九乡新闻网青岛市公安局局长:货币政策回归中性
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货币政策回归中性
钮文新 发表于 2011年09月01日 14:11 阅读(1152) 评论(1) 分类： 个人日志 举报icon举报
因扩大存款基数、导致的法定存准金额实际提高、近而导致货币骤紧、货币市场走高的过程已经结束。今天，货币市场利率开始回归。
与以往不同的是，此次货币市场利率上行时间比较短，高度也只到５％，然后回头。这比过去动辄７％至９％的情况好多了。这说明，在用法定存准回笼货币的同时，其它工具是在投放。比如，减小央票到期和外汇占款的对冲力度。
９月１日，《求是》杂志发表温家宝总理的署名文章。文章中，温总理回顾了今年上半年以来的宏观经济情况和调控结果；同时，也讲解了未来政府的工作重点。
比较重大的看点是有关物价问题。第一，温总理的表述体现了最近一段时间，中央对物价问题表述方式：谈国外用“通胀”，谈国内用“物价上涨”。第二，控制物价“轻货币手段，重针对性手段”。
在谈到上半年的货币控制问题时，总理说，去年四季度以来，已经9次提高存款准备金率共4.5个百分点，5次上调存贷款基准利率共1.25个百分点，7月末广义货币M2同比增长14.7%，处于16%的目标区间内。
这样的说法，实际意味着“没必要进一步紧缩”。
这样的判断还源自总理对未来货币政策“三个方面”的把握。
第一，
坚持实施稳健的货币政策。近几个月，货币信贷增速有所下降，但与正常年份相比并不算低。7月末人民币贷款余额同比增长16.6%，考虑到前两年基数比较大，货币存量比较多，增加的绝对量不算少。要保持社会融资总量合理增长，重视优化信贷结构，提高金融服务水平，加大对结构调整特别是农业、小企业的信贷支持。
这是说，货币信贷总量“不算少”。
第二，
这是最值得认真关注的一个方面。充分重视货币政策的滞后和累积效应，提高政策的前瞻性。当前国内外经济形势非常复杂。宏观政策效应会有时滞，加上原材料涨价、劳动力成本上升、用电紧张、利率上调、汇率升值等，企业经营压力在不断加大。我们既要看当前经济运行状况，也要准确判断未来经济发展的趋势，增强政策的前瞻性，避免货币政策的滞后效应与多种因素叠加，对下一阶段实体经济产生过大影响。
第三，
合理运用多种政策工具，提高政策的针对性。要把握好各种政策工具的平衡点并进行合理组合，强化银行表外业务监管，防止风险积聚，保持金融系统健康稳定。同时，要进一步推进利率市场化、汇率形成机制等金融改革，管好用好外汇储备存量、逐步减少增量，加强对跨境资本的有效监控，防止热钱大量流入。此外，还要处理好银行资本充足率、银行体系风险防范与资本市场稳定的关系，合理引导市场预期，稳定市场信心，促进资本市场健康发展。
在谈到未来物价形势时，温总理主要强调了“非人民币货币因素”。指出，当前一些推动价格上涨的因素虽然得到一定程度控制，但没有根本消除。
第四，
全球流动性充裕、国际初级产品价格上涨的传导，输入性通胀压力并没有显著减弱。
第五，
食品、居住类价格同比涨幅仍处高位，短期内很难明显大幅下降，这将继续对物价上涨形成压力。
第六，
基数效应（翘尾因素）。
第七，
劳动工资等要素成本上升的推动，其影响是长期、刚性的。
一系列有针对性的政策措施：“除了管住货币总量外”，注意语态：“除了管住货币总量以外”，这是说，不能把物价上涨的管理集中到紧缩货币；管住“不要多也不要再少”，保持适度。
要尽可能使物价涨幅在下半年降得多一些，保持物价总水平基本稳定，并为明年稳定物价打下好的基础。
通过温总理对物价的表述，我我感觉是，货币政策进一步紧缩的空间已经不大了，甚至没有了，但“放松”也没有可能。所以，未来货币政策的基本调子基本可以肯定是“稳健中性”。“稳健中性”并非“绝对地不加不减，而是时而松点、时而紧点，在均衡线上下波动。这也是我们的一直主张和期盼。