九乡新闻网赛尔号劳克蒙德进化图:张捷：中国制造为何内外倒挂-评论频道-金融界
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2011年04月27日 09:59 来源： 中国证券报 【字体：大 中 小】 网友评论
当今有一个热点非常引人关注，那就是中国制造的产品出口到国外以后，反而是比国内要便宜很多，形成了中国制造价格内外倒挂的现象。对此，很多人是以税收高昂和进口关税来解释这个问题，但细心的人们经过计算发现，就算是加上这些关税与税收的情况后价格差别依然巨大，同时外国也有关税，有些国家是高福利高税收国家税率一点也不低，况且中国的名义税率高昂但是在逃税的模式下实际税率水平要低很多。因此又有人说这是中国高速费等物流成本和灰色成本高昂的缘故，虽然这些成本是巨大的，但中国制造海外销售要漂洋过海，同时外国的人工成本远远高于中国也是不得不考虑的问题，因此对于这样巨大的价格差异还是没有合理的解释。
实际上，中国是一个激烈竞争的市场，国际上反而是渠道和零售巨头垄断的市场，在市场经济模式和竞争下中国的销售利润率本来应当是更低才符合客观规律。因此，这样的内外倒挂必然有其内在的原因。
笔者认为，真正的原因与中国企业资金紧缺尤其是民间利率远远高于世界有关。为了防止通胀，紧缩的货币政策一直在持续。而民间利率随之水涨船高——当前月息已经达到了10％的水平。即使是利率水平低的时候，中国的民间利率一般也不会低于月息2％或者年息20％的，这与当今世界利率基本为零的负利率是天壤之别。外国的低利率使得外国在华采购可以预付款，最起码是交货就可以得到现金。但是在中国销售产品就不同了，中国的超市等连锁机构给厂家销售款结算的时间大多数都要超过半年，超过一年的也很多，企业间压款和拖延的情况极其普遍，在紧缩的时候企业间的债务坏账比例大幅度增加。这些都是企业的成本，这些成本都在紧缩的货币政策下大幅度增加，最后这些成本只有计算到售价里面去，因此给中国国内销售的产品所制定的售价只能更高。
因为外国在华企业的采购能够付现金，企业为了得到紧缺的资金就会低价甩卖。更有甚者，由于流动性不足为了避免资金链的断裂，很多企业会亏本卖给外资以获取资金生存，尤其是为了获得大量的预付款和定金而以低价作为引诱与外商签约，这样的情况就是企业对出口的销售利润为负值。因为国内企业的拖欠货款的问题，这些企业的产品在国内销售会高于国外，这无疑加剧了中国制造的内外倒挂。而这些企业被迫低价甩卖的结果还给了西方国家对于中国反倾销的口实，因为西方是不计算中国如此高昂的财务成本的，最多是按照你的银行利率计算。实际上，中国制造内外价格倒挂的背后是有一个国内银行利率与社会利率的利差和坏账率之看不见的手决定的。
在紧缩政策下造成的高利贷本身也助长了通胀。利息越高会导致企业成本高企，最终传导到产品价格上，这无疑导致了中国财富的外流。试想一下，国内外利差相差数倍的话，中国产品比外国贵就不足为怪。其实，这些财务成本的影响不仅仅是我们看到的商品价格的内外倒挂，更广泛的是对于所有的产品这样的效应都是存在的，包括对于房价也有类似的影响，只不过中国的财务准则对于高利贷等成本不能入账只能以税后利润让股东承担，因此你难以直接从表面看到它的影响，而这样的巨大差价和财务成本的影响还要加剧通胀和中外通胀的幅度差别。
紧缩的货币政策应对防通胀产生的副作用早已经超过了正面意义。我们紧缩的货币政策造成了国内外中国商品价格的倒挂，这值得我们深思。
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