街机游戏机合集:江铃汽车:市场份额进一步提升,期待N350的市场表现

来源：百度文库编辑：九乡新闻网时间：2024/04/27 21:15:04

江铃汽车:市场份额进一步提升,期待N350的市场表现

江铃汽车 000550 汽车和汽车零部件行业

研究机构：广发证券分析师：杨华超，汤俊撰写日期：2011-03-18

业绩符合预期,维持高分红比例。

2010年公司实现净利润17.12亿元,同比增长62.06%;EPS1.98元。业绩符合预期,拟以总股本8.63亿股,每股分现金0.79元,分红比例达到40%。

四季度新车上市,费用计提明显。

2010年四季度公司销售费用率达到8.66%、管理费用率达到8.18%;我们认为费用率提升明显是因为N350上市。预计2011年期间费用率有望降低。

消费升级背景下,公司市场份额有望进一步提升。

2010年全顺的市场份额由2009年的14.96%提升到18.00%;轻卡(包括皮卡)由2009年的5.08%提升6.35%。2010年1-2月公司销售3.36万辆,同比增长36.97%,明显高于行业增速。我们认为在消费升级背景下,中高端轻型商用车的市场份额将进一步提升。我们预计2011年全顺销量有望超过6万辆;JMC品牌轻卡与皮卡销量增速有望达到15%。

期待N350的市场表现。

我们认为N350匹配puma的发动机,在产品竞争力上优于目前市场同类的柴油机SUV车型。但是由于公司产能的原因,目前仍处于经销商铺货阶段,我们期待N350的市场表现。

盈利预测:

预计2011-2013年EPS为2.60元、3.20元、3.80元。维持“买入”评级。

风险提示:公司新产品的销量低于我们的预期。

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