九乡新闻网诛仙手游灵尊隐藏任务:第三章 “股市不死鸟”的最爱（4）
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/08 00:15:15
第三章 “股市不死鸟”的最爱（4）
《中国式价值投资》中国人民大学出版社作者：李驰
按照通胀预期引发小牛市这个逻辑，谁受益于通胀就应该买谁。以板块而言，金融、地产和资源等都是比较直接受益的。
上文已经详细讨论过金融股，而资源股亦是下一周期我重点关注的行业之一。
我的判断，依据三个原因。首先，随着世界经济和国内经济的复苏，经济增长逐渐恢复，无论是工业消费还是大众消费，对资源的需求将不断增加。长期而言，资源类属于稀有资源。从供给方面看，生产供给增长速度将小于需求增长速度。供需关系的不平衡，将促使资源价格上涨。
其次，通货膨胀是未来经济不可避免的现象，尽管时间可能并不确定，但难以避免。通胀时期，资源类资产将是受益最大的资产。
第三，全球大宗商品是以美元标价的，长期来看，美元贬值的趋势难改，最终以美元标价的资源类价格就必将上涨。而中国的资源股受惠于人民币升值，因为资源的价格在国际上通常以美元报价，折算为人民币时变相令相关企业收入增多。
所以不论是投资还是投机，资源股都有机会。
在资源股中，我最看好煤炭业及铜业，因为它们都处于供不应求的局面。而钢铁业，则仍有产能过剩的问题，必须等待其行业整合完成后，才能再加以考虑。
目前主要的发电用燃料还是煤炭，市场对煤炭的依赖性比对石油的更高，煤炭需求因素仍然存在。而且，在人民币长远升值的预期下，内地资源价值将会被推高，煤价只会上涨。所以，市场预期中国神华（1088.HK）在今明两年会有稳定的盈利增长；如果煤价上涨，其利润会更乐观。可是，买入中国神华的最佳时机已经过去。
从基本面来说，铜的应用也很广泛。除非假设全球的需求会在目前水平上大幅度下降，否则铜业的需求因素是没有问题的。从估值的角度来说，市场预期江西铜业（0358.HK）2010年的纯利升幅可达56.95％，进入另一个高增长期；预测市盈率为13倍，低于其他资源类股。2010年3月18日，江西铜业的收盘价为16.84港元，并不算贵。如果你有信心全球经济迟早向好，内地经济会更好时，可以安心考虑买入。这等于买入内地经济复苏有关的概念。