基金年报大起底：大成广发嘉实列赚钱能力前三甲

　　基金年报大起底：大成、广发、嘉实最能赚，中国平安(52.70,-0.30,-0.57%)被297只基金持有

　　理财一周报记者/蒋颖博

　　60家基金公司的2010年年报已经于3月31日全部披露完毕，据Wind资讯统计，2010年60家基金公司全年的利润为50.82亿元，而在2009年，这一数字是9102.5亿元。

　　从基金类型上看，股票型基金2010年出现355.31亿元的亏损，混合型基金则实现238.61亿元的利润，而封闭式基金也有37.46亿元的利润。值得一提的是，受益于债市行情的向好，债券型基金在2010年盈利58.77亿元，比2009年同期增长了42.99%。另外，在面临国际市场诸多不确定性因素下，23家QDII在2010年获得不小的收获，共实现利润38.13亿元。

　　从基金公司利润排行榜来看，排名前十的基金公司是大成基金、广发基金、嘉实基金、华商基金、汇添富基金、农银汇理基金、海富通基金、泰达宏利基金、富国基金和东吴基金。

　　16家基金公司利润超10亿元

　　此次基金年报，最大的赢家要属大成基金，大成基金2010年的利润为63.89亿元，超越60家基金的全年利润，是公布年报的基金公司中利润总额最高的。

　　目前大成基金旗下的21只基金中，所有主动型偏股基金均实现正收益，更有7只基金的利润总额过亿元。另外，大成基金是2010年极少数规模及业绩均跻身行业前十名的基金公司。截至2010年12月31日，大成基金管理资产总规模逾1000亿元，在60家基金公司中名列第七。根据天相数据统计，其旗下主动型偏股基金整体回报率为8.67%，表现远优于下跌了12.51%的沪深300(3337.190,12.77,0.38%)指数，在前10大基金公司中名列第二，在所有基金公司中名列第十。

　　公开资料显示，良好业绩得益于大成基金整个投研团队的强大实力。2010年，大成基金投资决策委员会对投资大类资产配置策略的方向把握准确，对投资的指导力和执行力也非常强。数据显示，2010年，医药生物、食品饮料两大行业指数分别以25.87%和19.74%的涨幅在30个行业指数中排名第二和第四，跑赢沪深300指数逾30个百分点。大成基金早在2009年年底及2010年年初就大举增配了上述两大板块，较好地把握了上述两大行业龙头股带来的超额收益。

　　基金公司利润排行显示，有36家基金公司在2010年取得利润，其中，有16家基金的2010年利润超过10亿元大关，它们分别是大成基金、广发基金、嘉实基金、华商基金、汇添富基金、农银汇理基金、海富通基金、泰达宏利基金、富国基金、东吴基金、中银基金、信诚基金、上投摩根基金、华夏基金、兴业全球基金和摩根士丹利华鑫基金。

　　除了大成基金获得63.89亿元的利润外，广发基金、嘉实基金和华商基金的利润都超过40亿元大关。从资产规模来看，前十大基金公司中，有六家取得收益，资产规模第一的华夏基金取得了11.2亿元的利润，嘉实基金取得44.66亿元的利润，南方基金取得3.6亿元的利润，广发基金取得45.53亿元的利润，大成基金取得63.89亿元利润，富国基金取得16.76亿元的利润。

　　资产规模小的基金公司并不代表其不会赚钱，如金元比联基金，其资产规模只有12.51亿元，还不及一只大型阳光私募产品，但其在2010年也获得了1698.81万元的利润，再看浦银安盛，资产规模为19.45亿元，也取得了1317.53万元的利润。

　　值得一提的是，在16家利润超10亿元的基金公司中，规模仅为124亿元的摩根士丹利华鑫基金获得了10.6亿元的利润。而与摩根士丹利华鑫基金资产相当的汇丰晋信基金和东吴基金也在2010年获得9.31亿元的利润和15.59亿元的利润。

　　15只基金产品2010年最赚钱

　　从60家基金公司已经公布的年报中显示，已经有753只基金产品公布了2010年年报，在报告期内，有524只基金获得了正收益。其中，有15只基金产品在2010年赚取的利润超过10亿元。

　　这15只基金产品分别是华夏优势增长基金、嘉实主题精选基金、华商盛世成长基金、嘉实策略增长基金、上投摩根亚太优势基金、广发策略优选基金、银华富裕主题基金、华夏全球精选基金、华夏大盘精选基金、嘉实服务增值行业基金、华商领先企业基金、大成财富管理2020基金、大成景阳领先基金、嘉实优质企业基金和农银汇理中小盘基金。

　　收益最多的华夏优势增长在2010年年报中称，其取得优秀成绩的原因是2010 年股票市场集中体现了投资者对宏观政策的预期和良好的经济基本面之间的博弈。上半年，信贷控制和房地产调控使得市场大幅下跌；下半年，经济快速回升又促使市场持续反弹。从行业结构来看，受益于经济结构调整的新兴产业、消费品产业表现突出，而受政策影响较大的金融、地产等行业跌幅较大。

　　报告期内，华夏优势增长基金初期即大幅减持了周期品和金融行业，重点配置了新能源汽车、电子新材料、稀土永磁、信息技术等新兴产业以及医药等消费品行业，从投资效果来看，较好的行业/板块配置和个股选择为该基金带来了较好的超额收益。

　　展望2011年，华夏优势增长基金经理巩怀志认为，中国经济已经从危机后的恢复性增长逐步转变为持续性增长。但过去连续两年的大量货币投放带来的通胀滞后效应开始显现，美国、日本重启量化宽松政策加剧了流动性推动的通胀预期，这导致2011年上半年通胀和转型仍将是经济运行中的主要矛盾。下半年有必要关注房地产调控和货币紧缩政策对经济增速带来的负面影响。

　　通胀压力和稳健的货币政策制约了市场整体的上行空间，而转型的经济主旋律则继续为市场带来结构性投资机会。具有鲜明时代特征、代表新经济发展方向的领域在未来国民经济中的占比会不断上升，市值也会相应地提升。

　　巩怀志称，该基金将坚守成长型投资理念，采取灵活的仓位策略，持续跟踪并评估通胀、转型与经济增长格局变换可能对组合造成的影响，采用“自上而下”与“自下而上”相结合的组合构建方法，不断挖掘新经济等领域的投资机会。具体而言，2011年该基金将重点关注以下几类投资机会：1.新经济：新能源汽车、信息技术、电子科技、高铁/水利水电/核电建设、新材料、海洋经济、节能环保装备等；2.消费服务：医药、商业、品牌消费品等；3.次新股中细分行业的龙头公司；4.经济运行主要矛盾发生变化时周期性行业的估值修复机会。

　　60家基金公司平均佣金率在“万八”

　　从60家基金公司的交易佣金分析，2010年股票交易总金额在千亿元以上的有29家，而各大基金公司的交易佣金也是水涨船高，随着股票交易量的增加而增加，其中，交易佣金超过1亿元人民币的有26家基金公司。

　　这26家基金公司是，华夏基金、嘉实基金、大成基金、博时基金、景顺长城基金、南方基金、易方达基金、广发基金、上投摩根基金、交银施罗德基金、华宝兴业基金、华安基金、海富通基金、中邮创业基金、银华基金、诺安基金、泰达宏利基金、工银瑞信基金、汇添富基金、招商基金、鹏华基金、兴业全球基金、富国基金、农银汇理基金、国投瑞银基金和融通基金。

　　华夏基金一年的交易佣金为4.2亿元，嘉实基金一年为3.17亿元，大成基金一年为2.62亿元。从整体佣金率来看，各基金的佣金费率都在“万八”左右，也就是0.08%左右，当然，有基金经理也跟记者透露，他所管理的基金的佣金在0.1%，也就是券商俗称的“千一”的标准。

　　整体佣金费率排行榜显示，万家基金的佣金最贵，在0.084%，而博时基金、华夏基金、建信基金和广发基金的佣金最便宜，均在0.081%左右。

　　“不要小看了这微小的差距，因为基金的交易量大、换手又高，所以佣金低能省下不少手续费。”一位券商营业部老总这样说道。

　　封基、货基机构持有比例最高

　　根据全部披露完毕的基金年报数据，按照Wind基金分类标准统计发现，目前封闭式基金和货币市场基金的机构持有比例最高，均在50%以上。紧随其后的是两类债券型基金。权益类基金中，股市参与度最高的被动指数型基金机构持有比例最高。目前，机构持有比例最低的是保本型基金。

　　从2010年下半年机构持有比例变动情况看，被动指数型基金在2010年下半年获得机构青睐，持有比例上升7.87个百分点，考虑到去年下半年特别是10月那波以蓝筹股为先锋的反弹行情，此次机构对于被动指数型基金增持也不难理解。

　　封闭式基金始终以机构持有为主，2009年年末以来，机构持有比例先降后升，截至2010年12月31日，封基机构持有比例较2009年上升4.19个百分点，较2010年中期上升7.55个百分点，这其中，股指期货和融资融券两项创新业务的发展或是机构关注封基的主要原因。

　　对于货币市场基金，同样始终是以机构为主导，尤其是B型货基，直接以大资金量的客户为主，富国天时货币B、华泰柏瑞货币B、东吴货币B 3只基金机构持有100%，机构持有最低的是华泰柏瑞货币A，机构持有0.96%。

　　2010年下半年尤其是四季度，通胀成为市场关注的焦点，10月的加息宣告中国步入加息周期，因此债券市场承压严重，2010年下半年机构对于纯债券基金减持较多。

　　从基金公司的角度看，当前信诚基金整体机构持有比例较高，也是目前唯一一家机构持有比例在50%以上的公司。这或与其2010年较好的业绩密不可分，如公司旗下2只业绩龙头——信诚优胜精选、信诚盛世蓝筹机构持有比例均在80%左右。

　　从规模角度看，大型基金公司机构持有比例均为28%左右，千亿元以上规模的六大基金公司中博时基金机构持有比例最高，为29.16%，而华夏机构持有比例为15.24%。

　　整体来看，规模极小、业绩较差的基金公司，机构持有比例整体较低。

　　基金持有最多的前二十大个股

　　从持股市值排名来看，基金持有最大市值前二十只股分别为中国平安、招商银行(14.80,0.00,0.00%)、贵州茅台(175.77,0.83,0.47%)、苏宁电器(13.24,-0.02,-0.15%)、兴业银行(30.73,-0.32,-1.03%)、双汇发展(77.94,0.00,0.00%)、五粮液(30.94,0.31,1.01%)、万科A(9.15,0.00,0.00%)、浦发银行(14.57,0.02,0.14%)、中兴通讯(29.16,0.07,0.24%)、伊利股份(35.66,0.92,2.65%)、中国太保(23.53,0.07,0.30%)、东阿阿胶(43.20,1.70,4.10%)、海螺水泥(42.45,-0.38,-0.89%)、民生银行(5.90,-0.04,-0.67%)、泸州老窖(42.41,0.35,0.83%)、美的电器(19.94,0.33,1.68%)、青岛海尔(29.49,0.39,1.34%)、潞安环能(69.80,1.16,1.69%)和格力电器(24.00,0.37,1.57%)。

　　从持有基金数量来看，前二十大个股是中国平安、贵州茅台、五粮液、海螺水泥、招商银行、中国太保、潞安环能、苏宁电器、江西铜业(40.07,0.34,0.86%)、万科A、中兴通讯、西山煤电(27.81,-0.49,-1.73%)、泸州老窖、伊利股份、保利地产(14.47,0.12,0.84%)、双汇发展、永辉超市(26.86,0.17,0.64%)、兴业银行、东阿阿胶和恒瑞医药(45.31,0.09,0.20%)。其中，中国平安被297只基金产品持有，贵州茅台和五粮液分别被216只基金和214只基金持有。

　　Wind统计显示，相对于去年中报，在年报中基金持股所占流通股的比例增加的前十名中，中小板和创业板公司各占了7个和3个，主板上市公司没有一家入选。

　　其中，基金持股比例增加最快的当数华星创业(27.750,0.76,2.82%)(300025)，其在去年下半年，基金持股比例由0.04%上升到了45.82%，增加了45.78个百分点。紧随其后的分别是星辉车模(17.380,0.10,0.58%)(300043)和日海通讯(47.74,0.74,1.57%)(002313)，其在年报中相对中报的基金持股比例分别上升了41.78个百分点、37.34个百分点。

　　此外，之后的7家公司分别为劲胜股份(37.020,0.21,0.57%)(300083)、建研集团(26.31,0.11,0.42%)(002398)、远望谷(22.90,0.76,3.43%)(002161)、兴森技术(002436)、星网锐捷(39.90,1.45,3.77%)(002396)、天虹商场(002419)、小天鹅A(20.00,0.07,0.35%)(000418)，它们在年报中相对中报增加的基金持股比例分别为36.89个百分点、33.79个百分点、33.32个百分点、30.06个百分点、29.07个百分点、28.20个百分点、27.42个百分点。

　　而从基金持股比例增长最快的前二十名榜单看，也几乎被中小板和创业板的公司占据，其中中小板的公司为6家，创业板的公司为3家，仅有东方金钰(24.93,0.00,0.00%)(600086)一家主板上市公司，该公司去年中报中基金的持股比例仅为0.66%，而年报中为24.95%，增加了24.29个百分点。

　　在基金持股比例减少最多的20家公司中，共有4家主板公司、14家中小板公司、2家创业板公司(未考虑限售股上市带来的稀释作用)。其中更是不乏在去年曾被市场所热捧的消费类公司。如消费板块中的燕京啤酒(18.95,0.00,0.00%)(000729)去年下半年基金持股减少了29.55个百分点。

　　值得注意的是，从2010年年报来看，银行股去年下半年遭到了基金的普遍减持。Wind统计数据显示，中国银行(3.39,-0.02,-0.59%)(601988)、中信银行(5.77,-0.04,-0.69%)(601998)、工商银行(4.55,-0.02,-0.44%)(601398)、交通银行(6.00,-0.02,-0.33%)(601328)、招商银行(600036)去年年底相对于去年年中基金的持股占流通股比例分别减少了0.21个百分点、0.23个百分点、0.47个百分点、2.37个百分点、3.04个百分点。

　　基金最高换手率超过2000%

　　2010年和2007年分别统计显示，从基金收益率和换手率的相关关系来看，2010年收益率与换手率呈现略微正相关，在大盘震荡或弱势环境下，基金风格倾向于短线更能获得高收益；而在2007年收益率和换手率却呈现轻微负相关，当时在大盘牛市环境下，长线持股的基金更能获得高收益。

　　从2010年基金年报来看，在369只偏股型基金产品中，有349只基金的年换手率超过100%，更有9只基金产品的换手率超过了1000%，它们是长城双动力基金、诺德主题灵活配置基金、宝盈核心优势基金、长城久恒基金、金鹰红利价值基金、万家双引擎基金、大摩基础行业混合基金、华富策略精选基金、天弘永定成长基金。

　　长城双动力基金的换手率是所有偏股型基金中最高的，全年换手率达到2170%。长城双动力基金在年报中表示：“由于本基金从2010年年初开始主要配置低估值的持续高增长公司和抗通胀板块，在上半年取得了较好的相对收益，从7月份市场开始上升时，本基金从A股历史十年经验出发，从价值分化的角度出发，比较鲜明地偏向了大盘蓝筹的配置，同时在10月错误地加大了周期股的配置，这使得下半年的业绩较差，业绩排名大幅落后于同业。”

　　其还表示：“本基金的运作思路是配置高成长和抗通胀的强周期板块，这一策略在上半年取得了较好的绩效，但在下半年市场估值分化差异达到极致时我们鲜明地转向大盘蓝筹，这使得我们市场表现极差。我们认为最为关键的原因是大盘蓝筹虽然估值偏低，但 12 个月内的基本面预期并不乐观，这导致12个月内的股价波动，缺乏向上的动力。从36个月或48个月来看，经济向上和大盘蓝筹的盈利增长预期趋于乐观是大概率事件，大盘蓝筹在36到48个月的潜在回报率是高的。”

　　23家QDII实现利润38.13亿元

　　这里特别要提一下QDII，作为中国海外投资基金，在面临国际市场诸多不确定性因素下，2010年其取得不小的收获。据Wind资讯统计，23家QDII资产总值736.75亿元，资产净值729.2亿元，共实现利润38.13亿元。其中共有15家实现正收益，排名前三的分别为上投摩根亚太优势基金、华夏全球精选基金和南方全球精选基金，这3只QDII总盈利39.8亿元，超过整体QDII的盈利。

　　2010年取得如此业绩实属不易。每当提起QDII，早期的投资者对它仍心有余悸，再也没有比QDII基金投资者更能体验中国与全球股市此消彼长的复杂滋味了。回想2007年9、10月间，很多投资者在尝到了境内牛市盛宴后，也跃跃欲试地想去体会“外面的世界”。2007年9月，第一只QDII基金南方全球开始发售，上投摩根亚太优势更是以一日千亿元的募资规模发售。由于发售火爆，基金发行出现了类似新股发行的配售比。令人始料未及的是，QDII亏损的惨重代价让他们感受到了“外面的世界”并不精彩，封闭期结束，南方全球净值跌到了0.8元，民生银行的“港基直通车”QDII因亏损50%而清盘。

　　在汲取了2007年、2008年的教训后，各基金公司从产品设计、申报开始就试图以“差异化”路线寻求新的定义，试图区别于以往的“老”QDII。第二批和第三批的QDII出海后，不仅注重选股，也非常注重选时；在投资区域方面，从早期的全球、亚太之间来回切换，到目前出现一定程度上的多样化，诸如专投于中国香港或美国市场的基金；从投资方式来看，从早期的主动管理型发展到现在的被动指数型QDII基金的出现，有了更多差异化的选择。

　　从资产配置来看，股票仍是投资的首选，股票投资市值546.84亿元，占净值比74.99%，基金投资市值102.88亿元，占比14.11%。QDII在2010年保持了稳健投资风格，金融、能源板块成为它们的首选，共有超过20家参与其中，分别被投入136亿元、90.8亿元，占比分别为26%、17%。在看好金融、能源的同时，材料、可选消费、工业、信息技术、日常消费也被超过20家的基金经理一致看好。

　　从投资区域来看，香港仍然是QDII基金投资的首选战场，共有355亿元20家QDII基金参与投资，市值占比65%。近来QDII在香港市场投资比例有所下降，主要与投资其他区域或主题的基金增加有关。美国市场是仅次于中国香港的QDII基金又一重点投资区域，共有54.5亿元14家QDII基金参与投资，市值占比接近10%。

　　最后从具体持股来看， 23只QDII一共持有261只中国概念股，持股市值最高的前二十大中国概念股分别是：建设银行(5.07,-0.02,-0.39%)、工商银行、中国海洋石油、腾讯控股、中国平安、中国人寿(21.64,-0.05,-0.23%)、中国银行、中国石油(12.14,0.03,0.25%)化工股份、中国石油股份、百丽国际、光汇石油、中国神华(29.99,0.36,1.21%)、中国联通(5.92,0.16,2.78%)、中国移动、银泰百货、华润创业、兖州煤业(37.40,0.16,0.43%)股份、招商银行、盛大和雅居乐地产。