华锐风电上市前夜突发事故 高速扩张现质量隐忧

网易财经1月12日讯 1月5日，当国内最大的风电设备制造商华锐风电以90元/股的发行价华丽登场，成为沪市主板20年来发行价最贵的股票时，华锐风电的人气指数再次攀升。90元的新贵、创始人高达十亿百亿的身价以及上海滩证券界两大猛人尉文渊和阚治东的现身让华锐风电当仁不让地成为IPO“人气王”，然而，1月5日当晚的一场触电事故却让华锐风电再次“触电”。

1月6日中午时分，华锐风电的触电事故首次由河北安监局正式通报。

按照河北安监局通报内容，2011年1月5日18时30分，华锐风电在张家口市尚义县南壕欠镇大坝沟村施工工地进行安装调试风机时，发生触电事故，造成1人当场死亡，2人重伤，伤者立即被送往医院抢救，2名伤者经抢救无效相继死亡。

时间倒回到1月5日，当天正是华锐风电网上申购日，公司发行价在机构的热捧之中一举达到90元/股，成为沪市主板20年以来的最高。同时，让市场惊叹的是，成立仅仅五年的华锐风电，以其发行后的总股本10亿计算，其市值近千亿，几乎是其竞争对手金风科技1.5倍，发行市盈率达到48.83倍，远高于金风科技30倍的动态PE，从而当仁不让地成为“风电一哥”。

1月6日晚间，华锐风电并未公告触电事故，而是如期公布了网上申购中签和网下配售结果，其中网上中签率为2.98%，网上网下合计冻结资金2791.19亿元。

但触电事故由此即成为华锐风电挂牌上市前的一道“雷电”，再次引起市场高度关注，而颇具争议的是触电事故引发的对其产品质量的质疑。

不过，按昨日第一财经日报援引华锐风电相关负责人的解释，“这次事故只是一场意外，跟风机质量没有关系，连安装事故都不是”。该人士称，事故的原因系工人在调试风机结束后回收钢丝绳时，起了大风，因瞬时风力较大导致钢丝绳触落到了周围的高压电上，最终导致惨剧的发生。

而华锐风电副总陶刚在昨日接受媒体采访时表示，公司目前正在等待安监局的最终调查结果，预计这一事故不会影响华锐风电上市。

安监局：2个月内将出调查结果

为此，昨日网易财经连线河北安监局求证，据河北安监局案件调查处办公室人员透露，目前该事故由事发地张家口安监分局统一负责，“等张家口安监分局调查结束后将汇报至河北安监局，目前仍无最新的调查结果需要通告”。

网易财经再次连线张家口安监分局，张家口安监分局办公室一位工作人员告诉网易财经，自1月5日触电事故发生之后，安监分局已迅速成立了专门调查组，目前调查局正在尚义县南壕欠镇大坝沟村的施工现场进行调查。

“最新的调查结果还没出来，而且也不会这么快就出来”，该工作人员告诉网易财经，按照正常的工作程序，预计会在2个月之内出调查结果。

该人士进一步表示，调查组需要进一步确认事故发生的原意以及其后的责任认定，等调查结果出来之后还要上报上一层的监管部门批复，而目前事故还在调查中，“如果有结果，河北安监局会及时通告”。

而对于华锐风电解释的系钢丝绳触落到周围高压电导致事故发生的原因，该人士表示“事故的原因还在调查中”，为此对此种解释不愿置评。

1月10日，网易财经连线中国可再生能源学会风能专业委员会副理事长施鹏飞，施鹏飞告诉网易财经，一般风机的质量问题大多出现在机组的部件上，比如发电机、叶片等，不过就目前华锐风电的事故来看，施鹏飞认为这次事故本身和机组的质量没有关系。

施鹏飞分析，在风机倒机事故中，多是出现管理方面的原因，比如故障信号被屏蔽而没有发现等，而至于机组质量方面，施鹏飞分析并没有直接关系，此外，就目前发生的风机事故来看，也还没有发现因机组设计上存在问题而导致事故发生。

“当然，不可否认因为行业发展速度过快，导致产品的质量注意不够，这肯定会存在的”施鹏飞称，不过施鹏飞认为就华锐风电的此次事故，更多的原因应该在管理上，“如果公司能够在管理上加强，在安全措施上有更好的防范，会进一步减少事故发生”。

或迎质量大考

“早晚要出事，我很早就知道他们要出事”，1月10日，一位曾投资过风电轴承的创投公司副总裁告诉网易财经。

“中国目前的很多公司的主轴质量方面都并不过关”，该副总称，“由于忙着赶订单，很多公司的质量检验都不合格”。

无独有偶，据网易财经了解，2010年年初在辽宁凌河风电场，华锐两台风机发生事故，造成风机倒塌。8月中旬，在甘肃酒泉，华锐风电的一台风机在通电运行之前的设备调试中再次倒塌。

事实上，去年1月24日，国内火电老大、风机整机第三大厂商东汽的一台风机在宁夏天净神州风力发电有限公司倒塌，成为推到风机事故多米诺骨牌的第一例事故，此后华能通辽宝龙山风厂的东汽风机、大唐山西左云风厂的风机先后出现倒塌。

早在去年12月华锐风电第一次过会被证监会暂缓时，外界就曾猜测与华锐风电风机的质量问题有关，也有媒体报道因质疑华锐风电质量，国内三大风电开发商之一龙源电力曾因华锐风电风机德尔质量问题而减少了给华锐风电的订单。由此，关于质量的信任再次成为华锐风电的一大考验。

而就在酒泉风机倒塌事故中，华锐风电副总裁陶刚表示，风机倒塌只是属于施工过程中的事故，跟风机本身没有关系。

也就是在去年11月，国家发改委能源研究所副所长李俊峰在出席“第七届中国电气工业发展高峰论坛”上也对频发的风机事故表示担心，据他透露国家能源局已组织专家赴多个事故地点进行调研。此外，能源局还组织风能协会和部分专家，分别约见主要风电整机厂商负责人。在约见名单中，华锐风电也在其列。

在中投顾问最近发布的《2010-2015年中国风力发电行业投资分析及前景预测报告》中，中投顾问高级研究员李宇恒指出，风电产业这种超常规的发展速度，给国内风机行业带来了一些隐忧，特别是风电机组的质量问题日益凸显。他认为国内风机行业的最大问题是相关企业的研发经验不够，大多数风机产品从研发成功到商业化运营间缺乏严格的检测和认证程序。

“风机整机的零部件较多，依靠外购部件来组装生产风机是业内通用的生产模式，但如果一些关键的零部件，如齿轮箱、轴承、控制系统等部件的自产率过低，那么企业的质量控制能力就会大打折扣，而这恰恰是许多国内风机企业的通病”。

此外，由于国内风机企业竞争激烈，为了抢占市场，往往忽视风机在商业化运营前缺乏严格的检测和认证程序，“最终使得一些有质量问题的风机产品流入到了市场。”

据中投顾问预计，国内风机的运营时间普遍不长，当前还不是风机质量问题的集中爆发期。可以预见，随着时间的推移，国内风机行业的质量问题会逐渐暴露出来。

“机械制造产品不可能百分百没有瑕疵，风机也一样，如果发展速度太快，质量方面的问题就必须引起高度重视”，一位资深风电行业研究员在接受网易财经采访时称。

超高速隐忧

从最初的试点项目到2009年底中国累积装机容量超过德国成为世界第二，新增装机容量全球第一，中国的风机行业真可谓是“风驰电制”，而华锐风电正是踏上这列高速列车中的黑马。

细数华锐风电的发展，从2006年2月9日成立到2009年华锐风电装机容量达 3510MW，国内市场占有率达 25.3%，位居第一，全球市场占有率达 9.2%，排名第三，仅次于Vestas 和GE，这在业内人看来即是“奇迹中的奇迹”。

受新能源相关政策刺激，2006年我国风电行业实现超高色的增长，当年风电行业累计装机容量年增速超过100%，而从2007-2009年也是华锐风电最为风光无限的三年，而这无限风光皆来自与华锐风电后发先至、步步领先的战略。

作为风电行业的后进入者，华锐风电却在成立之初就预见性的引进德国的 1.5MW 技术并生产出国内第一台 1.5MW 风机，2005 年 12 月完成 1.5MW 风电机组国产化配套产业链，2006年 6月下线，通过快速批量化生产，成为国内最大的风电机组生产企业。

之后，华锐风电再次率先开发了 3MW 海上、陆地、潮间带风电机组技术，实现了 3MW 海上、3MW 陆地风电机组装机和运行，目前更大型的5MW 海上、陆地风电机组已于 2010年 10月下线，2011年上半年即将出产 6MW 海上风电机组。

由此，“大胆”、“激进”、“幸运儿”、“速成冠军”就成了业界冠之华锐风电的鲜明标签。

“公司成立以来的资产负债率一直处于高位，激进的财务杠杆运用，使自有资本的使用效率大大高于同行业水平，2007-2009年净资产收益率分别达到96%、128%和 114%，滚动经营使公司规模得以迅速扩张”，一位券商研究员在新股定价报告中如此点评道。

华锐风电资产负债情况

“财务杠杆过高，潜在的财务风险不容少视，这体现公司快速发展初期激进的财务管理方法，从长远看过于激进的财务杠杆可能会使公司的未来受到不利影响”，东海证券新能源行业分析师陶正傲也指出。

然而，另一个不容忽视的问题是，由于电网发展落实后于风能建设速度，加上风电的一些特点，近来风能遭遇上网难，这使陆上风电发展速度度受到了不利影响，为此，随着陆上风电建设的高潮过去，陶正傲预计未来几年中国风电行业总体增速将下降到 30%左右的高速增长阶段。

而增速放缓其实在2010年上半年华锐风电的净利润增长中已露出端倪，据公司招股说明书，华锐风电2010 上半年的净利润增速与收入增速均大幅下降，2010 年上半年简单年化后同比仅增长34.6%，“我们估计收入及净利润快速增长已结束，预计公司将从极高速度增长进入较快增长的发展价段。”陶正傲称。

公司2007年至于2010年上半年的净利润及其增长率情况

“无论是连续高速增长带来的管理困难，还是风电技术的稳定性、更高功率风电技术转为实践应用等等，以及公司国际化战略目标中可能的种种困难，都使公司成为没有经过太多风雨的公司，未来可能的重大风险还很多”，陶正傲说。

而按李俊峰的要求：“在新能源发展安全、稳定、经济、清洁这四个指标中，安全是首位的” ，对于速成冠军华锐风电来说将任重而道远。（网易财经：果韫）