“5月23日凌晨，高庆昌在其住所坠楼身亡，公安机关已排除他杀。”昨天下午，山东淄博金融办对媒体公开了万昌科技（002581）董事长高庆昌之死的调查结果。据其家人反映，高庆昌长期患有严重的抑郁症。

　　受董事长突然死亡消息的影响，万昌科技昨天股价大幅低开，盘中最大跌幅一度在8.6%，全天换手率达59.29%，最后报收21.93元，下跌6.84%。万昌科技在公告中称，现阶段万昌科技董事长日常工作由董事、总经理王明贤代为主持，公司将尽快按有关法律规定召开董事会，选举产生新任董事长。

　　尽管高庆昌的死因有了一个官方的回答，但围绕在人们心头的很多疑问仍没有消除万昌科技上市才三天，正是高庆昌享受资本盛宴的好时候，他为什么要自杀？万昌科技上市前遭另一名股东举报，与其自杀究竟有没有关系？ “抑郁症”背后还有没有其他被隐藏的问题？

　　谜团一：万昌科技前事纷繁复杂

　　目前众人质疑的焦点，集中在万昌科技上市前遭举报一事。据悉，万昌科技的关联公司、山东万昌股份有限公司的股东艾群策向证监会举报称，高庆昌涉嫌掏空万昌股份的资产，将其转移至即将上市的万昌科技；而且遮掩万昌股份的经营业绩、长达六年不开股东会，提请证监会暂停万昌科技IPO。

　　据了解，艾群策持有万昌股份约12%股权，曾是上世纪90年代中期淄博内部职工股市场的大炒家。有媒体报道，加上万昌科技的上市，高庆昌实际上已参与了3起IPO。早在上世纪90年代末，万昌股份和另一家山东塑料机械制造商山东华冠曾在淄博证券交易自动报价系统挂牌交易定向募集职工股，但1998年该场外交易系统被取缔，山东省政府给予两家公司一个上市指标，当时重组方案为，上市以山东华冠为主，合并吸收万昌股份。万昌股份由此一度被注销了法人资格，成为了山东华冠万昌分公司，但当时双方签有内部协议，上市一年后就分拆。万昌科技IPO招股书中指出，双方的合并仅为形式上的合并，合并后双方仍独立核算，自主经营，自负盈亏，资产、业务、财务、人员、股权管理等方面完全独立。

　　可悲的是，2001年山东华冠虽然好不容易“过会”了，最后却因两次举报而功亏一篑。第一次是被举报财务造假，第二次则使其董事长王士范因贪污受贿被判有期徒刑15年。山东华冠因上市损耗上千万资金，银行因此又抽回资金，资金链断裂，2004年进入破产程序，2009年才资产清算完毕。期间，万昌股份曾想召开股东大会给股东分红，可担心山东华冠股东前来闹事，就一直未开。

　　谜团二：大喜之时为何情绪突变

　　在高庆昌跳楼后，《时代周报》经济部副主任姚海鹰在微博上曝料称，高庆昌是带着凳子从自家住宅的23楼摔下，落地惨状异常，“其在太平间时的模样为：手和脚从身上完全分离，脚被另外放在一边。”但在其死前的十几个小时里，高庆昌的情绪还很好，“5月22日在参加淄博政府为其开的上市公司庆功会上，高还发表了热情洋溢的讲话”。万昌科技上市才三天，头顶“上亿元身家”光环的高庆昌情绪怎么会如此大转弯，令人费解。

　　此外，姚海鹰还透露，万昌科技上市前天，高庆昌和相关人士已签订解决万昌股份和华冠股份之间股权纠纷的框架协议，对方提出只需高拿出1000万元做36个月借款担保即可，高庆昌同意，本决定23日亲赴青岛完成1000万元借款担保。困扰多年的股权纠纷即将解决之际，高庆昌怎么会如此想不开自杀呢？高庆昌的自杀仍是一桩蹊跷的事情。

　　谜团三：股份“代持”，跳楼保全家？

　　姚海鹰在微博上连续播报：“来自山东的知情人继续透露，高庆昌曾经亲口跟他说，他现在手中虽然拥有万昌科技40%左右的股权，但并非完全属于他所有。他暗示，这些股票另被不愿透露身份的人持有，他个人只是傀儡或代持者。但他一再表示，要把他手中能够说话算话的部分股权，拿出来解决万昌股份和华冠股份之间的纠纷问题。”“一山东人士从个人角度分析了高庆昌的死因，高是自行跳楼，一种可能是，他手中掌握的万昌科技35%左右的股票有相当部分为相关利益人"代持"，高心有不甘。如此一跳后，从司法遗产继承角度看，高的股权将自然转到其儿子和家人名下，如此既保全了合法财产，又对家人有交代。”并特定说明，“股票代持”可能并非属于见得光且办理了相关手续的代持，应多为口头约定或见不得光的辗转持有。

　　万昌科技的招股书显示，高庆昌持有公司3296.6万股股份，占发行后总股本的30.44%，其子高宝林持有893.2万股，占发行后总股本的8.25%，父子二人为公司实际控制人。按照有关法律规定，高庆昌死后，其所持股份的30.44%将先划一半给其妻子，然后妻子、父母和子女一起继承剩下的一半股份。

　　总而言之，相比很多上市公司，万昌科技的背景真是有点盘根错节，真不知道这样有股权纠纷的公司为何能顺利“过会”。不少市场人士猜测，高庆昌这一跳，或许还会牵出更多不为人知的故事，大家不妨拭目以待。

　　[万昌科技简介]

　　万昌科技主营原甲酸三甲酯、原甲酸三乙酯等农药、医药中间体的研发、生产和销售。目前，公司的原甲酸三甲酯和原甲酸三乙酯生产规模达9000吨/年，是全国规模最大的原甲酸三甲酯和原甲酸三乙酯生产企业，在全球相关领域拥有着一定的话语权。2010年，公司实现营业收入2.47亿元，同比增长15.61%；实现净利润7025.58万元，同比增长19.43%。此次IPO发行2708万股，净融资4.71亿元 （扣除4325万元的发行费用），募集的资金主要用于原甲酸三甲酯/三乙酯扩建项目、苯并二醇新建项目、技术中心升级改造项目。

　　作者：苗夏丽 (来源：新闻晨报)

 

　　老万昌神秘蒸发，新万昌急赴A股。

　　六年不开股东大会，不分红，不披露经营业绩，甚至连这家万昌股份公司在哪里都找不到了。但万昌股份董事长高庆昌却带着另一家万昌科技公司准备登陆A股市场。这不能不让万昌股份的股东们心生疑窦，并愤而举报。

　　2011年4月26日，刚刚获得A股发行许可的淄博万昌科技股份有限公司(以下简称“万昌科技”)开始正式招股。董事长高庆昌穿着崭新笔挺的西装来到北京金融街路演，在此之后的数日他还赶赴上海、深圳等地进行发行路演。

　　然而，就在同一天，万昌科技的关联公司、山东万昌股份有限公司(以下简称“万昌股份”)的股东艾群策却向证监会举报称，作为董事长的高庆昌涉嫌掏空万昌股份的资产，将其转移至即将上市的万昌科技；另一面却遮掩万昌股份的经营业绩、长达六年不开股东会。艾群策持有万昌股份约12%股本，曾是1990年代中期淄博内部职工股市场的大炒家。他在举报中提请证监会暂停万昌科技IPO.

　　更加蹊跷的是，当南方周末特约撰稿人千方百计调查万昌股份厂址时，却发现这家总资产达3亿元的公司尽管账面上清晰可见，但现实中却已消失于无形，连公司地址都无法找到。

　　这是高庆昌经历的第三次上市之路。前两次是他担任董事长、总经理的山东万昌股份有限公司被山东华冠股份有限公司(以下简称“山东华冠”)捆绑上市。由于两度被举报财务造假，山东华冠也成为中国股市有史以来第一个两次过会却仍未能上市的企业。

　　“没找到不代表不存在”

　　高庆昌现年68岁，他的发家地也就是万昌股份的所在地——山东淄博市临淄区。从1976年起，他先后在临淄制酸厂任副厂长、临淄刺绣厂任厂长，后又到临淄区皇城镇经委任挂职副主任。尔后，高庆昌又到了万昌集团任董事长，同时兼任万昌股份董事长和总经理。

　　根据公开资料显示，山东万昌股份有限公司是国家中型乡镇企业，占地7.83万平方米，下设五厂五公司和两个科研所，是集科、工、贸为一体的现代企业集团。

　　表面上看，万昌科技与万昌股份之间没有丝毫股权关联，二者唯一的共同点就是共有一个董事长——高庆昌。

　　万昌科技设立于2000年，截至2010年3月，注册资本8120万元，高庆昌持股40.59%，其子高宝林持股11%，其余股东则是部分高管和社会投资者。而万昌股份早在1990年代就已设立，因历史上曾进行过场外交易的缘故，其股权结构中，个人股占到了64.81%，其余则为万昌集团持有35.149%(高庆昌持有万昌集团31.33%的股权).

　　但让万昌股份的股东们心生疑窦的是，万昌股份是一家社会公众公司，但竟然六年不召开股东大会。包括艾群策在内的众多股东不仅对财务报表、经营状况完全一无所知，甚至不知道公司总经理是谁，也找不到公司地址。

　　艾群策的另一个身份是武汉万国宝通生物谷股份有限公司总经理以及实际控制人。他在武汉的一家宾馆对南方周末特约撰稿人说，他于1990年代末买下了100多万股、占12%的万昌股份股票，但这十多年来投入却没有带来任何回报。他表示，目前万昌股份十多个股东 (累计持股超过30%)已联合向证监会等相关部门进行了实名举报。

　　2010年，艾群策曾与多位股东前去淄博，要求高庆昌召开股东大会、公布企业资产和财务报表，遭到了高的拒绝。按照万昌集团方面告知的企业注册地址，他们去后发现3个多亿资产的当地明星企业却变成了一个只有三十多平米的工艺品小卖部。一同前去的另一位万昌股份股东王泽泉也向南方周末特约撰稿人证实了这一说法。

　　无论从山东省工商局的注册信息中，还是万昌科技招股书中，万昌股份地址均为“淄博市临淄区皇城东路1号”。

　　但当南方周末特约撰稿人来到皇城东路1号时却看到，这里只挂着一家公司的牌匾——万昌化工设备有限公司(大股东为万昌集团，持股56.25%)。该公司办公室副主任于新波介绍，“我们是2000年后成立的”。虽然不断有投资者打来电话询问万昌股份情况，包括分红时间和何时召开股东大会等，但他本人没听说过这里有万昌股份。而高庆昌很多年也没来过公司，现在公司与万昌集团都是独立核算，没有什么关系。

　　蹊跷的是，不仅董事长兼总经理的高庆昌对于目前万昌股份的厂址极力回避、语焉不详，而且万昌科技副总刑兆伍和综合办主任逄增志对于这家同在淄博、有着诸多渊源的企业竟然也无法说出万昌股份的确切厂址。逄增志更是表示，“没找到不代表不存在”。

　　根据万昌科技的招股说明书，目前万昌股份的总资产由2.14亿元涨到了3.075亿，2010年利润为683.9万元。虽然账面上的资产、利润清晰可见，但现实中偌大的万昌股份似乎凭空蒸发了。

　　三次IPO之路

　　虽然万昌股份与即将上市的万昌科技在股权上并无关联，但二者却有着十多年的纠葛。如今万昌股份的股东之所以举报万昌科技、阻止其上市，这一切还要从12年前山东华冠与万昌股份捆绑上市说起。

　　高庆昌本人经历了企业三次上市的波折。前两次却是痛苦的回忆。

　　1990年代末，山东华冠曾是国内最大的塑料机械制造商，国内市场占有率在20%以上。山东华冠与万昌股份分别在莱芜和淄博，原本并无关联，却同在淄博证券交易自动报价系统挂牌。

　　1997年5月，万昌股份经淄博市证券管理委员会办公室“淄证管办字 (1997)12号”《关于同意山东万昌股份有限公司为上市试点公司的批复》批准，在淄博证券交易自动报价系统挂牌交易定向募集职工股。

　　据艾群策回忆，他正是那个时候投资的万昌股份。当时万昌股份一度受到投资者的追捧，最高时股价近8元/股，堪称当地的明星股。

　　然而，1998年6月，国务院清理场外交易，淄博证券交易自动报价系统被取缔，万昌股份的股票也停止了交易。为了安抚投资者，山东省政府给予了这两家公司一个上市指标。根据当时的重组方案，上市以山东华冠为主，合并吸收万昌股份。

　　高庆昌对南方周末特约撰稿人回忆，为了上市，万昌股份一度被注销了法人资格，成为了山东华冠万昌分公司，但当时双方签有内部协议，上市一年后分拆。万昌科技IPO招股书中指出，双方的合并仅为形式上的合并，合并后双方仍独立核算，自主经营，自负盈亏，资产、业务、财务、人员、股权管理等方面完全独立。

　　1999年山东华冠通过了证监会发审委审核，但几乎同时遭遇财务造假举报。随后，中国证监会联合山东证管办、莱芜市政府等5个部门成立了联合调查组，对公司进行为期一年的调查。虽然最终调查结果是“山东华冠财务指标属实，没有发现所举报问题”，但企业的上市路却是戛然而止。

　　2001年，山东华冠重启上市之路，在保荐商国泰君安带领下于来年6月份被发审委二次通过。按照方案，山东华冠拟发行5000万股A股，发行价约8元/股，募集资金约4.08亿元。

　　当时，山东华冠距离上市仅有一步之遥——股票号码、发行价格都已对外公布。为准备到交易所鸣金敲锣，很多高管还买了西装。然而，就在上市的前夜，山东华冠再次被举报财务造假。

　　最终山东华冠再次猝死于IPO门槛上，董事长王士范也因贪污受贿被判处有期徒刑15年。山东华冠为筹备上市花费了上千万元的资金，耗费的人力、物力更是无法计数，银行一见上市失败纷纷抽回资金，公司资金链随即断裂，并于2004年底进入破产程序。

　　如今艾群策正在参与山东华冠的破产重组，他介绍说，当初山东华冠与万昌分公司的财务数据都有虚假成分。前者财务造假是华冠集团以土地、厂房出资置换股份公司的股权，但股权换来了，资产却并未过户。后者则是为了提高与山东华冠的换股比例，虚增利润。

　　“开一次股东大会，一切就会水落石出”

　　颇具戏剧性的是，12年之后的今天，高庆昌从当初IPO的配角变成了主角，但不变的却是再次遭遇举报。

　　高庆昌的解释是，万昌股份与山东华冠当初捆绑上市，上市失败后万昌股份一直处于不正常状态，直到2009年两家公司才资产清算完毕，这期间万昌股份曾想召开股东大会、给股东分红，可担心山东华冠股东前来闹事，就一直未开。2009年后，原本打算在淄博产权交易中心挂牌后再开股东大会，但目前仍在为挂牌做着准备工作。

　　但让万昌股份的股东们担心的是，高庆昌一面遮掩万昌股份的经营业绩、多年不开股东会；另一方面，与万昌股份有着相同产业和产品的万昌科技却即将上市融资。

　　2000年，高庆昌、其子高宝林和王明贤等人注册了淄博万昌科技发展有限公司(万昌科技的前身，以下简称“万昌发展”).

　　在招股书中说明，万昌发展主要生产原甲酸三甲脂、原甲酸三乙脂等化工产品，而万昌股份是以生产炼油厂配件的机械制造为主营业务，双方不存在产业与产品的相似或相同，不存在占用、挪用或转移万昌股份资金、资产的情况。高庆昌也明确表示了这点。

　　但烟台的一位不愿具名的老股东向南方周末特约撰稿人提交的一份“万昌股份有限公司一九九七年度报告”中显示，万昌股份的多家下属公司都在涉足化工产品。如万昌股份持股90%的淄博汇昌石化助剂有限责任公司(以下简称“汇昌石化”)、持股80%的淄博万通精细化工厂、持股75%的汇德兴石化机械有限公司。

　　而在万昌股份子公司汇昌石化的一份宣传册页上，赫然就印有“原甲酸三甲脂、原甲酸三乙脂”的产品、图片介绍。在另一份万昌集团与万昌股份早期的宣传册页上也有着上述两种产品的介绍。

　　在“万昌股份有限公司一九九七年度报告”中，公司所属行业一栏中为“机械、化工”。可如今在山东省工商局的企业注册登记信息中，万昌股份的经营范围是“石化机械及配件的生产、销售”，所属行业为“制造业”。

　　化工业务的悄然消失，让万昌股份的股东感觉是万昌科技转移了万昌股份资产。而高庆昌当初出资之高，更让股东们怀疑其挪用了万昌股份的资金。

　　2000年，万昌发展成立之初，注册资本1000万元，高庆昌父子股权高达90.2%。但艾群策指出，高庆昌最初在万昌股份以及山东华冠万昌分公司时仅是一位职业经理人，月薪约3000元，其父子俩怎么可能拿出900多万元的资金成立万昌发展？

　　根据招股说明书显示，“高庆昌、高宝林等设立万昌发展的出资均为其本人及其家庭历年工资、奖金、股利分红、投资所得而积累的自有资金，不存在占有、挪用、转移山东万昌股份资金的情形。”而高庆昌本人回应说，当时他作为董事长、总经理，私下以1元/股投资了万昌股份的股票，后来涨到了近8元/股。这是主要的出资来源之一。

　　1998年6月，国务院就清理了淄博的场外交易。而“万昌股份有限公司一九九七年度报告”中显示，高庆昌“年末持股数为18000”。按照这个数字计算，即使涨到8元/股的最高价，高庆昌也只有14.4万元的投资收入。这与900多万元的出资相去甚远。

　　事实上，万昌科技与万昌股份之间确实发生了资金上的来往。在万昌科技的招股说明书中，“万昌科技及前身万昌发展与万昌股份之间仅发生过少量关联交易，主要为万昌发展向万昌股份进行的少量设备采购以及2007年万昌股份出于流动资金周转的需要向万昌发展借款430.00万元。”

　　但万昌股份的股东质疑道，当时万昌股份效益很好，股价一度高达近8元/股，每股税后净利润0.5元，现金流也一直很好，怎么会反向万昌发展借款？2008年之前，万昌发展注册资本只有1000万元，又怎么能一下拿出430万元现金？当时，高庆昌本人是两家公司的董事长，谁又能制约他左手与右手在暗中交易？

　　目前，高庆昌身为万昌股份的董事长、总经理，同时还兼任着即将上市的万昌科技董事长。当南方周末特约撰稿人提出，上市公司董事长是否可兼任其他有着相似业务企业的高管时，高庆昌回答说，他已经辞去了万昌股份的总经理，只保留了董事长一职。不过，问及总经理人选时，高庆昌却无论如何不肯透露。最后他表示，“总经理的任命还缺少股东大会的程序。”

　　而艾群策坚信，只要万昌股份开一次股东大会，一切就会水落石出。