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冬播期过后将是春生期 
[ 原创 2011-01-28 17:00:09 ]标签： 阅读对象：所有人
每年的12月25日—1月25日，是股市“冬播”期。但由于机构年终的结账和年初的杀回，盘面总是伴随着种种刻意放大的利空，出现剧烈的震荡。当市场一致性利空预期达到极致时，就会出现非理性恐慌杀跌，一而再再而三地挖“坑”，好似股市崩盘的“末日”即将来临。于是，冬播期就变成了恐慌期。 近期是哪些非理性的利空预期导致恐慌杀跌呢？ 1、对2010年经济数据的非理性。当公布了2010年GDP增长10.3%，CPI3.3%的罕见亮丽的高增长低通胀的年报后，市场有些人要么妄称这个数据是假的，要么认为，2010年的好数据意味着2011年将变成坏数据。 2、对2011年通胀失控持非理性。明明12月CPI4.6%，比11月的5.1%有所下降，明明政府已经提出了2011年CPI控制在4%以下的目标，但市场众口一词认为，2011年的CPI将超过6%，甚至两位数。却无视货币工具对抑制通胀的作用，无视温和通胀有助于股市上涨的基本原理。 3、对加息后果的非理性。央行行长已经反复声明：将谨慎动用加息之类的货币工具，主要是靠“提准”来吸收流动性。但每个周四周五，市场就传言：“周末将加息。”，并将加息对股市的作用妖魔化，弄得人心惶惶。 4、对人民币升值的非理性。本币升值，助涨股市，全世界皆然。唯独在中国股市，不仅对一段时期以来人民币连升10天、8天、4天麻木不仁，反认为这也是利空。 5、对趋势操作的非理性。自3816点以来的调整，明明已单边重挫了16.48%，回到了去年国庆后行情的起点，但市场仍不依不饶，众口一词地执意要补掉2656点的缺口，并且不断地往低看。去年底，在2800—2900点时，30家大机构都预测2011年最低点是2700点。但破了2800点后，就改叫2600点；破了2700点后，就改叫2300点。其根据无非是毫无科学性可言、在美国早已被抛弃的技术含量极低的数浪、划线作出的预测。市场遂信奉“没有最低、只有更低”的非理性思维和行为。于是，每当下午2:30后，“跌停板敢死队”便兴风作浪，将几十只股票打压到跌停板，引起指数暴跌，以期次日再低开低走。这就是大盘在不到一个月连挖2721点、2683点、2667点、2661点四个“坑”的原因。 6、对估值和价值标准的非理性。中国股市早就与国际接轨，进入了“一股N制估值”的时代，即周期性行业的大盘股10—15倍市盈率，稳定性行业的中盘股20—25倍市盈率，新兴产业的高成长小盘股30—40倍市盈率（进入门槛更低、成长性更差的美国纳斯达克市场的平均市盈率也是40倍左右）。但是，在非理性杀跌时，市场许多人却非理性地提出：小盘股还要跌，小盘股市盈率要向大盘股看齐，于是进行了一轮又一轮的割肉、杀跌、跌停比赛。不仅新股集体破发，而且已上市半年到一年的新兴产业小盘股也大面积破发。顿然间，市场已遗忘了几个基本事实：从估值看，在2700点以下，A股的平均市盈率已降到了15倍市盈率（按2010年业绩统计），堪比05年998点、08年1664点的水平，比2010年2319时还要低。再看跌幅，中小板从8017—6313点，跌幅高达21.25%，创业板从1229—968点，跌幅高达21.24%，调整早已到位，甚至过头。可市场还在纷纷往低看，不补尽缺口决不罢休。 近一个月来的非理性杀跌，将人性的两大弱点——贪婪和恐惧表现得淋漓尽致，为冬播者提供了绝好的建仓机会。 本周，在探到2661点后，股市终于出现了报复性逆转。尤其是在“国八条”、上海、重庆征房产税这两大最严厉的房地产调控政策出台后，大盘不跌反涨，连涨3天，收出了周阳线。这表明，市场已由先前的利空预期，开始转变为利多预期。 第一，回归价值。即随着年报逐渐公布，平均业绩大致增30%，股市估值有望由目前的15倍平均市盈率复归到20倍，指数上涨可期。 第二，回归基本面。即在经济高增长和温和通胀下，理性地看待利多和利空因素，股市有理由维持震荡箱体，即复归2800—3200区域运行。 第三，回归新兴产业热点。十二·五规划制定的大力发展战略性新兴产业政策，将是股市全年乃至未来五年的持续热点。必须强调的是，新兴产业股不局限于中小板和创业板，也应包括主板。如近期火爆的高铁概念，就属于新兴产业中的高端装备的这一分支。凡是在近期非理性杀跌中被错杀的新兴产业股，都有估值修复的需要和动力。当然，同样是破发股，次新的价值就比新上市的高，那些以七八十倍甚至上百倍市盈率发行的新股，即使破发，也不值得修复。 第四，回归“抑指数作个股”的缩容策略。在今年经济调整、货币收紧、扩容不减的情况下，市场现有的资金无法启动大盘股行情，只能在二线蓝筹和中小盘股中做“结构性行情”。因此，不能对指数的涨幅过于奢望，只能指望通过个股来跑赢大盘。第五，回归高成长高送转的主题。在大盘单边重挫后，根据股市“下跌50%，解套100%”的原理，投资者要想挽回失去的盈利或损失，主要是靠分散地捕捉股指在30倍市盈率左右的新兴产业的高成长、高送转股。尤其是十大流通股东中有社保基金的股票，往往可精准伏击，如拟10送15的中瑞思创，10送12的星河生物都是社保重仓股。 下周，一旦收复2770—2780点一线，即收复了20天线、五周均线，就意味着，春生行情拉开了序幕。
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