九乡新闻网虾仁的家常做法:2011年，医药行业将是“十二五”和新兴产业规划重点“关照”的对象。
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/05/04 12:18:11
综合来看，2011年医药股投资机会将体现在基本药物制度的调整、生物医药的创新、生产流通环节的整合等三个方面。
个股方面，泰立信、千金药业、爱尔眼科、鱼跃医疗、天坛生物、华北制药等值得关注。
东吴证券分析师徐青认为，有三大积极因素驱动医药消费：一是人口老龄化和城镇化趋势加速；二是收入增加和人均医疗费用支出增长；三是政策红利效应开始显现。
需求方面，要看品牌普药企业。随着补偿机制措施细化，基本药物放量在即，从而带来市场扩容和行业增长性机会。国信证券分析师贺平鸽指出，未来3～5年，伴随医疗资源下沉、“全民医保”提前实现、基本药物制度自2011年起进入实质性实施阶段，必将撬动潜力巨大的基层消费市场，行业有望继续保持20%～25%快速增长。贺平鸽认为，在普药方面，品牌美誉度高的大型龙头企业才能真正满足基药“大量+低价+品质”的保障。第一创业分析师邓聪则看好基药目录里面的单独定价品种，比如西南药业 （600666）等。
定价权方面，看有独家品种的中药企业。基本药物中药独家品种企业和现代中药企业是良好的抗通胀品种。数据显示，原料成本上升对中药行业的盈利能力影响明显，为应对成本上升对医药企业带来的冲击，提价是唯一的选择。对于进入医保和基本药物目录的产品，价格受到管制；只有中药独家品种才能享受定价待遇，并能充分分享进入医保和基本药物目录放量带来的益处。民族证券分析师涂羚波看好具有定价能力的公司，比如云南白药 （000538 ）、东阿阿胶 （000423）等。
流通环节，要看有品种资源的龙头企业。根据此次采购新政，拥有上游生产企业客户资源和品种资源的龙头企业能够更多的得到配送市场份额。此外，严格基本药物采购付款制度，要求从交货验收合格后30天内付款，这又利好医药流通股。
我国疫苗市场由一类疫苗和二类疫苗构成，一类疫苗由政府采购，价格低廉，针对适龄儿童，由国家免费提供；二类疫苗未列入国家免疫范畴，由消费者自愿选择、自费购买，价格较高，利润也较高。
分析人士指出，二类疫苗的消费动力主要来自于：一方面居民收入的增长和生活水平的提高直接增加了我国居民健康投资支出；另一方面，SARS、禽流感、甲型H1N1唤醒了民众的预防和健康保健意识。
东吴证券分析师徐青指出，国内疫苗企业在研的治疗性疫苗品种主要有乙肝疫苗、艾滋病疫苗和癌症疫苗，涉及公司有重庆啤酒 （600132 ）、长春高新 （000661 ）、兰生股份 （600826 ）等，这些疫苗一旦研发成功，会为相关上市公司带来明显的超额利润。
首仿药概念股
恒瑞医药（600276），奥沙利柏、多西他赛、伊利替康
恩华医药（002262），齐拉西酮，原研厂家辉瑞
白云山（000522），福泰（仿达菲）
海南海药（000566），紫杉醇注射液、头孢西丁钠
信立泰（002294），泰嘉（硫酸氢氯吡格雷）
海正药业（600267），达菲中间体
同仁堂（600085），3个仿制品种已进入审批生产程序
双鹤药业（600062），2009年3月27日正式推出了公司最新仿制药研发成果— “冠爽（通用名：匹伐他汀钙）”片，该药物是降血脂效果最好的他汀类药物之一，“冠爽”的上市填补了公司在调脂药物领域的空白，有望成为公司新的稳定的利润源，匹伐他汀钙是目前降血脂效果最好的他汀类药物之一，被药学界称为“超级他汀”，被列为全球18种销售潜力最大的新药，08年的销售额超过30亿美元
长春高新（000661），艾塞那肽产品在国内首家通过国家食品药品监督管理局的审批，于2008年7月批准临床试验，该药被国际糖尿病专家列为四大潜力药物之首。还有有多项产品是首仿或者在世界领先。
欧美通行证医药股
恩华医药（002262），继2009年2月2日加巴喷丁原料药获得欧盟GMP认证之后，公司的甲磺酸齐拉西酮原料及注射剂2月5日获得SFDA颁发的新药证书和生产批文。
海翔药业（002099），国内唯一生产联苯双酯厂商，也是进入国际BIT产品市场唯一中国公司；13个产品获得了美国的DMF号，2个产品获得了欧洲CEP证书，并有5个产品分别在日本、韩国、欧洲、印度、加拿大等国家注册且获得注册号。
现代制药（600422），抗艾药物将通过FDA认证；国内最大的硫辛酸原料药生产企业，产品90%出口到日本和欧洲。国内唯一掌握硫辛酸手性拆分技术企业，可生产低残留硫辛酸的高端产品。
西南合成（000788），全部产品均已通过GMP认证，其中有9个产品在美国FDA注册，4个产品通过FDA认证，5个产品获得欧洲COS证书。
复星药业（600196），青蒿琥酯片通过WHO的GMP复查，为WHO全球第三家抗疟药物直接供应商，彻底打开公司国际化道路。2008年，青蒿类抗疟药出口继续保持第一。
华东医药（000963），主导产品环孢菌素原料通过了欧盟药品质量管理委员会的COS认证，有效期限5年。COS认证是进入国际原料药市场的“通行证”。主导产品阿卡波糖已顺利通过美国FDA、澳大利亚TGA认证。
海正药业（600267），2008年底拥有的FDA和欧盟COS认证数量分别达18个和15个，还有20多个产品正在申报之中。公司80%以上的原料药产品销往30多个国家，特别是在欧美地区拥有领先的市场份额。
中新药业（600329），速效救心丸配方被列为国家机密配方，舒脑欣滴丸是第一个治疗脑血管疾病的中药滴丸制剂，第一个进军欧盟的中药产品，藿香正气软胶囊首创中国中成药软胶囊剂型。
华海药业（600521），已成为国内抗艾滋病药物HAART治疗方案(鸡尾酒疗法)所需的蛋白酶抑制剂、核苷类逆转录酶抑制剂、非核苷类逆转录酶抑制剂三大系列中均有产品获得国家批准生产的唯一企业；2007年7月公司收到美国食品药品监督管理局(FDA)的通知，公司向FDA申报的奈韦拉平片的新药简略申请(ANDA)已获得批准，这是国内获得的首个美国FDA制剂文号，标志着该产品具备了在美国市场销售的资格。是国内最大的普利类原料药生产企业，是国际上可以同时规模化生产卡托普利、依那普利、赖诺普利少数厂家之一；公司90%以上的原料药销往国外(原料药主要是普利类和沙坦类产品；普利类产品国际市场占有率约为20%-30%、位居世界前列，沙坦类药物有望成为最畅销的抗高血压类药物)。3 U* }+ ?5 d2 p% j
天士力 （600535），2010年1月20日，主打产品复方丹参滴丸FDA（美国食品药品监督管理局）Ⅱ期临床试验已经完成。该Ⅱ期临床试验研究目的为确定复方丹参滴丸对美
国慢性稳定性心绞痛患者的疗效与剂量反应。: a5 y; E' s% S& i* i& a
浙江医药（600216），2010年1月6日，收到美国FDA的书面通知，公司下属新昌制药厂生产的原料药本芴醇和蒿甲醚的现场检查报告已获得美国FDA的正式批准，允许进入美国市场销售。
长春高新（000661），生长激素水剂、长效生长激素和口服生长激素，成为全球领先的生长激素生产销售公司；生长激素将通过FDA论证。
恒瑞医药（600276），瑞格列汀顺利进入美国一期临床试验阶段。
医药商业概念股
南京医药（600713），全国第4大医药流通企业。
国药股份（600511），公司是国家药品监督管理局确定的41家药品全国跨省零售连锁试点企业、8家药品电子商务试点企业之一。控股股东为国药控股（HK1099）。
第一医药（600833），上海市第2大医药流通企业。
复星药业（600196），参股34.66%的国药控股（HK1099）保持中国药品分销第1地位。
中国医药（600056），通用美康在全国医药保健品行业进出口总额排名中资企业第1名，全行业排名第3名。
同仁堂 （600085），拥有近500家“北京同仁堂专卖店”及近千家形象专柜；集团还在全球的13个国家和地区开设了20家分店。
一致药业（000028），持国药控股广州公司100％股权，国控广州是国药控股在中国南部的核心企业，拥有800多家医药商业分销网络，覆盖了全国29个省、市、区大中型城市。通过收购，公司的主营业务收入将由15.76亿元扩大至近 50亿元。2008年底公司以13667万元收购国药控股南宁有限公司100％股权、苏州万庆药业有限公司75％股权和东莞市东风中医药有限公司100％股权，8月底公司以500万元收购广西一致医药100%股权。控股股东为国药控股（HK1099）。
家基因概念股
西藏药业（600211），国家一类新药冻干重组人脑利钠肽，又名新活素，是治疗心衰的基因药物，截止目前世界上研究成功的只有中国和美国。
通化东宝（600867），重组人胰岛素
益佰制药（600594），可溶性血管内皮细胞生长抑制因子（VEGI）
天目药业（600671），冻干鼠表皮生长因子
海正药业（600267），首个基因药物肿瘤坏死因子受体抗体融合蛋白进入II期临床试验。
中新药业（600329），世界上第一支“预充式”重组人干扰素α-2b注射液——安福隆水针，以及世界上第一支重组人干扰素α-2b喷雾剂——捷抚，填补了国内空白。
长春高新（000661），生长激素水剂、长效生长激素和口服生长激素，成为全球领先的生长激素生产销售公司；生长激素将通过FDA论证。
安科生物（300009），唯一一家同时生产干扰素、生长激素的企业。
独家疫苗概念股
天坛生物（600161），麻腮风三联疫苗为国内首创，在制造工艺、产品质量和接种后反应性及免疫原性方面也均达到世界先进水平，是国内首家获得许可的生产经营单位。
长春高新（000661），水痘、抗艾疫苗。
岳阳兴长（000819），胃病疫苗。
医疗器械概念股
万东医疗（600055），医用X射线机国内第一，华润为控股股东。
新华医疗（600587），清洗消毒器填补国内空白，淄矿集团为控股股东。
鱼跃医疗（002223），听诊器、血压计、制氧机、轮椅车
乐普医疗（300003），血管内药物洗脱支架系统
阳普医疗（300030），第三代真空采血系统
信立泰 （002294），高端医疗器械
海南海药（000566），人工耳蜗
医院连锁概念股
通策医疗（600763），口腔医院连锁。
爱尔眼科（300015），眼科医院连锁，目前在12个省设立19家连锁医院。
马应龙 （600993），肛肠医院连锁。
独家中药概念股
1、云南白药（000538），白药系列， 国家绝密配方，国家一类中药保护品种
2、片子癀 （600436），片子癀系列，国家绝密配方，国家一类中药保护品种
3、沃华医药（002107），心可舒片， 国家中药保护品种
4、东阿阿胶（000423），阿胶系列， 国家首批非物质文化遗产扩展项目名录
5、精华制药（002349），王氏保赤丸、季德胜蛇药片，国家中药保密品种
6、中恒集团（600252），血栓通注射液
7、千金药业（600479），妇科千金片
8、中新药业（600329），速效救心丸，国家级机密中药品种
9、广州药业（600332），消渴丸
10、马应龙 （600993），麝香痔疮膏
11、独一味 （002219），独一味系列
12、金陵药业（000919），脉络宁注射液
13、天士力 （600535），复方丹参滴丸
14、三九药业（000999），999感冒灵、皮炎平、正天丸、胃泰
15、九芝堂 （000989），驴胶补血冲剂、乙肝宁冲剂，国家二级中药保护品种
16、同仁堂 （600085），六味地黄丸
17、太极集团（600129），急支糖浆
18、桐君阁 （000590），桂枝合剂、四君子合剂、驱虫消食片，国家中药保护品种
19、海南海药（000566），枫蓼肠胃康颗粒剂，国家中药保护品种
20、嘉应制药（002198），双料喉风散
21、桂林三金（002275），三金片，西瓜霜系列
22、奇正藏药（002287），奇正消痛贴膏，国家中药保护品种，国家保密品种
23、西藏药业（600211），诺迪康系列
24、羚锐制药（600285），通络去痛膏、壮骨麝香止痛膏
25、美罗药业（600297），伤科接骨片、鱼鳞病片、珠珀安神丹，国家中药保护品种
26、亚宝药业（600351），丁桂脐贴
27、康缘药业（600557），热毒宁注射液、痛安注射液
28、康恩贝 （600572），可达灵，国家中药保护独家品种，乌灵胶囊，国家中药保护品种
30、上海辅仁（600781），益心通脉颗粒、齿痛消炎灵颗粒
31、三精制药（600829），双黄连系列
32、武汉健民（600976），龙牡壮骨颗粒，首批国家一级中药保护品种，控股有体外牛黄专利的公司
33、紫鑫药业（002117），补肾安神口服液，四妙丸
34、北陆药业（300016），九味镇心颗粒
35、红日药业（300026），血必净注射液
信立泰：领先地位稳固 几年难撼动
信立泰战略定位于心血管类专科用药和头孢类高端抗生素，是国内唯一一家生产全球畅销药氯吡格雷(泰嘉)的生产商。受益于心脏支架手术年增速30%以上的影响，在国内市场的地位3～5年内难以撼动。
公司基于长远考虑，加大研发投入，在专科药方面已经启动了20余个项目，头孢类10余个项目。目前比伐卢定处于综合审查阶段；一类降血脂新药已进入临床二期，明年7～8月份可以完成临床研究；一类新药头孢呋辛钠即将进入临床三期。
市场预计，公司2010～2012年将实现EPS1.52元、2.18元和3.02元。
千金药业：产品梯队完善 市场容量巨大
千金药业是妇科炎症药第一品牌，拳头产品有千金片、千金胶囊。目前，公司产品梯队完善。二线品种补血益母颗粒2009年收入2200万元，其定位的产后术后补血市场容量高达33亿元；2009年下半年获批的椿乳凝胶和妇科断红饮胶囊明年开始推广。
公司新任总经理王琼瑶上任伊始即着手营销体制改革，鉴于王琼瑶在湘江药业的成功经验，公司基层市场的开拓将迎来销售放量。
市场预计，2011年是公司经营的 拐 点 ，2010～2012年 将 实 现EPS0.40元、0.52元、0.70元。
爱尔眼科：扩张加速 强化行业地位
日前，爱尔眼科以9194.4万元收购北京英智眼科医院有限公司71.4%的股权，英智每年眼底病手术约2000台，居北京市场第三位。爱尔眼科IPO后扩张加速，2010年计划新开8～11家医院，往年平均只有4家左右。同时，公司布局5个大型医疗中心，强化在国内眼科领域的学术地位。
目前，公司授予核心管理人员820万份期权，行权价格为41.58元，预留80万股作为后续引进人才的激励。股权激励，绑定管理层利益，将对股价构成支撑。
市场预计，公司2010~2012年将实现EPS0.48元、0.63元、0.87元。
鱼跃医疗：轮椅车龙头 出口恢复
鱼跃医疗现有产品主要包括制氧机、电子血压计、体温计及轮椅等。制氧机业务继续充当了鱼跃医疗的利润火车头，今年销售收入将突破2亿元，增长100％以上。一季度公司增发项目达产，产能瓶颈将得以突破。鱼跃医疗也是轮椅车市场的龙头，今年预计轮椅车收入过亿元，同比增长40％左右。随着公司和美国APM签定的限制性协议到期，公司在明年能够恢复出口，轮椅车收入将大幅增长。
日前，公司邀请迈瑞医疗主管销售副总裁加盟，建立医院事业部，选择缝合线等高质耗材切入高端医院市场，并借政府招标采购，加大X光机在基层市场推广。
市场预计，公司2010～2012年将实现EPS0.67元、1.00元、1.51元。
天坛生物：部分产品供不应求有提价空间
天坛生物是目前我国最大的生物制品研究和生产基地之一。公司生产的H1N1流感疫苗获国家收储。加大传染病新型疫苗研发力度是国家政策的指导方向，公司有望从中受益。公司通过本部与成都蓉生进行血浆资源整合，投浆量大幅增加；此外，公司血液制品处于供不应求的状态，部分产品价格有提高的空间。
中国生物技术集团公司下属的六大生物制品所有很强整体上市的预期。公司目前在积极申报新药β－干扰素的生产批件，有望在明年获得；其配套生产基地——亦庄新产业基地预计在2012年投入生产。
市场预计，公司2010～2012年将实现EPS0.51元、0.56元和0.67元。
华北制药：大、小分子药物研发能力国内领先
华北制药是我国最大的抗生素类药品生产企业。2009年冀中能源入主后，加快了公司内部资产整合，实现由原料药向化学制剂、生物药升级的战略转型。“一号工程”新型头孢系列产品工程9月投产，意味着公司跃居我国最大的头孢生产企业，该项目全部投产后年销售收入将达80亿元。
公司旗下的新药公司是国家发改委批准的“微生物药物国家工程研究中心”第一名和国家科技部批准的“抗体药物研制国家重点实验室”第二名，在小分子药物和大分子药物的研发能力上均居于国内领先水平。目前全人源抗狂犬病毒抗体等国家I类新药处于临床阶段，产品储备丰富。
市场预计，公司2010～2012年将实现EPS0.32元、0.60元、0.96元。
人福医药：股权激励覆盖面广
事件：人福医药公告首期股权激励计划草案，计划对8位高管和65名公司及子公司的核心技术(业务)人员授予2300万股限制性股票，占已发行总股本的4.88%。股票授予价格为20.07元/ 股，为公告前20日交易均价的90%。
点评：我们认为，人福医药本次股权激励规模大，覆盖范围广。这主要体现在本次股权激励还覆盖子公司的核心技术和业务人员。考虑人福医药是一家控股型企业，子公司的经营状况直接决定了公司的业绩，因此将股权激励的范围延伸至子公司核心人员是十分有必要的，加之股权激励的规模较大，有利于调动公司内部的积极性，激励效果具有保证。随着股权激励的落实，人福医药有望建立一套贯穿上下的激励机制和薪酬体系，推动公司业绩的持续增长。
此外，人福医药股票授予价格和股票解锁的业绩考核条件较高，彰显公司未来发展信心。本次股权激励授予价格为20.07元，为公告前20日交易均价的90%，折扣率不高；股票解锁的业绩考核条件为2011-2013年公司归属于母公司净利润分别不低于2.70亿元、3.25亿元和3.90亿元，且以扣除非经常性损益的净利润与不扣除非经常性损益的净利润二者孰低者作为计算依据，那么相对2009年1.11亿元的基数，至少分别增长143%、193%和251%，业绩考核条件设置较高。
我们认为，人福医药未来高成长明确。公司目前正处于实施“以麻醉药为核心，计生药、安全套等多元化发展的医药产业格局”战略的关键时期，除宜昌人福的麻醉药业务保持持续高景气外，人福医药急需寻找的业绩的第二支点。本次股权激励将充分调动公司管理层以及核心人员的积极性，考虑到葛店人福的计生药、人福普克的制剂出口等均具有良好的发展前景，在公司上下的共同努力，有望成为又一个“宜昌人福”，成为公司高成长的新引擎。
我们按照股权激励之后的股本摊薄，预计人福医药2010-2012年EPS（每股收益）分别为0.46元、0.69元和0.88元。随着人福医药非医药业务的退出，公司以麻醉药为核心的医药业务的高增长性得以凸显，而股权激励从公司内部层面为高成长保驾护航，公司未来成长性进一步明确，故我们维持给予人福医药“买入”的投资评级，6-12个月目标价为31元/股。
益佰制药：转身步入一线医药股行列
08-10 年通过改善治理结构、外延式收购、逐步清理非医药资产，公司基本面发生了质变，横跨中药、化药、生物药的抗肿瘤和心脑血管处方药产品线已经形成，其销售实力的价值将得以提升。我们认为公司已经进入加速成长阶段，市场长期给予公司过低估值的局面将得以纠正，首次关注给予“推荐”评级。
理由：
不考虑处于审批的药物，预计 10~12EPS 分别为 0.55 元、0.76 元和 1.02元，净利润增速分别 59%、38%、35%。考虑到公司已进入加速成长期，其销售团队价值将逐步体现，较医药行业应该给予估值溢价。