鼻孔里面长疙瘩:[原创]港股投资心得(已补充) 【经济风云】

港股投资心得

信水清流 2011-8-30

如果你爱他，请你劝他投资港股，那里有很多好公司；如果你恨他，请你劝他投资港股，那里有很多骗子。

有人曾经感叹中国经济实实在在的发展，为什么股民没有得益。我就告诉他们：大陆股市不过是国企找股民做冤大头，扛包的场所，真正市场经济的优胜者都在海外上市。比如江苏舜天，就是原来江苏省服装进出口公司和机械进出口公司合并组建的，按说江苏省服装进出口公司在纺织品有配额的时候，拿着国家给的配额，光是卖配额就赚得盘满钵满，可是不，卖配额的钱都肥了个人，认识一个人换了3个老婆，就是手里有配额。人家公司就是能欠下银行几个亿的贷款，后来上市圈了股民的钱才还上，你要以为他能从此为股东赢利那就天真了。中国人呢有句话，江山易改，本性难移。名妓从良的故事佳话不少，国企能负责任不多。

那么香港股市就没骗子吗？当然有，不过这种公司在香港就象守株待兔的等傻瓜，骗得很慢，骗得很少，在大陆却骗得多，骗得爽。我本人也在骗子公司工作过，骗子不分大小、不分行业。2002年，我在被称为“Licensee Giant”的美国Warnaco工作，该公司拥有Speedo品牌，这是游泳产品的领导品牌，大家看奥运会水上竞赛项目，70%的水上运动员包括伏明霞、郭晶晶都穿戴Speedo的产品，同时Warnaco拥有大量品牌的特许经营权，比如Calvin Klein Jeans、Chaps Ralph Laren,大陆小资推崇的Calvin Klein内衣，前不久去商场看到，一条内裤就是260多元，简直象印钞机一样。就这么家公司，也在股市上圈钱。

2002年，Warnaco香港公司最大的Managing Director Steven去了一家林麦公司做老总，随后林麦得到Warnaco大量产品的采购承包生意，为期3年，林麦随即在香港上市，摹集几亿港币。上市价格1.68元，现在股价是0.29，公司市值只有5个亿，公司每年盈利还有好几百万美元，偶尔还派几分钱股息。

在香港股市上，遍地都是几倍市盈率的公司，奥园地产从2008年到现在公司股价一直就是一元上下，最高的时候11元多。目前股价只有每股帐面资产净值一半不到，流通市值只有11亿，想想现在一套房子动则一两百万，奥园只是500多套房子的价值，太有诱惑力了吧？不过香港股市的估值观念和内地不同，没有分红，还经常圈钱（供股）的股票是没人买的，我好事去查了查奥园昨日的成交量只有区区70万股，很多香港小公司的股票只要几万元钱你就可以拉几个涨停板。    如果你把奥园整体收购，那倒是好买卖，不过人家股权控制设计得很好，你买不到的。

说到香港的老千，不能不说郑裕彤这个人，此人早已跻身超级富豪行列，却还做老千的勾当，他有个新世界能源，就是出来骗钱的，2010年从发行价一元跌到两毛五分钱，昨日（2011年10月13日）看到该公司已经跌到5分钱，准备合股，把20股合并成一股，这样又有一元钱了，不知道底细的人还会被骗进去，迟点他可能推出供股，5毛钱供股，你不供第二天股价变成五毛，——至于你供不供，他反正供了，自己供给自己当然不会亏啊。如果散户供，那钱也就是肉包子打狗，有去无回。这种公司在香港还非常多，大陆政府还受民粹影响，有时候管一下，香港只要按游戏规则玩，政府根本不管，也管不过来，小散自己判断。

港股的陷阱，中信泰富投资Accumulator合约巨亏186亿的故事在2007年让大家震惊，Accumulator 的全称是Knock Out Discount Accumulator(即“KODA”)，实际上是一个期权结构产品。发行商锁定股价的上、下限，在一个时期内(通常为一年)以低于现时股价的水平为投资者提供股票，当股价升过现价3%-5%时，合约自行终止，但保证投资者至少一个月的积累股份。但当股价跌破行使价时，投资者必须双倍吸纳股份。由于此类产品风险极大，在香港市场上又有I kill you later之称。

9月份又有一个温州人购买一种衍生产品被平仓损失上千万的，这种产品和某只股票挂钩，如果该只股票上涨，那么买方会获得40%的收益，如果该股票跌到90%，那买方必须出资买下约定仓位的股票，一千万的衍生产品约定的股票可能是天文数字，买下要几个亿，温州人拿不出几个亿买股票，就被平仓了，千万资金打水漂，如果是我要购买这种产品，我想会考察那个公司，要做好真的要买下股票的打算，据说那个温州人买的是保利协鑫，做太阳能的，其实这个公司在行业里是有竞争力的，因为自己有电厂，太阳能是高能耗的，如果我只会挂钩汇丰、长实这种大蓝筹股票。

除了少数蓝筹股，大部分股票流动性很差，买下就是套牢。除非有机构看好它，或者有并购的概念，否则根本出不了手。曾经看好一个服装类企业——达利国际，老板热心公益，公司业绩也好，派息有5%，可是股价一直波澜不惊，只好很郁闷的卖掉，50万的股票卖了好几天，后来看看公告，老板自己觉得股价太低，自己在增持，估计都是他自己买回去，要不然砸在手里还不知道什么时候才卖完。

碧桂园刚上市的时候，主席杨惠妍还多次增持自己公司股票，后来她也不增持了，碧桂园发行价6元多，现在一直都是3元多，流通市值只有100多亿，最高的时候1600多亿。

比亚迪在巴菲特持有股票后股价达到80元高位，一度市值达到1500亿港币，王传福因此尝了一下首富的滋味，去年开始一直在20多元，今天跌到15元。港股的大起大落其实比A股更惊人。

再说说Warnaco，这公司在美国也做过骗人的勾当，2000年的时候，公司下单量惊人，一款做12万件，我们说公司难道吃了伟哥？其实是用出货压在经销商那里来做出华丽的财务报表，公司股价达到每股44美元。第二年，公司公告库存巨大，盈利大跌，股价跌到39美分（你没看错，跌到不足原来1%）。以至于华尔街的股评家说公司老板Linda手上持有的22%股权“of nothing is still nothing”，一文不值。

在美国和香港股市，骗子不是象大陆这样，它们主要是通过财务费用的划拨、库存的账面处理、重要业务的转移来影响公司的股价，公司持有人高卖低买，获取利益，但是公司老板很难做第二次，因为股民不会买你的帐，不过也不是难事，比如林麦跑香港骗，或者通过一个小公司持有某家公司股票。人们就不知道实际是哪个骗子在持有了。

说美国人多么讲信誉，整天哭着要去美国买股票，其实是很傻很天真，Warnaco实实在在是一家行业领先公司，不过局外人很难知道这个故事，我是公司员工才知道的。安然和世界通的故事，大家都知道的。

我曾经看过一篇文章，说美国股票价格被低估了50年，道指应该是36000点，巴菲特的伯克希尔哈撒韦的股票应该值50万美元，当时市场价格是14万美元吧，当然这篇文章我只当英文笑话来看，鬼才信呢。

每年，每个季节，欧美的基金、机构都要寻找热点，他们总不能说我们现在没有发现值得购买的股票，那他们可以放假去了。倒是巴菲特的伯克希尔哈撒韦官方网站，常常都是说没发现值得购买的股票，所以机构总是要推荐市场，什么金砖四国，新兴国家，黄金、石油，总要帮客户找到可以买的东西，最后引发金融风暴。

在香港，还有一个公司，股本从几个亿一路增长到几百亿，股价却从一块多跌到几分钱的。

港股是个高效率市场，没有神马涨跌停板制度，2011年9月19日，因为大陆取消家电企业的退税政策，海尔一开盘就跌掉25%，霸王洗发水因为致癌物质超标，股价大跌，现在只有几毛钱了，当然我认为是霸王投资凉茶失误，做洗涤用品的做食品，人家宝洁用不同品牌的品客薯片都卖掉。

香港股市很保护小股东利益，投票的时候大股东和小股东是平行的，小超人李泽楷的电讯盈科，股价只有4元多的时候，他提出私有化，溢价一倍收购股份，虽然80%以上的股东投票支持，但是占10%的小股东，很多是20多元持有的，否决了以后，竟然就无法私有，以至超人李嘉诚都有意见，说这个条款不合理。不过，我觉得保护小股民才是香港成为金融中心的根本。所以在股市价格很低的时候，去找找可能私有化的公司，也是不错的，只是不熟悉内情，又不长期追踪的话，是很难找到的。

大陆的很多上市公司是从不分红的，在香港，中石油要求配股不分红，马上被小股民否定，钱当然能是落袋最好，增加股份这种数字游戏香港人是不接受的。

说香港股市，不得不说创维老总黄宏生坐4年牢的故事，创维因为几千万的顾问费说不清楚，估计是黄宏生支付给支持创维发展的大陆高官了，几千万数字是不小，不过对于创维来说，实在不算什么，一个高管的一年的工资可能都要这个数，但是问题是拿钱的人对公司谈不上帮助，黄宏生甚至不敢披露该人准确信息，只好乖乖的坐牢去。当时正是液晶电视开始普及，创维停盘一两个月，开盘后跌至8毛多，黄宏生的老婆多次增持公司股票，我也买了一点，等了差不多一年没起色，卖掉后几个月飙升到8元多。

太子党在香港股市赚钱一般方法就是用几千万收购一家壳公司，自己通过某个小公司持有壳公司的股份，然后通过投行把某国企的资产注入到这家壳公司，壳公司一下子就增资到几百亿，太子党一夜获利几十上百亿。

黄光裕也用这个方法，几千万买下一家壳公司，把国美的资产注入，这个壳公司一下增值几百亿，后来老黄猛减持，违反游戏规则了，香港高等法院冻结了他16亿资产，还在等他出了大陆的牢房收传票，国美上市公司声明这是大股东个人违法，和公司无关。

在香港还可以买到美国股票的，去年初，我觉得新浪肯定会借助微博扩大影响力，推荐别人买新浪股票，年初20多美元，年底就100多美元。当时新浪总共市值只有20亿港元，而腾讯已经是400亿港元的企业，我说新浪要赌微博了。

公司上市选地点其实很重要，比如台湾统一食品，去新加坡上市，据说股价便宜得很，那里的投资者不知道统一在大陆市场的成功，最近看到东莞徐福记糖果也是在新加坡上市，还要把公司卖给雀巢，估计估值也是很低。

最后说说港股开户吧，早期香港银行大陆客户开户还要提供证明文件或老储户介绍，可能大陆客户多了，不习惯这种做法，都放弃了，只要出示港澳通行证就可以了，汇丰等大行账户资金如果少于10万，每个月要收20元管理费，银行开户以后可以网上操作买卖股票，香港银行和股市是完全互联互通的。如果要买美国股票，记得要带护照，因为要证明自己不是美国公民（也无绿卡），还要签署文件，美国公民要交资本利得税，外国人不需要。买美股要晚上上网操作。

综合起来，在港股投资失败的例子多而成功的少，但是只要踩准波段，几次成功不但填补了亏损，还获利巨大。