資金饑渴。根據中金公司估算，民間借貸余額在2011年中期同比增長38%至3.8萬億元，相當於銀行總貸款的7%。

中國社科院經濟評價中心主任劉煜輝表示，今年政府為抗通脹已凍結銀行體系20多萬億元人民幣的資金，過去兩三年中，中國政府新開工計劃投資規模已累計高達經濟總量的1.2倍，這注定會加劇政府部門和國企與私人部門之間爭奪資源的程度，這些都導致今年民間拆借規模和狀況較歷史嚴重。

而民間借貸利率之高已成為企業不能承受之重。以近期持續爆發企業主“跑路”事件的溫州為例，來自人民銀行溫州中心支行的民間借貸利率監測顯示，目前，溫州民間借貸利率已經超過歷史最高值，一般月息為2分至6分，也有高至1角5分的。如此放貸水平，相當於年化收益率180%。人民銀行溫州中心支行在二季度調查報告中稱，民間借貸首次超過房地產、股票、基金等投資方式，成為溫州人眼中“最合算的投資方式”。目前，溫州有89%的家庭個人、59.67%的企業參與民間借貸，民間借貸規模高達1100億元。

民間借貸如此瘋狂一定程度上也源於銀行的“小氣”。高華證券在針對廣東省中小企業、擔保公司、銀行和監管機構調研的基礎上發布研報稱，銀行在中小企業貸款發放上仍十分謹慎，其所調研城市中只有10%—20%的中小企業能獲得貸款，而且貸款通常仍需要房地產作抵押。但研報同時指出，優質中小企業在經營上受到的沖擊相對較小。

監管層也已經意識到了問題的嚴重性。銀監會一方面警示金融機構注意風險，嚴防“人人貸”信貸服務中介公司幫助放款人將銀行資金用於民間借貸、強調嚴禁信貸資金進入股市及銀行為企業債券擔保；另一方面呼吁銀行加大對小微企業的扶持力度，并明確提出提高對小企業不良貸款比率的容忍程度。

近期民間借貸開始崩盤的消息拖累了股市，導致離岸人民幣市場和股市出現劇烈波動。雖然美銀美林的報告稱溫州的“灰色借貸”對於整個中國來說只是“茶杯中的風暴”，但此風暴會否杯滿溢出仍然引人擔憂。

星展銀行在發給本報記者的郵件中稱，其高級經濟師梁兆基認為市場反應有些過度。首先，民間借貸的規模比正規的銀行體系小很多。中國銀監會預計，民間借貸市場的規模可能在3萬億元人民幣左右，而相比之下，中國銀行體系的規模超過52.4萬億元人民幣。第二，銀行系統以外的非正規借貸可能僅限在一些城市。打個比方，民間借貸在溫州的規模很大，但在北京、上海和重慶等的規模相信較小。第三，潛在危機影響范圍僅限中國國內。

中金公司最新發布的研報稱，中小企業違約的總體情況并沒有媒體報導的那樣嚴重，但未來違約率可能會上升。“根據我們掌握的信息，已經發生的違約事件多與過度舉債或涉足投機領域有關，即便是在溫州，出問題的中小民營企業只占全部中小企業的一定比例。目前溫州民間信貸平均利率大致在24%—25%，利率達50%—60%的民間信貸并不多。但未來幾個季度中小企業的違約率會上升，特別是年底中小企業將迎來支付員工工資和應付賬款的高峰。”

盡管民間借貸利率大幅攀升的主要原因是央行的信貸額度管制和銀監會的表外業務監管，但多數業內人士均不認為監管機構會松動貨幣政策以緩解中小企業的資金緊張狀況。中金公司認為，政府將使用針對性的措施化解風險。此外，監管機構不會禁止民間借貸，但是會打擊民間借貸中介的非法吸收公眾存款行為。中金公司還在研報中指出，地方政府也開始警惕民間借貸隱患，預計一旦局勢惡化，地方政府會和2008年一樣出手維穩并協調各方進行債務重組。

針對民間借貸種種亂象，中國人民銀行金融市場司副司長吳顯亭曾公開表示，一方面要積極疏導，包括推進利率市場化，完善管理制度，使規範的民間借貸“陽光化”；另一方面，對於違法犯罪金融活動，則要堅決打擊。劉煜輝亦認為需要加快推進利率市場化。“我國融資市場一直處於雙軌制狀態，體制外的企業融資成本一直很高，而體制內的企業則享受著基準利率的融資成本。為改變這種狀況，加快利率市場化改革刻不容緩。”

論及對銀行業的影響，中金公司研報認為民間借貸的違約并不會直接導致銀行的不良貸款上升，但是存在數種間接傳遞的渠道。如果假設未來出現和2008年類似的不良貸款增長，銀行業小企業不良貸款預計將增加1550億元，相當於公司貸款總額的0.46%。而銀行自今年中期以來就注意到民間借貸的潛在風險，并且進行了客戶排查，因此受到牽連的風險基本是可控的。

(付影 編輯)

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