主力弱市建仓路径曝光 剑指三大方向(股)

2011年09月16日 06:31
来源：中国证券网－上海证券报

字号:T|T

1人参与0条评论打印转发

导读：

新基金弱市建仓路径曝光 剑指三大方向

险资谨慎不悲观 择机加仓超跌周期股

机构抄底多只中小板个股

借助市场反弹 两融大户快速调仓

新基金弱市建仓路径曝光 剑指三大方向

⊙记者 婧文 ○编辑 于勇 张亦文

弱市当道，新基金建仓越发谨慎，随着部分LOF基金上市交易公告的披露，新基金的建仓路径得以曝光。估值便宜的银行股、抗通胀的白酒以及成长性较好的医药白马股，成为新基金在下跌市中敢于重仓的三大品种。

信诚新机遇9月13日发布了上市交易公告书，该基金于8月1日成立，截至9月8日，该基金股票仓位仅13.12 %，但金融、保险业的持仓占比就达到了6.23 %。其中，民生银行[5.85 1.39% 股吧 研报]为该基金第一大重仓股，持有160万股，占该基金净值比例为 2.24%。此外，招商银行[11.69 0.86% 股吧 研报]、兴业银行[13.12 0.92% 股吧 研报]、深发展A[16.74 1.09% 股吧 研报]分别为该基金第五、第六和第八大重仓股。

中欧鼎利分级债基于9月9日披露的上市交易公告书显示，该基金于6月16日成立，截至9月7日，该基金股票仓位为2.9%，债券持仓占比达64.23%，值得注意的是，从该基金股票持仓来看，银行股亦受到了相当的青睐。该基金第一大重仓股为招商银行，持有100万股，占基金净值比例为1.39%。该基金第二大重仓股则为兴业银行，占基金净值比例为0.62%。此外，兴全绿色投资7月4日披露的上市交易公告书显示，该基金亦重仓民生银行，持有500万股，占基金资产净值比例为1.41%。

上海一家大型基金公司的基金经理透露，近期在调仓的过程中，逐步增加了银行股的配置。“银行股已经跌无可跌，事实上，最近以银行股为代表的权重蓝筹股较为抗跌，并未创出新低。”在其看来，“即使银行股短期难以获得绝对收益，但肯定能获得相对收益。史玉柱耗资近40亿元增持民生银行，这可是真金白银。”

除银行外，部分基金选择在下跌中逐步增配高成长医药股。上海一位合资基金公司基金经理表示，“虽然医药板块估值并不便宜，但考虑到跨年度估值切换，以及长期的成长性，对该板块表现持乐观态度。”从基金公告来看，信诚新机遇建仓了恒瑞医药[30.35 0.76% 股吧 研报]，兴业绿色投资则重点配置了云南白药[59.34 0.54% 股吧 研报]、双鹭药业[34.56 0.00% 股吧 研报]和华兰生物[25.55 0.12% 股吧 研报]。

此外，较强的业绩确定性、传统消费旺季的到来以及部分龙头企业提价带来的业绩提升预期，使得白酒板块仍将是新基金建仓的重点。上述合资基金公司基金经理表示，看好白酒的最主要的逻辑在于白酒行业的发展受益于消费升级和消费群体的扩大，行业收入和利润取得了快速增长，盈利水平持续提高。此外，下半年节假日众多，是白酒消费的高峰。从估值来看，目前也处于合理范围。

险资谨慎不悲观 择机加仓超跌周期股

⊙记者 赵铃 卢晓平 ○编辑 于勇

种种迹象表明，目前保险资金对市场的观点虽然谨慎但不悲观，在市场继续下行寻底探底的过程中，选择试探性择机加仓。

昨日，多家受访的保险机构表示近期小幅增持了金融股及次新股，且对前期跌幅较大、对地方融资平台等系统性风险暴露相对较小的周期股进行了加仓操作；同时对部分小市值股票进行了获利了结。

以结构性换仓为主

“我们的权益仓位(股票+基金)在前期水平上略有上升，基本以结构性换仓为主。”一家保险公司投资经理告诉记者，其小幅增持了估值优势显现出来的地产服务类个股，对部分上涨乏力的交运类股票进行了减持，选择性地认购了具有较好投资价值和商业前景的次新股。

谨慎但不悲观的投资情绪，主要源于险资对影响后市的利弊因素的预判。中国平安[39.70 1.02% 股吧 研报]的观点认为，股票市场短期内仍面临较大不确定性，但中期看，沪深两市或因利好因素实现而有较好表现，这些利好因素包括：目前大盘PE/PB估值处于历史底部，与2008年、2010年市场低点估值水平相当；今年三四季度国内经济增长温和回落概率大，企业盈利增速大幅下滑的可能性较低，而明年经济和企业盈利或仍保持温和增长；物价同比涨幅或将明显回落，年内物价拐点逐步出现；近期M1同比增速再创新低，预示大盘指数系统性下跌风险很小等。

“维持震荡走势”几乎是受访险资投资经理的共识。一家大型保险公司投资经理认为，未来一个时期市场维持震荡走势的可能性较大，把握好市场与实际经济数据之间的预期差可能是未来获取超额收益的重要方式。“我们将保持谨慎的投资策略和相对中性的仓位，选择具有确定成长性的股票继续逐渐增持。”

国寿投连险大手笔加仓

不过，在诸多谨慎的观点中，亦有特立独行者。曾于今年三四月份成功逃顶、在保险业一鸣惊人的，执掌中国人寿[16.12 -0.06% 股吧 研报]投连险“精选价值投资账户”的投资经理王守章认为，底部可能已经到来。

他在最新一期的该账户报告中坦言，“抗通胀仍是当前主要任务，市场对调控的预期进一步加强，近期央行推出保证金存款准备金制度，对预期中的流动性改善有不利影响。目前看到的均是不利因素，但市场的底部正是在最黑暗的时候才能到来，未来通胀可能处于高位盘整、震荡下行的趋势，货币政策名义上可能不会放松，但信贷等数量化调控可能有所松动。”

值得一提的是，中国人寿“精选价值投资账户”在6月、7月空仓了两个月后，于8月开始大笔加仓。截至8月底，该账户的配置情况是：基金类占87.96%、现金类占12.04%。而7月底时，该账户的基金类配置占比仅为1.12%，98.88%为现金类。该账户在正常市场情况下，偏股型证券投资基金的比例上限为95%。足以可见，该账户在8月加仓的果断。

熊市中方能验出真金。尽管目前大部分保险资金对后市偏谨慎，但在实际操作中却是“各怀鬼胎”。不过，出于长期资金的配置考虑，大多数保险机构的股票配置仍集中于银行等金融股。“银行股已经卖成了‘白菜价’，对于保险机构等相对长期资金来说，已经出现了配置的机会。”

机构抄底多只中小板个股

⊙记者 王晓宇 ○编辑 杨晓坤

在经历中小盘股连续下跌及中小板指[5443.61 0.52%]创下年内新低5270.92点后，机构开始积极出手并布局部分业绩优良的中小板个股。龙虎榜显示，昨日朗姿股份[42.87 2.78% 股吧 研报]、三维工程[36.36 2.71% 股吧 研报]及欧菲光[20.25 3.69% 股吧 研报]获得机构青睐并大举买入。

深圳证券交易所公开信息显示，两机构出手豪放，合计“吃下”朗姿股份11121.9万元，占当日该股成交额的22.7%。当日该股大涨7.5%，报收41.71元。资料显示，朗姿股份上市首日便遭机构大举杀入，此后尽管股价受大盘拖累股价连续下跌，但机构大有越挫越勇之势，分别于9月2日、9月6日买入该股，此次已属机构席位第4次现身龙虎榜。期间，其最低股价为37.55元，居于发行价格之上。

申银万国[2.43 0.00%]认为，公司是国内知名高端女装品牌企业，拥有清晰的品牌定位、优秀的多品牌管理能力及新品牌培育能力。2008-2010年间，公司的高档女装综合市场占有率排名稳步提升，2010年达3.1%，位列国内第三。目前是A 股服装行业中净利润率最高的公司，高端女装行业定价倍率高，处于行业生命周期较早的时期，未来发展前景好，预计未来3年净利润复合增长率44.2%，2011-2013 年完全摊薄的每股收益分别为1.1元、1.59元、2.28 元。

此外，机构还现身三维工程、欧菲光的前五大买入席位中。龙虎榜显示，两机构合计买入653万元，占当日该股成交额的7.1%，为第一、第三大买入席位；两机构买入欧菲光741万元，占当日该股成交额的10.9%，为第二、第三大买入席位。

业内人士分析，在上半年业绩明确揭晓后，中小板的估值重心便随大盘震荡加速下行。主要原因在于，向来被视为业绩稳定增长的中小板反而在上半年业绩排名中首次垫底，整体盈利增幅仅19%，远逊于去年的45.13%，也低于同期创业板、沪深主板的增幅。三季度中小板业绩或加速回落。在成长光环逐渐褪去的背景下，中小板估值中枢面临下行风险，但此期间却成为部分被错杀的优质股建仓的好机会。

在上述三中小板个股之际获机构大举买入之际，昨日大涨7.39%的保定天鹅[5.86 -1.68% 股吧 研报]反遭机构“痛下杀手”。当天，四机构齐齐现身该股前五大卖出席位，合计卖出3972万元，占当天该股成交金额的26.5%，全天成交量放大至6个月来高点。

借助市场反弹 两融大户快速调仓

⊙记者 屈红燕 ○编辑 梁伟

本周三两市金针探底，券商、银行等权重股带领两市V型反转，但市场依然承压，两融大户快速调仓，逢高偿还银行股，买入酿酒食品股。

沪深两市的两融数据显示，融资净买入额环比减少三成，银行股被大幅偿还，而酿酒食品成为了融资买入新的主攻方向。具体来看，本周三融资净买入额相比前一交易日减少了36.47%，融资买入额环比增长了11%，融资偿还额却环比增长了56%。

两融大户本周三大幅融资买入酿酒食品，偿还银行股。酿酒食品本周三位居融资净买入行业首位，融资净买入额为7747万元，相比前一交易日增长了74.28%，其中，五粮液[38.06 1.22% 股吧 研报]的融资净买入额高达4724万元，比前一交易增加了1.8倍，双汇发展[68.97 0.33% 股吧 研报]、燕京啤酒[15.34 0.59% 股吧 研报]的融资净买入额相比前一交易日均有大幅增长。

银行股被大幅偿还。银行股本周三的融资买入额为15829万元，环比下降6%，当日的融资偿还额为2.3亿元，其中农业银行[2.55 0.39% 股吧 研报]的融资偿还额高达8394万元，民生银行[5.86 1.56% 股吧 研报]融资偿还额为3641万元、兴业银行[13.13 1.00% 股吧 研报]融资偿还额为3516万元。浦发银行[9.04 1.01% 股吧 研报]、招商银行[11.68 0.78% 股吧 研报]和北京银行[9.72 1.25% 股吧 研报]的融资偿还额均有大幅上升。

融券偿还量略大于融券卖出量，后市信心略有回暖。沪深两市的两融数据显示，融券卖出量环比增加了40%，而融券偿还量却环比增加了77%。券商、通信、房地产位居被融券卖出的前三大行业。尤其是近几个交易日中大幅上涨的券商股，更是位居融券净卖出额首位。

白酒、葡萄酒今年前8个月业绩继续维持高增速，成为了弱势当中增长确定的品种。上海证券表示，白酒行业8 月份产量为71.40万千升，同比增速为27.5%；今年1-8 月累计增速达到29.7%。白酒产量继续保持高速增长态势。随着白酒销售旺季的到来，白酒行业四季度继续维持高产销量的概率较大。糖酒快讯的数据显示，各主要城市8 月份重点高端白酒品种的终端价格继续走高，进入销售旺季的白酒行业有望在四季度继续维持量价齐升态势。上海证券维持酿酒行业的“有吸引力”评级，认为从今年1-8 月的产销量数据来看，白酒、葡萄酒等子行业产量均保持了较快增长。随着近期高端白酒公司新一轮提价，高端白酒、葡萄酒在四季度的销售旺季有望维持量价齐升的态势。尽管近期酿酒板块相对大盘估值溢价回升较快，但考虑到行业成长性明确，板块估值仍有进一步的上升空间。行业目前具有投资吸引力，值得介入，中长期持有。建议重点关注公司：泸州老窖[42.18 0.43% 股吧 研报]、五粮液、山西汾酒[78.54 0.76% 股吧 研报]、金种子酒[19.20 1.37% 股吧 研报]、洋河股份[142.72 0.13% 股吧 研报]。