诸葛亮最后身陨何处:股票投资基础知识1

【交易入门】成交量变化八规律
　　许多股民投资者对于成交量变化的规律认识不清，K线分析只有与成交量的分析相结合，才能真正地读懂市场的语言，洞悉股价变化的奥妙。成交量是价格变化的原动力，其在实战技术分析中的地位不言自明。在这里为大家介绍成交量变化的根本规律--八阶律。
　　将一个圆形的圆周八等份，依次直线连接圆周上的八个点，将最下面的一根线段标记1，然后再逆时针依次将线段标记2至8，加上横坐标"成交量"纵坐标"股价"，这样我们就得到一个完整的成交量变化，八个阶段的规律图。现在有些股票软件，也带有动态的成交量"逆时针曲线图"指标，原理即是这个"八阶律"。如果依股价运行变化轨迹"几"字地四阶段来看，第一阶段皆相同为吸货筑底阶段；股价运行轨迹第二阶段为拉升阶段，相当于成交量变化八阶段中的2增量拉升，3等量拉升和4锁筹缩量拉升段；股价运行轨迹第三阶段为高位筑头阶段，相当于成交量变化八阶段中的5；股价运行轨迹第四阶段为打压出货阶段，相当于成交量变化八阶段中的6缩量阴跌，7等量下跌，8放量暴跌阶段。
　　现将成交量变化八个阶段的"八阶律"详述如下：
　　1)量增价平，转阳信号：股价经过持续下跌的低位区，出现成交量增加股价企稳现象，此时一般成交量的阳柱线明显多于阴柱，凸凹量差比较明显，说明底部在积聚上涨动力，有主力在进货为中线转阳信号，可以适量买进持股待涨。有时也会在上升趋势中途也出现"量增价平"，则说明股价上行暂时受挫，只要上升趋势未破，一般整理后仍会有行情。
　　2)量增价升，买入信号：成交量持续增加，股价趋势也转为上升，这是短中线最佳的买入信号。"量增价升"是最常见的多头主动进攻模式，应积极进场买入与庄共舞。
　　3)量平价升，持续买入：成交量保持等量水平，股价持续上升，可以在期间适时适量地参与。
　　4)量减价升，继续持有：成交量减少，股价仍在继续上升，适宜继续持股，即使如果锁筹现象较好，也只能是小资金短线参与，因为股价已经有了相当的涨幅，接近上涨末期了。有时在上涨初期也会出现"量减价升"，则可能是昙花一现，但经过补量后仍有上行空间。
　　5)量减价平，警戒信号：成交量显著减少，股价经过长期大幅上涨之后，进行横向整理不在上升，此为警戒出货的信号。此阶段如果突发巨量天量拉出大阳大阴线，无论有无利好利空消息，均应果断派发。
　　6)量减价跌，卖出信号：成交量继续减少，股价趋势开始转为下降，为卖出信号。此为无量阴跌，底部遥遥无期，所谓多头不死跌势不止，一直跌到多头彻底丧失信心斩仓认赔，爆出大的成交量(见阶段8)，跌势才会停止，所以在操作上，只要趋势逆转，应及时止损出局。
　　7)量平价跌，继续卖出：成交量停止减少，股价急速滑落，此阶段应继续坚持及早卖出的方针，不要买入当心"飞刀断手"。
　　8)量增价跌，弃卖观望：股价经过长期大幅下跌之后，出现成交量增加，即使股价仍在下落，也要慎重对待极度恐慌的"杀跌"，所以此阶段的操作原则是放弃卖出空仓观望。低价区的增量说明有资金接盘，说明后期有望形成底部或反弹的产生，适宜关注。有时若在趋势逆转跌势的初期出现"量增价跌"，那么更应果断地清仓出局。

【交易入门】期现套利的机会和风险
    由于指数期货和现货指数之间存在着密切的关系，在两者之间的理论定价关系的偏差超过交易成本的时候，就产生了套利机会。但是股指期货期现套利中不仅存在一些机会点，同时也有一些风险点。
　　股指期货期现套利中的机会点：一、在衍生品市场创新建立的初期，市场成熟度较低，比较容易出现错误定价的机会。二、在市场牛熊转折的时点，期货的价格发现功能引导股市波动，如果股市不能及时反映相关信息，则容易造成期货和现货市场的价格异常波动，套利机会也将随之出现。三、新兴金融市场对突发事件是比较脆弱的，而期货市场是价格发现前导，一旦出现突发事件，期货市场经常会率先反映，这非常容易导致套利机会。四、根据股利发放集中时期现指可能出现溢价情况来捕捉套利机会。
　　股指期货与现货指数之间的套利交易并不是完整的无风险套利，在套利操作过程中同样面临着如下的风险：
　　一、期货合约采用的是保证金交易方式，价格波动产生的潜在损失也被同步放大。期交所为了避免期货合约到期结算时的违约风险，采用每日结算制度。因此，套利操作过程中会面临指数期货保证金追加风险，若投资资金调度不当，可能迫使指数期货套利部位提前解除，造成套利失败。因此需要保持一定的现金比例，掌握好资金调度。
　　二、进行反向套利(初期买指数期货、卖现货指数)时，如果相应操作为融券情况，在卖空现货指数后股票大涨情形下，套利操作将面临保证金追加风险，从而加大资金投入额，稀释利润。另外，套利操作过程中融券的股票可能会出现暂停交易、除权除息等情况，造成融券的股票必须强制回补，而使模拟股票组合中部分股票部位暴露在风险中，阻碍套利交易进行。
　　三、进行套利操作时，套利部位必须迅速建构完成，否则期货与现货关系会改变。而短期间买进或卖出大规模现货，会造成供需失衡进而影响现货价格变化，使得最后成交价与买卖价格出现差距，即市场冲击成本。因为不同股票流动性不一致，因此市场冲击成本需要被估计。如果此成本被低估，套利可能转为套损。
　　四、在以持有成本模型和期货预期理论来构建套利操作时，因为股利的预期成为期货理论价格估计中的重要组成部分，所以股利发放的不确定性成为套利中的风险。

【问题解答】问:境内居民个人在哪些地方可以开立深市B股证券帐户?
　　答：境内居民个人开立深市B股证券帐户，可以在有资格从事我所B股交易业务的证券营业部，也可以选择我所委托的银行、证券登记机构代理开户点。目前经中国证监会批准有我所B股业务资格的法人单位有55家，如国泰君安、南方、申银万国、华夏、国通、国信等证券公司，这些公司下属的证券营业网点均可办理B股证券帐户的开立。此外，我所还利用中国工商银行、建设银行和中国银行营业网点多、内部通讯网络发达的优势，在全国增设了400多家银行代理开户网点，基本上可以满足投资者开户需要。为提高开户效率，我所推出了B股实时开户系统，投资者可以在实时开户点通过电子系统即时办理B股开户，即开即用。

【问题解答】问:境外投资者参与B股市场的规定有无变化?
　　答：境外投资者开立B股证券帐户、买卖B股的运作程序及办法均无变化。境外个人投资者持本人境外居民身份证、护照或其它有效身份证件及复印件办理开户。境外机构投资者持商业注册登记证、公司授权书、董事身份证明书及复印件、经办人身份证及复印件办理开户。
　　境外投资者可直接在境外具备从事深交所B股交易业务的证券营业部处办理开户并进行B股交易。

【问题解答】问:什么是B股证券帐户与B股资金帐户?二者有什么区别?
　　答：投资者在买卖B股时必须同时具备证券帐户和资金帐户。B股证券帐户用于记录投资者股份所有权及其买卖变更情况，由我所委托的B股证券帐户开户代理点签发；而B股资金帐户是用于记录投资者买卖B股股票的资金存放及其变动情况，由具备从事我所B股交易资格的证券营业部开立。

【问题解答】问:境内居民个人投资深市B股的程序如何?
　　答：境内居民个人投资深市B股，按以下程序办理：首先，到外汇存款银行将现汇存款或外币现钞存款划入拟开户的证券经营机构B股保证金帐户；其次，持本人居民身份证、境内商业银行出具的进帐凭证在证券营业部开立B股资金帐户；第三，持本人居民身份证及复印件、外汇进帐凭证及复印件到证券营业部或其它开户代理机构开立B股证券帐户。
　　境内居民个人办理上述手续时，要注意两点：一是开立B股资金帐户的最低金额为7800港币（相当于1000美元）；二是由本人办理，不要委托他人代办。

【问题解答】问:深市B股交易、结算、费用等与A股有什么不同?
　　答：深市B股交易、结算在很多方面与A股是一致的，如每天的交易时间都是9：30－11：30，13：00－15：00。但投资者需要注意以下四点：第一，交易时间上，逢香港公众假期，深市B股休市；第二，交易方式上，B股可以进行T＋0回转交易，即投资者委托买入的B股成交后,可在当天卖出；第三，交收时间上，A股股票、资金交收时间是T＋1日，而B股股票、资金交收日是T＋3日，即投资者在T日买入的股票，在T＋3日记入B股证券帐户，卖出股票的资金也是在T＋3日存入保证金帐户；第四，交易费用上，B股交易需要支付佣金、印花税、规费和结算费，合计占成交金额的0.8141％。其中，B股交易佣金为成交金额的0.43％，印花税为成交金额的0.3％，规费为成交金额的0.0341％，结算费为成交金额的0.05％（最高500港币）。

【交易入门】投资B股需要多少成本?
    一、银行转帐费用开
    B股帐户，首先要将投资者本人的外汇存款从银行存款帐户上划汇到证券公司。中国证监会规定B股开户资金最少不得低于美金1000元，或等额美金1000元。上海B股以美元作为结算单位，深圳B股以港币作为结算单位。如果是投资者外汇帐户上美元或港币是现汇，银行不收手续费；但如果投资者外汇帐户上存款是美元或港币现钞，银行则按1‰收取钞转汇手续费。因此，沪市投资者每划汇1000美元，银行将收取手续费1美元；深圳B股帐户资金一般不得低于7800港币，银行将按同等比例收取钞转汇手续费，7800港币银行将收取手续费7.8港币。
    二、开户费用
    中国证监会规定，开深圳B股帐户需要120元港币开户费，开上海B股帐户需要19美元开户费。
    三、交易费用
    沪市：（1）佣金：按成交金额的4.3‰计收；（2）印花税：按成交金额的3‰计收；（3）结算费：按成交金额的0.5‰计收。
    以3月1日电真空B股收盘价0.633美元买入1000股电真空B股为例（沪市B股以1000股为一个交易单位，最小价格变动单位为0.001美元。），所需交易费用为：（1000×0.633×4.3‰）＋（1000×0.633× ３‰）＋（1000×0.633×0.5‰）＝4.94（美元）深市：（1）经纪佣金：按成交金额的4.3‰计收；（2）印花税：按成交金额的3‰计收； （3）交易规费：按成交金额的0.346‰计收；（4）按成交金额的0.5‰计收（上限为500港币）。
    以3月1日深南玻B收盘价3.51港币买入100股深南玻B为例，（深市B股以 100股为一个交易单位，最小价格变动单位为0.01港币。）所需交易费用为：（100×3.51×4.3‰）＋（100×3.51×３‰）＋（100×3.51×0.346‰）＋（100×3.51×0.5‰）＝2.86（港币）。
    上述计算公式仅列出了沪、深B股从划帐、开户到买入的基本支出，是一个相对静态的数值。简单归纳：
    1、如果按照3月1日电真空B股收盘价0.633美元买入1000股电真空B股，所需成本共为：1＋19＋633＋4.94＝657.94美元。
    2、如果按照3月1日深南玻B收盘价3.51港币买入100股深南玻所需成本为：7.8＋120＋351＋2.86＝481.66港币。如果市民手中没有现成的美元或是港币，要通过外汇宝交易换汇，那么新开户所支出的费用还要略高一些。
    以日元为例，如果在2月28日下午400将日币兑换成美元现汇，交行外汇宝牌价（买入／买出）为：美元／日元116.30／116.70，因此每兑换1000美元需要日元金额116700（1000×116.70），外汇交易花费的成本是1.72美元。
    如果在2月28日下午4:00将日币兑换成港币现汇，交行外汇宝牌价（买入／买出）为港币／日元14.9123／14.9603，每兑换7800港币需要日元金额116690（7800×14.9603），外汇交易花费的成本12.51港币。

【交易入门】如何判断持股集中度?
　　持股集中度是指投资者持有上市公司股票的集中程度，有两个指标可以反映，一个是人均持股数量，另一个是持股人数。大资金介入会触发持股门槛提高，人均持股数增加，持股人数下降。
　　集中度提高意味着持股集中，有大机构潜伏的可能性大；集中度低意味着持股分散，有大机构的可能性低。低位收集，震荡洗仓，再收集，拉升，派发，这一系列连续操作反映出持股集中度"发散-密集-再发散"的过程。
　　这里的持股集中度很容易让我们联想到2005年之前庄股时代的控盘度，大资金也被理解为庄家，其实这两者没有本质区别。只是早年的中国股市散户化程度较高，庄股横行。
　　2005年之后机构投资者群体壮大，价值投资理念深入人心，以基金为代表的机构成为市场主导力量，他们成为新的"庄家"。老股民从前"跟庄追击"，现在看机构动向，其实没有本质区别，大家都想跟上或者超越市场主力资金的步伐。
　　2003年中科创业、亿安科技等庄股，2008年有色金属等周期类个股都坍塌式下跌的原因相同，都是因为高持股集中度，基本面突然恶化后，大资金出逃触发的结果。由于排名的原因，基金争相杀跌出局，其后果甚至比庄股时代更为严重，2008年有色金属股普遍跌幅90%，而2003年跌幅最大的啤酒花为76%。
　　现在庄家已经大量从主板市场撤出，要么因为盘子太大，没有足够资金控制，要么因为业绩实在太差，没有炒作空间，现在他们转向流通盘小，控盘容易，基金不轻易介入，有高科技高成长概念的创业板市场，这里可能是本轮市场紧缩最先开始塌陷的地方。
　　如何判断持股集中度
　　对于持股集中度的判断是市场操作的基本前提，如果正确判断，有利于认清形势，成功的希望就会增加，判断持股集中度有几个途径。
　　第一，通过上市公司报表。如果公司股本结构简单，只有流通股和非流通股(或者国有大股东)，则前10名持股者大多是流通股，有两种判断方法：一是前10名所持流通股加总，看掌握多少，这种情况适合分析机构介入程度。二是推测10名以后的情况，一般认为最后一名持股量不低于0.5%则可以判断该股集中度较高。
　　但是庄家可能作假，他保留前10大中若干账户的持股，如此一来就难以看出变化。伪装持股下降也很容易，降低前10大中关联账户的持股数量，而增加10名以后众多关联账户(俗称拖拉机账户)持股量。相反目的也可操作，2010年三峡新材前10大账户户均持股逐季下降，而股东人数却快速下降，庄家隐藏资金介入，就是类似操作手法(详情可见本报2010年第108期《三峡新材：股权质押疑为操纵股价铺路》)。
　　有一点可以肯定，如果第10名持股占流通股低于0.2%，后面更低，则可判断集中度低。从公司报表和同花顺、大智慧等软件中可以获得前10大流通股东持股比例和股东人数的变化。
　　第二，通过公开信息。交易所每天都会公布涨跌幅超过7%的个股交易信息，主要是前5大成交金额的席位和成交数量。如果放量上涨，则公布的大多是集中购买者；如果放量下跌择时，则是集中抛售者。如果这些席位成交金额达到总成交量的40%，则可以判断大机构在进出。
　　第三，通过盘面和盘口来看。盘面是指K线图和成交柱状图，盘口则是指即时行情成交窗口。大资金建仓有两种：低吸建仓和拉高建仓。低吸建仓每日成交量低，盘面上看不出，但可以从盘口的外盘大于内盘看出，拉高建仓导致放量上涨，可以从盘面上看出。大机构出货时，股价往往萎靡不振，或者形态刚好就开始下跌，一般下跌时会放量，可以明显看出。
　　如果单支个股在一两周内突然放量上行，累计换手率超过100%，则大多是资金拉高建仓，对新股来说，如果上市首日换手率超过70%或第一周成交量超过100%，则一般有新庄介入。
　　2010年7月至11月金发科技出现股价连续震荡上行趋势，期间出现明显阳线放量过程，机构坚定持有，投资者可以看到随后经历震荡盘整后股价拉升趋势还在延续，逐步脱离资金建仓成本是大概率事件。
　　如果单只个股长时间低位徘徊(一般时间可以长达3~6个月)，成交量不断放大，或间歇性放量，而且底部被不断抬高，则可以判断机构已经逐步在低位将筹码收集完毕。应该注意的是，徘徊的时间越长越好，这说明机构未来可盈利筹码更多，其意在长远，股谚曰"横有多直，竖有多高"。
　　2009年5月至2010年8月文山电力股价构建大型底部箱体，期间震荡过程中资金放量也经常出现，可以预计大资金也在悄无声息的参与。同时投资者也可以把这样箱体很长时间的一种形态理解为股价估值合理，等待热点刺激的过程。只要基本面和技术面符合炒作机会，大涨将随即出现。
　　持股集中度对选股的参考
　　投资者或者荐股机构经常说某某股票由基金和券商重仓持有，或者有重组或者科技概念，可是买进后不涨反跌。历史经验表明高台跳水的股票无不是庄家或者机构重仓持有，所以不能一味迷信机构重仓概念股。
　　2004年中金公司承销中国联通配股，重仓持有，金蝉脱壳后联通股价下跌。2005年金信证券承销航天长峰配股，配股上市随即大幅减持，其后股价鲜有表现。股票集中度高，并不意味着股价上涨。而且普通投资者看到的持股数据有很大时滞，所以更难判断。
　　一般来说，持股从分散到集中，表示大资金流入，股价会上涨或者抗跌，值得关注。高度集中，流动性丧失，则值得警惕。持股从集中到分散，表示大资金流出，股价会下跌或滞涨，避免介入。高度分散则可能引起大资金重新收集。
　　上攻行情的充分条件是股价上方没有大量套牢盘，在低位形成新的密集成交区意味着止跌企稳。下跌多峰中每一个上峰都是强阻力位，对于处在下跌多峰的股票不宜盲目建仓。这就是弱势中次新股容易出黑马的原因，其上方没有太大压力。
　　为什么选择持股集中度高的股票？对比不同股票，持股集中度高的至少说明有大资金关注。相反分散的则没有大资金关注或者流出。但是集中度并非越高越好，如果指数和个股股价处于高位，集中度高意味着主力资金出货，大幅下跌的可能性比较大。
　　前述有色金属股就是机构在2007年一致看好周期性行业的情况下大举介入，2008年金融危机来袭，有色金属价格暴跌，基本面逆转，其90%的跌幅可谓惨烈。
　　从中国股市历史看，指数如果从高位大幅下跌，无论持股集中度高低，绝大多数股票都难以逃脱惨跌的命运。但是在指数出现很大跌幅后，当大盘和个股处于底部时，持股集中度高的个股会出现主力资金自救(也就是通常说的护盘)，反弹应该更强一些。由于基金排名的关系，大家都不愿意领头护盘，这类机构重仓股可能比单一庄家控盘的股票更快陷入下一轮下跌，其跌幅更猛。
　　超跌后选择什么股票呢？在真正超跌后，一般有两种选择：一是重大题材股。二是高持股集中度股。一般情况下，在一轮反弹行情中，这两类的涨幅相对较大。
　　目前市场最大风险可能是创业板暴跌，我们可以看出创业板多数个股也符合前述高换手率特征，盘子小，易操控，庄家和基金泾渭分明。目前创业板创新成色严重不足，多数公司属于传统产业披上高科技马甲，真实增长潜力远低于市场预期。

【交易入门】[入市必读]分时图的基础知识
    分时图是指大盘和个股的动态实时(即时)分时走势图，其在实战研判中的地位极其重要，是即时把握多空力量转化即市场变化直接根本，在这里先给大家介绍一下概念性的基础常识。
　　大盘指数即时分时走势图：
　　1) 白色曲线：表示大盘加权指数，即证交所每日公布媒体常说的大盘实际指数。
　　2) 黄色曲线：大盘不含加权的指标，即不考虑股票盘子的大小，而将所有股票对指数影响看作相同而计算出来的大盘指数。 参考白黄二曲线的相互位置可知：A)当大盘指数上涨时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票涨幅较大；反之，黄线在白线之下，说明盘小的股票涨幅落后大盘股。B)当大盘指数下跌时，黄线在白线之上，表示流通盘较小的股票跌幅小于盘大的股票；反之，盘小的股票跌幅大于盘大的股票。
　　3) 红绿柱线：在红白两条曲线附近有红绿柱状线，是反映大盘即时所有股票的买盘与卖盘在数量上的比率。红柱线的增长减短表示上涨买盘力量的增减；绿柱线的增长缩短表示下跌卖盘力度的强弱。
　　4) 黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量，单位是手(每手等于100股).
　　5) 委买委卖手数：代表即时所有股票买入委托下三档和卖出上三档手数相加的总和。
　　6) 委比数值：是委买委卖手数之差与之和的比值。当委比数值为正值大的时候，表示买方力量较强股指上涨的机率大；当委比数值为负值的时候，表示卖方的力量较强股指下跌的机率大。
　　个股即时分时走势图：
　　1) 白色曲线：表示该种股票即时实时成交的价格。
　　2) 黄色曲线：表示该种股票即时成交的平均价格，即当天成交总金额除以成交总股数。
　　3) 黄色柱线：在红白曲线图下方，用来表示每一分钟的成交量。
　　4) 成交明细：在盘面的右下方为成交明细显示，显示动态每笔成交的价格和手数。
　　5) 外盘内盘：外盘又称主动性买盘，即成交价在卖出挂单价的累积成交量；内盘主动性卖盘，即成交价在买入挂单价的累积成交量。外盘反映买方的意愿，内盘反映卖方的意愿。
　　6) 量比：是指当天成交总手数与近期成交手数平均的比值，具体公式为：现在总手/((5日平均总手/240)*开盘多少分钟)。量比数值的大小表示近期此时成交量的增减，大于1表示此时刻成交总手数已经放大，小于1表示表示此时刻成交总手数萎缩。
　　实战中的K线分析，必须与即时分时图分析相结合，才能真实可靠的读懂市场的语言，洞悉盘面股价变化的奥妙。K线形态分析中的形态颈线图形，以及波浪角度动量等分析的方法原则，也同样适合即时动态分时走势图分析，具体实战研判技巧笔者将另文探讨。

【交易入门】最易被举牌公司四大特征
    3月31日，力合股份因杉杉集团举牌事件停牌。4月8日，公司针对近期媒体传闻事项发布了澄清公告，否认了杉杉集团董事长郑永刚曾对媒体表示拟对力合股份进行高科技业务整合筹划一事。尽管目前股票仍处停牌中，但一石激起千层浪，杉杉举牌力合股份或成为一个信号，再次点燃产业资本进军二级市场的热情。《新快报》
　　相信很多中国的老股民都还记得宝延事件，举牌之父中国宝安自1993年首次举牌延中股票后，三次举牌震动股市。
　　在长达18年的时间里，举牌事件层出不穷，而由举牌效应刺激股价短线飙升的案例也屡见不鲜，历史上就曾经出现过"宝延收购大战"将标的股延中实业的股价在一天内推高近60%。
　　从举牌成本、人员安置、资产处理等因素考虑，最容易发生这种可能的上市公司基本上将在百货、中小纺织企业、物流配送等行业中产生。
　　时间：熊末牛初
　　根据A股历史上几次主要的举牌潮来看，举牌往往发生在熊末牛初的时期。
　　主要战场：深圳
　　深圳的产业资本最为活跃，多次挑起举牌"战火"，且目光常常十分独到，比如2008年底，茂业系举牌深国商、商业城；"宝安系"举牌羚锐制药、深鸿基等。
　　标的：四大特征
　　容易被产业资本举牌的公司通常具备大股东控制股权比例低、二级市场价格低、筹码分散、公司隐形资产增值大的四大特征。
　　具体说来，所谓股价低一般是指破净、按照行业及个股成长性估值严重超跌并低于行业平均水平。
　　而大股东持股比例低于30%、具备国资背景、上世纪90年代初上市的深圳本地股目前最具举牌想象空间。因为这类个股没好的业务发展，没新的主业盈利模式，属于被国资委要求尽快整合的上市公司，产业资本介入这类上市公司难度较低。
　　目的：分为三种
　　二级市场举牌收购一般有三个目的：一是有借壳企图的企业对那些股权较分散的上市公司虎视眈眈，通过大量收购流通股增加其进一步收购大股东股权的谈判筹码；二是持股优势不明显的大股东，为了争夺控制权，加快举牌增持；三是一些行业内的龙头企业，也趁机对业内公司进行收购整合。
　　猜想
　　谁是下一个举牌标的
　　国恒铁路：深圳市国恒实业发展有限公司持有13.81%股权，显示大股东控制股权比例不高，目前二级市场价格4.13元，股价明显偏低，而公司本身的隐形资产的增值大，其为高铁概念股，拥有煤炭贸易，且有房地产业务。
　　武汉中百：99.91%的股份均已自由流通，但控股股东武商集团仅持有10.16%的股权，即便算上一致行动人武汉华汉投资持有的1.31%的股权，合计持股比例也仅为11.47%。
　　*ST通葡：总股本仅1.4亿股，去年年报显示，控股股东新华联控股持有的股份占总股本比重的7.21%，第二大股东通化东宝也选择了不断减持，如果重组方通恒国际的资产重组计划失败，无疑是产业资本举牌的一个不错的选择。

【交易入门】会赚钱公司的五大特点
    一个公司在经营过程中既会遇到与利益相关方的冲突，也会受制于资源、政策、管理、技术、产品、市场六大要素的制约。只有能够协同国家利益、国际资本利益、机构资本利益和居民资本利益者，只有能够将产业升级六要素整合成生产率提高的企业，才能成为会赚钱的公司。
　　一是管理者谦虚谨慎。管理者最大的风险是自以为是，自认为可以搞定一切，自认为搞定局部就能稳定全局。事实上，人的智慧差不多，只是有快慢区别，人人都想避凶就吉，都想生活得好。如果管理者自以为聪明，对国家偷税漏税，对合作者欺蒙拐骗，对消费者搞假冒伪劣产品，就是典型的唯钱是图，自以为是。凡是有一项上述劣迹的公司，投资者都要敬而远之，除非管理层大换血，新管理者谦虚谨慎，通过管理创新，实现要素重组，和谐利益各方，企业业绩才能转变。
　　二是管治者视消费者为父母，以百姓需要为需要，以消费者的价值增值为经营导向。真正有水平的管理者内心明白，对外谦虚要如不谙世事的孩子。他们会让消费者内心的主张呈现，以客户的意见为意见，充分发挥、综合客户的意见，聚合群众的精神、聪明与创造性，再反过来设计制造百姓喜闻乐见的产品或服务，这种来源于消费的创新性意见是产品开发、业务拓展、管理创新、技术创造的宝贵资源。因此，好的管理者善于与消费者打成一片，经常从消费的视角、从消费者的价值观中得到启发，再将消费者的创意变成价值增值的产品。
　　三是只有管理者少说少做、无为而治，才能充分让消费者的消费体验、内心创造精神尽情发挥。产品出来后，管理者不用任何名义去干扰、去限制、去禁止消费者的自我表现、自我表达、自我感受，让消费者在自我行动、自觉消费过程中证明人生价值，享受幸福快乐，用内心的感觉创造心中的财富，或者对新产品提出建议、批评。追求财富和人生享受是人心所向，管理者无为而治，让消费者体验，是社会财富增长的最好机制。那么，管理者做什么？在红尘中，以消费者的心态去做各种体验，但对真正的消费者的消费过程不干扰、少干预。
　　四是管理者具有持之以恒的执著精神。真理往往掌握在少数人手里，原因是发现真理是小概率事件，而且发现真理是偶然事件。消费者多数时候不知道他的潜在消费在何处，管理者如何发现、引导、管理这种潜在的新消费？得有一种持之以恒的精神。发现真理不容易，坚持真理更难，因为消费群体一般是不受理性真理左右的，要让消费者接受新消费、新产品，不仅要让消费者容易体验，更要让消费者感受到价值提升。简单、方便、实用、新颖，往往是新消费能够得到大众认可的基本要素。
　　五是名实相符，少玩花样，才能基业长青。在管理过程中，管理者少搞些自作聪明的大型营销，少出些胡乱花哨的广告，应将精力放在消费者切身利益上--产品能用、实用、好用、可用，消费者买得起、用得起、用了放心、用了安全。因此，只有将心思放在百姓利益上，百姓作为机构厂商的"衣食父母"，才会照顾企业的利益。
　　面对花花绿绿、竞争跑步的世界，厂商努力争取为消费者服务的机会本身无可厚非，但如果将心思都放在"秀"上面，而不是在质量上花工夫，或者夸夸其谈，牛皮吹过头，结果可能适得其反。以坑害百姓利益为前提的利润获得，做坏事的管理者肯定心理很惊恐，因为大道圆圆，恶有恶报，通过损害百姓利益获利者，必然会受到国家法律、市场、百姓抛弃的教训，一时赚了黑心钱，但受到的惩罚可能是加倍的。

焦炭产业链价格风险分析
    由于焦炭贸易通常都采用点对点的方式，所以在焦炭产业链的各个环节，贸易商都较少介入。即使有贸易商存在，其贸易量也较为有限。因此，这里价格风险分析忽略贸易商部分。主要分析煤炭企业、洗煤厂、焦化厂、钢铁企业。
　　煤炭企业的主要产品是原煤，是焦炭上游产品。我国煤炭企业规模参差不齐，大企业、超级大企业及中小煤矿并存，数量众多。大型煤炭企业多为国有，小煤矿私人参股、私人完全所有的非常多。利润水平方面，相比焦炭价格，煤炭价格波幅较小，煤炭企业利润较为稳定，很少出现亏损。
　　在对自身产品价格的掌控能力方面，由于煤炭是资源性产品，特别是焦煤，属于稀缺煤种，煤炭企业对于自身产品价格掌控能力较强。当焦炭价格下跌时，煤炭表现会相对坚挺，但是下游需求会减少，煤炭企业通常以适度减产应对。相应的其套保需求也较小。
　　对于洗煤厂来说，其主要产品为洗精煤，也是焦炭上游产品。洗煤厂数量众多，多以小厂为主，较大规模的洗煤厂有很多都附属于煤炭企业。由于洗煤厂多为中小企业，其对产品价格的掌控能力较弱。
　　洗煤厂从煤炭企业购买煤炭，之后加工处理再销售洗精煤。洗煤厂通常会保持够半个月加工的原煤库存，一旦焦炭价格下跌，会拖累洗精煤价格。而原煤价格已经固定，这样就导致了利润下跌甚至亏损。当出现价格风险时，洗煤厂通常只能选择限产。
　　虽然洗煤厂实际利润并不微薄，有能力承受一定的市场价格波动，但是其规模较小，对产品价格掌控能力有限，市场价格波动对其影响较大。同时，洗煤厂缺乏有效的处理价格风险的办法，因此面临的价格波动风险较大，具有较强的套保需求。
　　焦化厂的主要产品是焦炭，焦炭生产总体相对分散，独立焦化企业占据60%以上份额，行业内企业数量众多，规模参差不齐，大、中、小企业并存。
　　焦炭行业集中度低、市场竞争激烈，利润微薄。焦炭行业上游煤炭企业和下游钢铁企业都较为强势，焦炭企业夹在两者之间，两头受气。特别是焦炭消费高度依赖于钢铁工业的运行，所以导致钢价对焦炭价格形成牵引作用。焦炭企业对自身产品价格的掌控能力较弱。
　　由于煤炭价格波动在时间上总是滞后于焦炭价格，导致焦炭产品价格下跌，而成本下跌有限，造成焦炭企业发生亏损。面对这种情况，焦炭企业往往采用限产的策略，将结焦时间由正常的20小时延长至30小时左右。由于焦炉停产降温之后会发生变形，所以焦炉启动后，直到报废之前都不能停止运转。这就导致了即使出现市场价格不利，企业也得被迫经营，否则将会因为焦炉损坏而造成数亿元的损失，放大了焦化厂所面临的价格风险。
　　钢材价格波动先于焦炭，而煤炭价格波动滞后于焦炭价格，导致在价格下跌的时候焦炭企业不得不面对高企的成本，以及疲软的产品价格。考虑到焦炭行业在上下游面前缺乏话语权，且利润微薄，所以焦炭企业的价格风险很大。由于限产不能彻底回避风险，所以焦炭企业套保的需求很大。
　　钢铁企业的主要产品是钢材，是焦炭下游产品。与煤炭企业类似，鱼龙混杂，大型企业与中小企业并存，整体数量较多。钢铁行业产能过剩、市场竞争激烈，铁矿石价格居高不下导致成本高企，行业利润微薄，很多企业都处于亏损状态。
　　钢材是焦炭主要的下游行业，钢材价格变动直接影响焦炭价格走势。钢铁价格与焦炭价格周期波动存在不同步性，钢价对焦炭价格具有牵引作用。在钢价上涨阶段，钢铁业的景气足以承受较高焦炭成本压力，焦炭价格表现为上涨；在钢价下跌阶段，钢铁业盈利能力弱化，钢厂可能采取限产、重新议定焦炭价格或延迟付款等措施，焦炭价格表现为追随钢价下跌。
　　由于往往是钢铁价格牵引焦炭价格上行，所以在焦炭价格上涨过程中，钢材价格也在上涨，利润的提升有利于消化成本的上涨。而且相对焦炭企业钢厂更具实力和优势，所以焦炭价格上行对钢厂构成的风险有限。由于焦炭价格下跌时，钢材价格往往已经在下跌，所以钢厂通常都会减少钢材产量，同时减少焦炭库存，以应对价格风险。
　　由于钢材价格往往领先于焦炭价格，且钢铁企业在焦炭企业面前处于优势地位，所以焦炭价格波动给钢铁企业带来的风险有限，其套保需求相对焦化厂要低。
　　综合焦炭产业链各环节企业面临的风险来看，焦化厂面临风险最大，套保需求最强。煤炭企业风险度最小，其套保需求最小。洗煤厂和钢铁企业风险度居中，套保需求相应居中。

【问题解答】汇率变动对B股市场有什么影响?
　　答：一是影响B股企业的基本面，包括通过影响企业的产品出口、原材料进口、融资成本、海外投资收益等，最终影响到企业的利润，进而影响B股的投资收益。这和A股市场是一样的。 
　　二是由于深、沪两市的B股分别以港币和美元交易和结算，在B股市场的流动性得到充分解决后，存在A、B股两个市场间套利的可能，汇率变动将直接影响A、B股的市场价格。
　　理论上，由于A、B股同股同权，当资本能在两个市场间较低成本地流动时，如果不考虑风险贴现率的差异，一股A股和一股B股的价格应当是相等的。如果这时人民币贬值，相当于A股价格低了，而B股维持原价，因此有可能引起人们抛售B股，转而进入A股市场。导致B股价格下跌，A股价格上涨，直到在新的汇率下A、B股等价为止。此外，由于港币实施的是钉住美元的联系汇率制，因此，深沪两市的B股对汇率变化的反应应该基本同步。
　　综上所述，投资B股必须关注汇率的变动，尤其应注意政府部门是否有运用汇率工具调节经济的意向。当人民币有贬值可能时，宜卖出B股，持有外汇；当人民币有升值可能时，可以考虑买入B股，通过股市的收益弥补汇兑损失。

【问题解答】如何分析B股的行业风险?
　　答：与A股一样，B股投资的风险和收益要受到来自行业和企业因素的影响。明确这些因素及其影响特点，并采取正确投资策略，对于B股投资者降低风险、提高收益具有实际意义。
　　随着我国资本市场的逐渐成熟，建立在价值判断基础上的理性投资将逐渐成为主流投资理念。行业的发展状况对于该行业的B股影响巨大，从某种意义上说，投资于某B股实际上就是以某行业为投资对象。行业的不同生命周期阶段、影响行业发展因素的变动以及行业状况，对于B股投资收益有重要影响。
　　国家的产业政策对行业发展具有导向作用。当前我国支持环保产业、信息产业、汽车产业、农产品加工业、生物技术产业的发展，因此这些行业的B股行情应看好。
　　加入WTO，对我国有出口优势的行业和与贸易相关的行业，如纺织、服装、家电、外贸、港口等行业，是利好，投资者应关注这些行业的B股。
　　资产重组能够使企业的行业属性发生变化，从目前看，我国沪深两市B股的行业结构趋同，行业分布状况是：90％的B股公司分布在传统产业中，而只有10％的公司属于高新技术行业。最近，许多含B股传统行业上市公司借助实质性的资产重组，实现了向高科技行业升级转型，拓宽了发展空间。这类B股值得投资者关注。

【问题解答】如何分析B股的利率风险?
　　答：理论上讲，股票的价格与利率的高低成反比，利率越高，股票的价格就应越低；反之则股价越高。在我国的B股市场，利率风险主要表现在两个方面：（1） 人民币利率。人民币利率越高，A、B股的价格就应越低，也就是说，股价会下跌。（2） 外汇存款利率。B股投资者要考虑的机会成本是外汇的存款利率。在我国，目前美元的一年期存款利率为3．815％，比人民币同期存款利率2．25％高出了70％，而我国外汇存款利率是与国际市场利率水平（特别是美国的利率水平）接轨的，所以，国际利率水平对我国的B股影响也是很大的。
　　针对利率风险，我们可以从三个方面来分析：
　　（1） 人民币利率是否会上调。我国金融业目前面临的形势是储蓄严重分流，储蓄存款增幅甚至出现负增长的现象，而物价指数已呈上升趋势，人民币利率面临上调的压力越来越大。一旦人民币利率上升，则A、B股的大调整就会来临。
　　（2）国际利率（特别是美国利率）的变动。美国为了刺激股市，在2001年已两次降低利率，但收效甚微，NASDAQ市场近期已创近两年新低，美国是否会进一步降低利率，值得关注。如果美国进一步降低利率，则国内美元利率也会下调，这将再次构成对B股的利好。 
　　（3）如何确定B股的合理市盈率。如何正确地认识B股的合理定价，是一个很关键的问题，决不能简单地把B股价格与A股等同。原因是：

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