超细纤维接棒石墨烯 A股“三剑客”有望共享盛宴

2011年03月11日 06:06 来源：.每.日.经.济.新.闻

　　资本市场上，投资者对于新材料的热情一直未曾熄灭。无论是2010年锂电池概念起舞的成飞集成(34.51,-0.39,-1.12%)、还是近期高调炒作的石墨烯概念股中国宝安(0.00,0.00,0.00%)，新材料给市场带来的故事都伴随着相关个股的飙涨。那么，在石墨烯火焰渐暗后，谁又将点燃新的“焰火”？

　　在我们日常生活中，一种超细纤维合成革正异军突起。国联证券认为，超细纤维因良好的环保性能和优异的物理化学性能将逐步替代真皮，成为未来的发展方向。在A股市场中，双象股份(32.13,2.92,10.00%)、华峰超纤(22.00,2.00,10.00%)、禾欣股份(34.19,3.11,10.01%)均涉足该领域，一旦市场认可了超细纤维的成长性，三家公司的投资机会将得到展现。

　　超细纤维应用广泛供不应求

　　说起合成革，大多数人都不会陌生，其广泛应用于衣服、鞋子、家具、装饰及汽车内饰等领域，是我们生活中经常接触到的事物。而超细纤维合成革是人造革合成革行业的高端产品，有着良好的环保优势和物理化学性能，接近天然皮革但价格更低，未来超纤对天然皮革的替代增速将加快。

　　第一创业一位不愿具名的分析师向 《每日经济新闻》记者表示，超纤合成革又被称为“超真皮”，强度、耐寒度、耐磨度、真皮感都很好，且最接近真皮，部分指标甚至优于真皮。目前，随着人们生活水平的提高和消费升级的逐步深化，动物皮不能完全满足市场需求，超纤将直接替代动物皮进入各种领域，需求量会越来越大。

　　从历史数据可以看出，我国超细纤维的消费量正在逐年提高。2009年我国超细纤维的消费量约0.706亿平方米，同比增长61.6%。根据行业协会统计，去年国内超细纤维需求量约1.07亿平方米，市场缺口3500万平方米，2012年市场需求将达到2亿平方米。

　　从消费结构来看，超细纤维的下游需求较为广泛，鞋革、家具革和装饰革是主要应用领域，预计今年鞋革、家具革和装饰革对于超细纤维的需求量将分别达到4100万平方米、2100万平方米和900万平方米，同比增长19.5%、16%和22%。

　　事实上，随着消费的不断增长，我国对于超纤的进口量也在快速增长，从2005年的10%提高到2008年的18.9%，2009年超细纤维的进口依存度直接飙升至41.6%。

　　由于国内对于这种高端合成革的需求与日俱增，近两年来众多公司也在不断研发和生产，但因为该类产品技术含量高、生产工艺复杂，国内仅有为数不多的几家龙头企业在生产。按目前的产量增长情况来看，即使龙头企业不断扩产，供不应求的情况仍无法缓解。

　　国联证券研究报告指出，2010年我国超细纤维生产企业都没有新增产能，预计国内超纤产量不会大幅上升，依据历史上每年600万平方米的年增长速度来计算，2010年的生产量预计为4000万平方米左右，相对于1亿平方米的需求量，国内生产量仍然保持供不应求的局面。最近两年由于相关龙头企业在不断扩产，预计新增产能约为2000万平方米，但是相对于1.2亿平方米的消费需要，产能仍供不应求。因此2011年~2012年超细纤维行业整体上处于供不应求的局面。

　　A股有三家公司涉足

　　国联证券某分析师向 《每日经济新闻》记者表示，国内对于超纤的生产研发也是近两年才开始的。而在A股市场中，仅有双象股份、华峰超纤、禾欣股份三家公司涉足该领域，一旦市场逐渐认可了该领域的成长性，这三家公司的投资机会将完全展现。

　　在这三家公司中，双象股份优势在于基础低，上市后增长明显，产能集中释放将为公司带来良好前景；禾欣股份在细分领域，特别是汽车内饰领域的应用前景最好；规模优势最为明显的企业则属华峰超纤。

　　双象股份今年产能将进入释放期，公司IPO募投项目总共为600万平方米聚氨酯超细旦短纤维，其中一期300万平方米2010年底已经投产，第二条300万平方米预计2011年8月投入生产，公司2011年、2012年超细纤维的生产量约为20万平方米、345万平方米和570万平方米。乔丹、匹克等企业试用过样品后，认为其产品符合高档运动鞋的选材标准。双象股份生产出的产品各项性能指标达到日本高端超细纤维的性能，但价格却是日本同类高端超纤产品的70%，国联证券分析师预计平均价格在70元/平方米，毛利率预计在35%~40%，具有较强的竞争力，有望实现“进口替代”。预计双象股份2011年、2012年每股收益将达到1.16元、1.64元，近四年公司净利润复合增长率约50%。

　　禾欣股份规模优势显著，且在车用革领域取得了先发优势。公司有480万平方米超纤，超募资金建设的300万平方米超纤将在今年5月、6月投产。公司在汽车用革方面具有领先地位，长城证券研报指出，从国外的经验来看，车内装饰用PU合成革和超纤皮革是大趋势，而PU合成革和超纤皮革必须通过ISO/TS14969认证才能用于该领域，禾欣股份作为国内唯一通过该认证的企业，已经取得了先发优势。随着公司募投项目的达产，公司2011年、2012年的每股收益预计为1.21元、1.48元。

　　华峰超纤目前超细纤维基布产能达到1260万平方米/年，超细纤维聚氨酯合成革900万平方米/年。公司产业链完整，超纤用原材料树脂都是自产自用，避免了原材料波动对公司毛利率的影响。公司募投项目年产300万平方米定岛超细纤维聚氨酯合成革项目预计将在2012年投产。公司证券事务代表程鸣向记者表示，现在是公司销售旺季，已陆续接到不少客户的订单，生产线一直处于全开工饱和状态，产能利用率在100%以上。国信证券预计公司2011年、2012年的每股收益为0.75元、1.03元。

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