美债违约可能性不大 中国需破除“美元幻想”(图)

来源：北国网-辽沈晚报 2011年08月01日04:51我来说两句(0)复制链接打印大中小大中小大中小

　　王建业，中国进出口银行首席经济学家。拥有北京大学经济学本科学位及哥伦比亚大学经济学博士学位。1989年加入国际货币基金组织（IMF），1989-1993先后任经济学家及高级经济学家。

　　希腊债务危机暂时缓和，美国债务问题又拉响警报：国际货币基金组织（IMF）6月29日警告称，如果美国立法者无法在提高政府债务上限上尽快达成一致，将给仍处于脆弱恢复期的美国经济和全球市场带来“严重冲击”。而中国由于持有大量的美元债券及美元资产，就算事态缓和，外汇储备也将面临大幅缩水。同时提高举债上限后，美国或将继续第三轮定量宽松政策（QE3），QE3的推出会造成另一轮的全球通货膨胀。而全球通货膨胀、资本流入对货币供给的压力，对资产和物价的压力，都将对中国这个新兴市场国家带来持续压力。目前通胀形势严峻的中国又该如何面对此次危机？

　　美债危机没想象的那么严重

　　辽沈晚报：对于本次美国债务危机，您认为谈判破裂的可能性大吗？

　　王建业：我认为目前政治因素影响美债危机走势更多些，也就是以共和党为代表的国会与民主党为代表的奥巴马政府之间的政治斗争。债务危机的走势也将由8月2日之前双方能否妥协、如何妥协决定。所以影响当前美国是否会发生债务危机的核心并不在于巨额财政赤字和国债规模，而在于两党能否消除分歧或提前达成共识。现在激烈的谈判过程，实际上是出于双方要价和增加筹码的表现，因此谈判破裂的可能性并不大。不过也不能排除谈判破解的小概率事件，因为在美国历史上和本次债务危机类似的政治游戏并不少见。比如2011年3月份，美国政府与国会就今年的预算问题就没能达成妥协，最终预算未能通过。

　　辽沈晚报：一旦美国债务危机谈判破裂，会出现什么情况？

　　王建业：美国的债券市场是一个基础性市场，它的稳定性对其他市场来说至关重要。同时与其他市场都有着极高的联系和互动性，像与股票市场、外汇市场、房地产市场、资本市场等多个市场都不可分割。所以一旦债券市场失控，整个金融市场就会紧张起来，进而引发连锁反应。例如美国房贷利率上升，消费者支出减少。接下来就是各行业停止雇佣新人，失业率会继续攀升等，严重的话可能会导致次贷危机。不过这种可能性比较小，众所周知美国拥有储备量达8000多吨的黄金，居世界第一。因此从经济角度来看，美国一定不愿看到谈判破裂。双方达成妥协的可能性极大。而且就算谈判破裂，美债危机也没想象的可怕。国际历史上像美国这样的债务危机并不少见。比如在上世纪90年代末，日本国内就在讨论债务太多、多少年还清的问题。结果直到现在日本的债务持续创下新高，日本经济也还没到破产的程度。

　　辽沈晚报：如果双方达成妥协，美联储会不会如其他经济学家所谈，使用第三轮量化宽松政策来刺激经济增长？

　　王建业：应该说美国经济复苏出现停滞的时候，美联储可能需要进一步采取行动。但我们要看到，6月份美国通货膨胀率已经涨到3.6%，而核心通货膨胀率在去年10月份仅为0.6%，而在今年四五月份已经涨到1.5%了，所以伯南克不可能忽视量化宽松政策在境内外造成的可能招致通胀风险的作用，加上进一步量化宽松对于美国经济的恢复可能达不到一个理想的效果。所以我觉得美联储的应对方式可能是暂不搞第三轮的量化宽松（QE3），不过零利率可能会比原来预期的维持的时间更长，很可能会从2012年初维持到2012年底，甚至会持续到2013年。

　　中国需要综合手段治理通胀

　　辽沈晚报：美债危机的妥协与否会对通胀环境下的中国市场造成什么影响？

　　王建业：这个要整体结合来看，不能片面地看好坏。当然大家都希望美债危机谈判顺利，因为这对国际金融市场的稳定至关重要。但其实双方谈崩对中国来说不一定是坏事，达成妥协对中国来说也未必是好消息。因为谈判的破裂可以帮助中国破除“美元幻想”，尽早改变对美元的依赖，最终改变发展模式，着手对外投资的多元化改革。而双方就债务问题达成一致的话，就意味着美国将突破既有的14.3万亿的负债上限，美国就有可能进一步发行债券，导致美元货币量的增加，进而导致美元贬值，中国的大量外汇储备将面临缩水。这样中国不但仍将面临美国中长期的违约风险，同时短期内出现美元的再次贬值，这无疑将不利于中国的对外投资和出口。还有一点就是美债危机一旦妥协，面对第三轮量化宽松的压力，中国需要有一个长期的思想准备，应继续加强紧缩政策应对。这个紧缩政策不能光靠货币政策，而是要靠货币、财政、结构性政策等综合性治理，才能从根本上抑制通胀。

　　辽沈晚报：面对目前国内的通胀环境，您有没有一些针对普通的民众和中产者、投资者该如何抗通胀的具体建议？

　　王建业：首先要看到，我们国家政府已经把抑制通货膨胀作为宏观经济管理的一个首要任务，采取的政策不光是货币政策，而且包括其他的一揽子货币政策，综合治理，效果是什么呢？最终的目的是使我们的经济能够持续发展。经济要是恢复到一种持续、可增长的情况，对股市来说就是好的，所以我觉得对中国股市的长期前景、中期前景应该要有信心。但是短期来看还是要关注现金流，因为调控当中必定会造成某些企业资金的短缺和困难，毕竟这个调整不是瞬间的，原来房地产业搞了很多的地方，它在顶着呢，过一段时间它顶不住了资金才会流出去，实际上在调控当中，有一部分企业遇到困难，有一些企业倒闭，在所有的经济体里来说都是一种正常的情况。