连云港市人才服务中心:习广思?:大鳄沽货应急?资金流向变奏

港股昨天早午两个世界。恒指甫开市，杀掉22600点水平一批牛证，及后反复下试250天线22468点，只差那么一点，尚且守住25000点；下午港股摆脱A股走势，欧债危机稍稍一缓，恒指在几只大蓝筹支撑下收复失地，并止跌回升，收报22747点。大市成交依然薄弱，仅有约607亿元。内地收水，欧美散水，面对那些资金流变量，是目前影响港股众多变量之一。

还未到牛证重货区

目前恒指与国指分别下试250天线，而大型弱势蓝筹有回稳迹象，以昨天恒指午市一下反弹来看，Plan A已经出现。只不过不要开心得太早，就算恒指暂时企稳，也可能是短暂性，Plan B可能性虽较低，却不能抹煞。

第一，恒指22400至22499点、22300至22399点之间仍有大量牛证，昨天午市一弹，更吸引大量资金流入恒指Call轮和牛证；第二，不要排除大户造穿250天线，汇控（005）及中移动（941）正处于日本海啸后的低位，一旦再失守，恒指随时试穿250天防线，下试日本核危机后22123点的低位。

美股方面，留意标普500指数已跌穿50天线，罗素2000指数早已跌穿50天线，并进一步偏离，两者RSI走势一浪低于一浪，美股转弱愈见明显。眼下投资者入市，难度绝对甚高，但见中投三宝跌完再跌，大有呼应内地炒家收水的况味，玖纸（2689）股价续跌，再反映内地企业资金问题；相反，早前本栏提到有「彤叔效应」的佐丹奴（709），股价再配合大成交上升，与周大福概念相近的六福（590）及周生生（116）股价稳守。

所谓「XX效应」，乃不过是本栏一直所强调市场内的虚无元素及概念；而事实上，消费主题股份近期均有不错表现，上述两类股份属于消费股当中的强势股，百货股则属弱势转强一族。

昨天写到内地加息预期升温，中环茶友一看，笑言笔者未知世道，实际上近期内地银行利率抽升，中小企老板频频扑水应急。茶友笑言，不要被温州帮吓坏，民间高利贷已经不是新鲜事，欢迎直接原汁原味笔录：

「现时在内地透过银行借钱，基本上不可能！急需周转下，只能够揾民间机构『度水』。应急钱即是短债居多，月息计，1至5厘不等。你可以计一计，5厘月息，年息计起上来超过70厘，贵过银行十倍有多。不过，应急钱多是应于一时，出粮给员工，应付未回笼资金而已。借钱几日，或者一两个星期，类似高息还是可以接受。」

再求证，跑开大陆见识过长三角不少厂佬的另一位中环茶友，亦有说法，呼应了笔者昨天所推想。他说：「这几日新闻不断传出什么大鳄收水，实际上就是一班炒家急需应用钱，厂家炒楼炒商品，炒楼出不了货，也只好在股市套完再套，创业板插完再插，A股跌完再跌；套卖完A股，卖埋香港股票。有新闻话，先几日有对冲基金宁套走股票，走去大陆做『地下钱庄』，还不就是因为大量中小型企业急钱用。」

空穴，岂会无风？内地民间贷款、地下钱庄的活跃程度，远远超过你我所想象。

奇怪的是，香港新盘开售，四小时卖出八十伙，两成是大陆买家。究竟是水紧，抑或水松？说到底，民间资金分配根本不匀，有人开始班水回朝，但坐拥大量现金等着来港买楼的资金，依然大有人在。

二三线股打回原形

如此联想起来，这几日港股二三线股大跌，就有了一个很好的解释，皆因过往这类内地投机热钱，专吼一些二三线兼且有概念的股票。笔者一个观察就是，这些资金的目标股份，大多是起时大升，散水时大跌，打回原形，甚配合这班炒家大鳄心急赚快钱的性格。然而，就像早几日所说，在上落市中，尤其是明白到内外资金的冲击，中外大鳄夹攻下，港股波动一定不小，投资者入市除了掌握板块rotation外，还有大市上落节奏，与及资金流向。

希腊现时两年期国债孳息25.8厘，十年债息新高16.7厘。一个国家，发债借钱利息之高，媲美内地地下钱庄。债息会回落吗？去年秋季曾经回落过，11月后其实一直上升至今，只是世界在热炒美国QE2，视线转移。

债市的讯息是，希腊债务迟早重组，只差在以什么方式：一、违约；二、「剃头」（haircut），只还部分本金；三、接受救助；四、退出欧盟。欧洲央行行长特里谢拒绝评论，不能说的秘密是，大家心底有数了，你叫他如何答好。只可惜，眼前这四条路，选择权不在希腊手上，德国同欧盟官员看似意见纷陈，实际上大家都知选择无多，拖得一时得一时。

用国债价格来看，下一个危机是葡萄牙，十年债息9.76厘，快挑战10厘，完全是希腊翻版。欧盟发债救助，应该陆续有来，穆迪已经警告，一旦希腊出现违约，葡萄牙和爱尔兰评级会跌至垃圾级别，灾难仍未停，只是一步步走近。

欧债危机暂缓，后市会如何？很难说。去年，欧债第一波在6月底结束，其实没有结束，只是市场转炒美国QE2，焦点转移；同一时间，美元回落，欧罗回升。2011年，欧债第二波，恒指跌近250天线，标普500指数跌穿50天线，欧罗回落，美元反弹。以下几点市场变动，是笔者所关注的：

1　欧罗下跌空间变大。德国有通胀，但欧债危机将令欧央行暂缓加息步伐。基础配合技术，欧罗走弱机会增加。

2　英国和英镑。英镑兑美元汇价在4月初升至一年高位，但滞胀出现，财赤高筑，银行评级已被调低，国债警告何时出现？

3　美汇进一步反弹的机会提升，下月焦点将由欧洲，转到美国QE2完结，及货币策去向。

4　欧美调整出现，资金会流向哪些资产？最新资金流向是，资金重买新兴市场债券，贪其高息及债券有保障特点。

5　港股仍在寻底，但欧债对港股是情绪和气氛的影响，内地通胀和加息去向，是对港股影响更加大的因素。

欧债危机是一场百集连续长剧，间歇性出现高潮，后市更应该要关注其演变，对国际资金流的影响，尤其是在货币汇率方面的影响。