黎明航空发动机集团:美國產業ISM評析

美國產業ISM評析

◆經濟評論

◇近期美國ISM指數概況

近期歐元區債務問題仍懸而未決，影響市場投資信心甚巨，希臘的減赤計劃未如預期，造成違約機率大幅上升，這股違約風暴也吹進亞洲，目前韓國及中國CDS大幅上升，國際熱錢撤離，再加上銀行緊縮資金，企業放貸成本大幅增加，進而造成客戶訂單的意願下滑。

09/2011的ISM製造業指數51.6%，高於08/2011的ISM製造業指數50.6%，新接訂單仍在衰退區間，指數49.6與上個月持平；生產指數由上個月48.6上升至51.2，MoM+2.6%；民間雇員增加，就業指數由51.8上升至53.8，MoM+2.0%；整體經濟及製造業已連續28個月及26個月增長。

在製造業18個產業中，有12個產業成長，木製品、石油及煤產品、食品、飲料及煙草製品、服裝、皮革相關製品、非金屬礦物製品業、機械設備、雜項製造、交通運輸設備、塑料及橡膠製品、印刷及相關、化工產品、電腦及電子產品。

◇新接訂單仍維持衰退，11-12/2011是接單傳統旺季，為美國製造業景氣風向球：

根據過去十年以來，歷史資料顯示，新接訂單的淡季為5、9、10月，以09/2011的ISM新接訂單指數觀察，指數仍落入衰退區間，表現僅優於2008年，但較上月相比指數未進一步下滑，表示製造業新接訂單已有止穩跡象。

採購經理人訂單展望調查，09/2011美國ISM製造業指數，未進一步受到個人收入不振影響，在返校需求旺季舖貨期已過下，預估10/2011新接訂單不排除仍維持衰退，11-12/2011在聖誕節前訂單是今年旺季旺不旺的關鍵數字。

◇結論：

展望未來美國製造業趨勢，須留意下列幾點現象：

1. 產業景氣變化分析：化工產品仍持續受景氣拖累，受FDA新制的規範，成本的推升無法轉嫁，毛利難以好轉；半導體產業受全球需求下降，產業也許仍未走出谷底，未來庫存水位是否下降，是主要觀察指標；紙製品訂單保持穩定，需求沒有明顯下降；運輸設備因日本強震，造成供應鏈問題，日圓和原物料上升，壓縮獲利空間；塑料及橡膠產品需求仍在減弱，但情況並非很糟。

2. 製造業產品中較為短缺屬於：電氣及電子元件(已連續九個月短缺及鑄件產品；產品價格明顯上升：鋁製品(連續二個月、銅為基礎產品(連續十一個月、玉米(連續二個月、電氣元件(連續三個月、塑料樹脂、不銹鋼(連續二個月、鋼(連續十三個月、二氧化鈦。

3. 09/2011的ISM製造業指數51.6%，高於08/2011的ISM製造業指數50.6%，各國PMI都見反彈，唯有歐洲PMI創下25個月以來新低，顯示歐洲為全球最弱的經濟體。09/2011製造業新接訂單指數，近11年以來表現僅優於2008年，IBTSIC預估10/2011新接訂單將持續走低，11-12/2011新接訂單是今年景氣風向球。09/2011製造業存貨指數，仍在高位，近六年以來僅次於2010年，需求面的刺激消費，仍是未來美國政策的主要方向。

4. 01-09/2011整體經濟平均PMI指數為56.2%(前月為56.8%，相當於年化GDP成長約4.8%，09/2011PMI指數為51.6%，相當於年化GDP成長約3.2%(08/2011為2.8%。

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