防弹never mind歌词:2011年中国股市十大预言年中回顾

2011年08月06日 13:47:53 　来源： 证券日报


编者按:每年初发表的年度“中国股市十大预言”，是《证券日报》奉献给投资者的传统大餐。预言内容涵盖影响股市运行的重大政策、市场改革和建设措施等事项，也对年度行情作出展望。
时至年中，2011年1月4日发表的十大预言，包括“上市公司直接退市制度正式颁布，首家退市公司可能亮相”、“国际板继续研讨和准备，2011年仍然不定时间表”等，应验了多少？关注十大预言，就是关注中国股市。年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，今年的中国股市风景与往年有何不同？
上市公司直接退市制度正式颁布　首家退市公司可能亮相
关注度：五星
验证可能性：90%
“2011中国股市十大预言”说，作为完善多层次资本市场的重要举措，完善的退市制度有利于优胜劣汰，有利于激励优质公司做大做强和鼓励价值投资理念，如果2011年上半年能够推出相关具体方案，将是切实可行的。
“2011中国股市十大预言”还认为，虽然在退市制度颁布后，首家退市公司不一定从创业板市场产生。但鉴于创业板设立时间比较短，历史遗留问题和包袱较轻，在该市场“先试”直接退市制度，可以为退市制度改革积累经验。
从目前各方面的情况来看，这个预言获得验证的可能性极大。退市制度有望年内破冰，补上中国股市这块众所周知的制度“短板”。
最新的信息显示，创业板推出直接退市制度，已如箭在弦。
深交所总经理宋丽萍日前吹风，首度明确了创业板退市制度的原则和框架。她说，“直接退市、快速退市和杜绝借壳炒作现象，是我们设立创业板退市制度的基本原则。”
首先，深交所建议创业板实行直接退市制度，不再实行长时间的“退市风险警示”制度。公司达到暂停上市条件其股票即停止交易；达到终止上市条件即摘牌。
第二，根据不同情形进一步缩短退市时间，保证问题公司和绩差公司尽快退出市场，使创业板真正实现存优汰劣，健康发展。
第三，不允许暂停上市公司利用资产重组方式恢复上市。杜绝目前上市公司退市过程中出现的久拖不退、“借壳上市”、内幕交易和市场操纵的现象，净化创业板市场环境。
值得注意的是，在中小板退市制度经验的基础上，结合创业板公司的特点，在现有《创业板上市规则》规定的退市标准的基础上，增加了两个退市标准。
一是连续受到交易所公开谴责的。创业板公司在最近三十六个月内累计受到交易所公开谴责三次的，将终止该公司股票上市。
二是股票成交价格连续低于面值。创业板公司股票出现连续二十个交易日每日收盘价均低于每股面值的，也将终止该公司股票上市。
为了保护投资者利益呢，在“深化创业板投资者适当性管理，强化退市信息披露，充分揭示和化解公司的退市风险”之外，还将在制度层面设置两步缓冲。
早在2011年1月1日，中国证监会主席尚福林在最新出版的《求是》杂志上撰文，其中提到，要“积极推进主板、中小板退市制度改革，逐步建立完善创业板公司退出机制”。
全国性场外市场建设　预计将有突破
关注度：五星
验证可能性：90%
“2011中国股市十大预言”说，证监会已经成立了服务于场外市场建设的专门机构，在创业板、股指期货等业务已经推出的基础上，从服务国内经济大局的角度看，场外市场建设更为迫切，预计在2011年将有较大突破。
“2011中国股市十大预言”还认为，把中关村代办股份转让系统的经验推广到全国56个高新技术园区和苏州工业园区所有符合条件的企业，最终形成在统一法律和规则体系下、统一监管的全国场外交易市场，将是比较理想的成果。
3月21日，中国证监会有关部门负责人接受媒体采访，就场外交易市场建设作出最新的权威表述。该负责人明确表示，“十二五”期间，场外交易市场建设将分两步推进。目前，扩大代办股份转让系统试点的各项准备工作正在积极稳妥推进。
由此来看，场外交易市场已在叩门，这个预言获得验证的可能性极大。
中国证监会有关部门负责人所说的“两步”是指：首先允许国家级高新区内具备条件的未上市股份公司进入代办股份转让系统，然后再扩大到全国具备条件的股份公司。
在年初部署2011年证券市场工作时，尚福林提出，“积极推进场外市场建设，完善多层次市场体系。加快中关村代办股份转让系统试点扩大工作，研究推进统一监管下的全国场外市场建设”；“探索建立交易所市场各板块之间的转板机制，积极推进主板、中小板退市制度改革，逐步建立完善创业板公司退出机制，促进市场优胜劣汰”。
沪指运行区间　在4200点至2700点
关注度：四星
验证可能性：30%
“2011中国股市十大预言”说，无论从估值角度还是从宏观政策影响来看，银行股都有可能在2011年有出色表现，由金融股上涨引领的恢复性上涨行情有望逐步展开，预计上证综指的高点区域在4300点一线；由于股市内在稳定机制不足，同时影响股市心态的政策因素仍存在一些不明朗因素，股指恢复性上涨也受到局限，行情走势甚至会发生反复，预计低点区域在2700点一线。
“2011中国股市十大预言”还认为，在2011年实行积极的财政政策和稳健的货币政策，已被广大投资者所充分认知。宏观政策预期的稳定反而有利于市场心态的稳定，这将是支持股市运行的积极因素。
综合目前的各种因素，这个预言尚待时间检验。今年以来，上证综指在4月18日上触3067.46点的高点，在8月5日受外围市场冲击一度下探2605.14点的低点。
市场先生永远捉摸不定，预测市场走势的风险最大。今年以来，截至目前，国内宏观经济政策和环境保持相对稳定，持续高企的物价走势基本没有超出年初的预期。但同时，国际经济金融环境则表现出极大的不确定性，比如欧债危机卷土重来，严重打击了市场信心。
在中国股市今年一季度的上佳表现中，以银行股为主的金融板块，的确发挥了中流砥柱的突出作用。银行股在2010年基本上处于蛰伏状态，被视为低估值品种。2011年银行股等金融股走势如何，在很大程度上将决定着股指的高低。
中金公司认为，上证指数下半年核心波动区间在2600点至3200点，维持箱体震荡的观点不变。中金公司称，按照较为悲观的盈利预测和历史最低估值水平，以目前A股的点位，进一步下跌的空间在10%左右。而在2700点以下，投资者可以开始逐渐寻找市场悲观预期中被错杀的股票。
国际板2011年仍然不定时间表
关注度：五星
验证可能性：95%
“2011中国股市十大预言”说，2011年国际板讨论热仍会持续，相关准备工作也将延续，但难以确定推出的时间表。
“2011中国股市十大预言”还认为，虽然舆论中有“国际板已接近呼之欲出”的说法，但是，国际板涉及的问题并非仅是会计规则和监管政策这么简单。历史上，创业板、股指期货都曾出现“舆论热、决策冷”的情形，从设计到正式推出走过了曲折的历程。而港股直通车更是一段“未了情”。
所谓国际板，就是在上海证券交易所开辟专门板块，允许外资公司在该板块上市和融资。2011年，几乎没有人预料到，国际板会在中国股市掀起一轮争论的热潮。
一个外界不易注意到的细节是，作为市场重要的中介服务机构，普华永道会计师事务所从2010年初的国际板“乐观派”，预计当年就会有5家海外公司有望挂牌国际板，到今年7月份陡然改口，称今年推出国际板的可能性不大。
普华永道中国主管合伙人林怡仲7月初在“2011年IPO市场上半年回顾及全年展望”发布会上表示，目前看起来国际板年内推出来的可能性不大。林怡仲认为，目前针对国际板而制定的法律法规及操作细则需要更细化，不同部委有各自的看法。换言之，国际板和国内现有的深沪两市面临不同的法律，国际板上市公司面对的不同监管部门如何协调、人民币如何兑换等等问题亦需要妥善解决。
国际板的另一方“当事人”即拟上市企业的动向，亦传递出诸多信息。比如，呼声甚高的汇丰银行，近期也“不得不”改了口风。汇丰亚太高管王冬胜近日称，由于中国股市当前状况欠佳，该银行可能将推迟上海证券交易所的上市融资计划。业内人士认为，此举暗示中国股市国际板推出将会再次推迟。
国内舆论思潮对于国际板，也有两种截然不同的观点。一种认为国际板可以提升中国股市地位，特别是提升定价权，推出势在必行。另一种认为中外公司在中国股市都应该享受同样待遇，不应该专设板块；同时，在国内企业融资以及内部治理还远未到位的情况下，没有必要急乎乎地开辟国际板。
GDP增速9%左右　CPI涨幅4%以内
关注度：五星
验证可能性：70%
“2011中国股市十大预言”说，2011年我国经济增长的后劲依然强劲，无须担忧动力衰减，GDP增幅保持在9%左右是可能的和可行的。这既是我国城市化、后工业化进程驱动的必然结果，也是改善民生、保障就业的现实需要。同时，经过努力，2011年CPI涨幅可以控制在4%以内，我国发生恶性通货膨胀的可能性不大。
“2011中国股市十大预言”还认为，从货币政策看，2011年会动用包括加息、调高存款准备金率等手段，稳定通胀预期。但货币政策并非为紧而紧，而是要为经济增长提供支持。2011年将进一步增强人民币汇率形成机制的弹性，人民币升值幅度预计为3%-5%，这也可以部分缓解通货膨胀压力。
从目前的情况来看，GDP增速保持9%左右应无忧，CPI涨幅要控制在4%以内则有相当难度。
中国经济日前交出“十二五”期间首份半年报。其中，国内生产总值(GDP)204459亿元，同比增长9.6%；居民消费价格(CPI)同比增长5.4%。对于这个“9.6%+5.4%”的组合，各界普遍倾向于乐观解读。
根据国家统计局公布的数据，上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。从环比看，二季度国内生产总值增长2.2%。上半年，我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨5.4%；其中，6月居民消费价格指数同比上涨6.4%，创下三年以来的新高，也超出市场普遍预期的6.2%，食品价格快速上涨成为主要原因。
行至年中，一方面是物价能否迎来“拐点”，另一方面，宏观经济走势也面临增长趋缓风险，下一步宏观调控走向如何，令各方关注。多数中国经济学家认为，中国经济增速将放缓但不至于硬着陆。他们认为，经济增速的适度放缓是宏观政策主动调控的结果，目前国内经济增长的内生动力仍然充足，经济增速不太可能出现大幅回落，年内中国经济不会陷入“滞胀”。
在近日召开的中共中央政治局会议上，稳物价被确定仍是“宏调首要任务”。事实上，近期以来，通胀预期管理明显加强，并且从水利大会高规格召开，加快推进保障房建设，高度重视地方债务问题和关注中小企业融资难、资金紧张困境四个方面着力推动经济稳定增长，消除风险隐患。
业界认为，总体来看，经过上半年的密集调控，控制物价上涨的有利因素已经形成，并将在下半年逐渐发酵见效。其中最重要的因素是，物价上涨货币条件的消除为下半年控物价提供了良好的货币环境。过于宽松的货币环境曾被认为是推高物价的“无形之手”，现在经过12次提准和5次加息后，这只“无形之手”已被缚住。此外，更多的有利因素还有输入型通胀对物价的影响将逐步减弱等等。
年度实际信贷投放规模7.5万亿元　全年加息三到四次
关注度：五星
验证可能性：100%
“2011中国股市十大预言”说，中央经济工作会议上提出的“积极稳健、审慎灵活”这八字方针，表明需要在保持经济增长与控制通货膨胀方面寻找平衡点，根据实际情况进行现实的决策。
加息是稳定物价和削减多余流动性的必要举措，但过于依赖加息措施也是偏颇的。基于目前的预测，从审慎的思维出发，2011年可以加息的空间为0.75%至1%，可以分三次至四次实施。根据需要，2011年存款准备金率可以上调至20%左右。
鉴于外部环境的不确定性、对国内经济增长的担忧，货币政策出现非常严厉和急速收紧的概率较低。我们认为，货币政策指标中的贷款规模、M2增长率并不适宜作为货币政策的硬指标，因为它们并不具有硬约束。
根据2011年可能出现的形势，货币投放既要防止过度，又要防止不足，甚至更应当把防止投放不足作为重点。预计2011年实际新增信贷规模为75000亿元。
中国人民银行7月6日晚间宣布，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基金利率上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。调整后，金融机构人民币一年期存款利率达3.5%，一年期贷款利率达6.56%。
这是央行今年以来第三次加息，也是金融危机之后的第五次加息。在经济增速趋缓的背景下，央行宣布再次加息，凸显出坚决抑制通胀的决心。加息有利于缩小官方利率与市场利率的差距。央行此前调控多采用存款准备金率等数量型工具，资金数量的收紧已内生性地推动资金价格的上扬，加息也是顺应市场利率变化趋势的需要。
目前我国经济增速温和回落，绝对增速仍然强劲，但通胀压力却仍处于高位。8月份加息仍是大概率事件。
上市公司解禁股“累积效应”显现　交易规模进一步扩大
关注度：四星
验证可能性：95%
“2011中国股市十大预言”说，2010年，共有1229家上市公司的合计4246.64亿股限售股解禁。据统计，2010年1月1日至12月16日，427家公司合计61.7亿股被重要股东净减持，市值约787亿元。
2011年全年涉及限售股解禁的上市公司共有808家，合计解禁股数为1705.09亿股，为2010年的40.28%；解禁市值为22142.17亿元，为2010年的41.56%。
从环比数据看，2011年解禁股数和解禁市值均下降六成，压力减小。但是，3年来解禁股累积释放效应可能会更加突出，形成现实压力。就是说，一些在2009年和2010年解禁后并未实质上上市交易的股份可能会逐步上市交易，与2011年当年解禁股的抛压形成共振，其效应不可低估。
从法律规定上说，股东按照规则抛售解禁股，同时进行信息披露，是其履行权利和义务的常规操作。从市场角度看，调整经济结构、调整财务结构，都可以通过抛售解禁股来进行。从税收规定来看，由于限售股和非限售股存在个人所得税征税与否的差异，只要不涉及对公司的控制权，根据获利原则，及时抛售限售股是合乎逻辑的。展望2011年下半年的股市，解禁股是一个绕不过去的话题。当大盘在2700点裹步不前的时候，解禁洪峰8月份又如期而至，据最新统计，8月份沪市解禁股数环比增4.5倍，创出了今年以来的解禁新高。假如形成抛售，这种心理预期的压力是很大，也很容易导致股市产生剧烈波动。对解禁股在某个时间节点密集上市流通，应该谨慎看待，但对它与股市趋势有什么相关性的结论，尤其是下非涨即跌的线性结论，为时尚早。
据《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，2011年共有773家公司限售股解禁，合计解禁数量约1970.38亿股，累计解禁市值约2.44万亿元，而本月解禁数为194.91亿股，本月解禁市值约2265.19亿元，占2011年限售股解禁市值总额的9.30%；2011年限售股解禁数量最多的是8月份，解禁数量为499.94亿股，解禁市值约3479.42亿元。
解决一二级市场价格分割问题　存量发行可望启动
关注度：五星
验证可能性：90%
“2011中国股市十大预言”说，所谓存量发行是指上市公司原股东在公开发行程序中,出售自己所持股票。我国长期以来，没有将境外成熟的存量发行制度引进来，客观上刺激了高市盈率的形成。推出存量发行制度,可以解决一二级市场价格分割的问题。遏制新股上市被爆炒,促使发行价趋于合理。
继2009年6月10日推出新股发行体制改革之后,证监会在2010年11月1日又启动第二阶段新股发行体制改革。在第二阶段发行体制改革的基础上,目前有消息称，监管层政策酝酿新一轮的新股发行体制改革。中国证监会有关部门负责人今年3月也曾表示，未来新股发行体制改革将考虑存量发行、给予主承销商更多配售权及进一步优化询价机制等。存量发行被业内认为是在2011年下半年有望获得突破的改革之一。
虽然对于新股发行体制的后续改革，证监会目前还没有公布具体措施，但总的原则很明确坚持市场化方向，按照分步实施、逐步完善的原则，继续深入推进新股发行体制改革，推动市场各方归位尽责，切实强化市场约束机制。
存量发行，可避免发行过多新股造成募集资金过多，同时有助于增加新股上市首日股票供应量，降低市场炒作因素，减少限售股份积累。但存量发行卖掉股份所得资金归股东个人所有，而不是归公司所有，会造成部分股东提前套现。预计,新股发行体制改革中存量发行可望今年取得实质性进展。
B股市场解决方案可望成型　“回购”与“换股”结合可能性大
关注度：四星
验证可能性：20%
“2011中国股市十大预言”说，搁置已久的B股市场解决方案可望在2011年成型。预计采取“回购”或者“换股”(即将B股转换为A股)的可能性大,也有可能采取“回购”与“换股”结合的方式进行。
中国B股市场说不上是“最差市场”，但已成为最尴尬的市场。证券市场的主要功能之一是直接融资，而B股市场已很长时间没有发挥融资功能。“凄风冷雨”是B股市场近年来的真实写照：一级市场发行由进展缓慢至暂停，二级市场交投清淡、流动性差，B股市场徘徊于边缘化尴尬处境。
从目前的情况来看，B股市场已成鸡肋，丧失了存在的必要。特别是随着股权分置改革的完成，A股的历史遗留问题已得到妥善解决，在这种情况下，解决B股这一历史遗留问题势在必行。
有专家指出，B股改革的最佳取向，还是应该实现A、B股合并。这是因为，首先，在我国经济发展长期向好，人民币对美元升值成为长期趋势的时候，目前即便重启IPO、增发，开放国内机构者投资，从长期看B股市场也难以搞活。其次，B股向H股转变很难实现。由于我国对B股的发行审核与流通监管都不如港股严格，目前B股很多公司素质不高，若允许其全部进入香港市场，会影响整个香港股市的质量。
“十二五”概念将成为投资核心　七大战略新兴产业将是主题
关注度：五星
验证可能性：100%
“2011中国股市十大预言”说，2011年是“十二五”规划的开局之年,涉及行业、区域以及重大项目的相关规划将陆续亮相,而之前已经出台的细分政策正在进入实施阶段。围绕“十二五规划”的概念炒作将此起彼伏，七大战略新兴产业将是核心主题。
据消息透露哦，日前获悉，由国家发改委牵头、有关部委参与起草的《战略性新兴产业发展“十二五”规划》总报告以及面向七大战略性新兴产业的七个《规划》正陆续上报国务院，9月开始对外公布。
根据规划，七大战略性新兴产业中四个定位为支柱产业，三个定位为先导产业。七大产业链将引领中国在未来十年进入一个新的产业周期。
七大战略性新兴产业的产业链将在未来几年逐渐形成和完善，对我国经济和新产业周期的形成产生积极效应。
按照近几年我国GDP发展速度及规模测算，预计到2015年战略性新兴产业增加值约4.3万亿元，2020年将达到11.4万亿元。为实现国务院提出的上述发展目标，预计战略性新兴产业在2011年至2015年间要实现24.1%的年均增速，2016至2020年要实现21.3%的年均增速。
目前，在七大战略性新兴产业规划中，新能源规划由国家能源局牵头；节能环保规划由发改委环资司牵头；新材料与生物制药规划由发改委高新司牵头；新能源汽车和高端装备制造规划由工信部牵头；新一代信息技术由工信部与发改委共同制定。科技部等有关部委也参与了规划制定。
七大“战略性新兴产业”已经被认为是振兴经济的又一重大举措，符合“十二五”规划的新兴产业是未来股市最大的主题投资机会。因为几大部委的领衔介入，此后的政府大规模投资也被市场普遍期待，所以这也被认为是继国家“4万亿”投资计划之后又一个大型产业投资计划。
(本版文字由熊欣 包兴安撰写)