诛仙青云志未删节:美国公证偿还14万亿国债的可能性为零?(3)--国际--人民网

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/04/28 00:12:47

美国公证偿还14万亿国债的可能性为零 (3)

美债30年牛市结束
    客观地看，美国欠下的14万亿美元国债，能公正偿还的可能性几乎为零。公正偿还意味着削减福利和加税，在美国当前的民主政治体系下，没有哪届政府愿意做这种得罪选民的事。前段时间华尔街各大评级机构不断炒作欧洲债务危机，连续下调对希腊、爱尔兰和葡萄牙债券的评级，甚至连贸易盈余仅次于中国的日本债券评级也遭遇了下调，但美国自己的状况呢？它的赤字规模全球无出其右，国债与GDP的比例也高达96%，为什么人们反倒认为美国债券更安全呢？
    一般来说，当债券需求下降的时候，收益率会走高，但美国国债却是个例外，甚至美国财政部每一次进行国债拍卖，都不愁找不到买家。为什么会这样？原因在于世界各大央行（或主权基金，如中投）与美联储对美国国债利率的扭曲。截至2011年1月，中国政府持有1.15万亿美债，是全球“头号债主”；日本持有8859亿，稳居世界第二。中国与日本的最大共同点，就是都不希望本国货币升值，而是用不断购入美元的方法来干预外汇市场，从而积累了大量无用的美元储备。
    光有中国和日本还不行，因为它们的胃口毕竟有限，要是有朝一日这些国家的央行也不愿再继续购买，或者无力购买了怎么办？这时另一位“重量级玩家”就要出场了，它就是美联储。在最近一年时间里，美联储已连续两次实施了量化宽松政策（QE1和QE2）。所谓“量化宽松”，就是指印钞票来购买各种在市场上没人要的债券。在2月底的一次总额290亿美元的7年期国债拍卖中，53%的债券被美联储照单全收（美国法律规定美联储不能直接参与拍卖，但可以先由摩根大通、高盛等投行买入，然后再转手卖给美联储。这也是这些国际大投行的一个重要利润来源），可想而知这个市场被扭曲到了何种程度。美联储做这些事的目的，就是为了压低国债收益率（也就是提高价格），不让这个世界最大的债券市场崩盘，否则人们对美元的信心可能顷刻灰飞烟灭。
    美国国债市场的牛市已经持续了近30年时间，在此期间收益率持续下滑，由14%下降到2.5%（债券收益率下降意味着价格上涨）。正是因为如此低的融资成本，才使得美国能肆无忌惮地借钱消费。但是在最近两年里，形势发生了变化。30年期国债收益率自从2008年12月触底（约2.5%）之后，便一路上扬，即使美联储和各大央行一直频繁干预，上升势头依然不减，现在已经超过4.5%。很显然，美联储的QE2也没能达到预期效果。市场上真实的买家正在不断退场，太平洋投资管理公司总裁，号称“债券大王”的比尔?格罗斯近期宣布清空旗下所有美国国债。这条被很多人忽视的消息其实传递了一个重要信号：美债的30年牛市结束了。
    或许有人会问，美联储会继续“量化宽松”政策，推行QE3，QE4吗？答案几乎是肯定的，连联储主席伯南克自己都没有否认。QE2将于今年7月到期。而美国2011年9月—2012年9月的这个财年，财政赤字预计为1.1万亿美元，另外还有1.1万亿美元的旧债到期，也就是说美国必须再借2.2万亿美元的新债！但谁还会借给它？中国的贸易顺差正在缩减，可动用的美元现金越来越少；日本也因地震自顾不暇。可想而知，美联储最后将会成为政府债的唯一买家，那时美元会在全世界进一步泛滥。全球恶性通胀的时代即将开启。这是美元的终结，也是一个极不公平的世界货币体系的终结。
    朱悦心，青年学者，网易财经、搜狐财经撰稿人。曾翻译《资本主义的代价》、《终结美联储》、《动荡年代》等财经图书。博客地址为http://blog.sina.com.cn/wordteller
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