致命魔术 机器:“中国至少还有6个月通胀期”(图)

马骏：上半年通胀压力还会继续加大，CPI会在6月达到5.5%。

　　早报记者 熊晓辉

　　德意志银行董事总经理、大中华区首席经济学家马骏16日在上海表示，今年中国经济将面临通胀挑战。他预计，CPI（居民消费价格指数）增速会从2010年底的4.2%上升到今年6月份的5.5%；今年人民币将升值5%，以对应进口通胀。

　　马骏是在复旦大学管理学院举办的“蓝墨水新年论坛”上展望2011年中国宏观经济形势时，做出上述表示的。他同时指出，2011年中中国经济增长会面临减速，“预计GDP增长从去年的10%减速到今年的8.7%”。

　　上半年通胀压力加大

　　“如果把房价和CPI放在一起反映通胀压力，现在是11年以来通胀压力最高的。”

　　马骏认为，2011年，中国经济面临的主要问题是通货膨胀，至少是今后6个月的通胀。

　　他说，“2011年上半年通胀压力还会继续加大，表明调控力度还要继续加大，另外调控的不确定性还会非常大，因为通胀越高，通胀本身的不确定性也会越高。”

　　马骏指出，通胀的压力来自于农产品价格和石油等大宗商品的价格上涨。“现在预测今年石油会涨到100美元，这还是相对比较保守的。这些是中国没法控制的。”

　　此外，马骏认为，房屋租金也会上涨，因为过去房价上涨，房价上涨之后6到12个月房屋租金一定会上涨，这是历史规律。还有其他原材料，比如，棉花涨了100%，三四个月之后衣服价格肯定会涨。

　　中国政策的失误也可能导致更大的通胀压力。“紧缩力度不够或者不及时就会失误，这种情况一旦出现，政府必须要在此后以更大的力度加以调控，导致经济出现硬着陆的风险。”马骏说，如果大家预期通胀很高或者预期通胀还要继续加大，就会赶紧花钱了。货币流通速度增加了，即使货币总量不变通胀也会上去。

　　根据中国人民银行（下称央行）2010年12月15日发布的一项老百姓对物价满意度的调查，结果显示，居民对物价满意度为1999年第四季度开展调查以来最低，当期物价满意指数降至13.8%。这一数字甚至低于发生金融危机的2008年。而2010年CPI远低于2008年。

　　马骏认为，主要原因是CPI里面基本没有反映房价。“如果把房价和CPI放在一起反映通胀压力，现在是11年以来通胀压力最高的。”

　　不过，马骏认为，下半年通胀压力会趋缓。有两个原因：第一个基数原因，第二是宏观调控经过一段时间实施以后对通货膨胀有抑制作用。同时，下半年资本市场会得到一定支持，因为通胀下来了，调控力度会下降。“这是今年资本市场最重要一个宏观变量。”

　　6年后中国贸易量超美

　　“未来，上海的地位相当于纽约，而香港的地位则类似伦敦。”

　　另外一个值得关注的问题是人民币国际化。马骏表示，人民币最有潜力成为国际化的货币。“人民币国际化正在加速，而且会比大家想象的来得快。”

　　什么叫国际化的货币？马骏认为，至少要符合三个定义：

　　第一要是国际大宗商品的定价货币，比如说美元是所有大宗商品的定价货币，像石油、铁矿石等等都是用美元计价，不远的将来能不能改成人民币？完全有可能，中国是铁矿砂最大的进口国。

　　第二是贸易结算货币，美元是全球70%的贸易结算货币，人民币在里面占的比重非常小，但是已经启动了人民币作为中国对外贸易的结算货币，未来五到十年，可能会达到20%至30%的比重。

　　最后一个是储备货币，现在美元在全球储备货币当中占25%，还有20%多基本上是欧元和美元，剩下的是其他的货币。到了人民币基本可兑换后，它储备货币功能就会有大幅度提升。

　　成为国际化货币的条件有三个：国内生产总值（GDP）、贸易量和可兑换。

　　马骏预计，6年后中国进出口贸易量会超过美国，而GDP在12年之后便会超过美国成为世界第一。

　　在货币可兑换方面，中国已经做了一些工作，来推动境外人民币市场的发展。2009年年中，央行启动人民币跨境贸易结算试点工作。不久前，央行又以2011年第1号公告的形式发布《境外直接投资人民币结算试点管理办法》，规定凡获准开展境外直接投资的境内企业可以用人民币进行境外直接投资。

　　不久前，在香港人民币存款达到2000亿时，马骏曾预期“4年之内涨到2万个亿，有10倍的成长”。在昨日的演讲中，他表示，不需要4年，3年就够了。

　　一个显著的表现是，香港境外人民币存款最近几乎以每几个月就翻一番的速度快速增长。2010年10月份的数据还是1300亿元，11月30日香港金融管理局的统计数字就显示，已经达到2171亿元。12月31日公布的最新数据则是2796亿元。

　　马骏表示，香港将会率先发展人民币离岸市场，而正在建设国际金融中心的上海，则会在人民币可兑换之后，再发展人民币离岸市场。“未来，上海的地位相当于纽约，而香港的地位则类似伦敦。”

　　独生子女政策的冲击波

　　“2014年到2050年之间中国劳动力供给将会减少2.5个亿。这相当于两个美国的劳动力，20个德国的劳动力，100个新加坡的劳动力。”

　　“中国低端劳动密集型的出口是不可持续的，以前做鞋的，做衣服的，做玩具的，做低端的，零部件的慢慢要被淘汰掉。”马骏说。

　　马骏认为，未来几年，中国将面临经济结构调整。劳动力供给的变化，是中国结构转型的重要原因。中国劳动力成本大幅上升，2010年最低工资标准上升23%，今后五年，每年要上涨15%，除此之外要计算3%到4%的人民币升值，每年是18%到19%的上涨。

　　过去几十年劳动力增长14%，从2010年开始到2014年劳动力下降0.3%，到了2014年绝对值开始下降，而且是巨大的下降，2014年到2050年之间中国劳动力供给将会减少2.5个亿。这相当于两个美国的劳动力，20个德国的劳动力，100个新加坡的劳动力。

　　“它对中国经济、中国经济结构甚至对世界经济的冲击是不可估量的，这背后是什么原因？是30年前我们搞的独生子女政策。”马骏说。

　　劳动力不够了，对经济结构的冲击是工资要上涨，工资上涨以后GDP当中的组成部分必然要变化，消费肯定要上去，结构转型将从投资和出口拉动转向消费拉动。“这是人口结构趋势所导致的必然趋势，政府必须要适应它，如果不适应它就会有罢工。”

　　制造业中劳动密集型行业已经不可持续，必须转向技术密集型的行业。这里面，一个有代表性的行业就是玩具行业，在过去30年当中价格不但没有涨而且下降20%，所有东西都在涨，它为什么不涨？因为它是一个可交易的制造业产品，最早是香港在做，后来香港不做跑到广东去做，广东不做跑到越南做，永远没有定价能力。

　　在马骏看来，这对全球来讲，是一个很有趣的“所谓的重新分配”现象。低端制造业将会转移到越南、印度、孟加拉国，对这些国家有好处。而中国要转型，发展高端制造业，对欧美国家的公司又是不利的。比如像中国高铁的设备、电信设备、医疗器械、电力设备、新能源设备等，不断获得国内和国际的市场份额，这是一个全球市场重新分配的例子。

　　另外一个巨大转型，是房地产需求的增长速度必须要下降。“过去10年平均如果按销售面积来计算每年增长20%，今后10年我估计减速到10%。”马骏说。

　　他分析说，第一是中国城镇住房拥有率，就是有百分之多少家庭拥有住房，房改时是20%，现在是80%多，超过美国的65%，超过德国的57%，超过香港的60%，说明中国人买房子买得太多了。另外一个是人均住房面积，12年以前城镇人均住房面积18平方米，现在是31平方米，超过中等收入国家水平，而我们收入没有到中等收入国家水平。

　　“如果房屋消费过度以后就要少消费一点，就需要减速，它会对投资带来压力。”马骏说。