九乡新闻网高迪和大美合照:读财报：收入难增长成本刚性涨，奢侈品可维系多久？
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/30 06:41:10
现在不是业绩披露期，本周只有大约十来家公司披露年度或半年度业绩。粗粗看了一下，感觉相当不好。
一来是除了银基集团是预告盈利增长，好多都是预告亏损或盈利下降的。
二来不少公司业绩下降，原因都具有普遍性。天溢果业业绩下降是因为农产品价格上涨，自家果园产量下降；亨泰业绩倒退一半是收入下降；做服饰的卓高预告盈利下降；bossini出了财报，虽然是稳定增长，而且派息还提高了，但净利润率只有5%。记得十几年前来深圳捞世界，第一年回老家，给家人带一件bossini的衣服算很有面子的礼物了。存活了这么些年的企业，毛利率和净利润率是如此水平，不信如今的家纺、服饰公司的毛利和净利润水平可以维系。做文胸的黛丽斯（333.hk）收入持平，但毛利和净利均下降。
很多公司都提到房租上涨，员工工资上涨，原料压力等等。
区区十来家企业，当然不能说明全貌。而且它们大部分是小公司，收入在几个亿，十几亿，风雨飘摇，抗风险能力差。但收入难增长，成本刚性涨，全球经济疲弱，大陆各项成本快速上升（尤以房租和人工成本为甚），这些确实是普遍现象。如果推而广之，从三季度报告到明年的一季度、半年报都不会有什么好惊喜的。
银基是个例外，思考其能否持续。从个案看，它从原先单一的五粮液的海外代理商，如今成为全系列（浓香、酱香、清香、兼香）主流高档白酒的代理商，好像产品系列这么齐全的还真是它了，永福酱酒等还是独家代理。白酒外，还染指高档红酒，从酒单信息看，基本是千元以上的产品，而且据说销路很好！！或许从供求角度来理解，能解释一二。
从需求端看，中国的公务消费、高档消费因为有庞大的财政收入（支出）在这里摆着，短时间内改变是不可能的，依附于这个权力寻租体系的整体框架也很庞大（包括整个官僚体系的家人、亲友，地产、资源行业的企业主们等等），国家税收今年超10万亿已成定局，可见的未来貌似还会以比GDP和居民收入水平高几倍的速度增长，这个体系的资产负债表还算是健康的，所以供养这个体系的各种中高档产品，需求是存在的。
而供应端，高档白酒和高档红酒（千元以上旧世界酒庄酒）产量是有限的，各种原因导致的供应不足或供需紧平衡，又加剧了炫耀性消费及其民间的收藏（例如茅台的民间库存）。想起米兰站（1150.hk）所说，爱马仕的包包，新包卖7万，二手转让居然可以卖到9万，因为公司刻意控制产量，而架不住有大把郭美美们有那么多的需求。米兰站回收的这些二手包包，立马高价转让给烧包的大陆妹，毛利率比香港本地的高好几个百分点。
虽然看上去中高档消费品的产销状况不错，但始终有一种屁股坐在火山口的感觉。可持续性到底还有多久？困扰ing
有一点是肯定的，快消品类公司，未来几年日子多半不好过。关注农产品价格和行业整合。