货币战争下载:谷歌CEO佩奇令华尔街不安

谷歌CEO佩奇令华尔街不安上周最后一两天，一些投资者颇不高兴，因为谷歌公司(Google Inc.)新任首席执行长、共同创办人佩奇(Larry Page)出席财报电话会议的时间仅有三分钟，留下首席财务长来向怒气冲冲的华尔街代表解释公司成本的增加。

花旗集团(Citigroup)的马汉尼(Mark Mahaney)已将谷歌股票评级从买入下调为持有。他在写给客户的报告中说，至少佩奇还出席了三分钟的会议，但我们本想他留下来回答问题；谷歌现在已经是一个让人不放心的投资题材。

经纪公司BGC Partners分析师吉利斯(Colin Gillis)在名为《一直套牢到夏季》的报告中说，我们认为，CEO发表的370个的词开场白并没有谈到他希望怎样塑造公司，是空洞乏味的。他说，虽然佩奇着眼于长期，但也可以说，现任管理团队并不注重股价短线压力的扭转。佩奇在1月份接受任命，于4月4日正式担任CEO。自接受任命以来，谷歌股价已经下跌12%有余。

Reuters谷歌新任首席执行长、共同创办人佩奇(Larry Page)自从创办以来，特别是从上市以来，谷歌一直将自己称为一家“非常规企业”。佩奇和共同创始人布林(Sergey Brin)在2004年写道，我们不打算成为一家常规企业。谷歌一开始就以“反华尔街”标榜，并说它将拒绝提供利润预期，当时大多数投资者都关注这个说法。而今天它仍然维持这个立场。

当时他们说：我们不会因为短期利润压力而逃避高风险、高回报项目。我们过去的投资当中，有些相当顺利，其余不顺利。我们将对这些项目的追寻视为长期成功的关键，所以我们将继续寻找它们。

但华尔街越来越担心谷歌的“其余项目”永远不会成功，它仍将是一家只会三板斧的公司。投资者担心其运营费用的飙升说明了财务约束的缺乏。一季度运营成本为28.4亿美元，较上年增加54%。成本的上升主要是因为新招聘约1900名员工、收购房地产、加薪和推销Chrome浏览器。这使公司盈利略低于预期，在上周打压谷歌股价下跌。

更让人不看好谷歌股票的是，在作为主要收入的搜索广告以外，“其余”业务实际上呈现为下降。“其余”业务在一季度收入是2.69亿美元，占总收入的3%，而一年前的收入为3亿美元、占比4%。

吉利斯在其报告中说，问题仍然在于，这家公司增加日常开支和资本支出之举，是否会带来新的实质性收入流；谷歌从未利用搜索之外的技术赚到过钱。

吉利斯这样讲可谓是比较克制，不过早在约七年前谷歌还没有上市的时候，谷歌创始人曾就此试图警告过新投资者了。

佩奇和布林写道：举例来说，如果长远来看，一个项目有10%的机会可赚取10亿美元，我们就会为它提供资金；如果一些领域似乎投机性很强，甚至和我们当前的业务风马牛不相及，我们也会对它们投入一些资金，不过规模较小，对此你们千万不要觉得惊讶。其实，谷歌对从机器人驾驶车辆到脚踏轨道车等一系列颇为怪诞的领域进行了投资。就在周一，这个搜索引擎巨头还连同其他投资者向通用电气公司(General Electric Co.)的风力发电项目投资5亿美元。

谷歌早期投资中，至少有了些许回报的一项是提供视频共享服务的YouTube。谷歌高管说，YouTube的收入增加了一倍，谷歌与2万多个内容合作伙伴就这笔收入进行分成。花旗集团的马汉尼指出，谷歌的这一策略实际上是建立了一个良性循环，因为谷歌为合作伙伴赚到的钱越多，这些伙伴上传到YouTube上的高品质视频就越多。

但马汉尼等分析师也提出了一些值得思考的重要问题，这些问题即使对于那些在谷歌IPO时愿意支持谷歌“非常规”立场的投资者也无法回避。马汉尼指出，其中一个问题是，谷歌目前面临的竞争环境其实并不像经济衰退之前那么开放了。

另外，谷歌还面临更加严格的监管审查，且外界对消费者隐私问题也十分担心。更加严格的监管可限制谷歌的选择。

还有一项风险是，有些投资者担心经济将出现二次探底的衰退。Benchmark Co.分析师莫兰(Clayton Moran)写道：虽然广告业务大体上已经复苏，但由于失业率居高不下、信贷水平较低、主权财政担忧和政局不稳等问题的存在，很多关于宏观经济的担心仍挥之不去；经济二次探底对谷歌在线广告等周期性较强的业务来说是一个风险。

谷歌还说，将给那些能把更多社交元素糅合进产品中的员工发奖金。但到目前为止，谷歌在社交媒体方面的努力几乎未见成效。去年，谷歌就一项集体诉讼达成和解，为那些重点关注互联网隐私教育和政策的组织设立了一笔850万美元的基金，这笔收入来源于谷歌为Gmail加入了Buzz社交网络服务特色。上个月，谷歌和美国联邦贸易委员会(U.S. Federal Trade Commission)达成协议，后者要求谷歌在未来20年里，应当每两年接受一次来自独立机构对该公司隐私和数据保护工作的审查。

很多投资者希望公司能放眼长远，而谷歌掌门人佩奇显然也是这么做的。但对华尔街来说，谷歌非常规的做法是否物有所值，令人拭目以待。