四大利空因素导致A股回落

现价：2958.08 涨跌：-25.93 涨幅：-0.87% 总手：1806401 金额（万）：20169728 换手率：5.82%

　　===本文导读===

　　【热点解析】四大利空因素致A股回落 | 注意近期市场的选择方向 | 下跌背后主力博弈两种可能

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　　【后市分析】A股自救式反弹已进入尾声 | 大盘或在10日线上方企稳

　　【个股聚焦】操作策略上回避中小板和创业板个股 | 逢低布局上升趋势优质蓝筹股

　　四大利空因素致A股回落

　　今日上证综指开盘2979.86点，最高2994.17点，最低2953.54点，收报2958.08点，跌25.92点，跌幅0.87%，成交2017亿；沪市247家上涨，676家下跌；今日深证成指开盘12848.74点，最高12895.38点，最低12670.69点，收报12677.61点，跌197.91点，跌幅1.54% ，成交1359亿；深市250家上涨，1045家下跌。

　　今日消息面有：1、货币委例会称货币信贷形势向调控方向发展，紧缩有放缓迹象，严控两高和过剩行业贷款；2、发改委表示近期将下发十二五期间碳减排指标；3、媒体称国务院可能增设海外投资监管部；4、工商总局表示8月1日起未获许可企业不得经营乳制品，小乳企面临生死劫；5、上海房价控制目标出炉涨幅不超8%。简评：今日消息面偏暖，但也没能帮助大盘扭转跌势。货币委例会称货币信贷形势向调控方向发展，紧缩有放缓迹象。从本次例会看，声明未延续“货币信贷和流动性管理及防范金融风险的任务仍然艰巨”的表述，显示央行对货币信贷增长过快和流动性压力的担忧较前期有所降低。同时，“货币信贷形势正向宏观调控的方向发展”的表述显示央行对当前调控效果的认可，预示着政策收缩节奏和力度短期或放缓。

　　受外围不景气的影响，今日两市早盘指数双双低开，随后大盘回探5日线的支撑，尾盘资源股异动，银行崛起，最终早盘市场双双收涨，日线收小阳。午盘市场继续呈现低开高走格局，二八格局明显，创业板指继续大跌，沪指跌幅超过20点，走出倒V走势。

　　午市后A股市场冲高受阻，盘面显示出两个显著的特征：一是小盘股继续深幅调整，创业板指数再度出现向下破位的态势，说明市场的做空能量依然充沛。二是题材股在指标股呵护下反复活跃，渐成市场一景，尤其是低价股更是成为游资热钱关注的焦点品种，比如说名流置业等个股频频冲击涨停板，从一个侧面说明了市场短线资金对低价股的关爱热情。但毕竟小盘股的急跌挫伤了市场人气，因此，短线大盘的压力的确存在。当然，如果考虑到煤炭股、钢铁股等近期活跃的指标股的走势来看，他们下跌空间并不大，这将封闭短线大盘的调整空间，所以，市场仍然存在着企稳反击的可能性，因此，建议投资者继续持股。

　　市场人士分析，今日沪指延续昨日的回调走势，且市场放量明显。从近日消息面来看，导致大盘连续回调的原因包括四个：其一，中国东南六省市监测到极微量放射性物质，影响投资者情绪；其二，央行今日一次性回收990亿流动性，客观上影响了市场的流动性；其三，有报道认为四月份CPI将走高，5月份CPI达到峰值，所以四月份存款准备金率或再提高；其四，新三板迫近，加之低估值的蓝筹股启动，将分流市场资金。

　　我们认为：从近期走势可见，权重股整体受到资金的青睐，尤其在银行股靓丽业绩刺激下，板块资金持续呈现大额净流入状态，地产板块也持续出现一些低价品种的启动现象，可见资金已经向大盘蓝筹方向调配，而中小板创业板却持续承受抛压，出现破位走势。造成这种局面的原因，一是场内资金面并不宽裕，二是大盘股和小盘股的资金做多意愿不一致，出现了分歧才导致了如今的不健康局面。因此指数如想向上冲击，必须在3000点一带反复磨合震荡消化才能持续走高。

　　后市展望：目前场内个股分化明显，大盘股和小盘股的分歧走势注定指数还将持续震荡。但从承接盘力度来看，逢低买盘十分强劲，资金做多情绪依旧，震荡市中仍有10余只个股涨停，可见多方仍占据主动权。但由于4月加息窗口开启，加之清明假期临近，资金恐不会有太大动作，指数在3000点一线还需要反复震荡整固。从技术上看，10日线目前拐头向上并有金叉20日线形成多头排列的趋势，而且周线看MACD金叉发散，可见指数中期仍十分看好。但短线来看，KDJ指标已经处于高位，向上空间已经不大，而且作为先行指标的深成指已经连续两天出现回落并跌破均线支撑，KDJ指标更是呈现死叉之势，因此短线指数还有持续调整需要。操作上投资者要保持警惕，对短期涨幅过大的个股可获利了结，而对上升趋势未改的个股，仍然可以持股待涨。（华讯投资）

　　注意近期市场的选择方向

　　从去年的10月份开始，我们就延续着判断市场震荡反弹的来临，尤其是在2011年的1季度判断上，我们更是反复坚定的指明核心区间为2750点-2950点之间，要逐渐的弱化股指和强化个股的深度挖掘也得到了市场的验证，在在2011年的1季度高点上我们也做了判断是3250点为极限，可见总体趋势还是和我们当初的判断保持一致，但最近段时间，我们也在强调一种实战策略是，整理没有结束的过程，要注意量能和仓位的博弈，而对于整理的反复过程，按照空间和时间来划分，逐渐的走进的末端，市场在近期可能要选择方向性的一个过程，因为，我们之所以坚定的指明整理不曾结束的观点，反复得了市场的高度验证，就是我们从3478点来看，目前是一个复杂的大整理过程，而经历过3361点-3186点-3012点等等反复，而本次的走势可能把19个月的大整理要重新选择方向，故此，这段时间可能从时间周期和波浪理论来同时划分的话，就是大整理末端的阶段上，注意节奏和量能的变化。

　　近期震荡更加明显，因为除了我们强调的众多因素之外，还是就是市场的分歧到统一的过程是漫长和可怕的过程，这点也要统计和适当保持相反的思维逻辑。

　　首先是兴业证券发表《敦刻尔克大撤退》的投资报告表明：在4月中旬之前是春季攻势的撤退阶段，边走边撤，可以从容撤退。在报告中也说明3000点压力重要性和后市的操作，其次是东北证券也认为上冲3000点关后投资者适宜控制仓位，阶段性行情缺乏热情，上冲3000点之后指数会出现一个回落。为什么大家都把策略放在3000点上呢？过度的集中思维，实际的市场走势一定预期相反，正如大家都在死死的盯着3000点上方卖出股票一样的结果。

　　再次统计发现，也有维持谨慎乐观的机构，如中金公司就认为，A股上周并未受到央行上调存款准备金率对于资金面紧缩的困扰，市场也因此受到鼓舞。高盛也表示，紧缩政策提前收到成效具有积极意义，紧缩节奏和力度的潜在变动将有助于逆周期政策调整的顺利实施。不光是以上的机构开始在3000点上方的策略开始活跃，而3月28日，国盛证券与东吴证券都站在看多阵营，国盛证券认为上周五更是放量逼近3000点，使市场信心得到极大的鼓舞。银行、地产等权重股的全面活跃，成为上周股指连续振荡攀升的基础。随着日本地震引发的负面影响的逐步减弱，投资者可继续逢低做多。

　　最后就是在看多的机构中，申万研究所则是典型的“空”翻“多”派。他们的观点从去年底的谨慎到现在的积极乐观，在申万2011年春季宏观策略中，分析师的观点为通胀可控、增长可期，并预计即将到来的二季度，上证指数核心波动区间为2700—3200点。以及持续看多的国信，国信证券看多的理由有两个：一个是通胀预期回落，政策从紧力度放松下看好股市。尽管二季度通胀的数字可能还会走高，通胀预期会有所反复，不排除给市场带来波动。二是流动性和基本面背离的情形，如果在财务报告公布期间上市公司基本面较好，会走出“财报行情”，因而依然维持春节后的走势类似于2010年7-8月份行情的判断。

　　以上的统计我们不难发现，全在3000点的问题上复活了，其实理解起来很简单的，要么本轮大盘上了3000点加速，不再墨迹整理的过程，要么就是上3000点很费劲，冲上去就卖出，后面面临大正当的格局，不会想想在众多策略基本统一的结果。

　　于此同时，近日，央行货币政策委员会召开了第一季度例会。此次会议认为，当前我国货币信贷形势正向宏观调控的方向发展，但经济金融面临的环境依然复杂，发展中的问题依然突出。我们发现，本次会议提出，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，强调稳定价格总水平的宏观调控任务，认真贯彻实施稳健货币政策，提高货币政策的针对性、灵活性和有效性。要综合运用多种货币政策工具，逐步健全宏观审慎政策框架，有效管理流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量。故此，众多专家分析认为，贷款的利息已经加得很高了，通过上浮、收顾问费等形式，实际利息已经达到8%以上，但是老百姓没有享受到这个，实际存款利息要达到5%以上才对，应该把利息加到比通胀高的水平以及可能央行会很快加息。这样的信息更加干扰市场的运作和震荡周期，故此我们有必要提醒投资者，市场在近期进入一个大整理的末端，注意市场的重新选择方向的问题。

　　总之，本周的转折日集中在上半周，周一(3月28日)是甲子周期的转折日，周二(3月29日)是螺旋周期的非常重要的转折日，周三(3月30日)是测量周期的转折日，结合周一盘中表现来看，估计将以震荡上扬为主，另外，3000点整数关不仅是一个重要的心理关口，还是前期沪指从3186点跌至2661点之后，反弹0.618(2985点)和2/3(3011点)的位置，更是2009年8月份以来的成交密集区所在，压力不容小觑。故此，在众多因素不确定和太确定的干扰下，市场在进阶段可能进入一个大整理的末端，要重新选择方向，所以，投资者要静观其变，不可恐惧着急。（国元证券）

　　下跌背后主力博弈两种可能

　　今日主力资金出现较大规模的净流出，这种规模的流出量一般是在两种情况下发生，一是主力砸盘借机洗盘；二是先知先觉主力发觉某种利空开始撤离。不过根据市场其他表现，券商发出震荡市观点，同时日前主力布局的银行、地产这些权重板块依然是以流入为主，那么我们万隆成长投资顾问群更倾向第一种可能性的判断，不过投资者在操作上还是宜以观望为主。

　　1、流行观点与偏差分析

　　目前市场流行的观点：

　　1)宏观、政策：货币委例会称紧缩有放缓迹象，严控两高和过剩行业贷款；

　　2)基金、券商：数据冲击无法回避冲关三千难免反复；

　　3)媒体：3月CPI可能突破5% 新增贷款或回升；

　　今日消息面相对平静，没有太多对市场产生冲击的消息。不过媒体报道多机构普遍预期3月份CPI或突破5%，如果CPI高企那么又将引起市场对加息的猜忌，因此这点对市场情绪来说会存在一些负面影响。

　　昨日大盘冲击3000未能一举攻破，形成了一根长上影十字星，这种情况会加大那些短线投机者套现预期。而今日盘面上主力资金流出规模较大，这或存在两个方面的可能，一是主力们有意打压砸盘，在重要心理关口制造恐慌，进而大规模洗盘收集筹码；第二种可能是那些先知先觉主力获知某种市场未有发觉但已在酝酿的利空，开始改变策略出局。不过从今日的板块资金流向却可以发现，日前主力资金布局的银行、地产权重板块依然是以流入为主，那么目前来判断的话依然是倾向第一种情况。

　　再结合近期券商机构也纷纷抛出震荡市的观点，这将加大散户情绪的不稳定，有利于他们洗盘，那么倾向第一种情况的可能性就更大了。

　　2、主力数据及行为分析

　　根据资金监测系统数据，基金、社保、QFII、保险四大主力今日出现较大规模的资金净流出，总体流出额约65.95亿。其中基金、社保、QFII、保险四大主力资金净流量分别为：-27.8亿、-8.5亿、-9.28亿和-20.37亿。

　　在昨日主力资金出现小幅流出之后，今日流出量突然加大，似乎背后有某种不利因素令主力们有所担忧或采取大幅洗盘动作的可能。今日这种规模的主力资金流出量已经有部分出逃或砸盘的迹象，技术走势上也显示了3000整数关口阻力有效，那么这对散户投资者心理也将产生不利预期，在这种情况下市场容易继续保持弱势震荡。

　　3、主力板块路线图及热点风险点

　　今日主力资金在板块方面流入靠前的是：银行、地产、煤化工、保险、航天军工、供水供气等；而流出靠前的板块主要是：有色金属、机械、核电、电力设备、仪电仪表、医药、新材料、低碳经济、黄金股等。

　　4、行为方向总结

　　今日主力资金出现较大规模的净流出，这种规模的流出量一般是在两种情况下发生，一是主力砸盘借机洗盘；二是先知先觉主力发觉某种利空开始撤离。不过根据市场其他表现，券商发出震荡市观点，同时日前主力布局的银行、地产这些权重板块依然是以流入为主，那么我们万隆成长投资顾问群更倾向第一种可能性的判断，不过投资者在操作上还是宜以观望为主。（广州万隆）

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