九乡新闻网铃木里美种子:白酒股裂变：一线酒难超预期 二线酒各自称王
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/29 10:51:27
白酒股裂变：一线酒难超预期 二线酒各自称王 随着近期市场超跌反弹，白酒板块表现靓丽！洋河股份、古井贡酒、山西汾酒等二线白酒股连创新高，申万白酒行业指数近10日涨幅超过11%。夏季原本是白酒行业传统淡季，但是今年中报各酒厂却交出了一份好成绩，令白酒股淡季走强。
白酒走强：中报业绩+提价预期
白酒板块走势喜人来自于中报业绩的乐观预期。两市13家白酒上市公司中，目前仅有金种子酒公布了中报，公司称上半年实现营业收入6.45亿元，同比增长37.36%；实现归属于母公司所有者净利润8582万元，同比增长177.04%；古井贡酒、酒鬼酒、洋河股份、ST皇台4家公司也预告上半年业绩，除ST皇台利润继续亏损外，其余3家公司业绩均同比大幅增长。
券商研究员分析称，这是由于贵州茅台等多数白酒公司去年底提高了出厂价，而提价效应在今年上半年逐步显现，同时上半年经济形势的好转也带动白酒消费增加，再加上去年上半年基数较低等原因，所以白酒行业今年中期业绩有望保持快速增长，部分公司业绩或超预期。 而近期贵州茅台、五粮液均在淡季进行了终端提价，部分地区茅台酒提价幅度超过百元。市场预期随着下半年旺季到来，高端白酒出厂价格或将进一步提升。
一线白酒：需求高增长难持续
不过，走强的白酒板块内部正在急剧裂变。今年2月初，贵州茅台、五粮液股价一路狂挫，贵州茅台王者地位被"新贵"洋河股份抢去，而金种子酒、山西汾酒、老白干酒等二线白酒股不仅拒绝跟随大盘连续下跌，而且山西汾酒、古井贡酒等还创出了新高，二线白酒股远远地跑赢了同期大盘。
出现这种分化不令人惊讶，投资者早就对一线白酒股的成长性有了怀疑。从2010年一季报看，贵州茅台一季度实现销售收入30.4亿元，同比增长20.99%；实现净利润12.66亿元，同比仅增4%。虽然销售仍然呈现增长的趋势，但净利润增幅却低于此前15%的市场预期，并且首次出现低于收入增幅的现象。另一巨头五粮液的表现也差强人意。一季报显示，五粮液实现销售收入44.94亿元，同比增长34.95%；实现净利润15.22亿元，同比增长20.78%。
市场分析人士认为，一线白酒将进入一个平稳增长（10%~15%）阶段，难有超预期的表现。"高档白酒需求的高增长可能难以持续。从政府角度看，房地产调控使地方土地财政吃紧，使不合理支出承受压力；从企业角度看，面临利润下滑风险，使得商务活动增速下降；从居民角度看，收入分配体制改革短时间内难以惠及。"湘财证券分析师赵军向记者表示。中金公司则认为，目前主要高端白酒估值在25倍，处于历史低位，板块仍有估值修复动力。建议短期参与中报业绩超预期的五粮液、泸州老窖。
二线白酒：区域龙头各称王
二线白酒主要是指销售市场局限在某个局部区域的白酒。主要上市公司有洋河股份（江苏）、古井贡酒（安徽）、金种子酒（安徽）、酒鬼酒（湖南）、沱牌曲酒（四川）、老白干酒（河北）、伊力特（新疆）等。从上半年看，这些白酒股均表现不俗。
东方证券认为，二线白酒享受着行业高景气的大环境，且大多数酒企机制更灵活，考虑到业绩增长空间，其市值弹性更足。业内人士分析道，前几年超高端白酒不断提价放量，与房地产、股市等资产泡沫有一定关联。一线城市这一时期高端白酒消费快速增长，主要靠品牌拉动。而近年来，随着中高端、次高端白酒的消费升级，有品牌基础的区域白酒龙头在逐渐兴起。
其中"淮酒"被市场所看好，上市公司有洋河股份、古井贡酒和金种子酒。爱建证券分析师吴正武表示，洋河股份和古井贡酒的部分高档品种，与贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线白酒差距不大。一线白酒大幅度提价以后，拉开了与"淮酒"的价格差距，也扩大了未来"淮酒"提价的空间。此外，还可关注伊力特。在推动新疆振兴的过程中，会带来大量对于食品饮料的消费，这对酒类股的拉动也将会比较明显。
白酒股的风险也需要当心，近期市场仍存有较大的系统性风险，如果市场继续下跌，即使防御性较好的白酒股也会面临补跌的压力，而中报预期较好的个股也可能出现"见光死"行情。
白酒走强：中报业绩+提价预期
白酒板块走势喜人来自于中报业绩的乐观预期。两市13家白酒上市公司中，目前仅有金种子酒公布了中报，公司称上半年实现营业收入6.45亿元，同比增长37.36%；实现归属于母公司所有者净利润8582万元，同比增长177.04%；古井贡酒、酒鬼酒、洋河股份、ST皇台4家公司也预告上半年业绩，除ST皇台利润继续亏损外，其余3家公司业绩均同比大幅增长。
券商研究员分析称，这是由于贵州茅台等多数白酒公司去年底提高了出厂价，而提价效应在今年上半年逐步显现，同时上半年经济形势的好转也带动白酒消费增加，再加上去年上半年基数较低等原因，所以白酒行业今年中期业绩有望保持快速增长，部分公司业绩或超预期。 而近期贵州茅台、五粮液均在淡季进行了终端提价，部分地区茅台酒提价幅度超过百元。市场预期随着下半年旺季到来，高端白酒出厂价格或将进一步提升。
一线白酒：需求高增长难持续
不过，走强的白酒板块内部正在急剧裂变。今年2月初，贵州茅台、五粮液股价一路狂挫，贵州茅台王者地位被"新贵"洋河股份抢去，而金种子酒、山西汾酒、老白干酒等二线白酒股不仅拒绝跟随大盘连续下跌，而且山西汾酒、古井贡酒等还创出了新高，二线白酒股远远地跑赢了同期大盘。
出现这种分化不令人惊讶，投资者早就对一线白酒股的成长性有了怀疑。从2010年一季报看，贵州茅台一季度实现销售收入30.4亿元，同比增长20.99%；实现净利润12.66亿元，同比仅增4%。虽然销售仍然呈现增长的趋势，但净利润增幅却低于此前15%的市场预期，并且首次出现低于收入增幅的现象。另一巨头五粮液的表现也差强人意。一季报显示，五粮液实现销售收入44.94亿元，同比增长34.95%；实现净利润15.22亿元，同比增长20.78%。
市场分析人士认为，一线白酒将进入一个平稳增长（10%~15%）阶段，难有超预期的表现。"高档白酒需求的高增长可能难以持续。从政府角度看，房地产调控使地方土地财政吃紧，使不合理支出承受压力；从企业角度看，面临利润下滑风险，使得商务活动增速下降；从居民角度看，收入分配体制改革短时间内难以惠及。"湘财证券分析师赵军向记者表示。中金公司则认为，目前主要高端白酒估值在25倍，处于历史低位，板块仍有估值修复动力。建议短期参与中报业绩超预期的五粮液、泸州老窖。
二线白酒：区域龙头各称王
二线白酒主要是指销售市场局限在某个局部区域的白酒。主要上市公司有洋河股份（江苏）、古井贡酒（安徽）、金种子酒（安徽）、酒鬼酒（湖南）、沱牌曲酒（四川）、老白干酒（河北）、伊力特（新疆）等。从上半年看，这些白酒股均表现不俗。
东方证券认为，二线白酒享受着行业高景气的大环境，且大多数酒企机制更灵活，考虑到业绩增长空间，其市值弹性更足。业内人士分析道，前几年超高端白酒不断提价放量，与房地产、股市等资产泡沫有一定关联。一线城市这一时期高端白酒消费快速增长，主要靠品牌拉动。而近年来，随着中高端、次高端白酒的消费升级，有品牌基础的区域白酒龙头在逐渐兴起。
其中"淮酒"被市场所看好，上市公司有洋河股份、古井贡酒和金种子酒。爱建证券分析师吴正武表示，洋河股份和古井贡酒的部分高档品种，与贵州茅台、五粮液、泸州老窖等一线白酒差距不大。一线白酒大幅度提价以后，拉开了与"淮酒"的价格差距，也扩大了未来"淮酒"提价的空间。此外，还可关注伊力特。在推动新疆振兴的过程中，会带来大量对于食品饮料的消费，这对酒类股的拉动也将会比较明显。
白酒股的风险也需要当心，近期市场仍存有较大的系统性风险，如果市场继续下跌，即使防御性较好的白酒股也会面临补跌的压力，而中报预期较好的个股也可能出现"见光死"行情。
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中信建投：看好二线白酒股机会
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