九乡新闻网魔侠传赤霄:中国政府为什么买美国国债是对是错
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/20 09:27:11
至于中国政府购买美国国债的主因，就是因为其着眼点并不放在投资的利息率上，而是希望稳定本国货币对美元的汇率，借此保护国家的出口业。要令人民币不升值有两个主要方法，一是在市场上大举抛售人民币，或是大举购入美元。这个方法不可能持久，二是每年大量购入美国债，以防止人民币汇率上升。
专家认为，在中国现有的金融环境下，购买美国国债仍是一个最好的选择。外汇储备来自外商直接投资、对外贸易顺差及进入中国的国际游资。截至2005年底，中国外汇储备超过8000亿美元，我国已连续10年资金净外流，10年来国外净运用我国资金累计达到1.72万亿元。中国如同国际资金流动的“中转站”：一边是外资持续涌入赚取高额回报，推高外汇储备余额；一边是中国的资金持续多年净外流，而投资回报率偏低。北京大学中国经济研究中心教授宋国青把这种现象称为“一江春水向西流”。招商银行首席外汇分析员刘维明指出，中国资金净外流是巨额外汇储备对外投资引起的，并不是说国内企业的资金多得用不了。这并不是一个悖论。刘维明解释说，在现行外汇制度下，境外资金进入中国时必须兑换为人民币，由央行把外汇买下，形成外汇储备。目前中国的外汇储备主要用来购买美国国债，而10年期美国国债的收益率不到5%。与进入中国的国际资本获得的高额回报相比，中国运用外汇储备投资取得的收益显得颇低。这是一个无奈的选择。
对此，央行解决方案是，加紧研究建立灵活的人民币汇率形成机制，满足企业和个人合理的用汇要求，降低国内资金净外流的水平。不能苛求外汇储备对外投资所获回报的高低。投资美国国债虽牺牲了部分收益，但能够规避风险。由于我国国内金融体系处理风险的能力较低，这里存在一个风险和收益相交换的问题。美国国债风险低，变现能力强，且与欧元区和日元区相比，美元区经济仍处于强势地位。在此背景下，购买美国债就不难理解了。
买与不买陷入两难
现在，中国已经陷入了“两难境地”：假如继续买入美元国债，从经济角度上看，将是一件非常愚蠢的事，因为美国国债回报低，只较日债稍好；但如果停止购买美国国债，甚至沽出的话，美元就会再进一步贬值，中国同样损失惨重，即所谓“买又惨，不买又惨”！
由于中国购入了大量美债，假如美元贬值的话，持有国债在账面上已输一大截，加上利息率的上升，债汇价格定会再进一步下跌。根据英国《金融时报》的估计，假如人民币升值10%，中国政府就会承受500亿美元的账面资本损失，如果美国利率再上升2%，中国就再损失三百亿到五百亿美元，结果总共损失八百亿到1000亿美元，当然以上还没有计算美元汇价下跌而带来的出口损失。在这样的情况下，中国政府可做出的选择非常少。
不稳定的平衡
所以现在的情况下，是一个“不稳定的平衡”，虽然美国人每天仍能吃喝玩乐，但这样的平衡是令人担心的。美国的经常赤字不断膨胀，2005年经常账目赤字，已创纪录升至8000亿美元，比2004年攀升34%，即美国每天差不多要吸收30亿元，才能填补这个赤字。
所以，世界就是这样的奇妙：中日拿上数千亿的真金白银，不断购买美元资产来资助美国利率，然后美国人将已超买的资产拿来再抵押，来买中国及日本生产的电器。这是一个很有趣的笑话，就像你把大部分的身家都借给一个债仔，由于借出去的钱实在太多了，于是自己每天要节衣缩食，把省下来的钱拿给债仔享用，并希望他每天生活得幸福快乐，不要有些微伤风感冒，否则便会同归于尽！因为假如大家都停止支持这个债仔的话，美国政府将在极短时间内破产，带来的灾害将会比第二次世界大战更为严重。 在美国国会通过7000亿美元救市计划之后，关于中国该不该购买美国为此新发行的国债以支持美国政府救市，就成为市场热议的焦点。这个问题的另一面，是如何评估中国自身的能力以及中国经济的前景。针对这些问题，记者约请了多位专家发表意见。
社科院世界经济与政治所张斌：
中国外储美元投资本金威胁还未解除
中国不需要参与救助美国。人民币不升值就是对美国经济最大的救助，但是这样做对中国经济很不利。对于美国国债的投资，中国要在减少外汇盈余的基础上，尽量减少美国国债。无论是从真实购买力角度看，还是从纯粹的财务角度看，中国外汇储备的投资收益都不乐观。尤其是美国次贷危机以来，投资的本金都受到了威胁，至今威胁没有解除。
商务部研究院研究员金柏松：
美国国债信用已低得不值得再买
如果根据美国财政、金融状况，对美国国债和美元资产进行客观评级，其信用等级将大幅下降，这会引发中国和世界对美元资产的恐慌性抛售，而中国政府现在继续持有美国国债，并没有发表对美元评级下降的态度，其本身就是对美国、对世界的重大救援行动。目前美国国债信用等级已经非常低，不值得继续购买。清华大学经管学院副教授何平：
美国拒付国债的可能性是存在的
中国购买美国国债是可以帮助美国的，美国政府可以用较低利率借来的钱直接注资大型金融机构，但这对中国是不合适的投资方式，尤其是在中国已经持有美国的大量国债以及美国利率水平降到较低的水平的情况下。
持有大量的美国国债已经把中国和美国的金融稳定紧密地联系在一起。一旦最坏的情况出现，美国出现大规模的资本外逃，国债价格大幅下降，限制美国持续发债的能力，美国拒付国债或者其他形式的间接拒付的可能性是存在的，正如1998年的俄罗斯。
哈佛大学经济系博士郭凯：
中国负有维持金融稳定重任
中国应量力而行地帮助美欧恢复金融稳定并走出危机。首先要做的是保持中国经济的稳定增长，其次是负责地管好我们的外汇资产，不轻易因为币值的变动抛出或者买入。最后才是战略性动用一部分外汇储备，对因为资本短缺陷入困境但业务仍然正常的欧美金融或者非金融企业注资。同时中国还负有维持东亚和东南亚地区经济和金融稳定的重任。这意味着中国任何的宏观政策、汇率调整和税收变动都要充分地考虑到可能对周边地区产生的负面影响，不能以邻为壑。
安邦资讯分析师贺军：
明智的做法是不要再对美国下注
中国可以参与救助美国，但要谈条件。也就是说，掏钱可以，但要买到座位票，要有一定的话语权。绝不能只要没有投票权的投资。
对于救助方式，中国最大的救助就是不抛售目前持有的美国国债。中国持有巨额的美国国债和美元资产，目前已经有很大的危险，现在明智的做法是不要继续下注。对于美国新发行的国债，不应大量购买。而且即使买，也要讲条件。综合来看，中国没多少能力来帮美国，中国还有很多自己的事要做，社保、医疗、教育、“三农”问题，中国千万不要高估了自己的能力。 深入浅出地解读中国政府增持美国国债的行为美国正处于金融危机的风暴中心，美国国债被认为是一个大火坑。日本正从这个火坑往外逃，中国政府却义无反顾地往里跳，这是为什么呢？在全国人民巨大的反对声浪中，中国月月增购美国国债，替代日本成为美国政府第一大债主，这是为什么呢？
究其原因，很简单。其一在于中国货币政策和外汇制度；其二在于中国人的“贪婪”本性。下面我来给大家深入浅出地细说：
第一，我国现行的货币主权并非完全独立，而是依附于美联储的。在我国现行的货币政策中，人民币是美元的附庸，也就相当于美元的“殖民地”。人民币的币值是靠美元的背书实现的，人民币的信用源头是美国国债。在美联储的资产负债表上，美国国债是资产，美元是负债；而在中国人民银行的资产负债表上，美元是资产，人民币是负债。这个政策就决定了中国政府见到美元就印发等值的人民币（官方术语叫外汇占款）。
而外汇制度是从属于货币政策的。中国现行的外汇制度决定了中国政府必须无限制地，被动地印刷钞票收购美元等外汇，以维持汇率的稳定，从而维护人民币的流通地位。（参见《你知道银行印刷人民币购买美元外汇的事情吗？》一文）
这两者合力的结果就是，只要人民银行的“柜台”前出现了美元等外汇，人民银行就发行人民币加以收购美元。中国人民银行像一头巨大的鲸鱼，只要闻到美元的“腥味”就会张开巨大的嘴巴，悉数吞入。无论是投资还是游资，它都要；无论是贷款或是善款，它都吞。
而中国本土市场又消化不了这么多的美元外汇。因此，中国人民银行手里的美元等外汇，逐天，逐月，逐年地，不可逆差转地增多。从2005年到2008年的今天，平均每个月增加100-300亿美元。至今，已经累积了近2万亿美元之巨。这些美元的出路何在？
第二，自私自利是人的天性，中国人不会例外，中国政府也不会例外。逐利是资本的本性，中国政府手里的资本也不会例外。所以让手里的美元外汇“趋利避害”就成了中国外汇管理部门的首要任务。
我在《虚胖的中国外汇储备》一文提到，这近2万亿美元的储备中，只有20%多是真正属于我们中国人自己的，另外的大头，将近80%是外国政府和外国老板的。他们这些美元等外汇是暂时放在人民银行手里的，在某个时候，他们是要取走的，其存单就是人民银行券----“人民币”。就像大家放在商业银行里的存款，那些钱是你的，而不是银行的。这些钱对于银行来说，是对储户的欠债，而不是收入。
中国本土企业和外资企业的经济活动经常性地需要美元；外国政府和外国银行的贷款每月都有到期的，都是需要归还美元的；对冲基金的“热钱”是随时要溜出中国的。这就需要中国政府手里有足够的流动性外汇来应付这些日常需求。
流动性最高的当属现金了，“现金为王”大致就是这个意思。但是，谁也不会把家里的钱放在自家的墙洞洞里面，而都会根据自家的生活安排，放一部分在活期存折里面，放一部分在1年定期里面，放一部分在5年定期里面，再买一些长期国库券，还会拿出一些闲钱买些股票等等。你为什么会这么做呢？其根本动因就是你的“趋利避害”的本性。
国家外汇管理部门的目的和具体操作就跟你家的一模一样。中国政府手里的2万亿美元外汇中，有一部分就是放在活期存折上面的，以备日常需要。有一部分是买美国国债的，有3个月，6个月和1年这样的短期的，也有一些是5年和10年甚至20年那样长期的。有些是买了企业债权的。炒股的大概是没有的，虽然可能是暴利，也有可能血本无归，中国政府不敢这么干的。
为什么要买美国国债呢？为什么不存银行的定期呢？这有两方面的原因：其一，美国国债容量大 收益比较高；其二，美国国债比银行定期存款更保险和安全。此话怎讲？中国政府所持有的外汇是成千上万个亿，不是你家里的千儿八百块钱。这么巨大的数目放在哪个银行都不保险，冰岛银行行吗？瑞士银行行吗？美国银行行吗？。银行一倒闭，巨量外汇颗粒无归。美国银行对储户的保护算是比较好的，美国政府也只能担保10万美元。冰岛银行本来就不为外国储户保险的。
对于美国国债，绝大多数中国人的认识有误区。大概是听从了爱国政治经济学家仲大军们“美国国债是垃圾债券”的吆喝。
其实美国国债发行有200多年的历史，在比2008年金融危机困难得多的时期，也总是到期换本付息，从来没有违约过一次。因而，美国国债因其优良的信誉，被世界各国认为是“最可靠的资产”。正是因为美国国债的可靠性，才成了世界各地买家“争相购买”的对象。这样就使得美国国债具有良好的流动性，就相当于收益较好的活期储蓄。因为，当你想用现钱了，就可以把美国国债转让掉，永远都会买家接盘。提前取出银行定期，会有罚金，提前卖掉，当然也会有收益的损失。不想损失，你就得熬点时间。实际例子是，中国政府不但认购新出炉的美国国债，还在接盘日本抛出的美国国债。
你想想看，就连中国的货币政策都成了美联储的附庸，人民银行都把美元当成发钞的依据了，买了6000亿美元的美国国债反倒不安全了。如果，美国国债都不安全了，那么中国的货币政策和外汇制度早就得彻底颠覆了，当然，也就不会遇到今天中国巨量外汇储备“无出路”的问题了。
对于美国国债，绝大多数中国人还有一个误区，我至今不不得其解。他们认为美国的国债是通过美国的霸权地位强行推销甚至摊派的。大概我们中国人已经吃够了国库券摊派之苦了，以至于一蛇被蛇咬，十年怕井绳了。一些人更匪夷所思地认为中国要是敢不买美国国债或者抛售美国国债，美国的航空母舰和巡航导弹就过来了。
回顾一下美国国债的历史，我们知道，美国国债向来是对内发行的，而且有一部分连美国本国公民都不让购买的。美国国债并不是专门为外国人或外国政府发行的，而是将可交易部分向社会公开发行。美国公民，外国人和外国政府可以自由买卖，一切在国债市场上公开操作。
回顾一下，我们人民币的历史，人民币是用来代替国民党旧币的，是用于大陆流通的，而从来没有专门为朝鲜人，越南人，缅甸人发行过人民币。当中国周边地区的朝鲜人，越南人，缅甸人觉得人民币比较好用的时候，他们就愿意持有它。这样，只要中国的经济过硬，人民币币值坚挺，就会有越来越多的周边国家的人愿意持有或使用，在将来的某一天，人民币也可以走向世界，替代美元。这一切都是具有“趋利避害”本性的人们自由选择的结果，与炮舰并没有直接的关系。现在根据人民银行的初步估算，朝鲜人，蒙古人，越南人，特别是缅甸人共持有人民币达50亿之多。
美国国债在世界上的扩散，也是大致这样的过程。如果不是中国和日本这样的国家如此地嗜好美元，那么今天就不会有大约2.8万亿的美国国债为外国政府所持有。世界各国政府大规模持有美国国债的历史不长，在冷战结束后，美国国力处于鼎盛时期的90年代，外国政府所持有的美国国债只有几千美元（98年为4870亿美元，只占全部的美国国债的8%，待会儿我整理个表格出来）
这一切说明，买卖美国国债是自由的，抛售美国国债是自由的。至于买还是抛，一切皆由具有“趋利避害”本性的中国人自己决定。有人认为，抛售美国国债，会损害美元的地位，会造成中国的美元资产缩水，会导致中国出口企业更加困难，失业率暴增，社会动荡等等。
美国人怎样看中国政府购买美国国债
5月3日下午，刚刚在伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上指责了美国大发国债的巴菲特，在一场记者招待 会上再次批评美国高负债的政策“不道德”。巴菲特指出：“一个国家欠了越来越多的债务，会在将来某个时候做些不正当的事情。这会引起很大的国际关注，因为债权人会担心你把货币贬值来逃避债务。 ”在谈及美国大量借债的“不道德”行为时，巴菲特特别提到了美国最大的债权国中国，他说：“他们（ 中国人）每日辛勤劳作生产产品给美国人用，而我们给他们一些纸片。当他们想用这些纸片，例如几年前来买优尼科石油公司的时候，却发现这纸片不能达到他们想要的目的（指2005年中海油竞购优尼科公司时，因遭美国方面阻挠而失败）。”
巴菲特进一步表示：“中国每年的贸易顺差达到2000多亿美元，当他们发现美元没办法购买他们想要的东西之后，他们会问，为什么要出口美国，而不是自己用呢？”
无独有偶，就在半个月前，美国金融界另一风云人物罗杰斯在回答记者“怎么看中国政府购买美国国债 ”的提问时，也对中国政府大量购买美国国债的愚蠢行为感到不解。罗杰斯说：“美国现在陷入了危机，政府在大量印刷美元和国债，大家都知道这样做的后果，那就是美元资产未来预期非常不好。我不认为任何政府或个人购买美国国债是个明智的做法，虽然我是个美国人，但我现在也不会去购买美国国债。中国政府是美国国债第一大买家，我不是中国政府，我无法做出决策。我坚持认为，美元问题很大，不值得再去购买。我想一个理智的人是不会去继续犯曾经犯过的错误，购买美元资产就是一个错误。”
对于中国政府不断地、大量地购买美元资产和美国国债，罗杰斯感到困惑不解，巴菲特也替中国的“烧钱”行为担忧，可是，我们的“英明”领导还傻乎乎地觉得自己的行为已经获得了美国人的好感呢!是这样的吗?
解释中国政府为什么现在还在增持美国国债？
美国救经济，势将猛发国债，令国债有泡沫爆破危机，美国盟友日本减持美债免亏损，但此时中国却逆势增持美债，个中原因，是国际权力游戏下，中国不得不增持。不少人担心，中国会否成为冤大头，辛苦赚得的储备用来支持美国挥霍。然而，中国应否增持美国债券，有更复杂考量。
其一，我国对美贸易顺差惊人，赚来了大量美元你说怎么办？美国是也希望我们买他们的商品。但我们没那么多东西要买。大量现金拿在手里还不如买它的国债多少还能有点利息。要是买入黄金等大宗商品吧？必然引发美元大跌（黄金上涨等同美元下跌）。手里的大量美元跟着蒸发。而且这又对我国出口不利。
其二，如果作为美国国债的最大持有国，中国不继续购买美国国债，那么美国只能通过提高新发国债收益率的方式来提高美国国债的吸引力，而这将使中国持有的存量国债的市场价值缩水。如果其他国家均不购买美国国债，则美国政府将选择通过超发美元、制造通货膨胀的方式来降低债务负担，这将加速中国持有的美元资产的价值损失。因此，适当购买美国国债，是中国不得已而为之的选择。不过，这固然有助于在短期内稳定美国国债市场，但中长期内中国外汇储备面临的风险却有增无减。
其三，从2008年下半年以来，随着国际资本在动荡时期“逃向安全港”行为的放大，美国国债市场以及美元汇率都走出了持续火暴的行情。在这种情况下，增持美国国债可以获得可观的投资收益。
其四，国际关系是权力比较，美国现时极需低廉资金救经济，若中国不肯增持美国国债，美国势将在各方面向中国发难，包括中美贸易顺差、人民币汇价、内地人权等问题。中国需要和平的国际环境，继续发展经济。
其五，增加谈判筹码。国家外交政策近期出现明显转变，敢于据理还击，此因金融海啸令国际实力洗牌，中国影响力大为冒升。
中国增持美债，但是否当冤大头，则视乎中国能否有效运用增持美债作筹码，每次增持时，与美国谈判换取利益。不但在于遏止美国在人民币汇率、中美贸易，以至政治问题如西藏议题上挑衅；更在于中国企业走出去，包括收购海外战略资源，如能源矿产时，能迫美国减少阻挠，使中国取得更好的长期发展条件。
由于中国金融机构和企业的外国资产持有数量远低于中国人民银行，因此以下我们主要探讨中国央行增持美国国债的原因。 首先，虽然近来中国央行持有美国国债的绝对数量有所上升，但美国国债在外汇储备中的比重却一直在下降。例如，2008年3月底，美国国债与中国外汇储备余额之比为29.16%，而去年3月底的该比率为34.94%，一年时间内下降了5个百分点以上。这说明中国央行一直致力于降低美国国债在外汇储备中的比重，实现外汇储备的多元化管理。从2007年3月到2008年3月，中国外汇储备增长了4801亿美元，但美国国债存量仅增长了706亿美元，美国国债增量仅占外汇储备增量的14.71%，显著低于上述总量比率，这进一步印证了中国政府一直在积极坚持美国国债的观点。其实每年中国都会买许多美国的国债，这不仅是中国的一种外交手段，同时也说明着许多问题，我们大家都知道，在经济危机爆发之前的几年内，中国的经济一直是持续快速的发展的，而每年中国所挣来的钱都流向哪里了呢，其实一大部分流向美国，因为中国所制造的东西必须有美国这个大的市场来购买，如果我们不购买美国的国债的话，那么美国也一定减少购买中国的产品，可以这样的假说，美国老太太在花中国老太太的钱，大家都知道，以美国为主，所爆发的经济危机，是由滞代危机引起的，也就是说，美国人很少像中国人一样攒钱，那么他们花的钱从哪来的呢，一部分来源于其他国家包括中国再内的国家购买美国国债所得的钱． 这次世界性的经济危机，需要全球人一起面对，中国购买美国的国债不仅是一种外交手段，也是在以＂兄弟＂的身份来面对共同的问题，还有在上面我已经说明白了美国对中国市场的影响力，购买美国国债也是保护中国经济的一重要举措，还有是这是国家外汇储备的重要手段，这对中国来说既是机遇，又是挑战，如果成功购买美国国债，今后在经济恢复之后也会给中国带来不小的储备资金，相反的结果大家就都能想到了吧.
希拉里临走不忘向中国政府推销美国国债
“我确实相信，中国政府和央行正在做一个聪明的决定——继续投资美国国债。”在昨天临上飞机结束亚洲之旅前，美国国务卿希拉里·克林顿还念念不忘推销美国国债。
希拉里呼吁中国能够继续购买美国债券，因为这可以帮助美国经济重新回到轨道，并刺激美国对中国产品的进口。目前，中国是美国债券的最大持有者。根据华盛顿的最新官方数据，截至去年12月，中国持有的美国债券总金额高达6962亿美元，紧随其后的是日本，总金额高达5783亿美元。
而在被著名主持人杨澜问到是否找到定位两国关系的词汇时，希拉里答道：“相对于辞令来说，我更重视行动。我们现在需要证明的是：美国和中国能够进行有效的合作，这不限于双边事务，而是要在世界上扮演领导的角色。”她认为，在应对全球经济危机和环境问题的挑战时，没有美国和中国的合作和主导，是不现实的。
“我们真正兴衰与共”
希拉里说，为刺激经济，美国一直产生大量债务，“如果美国无法让自己的经济发展起来，这并不符合中国利益，”她说，“因此，通过继续支持美国债券，可以印证了我们之间的联系。我们是真正的兴衰与共。我们同舟共济，值得庆幸的是，我们行驶的方向是一致的。”
以出口为主的中国经济目前正受到美国经济低迷影响，希拉里在会见中国领导人时，希望消除中方的疑虑，重申中国持有的大量美国国债和其他政府债券仍然是一个坚实的投资。她补充说，“美国需要来自于债券的投资，支撑住自己的经济，继续购买中国的产品。”
中国是美国最大的债权国，为了帮助中国重燃对美国债券的信心，希拉里在接受媒体采访时，列举出了投资美国债券的两大理由。“首先，因为这是一个非常好的投资品，安全的投资品。尽管经济危机给全世界带来挑战，美国有着当之无愧的稳定的金融信誉，” 她继续说，“其次，我们两国的经济是如此紧密交织在一起，因此中国知道，如果要恢复对美国这个最大的市场出口产品，美国必须要采取一些激烈的措施，例如经济刺激方案。这意味着我们会产生更多的债务。”
希拉里在美国驻华使馆也做出同样表示，她说，“通过继续支持美国债券，中国正在加强两国之间的联系。我们将会一起同甘共苦。”中国继续购买美国债券，对奥巴马7870亿美元的经济刺激方案的资金来源至关重要。
杨洁篪周六没有正面回应中国会否增持美国国债，只重申中国使用外汇的原则是安全和保持流动性，中国将根据这些原则来决定今后使用外汇资产的方式方法。
美国妇女“三明治一代”
在访问亚洲期间，希拉里也明确表示，她会提出有关中国的人权问题，但她不会让让美国对此的关注影响中美两国在经济、气候和安全问题上的共同合作。
昨天上午，希拉里到北京海淀基督教堂做了礼拜，并接见了中国妇女界代表。北京海淀教堂周边的道路一早就被临时管制，警方出动大批警力，把守每个路口，前来做礼拜者只能由一个通道排队进入，并进行严格安检。9点15分，希拉里抵达教堂，开始礼拜。仪式持续一个小时，据悉仪式并没有做特殊安排。
希拉里随后回到美国驻华使馆，接见中国妇女界代表。与会者包括女性律师、学者、环保人士、卫生保健工作者以及企业家，旨在表明中国妇女领导权和地位的上升。
在谈话中，希拉里举例提及美国部分公司存在的有性别歧视色彩的薪酬体系以及由此引发的大量法律纠纷。她还批评美国最高法院在妇女保护问题上日趋保守，并总结在美国社会，女性面临的问题是“性别歧视以及当代妇女作为‘三明治’一代——工作女性、母亲、女儿等多重角色的挑战。”
与会的几名中方代表对希拉里未能当选美国第一位女总统表示遗憾，希拉里则回应说：“各国政府都需要更多的女性领导人。”
她还利用一档电视访谈提出建议：“要倾听自己的心声，要做自己喜欢做的事”。希拉里说：“不管是青年男性还是女性，战胜恐惧、承担风险；不随波逐流、而去追求梦想，是需要相当的勇气的。”
国务卿希拉里？国务卿克林顿？
到底是国务卿希拉里，还是国务卿克林顿？
有媒体注意到，在希拉里访华前，外国记者在外交部记者会上提问，都称“克林顿国务卿”，而中国记者提问，则称“希拉里国务卿”，中外媒体间的见报称谓，也明显不同。然而，就在希拉里到访北京前一天，媒体开始统一更改称谓，由原来的“国务卿希拉里”，统一改称“国务卿克林顿”或“国务卿希拉里·克林顿”。
其实，希拉里全名为希拉里·戴安·罗德曼，嫁给美国前总统克林顿后从夫姓，改名希拉里·罗德曼·克林顿。一般来讲，姓加官衔，即克林顿国务卿才是正式的称呼。但因为美国前总统克林顿太有名了，很多中文媒体为了避免混淆，所以都称希拉里国务卿。
“我们是真正的兴衰与共。我们同舟共济，值得庆幸的是，我们行驶的方向是一致的。”-主题: 防止西方国家将经济危机转嫁给中国,经济学家谢国忠关于调整中国外汇储备战略的观点应引起政府的高度关注。
1. 最近, 经济学家谢国忠提出面对美国经济危机,奥巴马政府的唯一出路就是印钞票,美元和美国国债将在未来几个月暴跌.中国政府应调整中国外汇储备战略,卖出美国国债.
由于外汇储备涉及到重大的国家利益，是中国人民改革开放三十年的的血汗. 在对待处理外汇储备问题上不仅需要经济学家的科学的分析和判断,同时还需要政府有关部门听取持不同观点的经济学家的意见,并且本着科学的精神,依据科学的判断采取正确的决策和行动, 防止西方国家将金融危机转嫁给中国, 避免引起中国外汇储备的重大损失,保护我们的国家利益.
2009年,美元和美国国债将会暴跌,中国政府应该做好充分准备,应对可能出现的变局.
下面是引用的谢国忠的观点:
1.1 西方国家是在走向通货膨胀的解决之路。当债务转移给政府之后，央行就不停地印钱，于是通货膨胀就发生了。债务会被冲走。本质上来说他们是在抢夺这些国家的财富，而这些国家即那些在过去几十年里靠贸易赚取顺差并以国外的有价证券持有其外汇储备的国家。提防历史上最大的强盗。
-引自”谢国忠：提防历史上最大的强盗” [原创 2008-10-12 11:27:06] http://xieguozhongblog.blog.hexun.com/24106827_d.html
1.2 (美国)国债也许是另一个即将破灭的泡沫。在美国、英国和欧洲，通胀率仍然相当高，未来几年可能出现的通胀情景无法合理解释国债的高价。另外，财政刺激计划也会在明年大幅增加国债的发行量。从全球来看，这一数字可能会达到3万亿到4万亿美元。在经济真正回稳之前，国债的供应很难减少。这意味着，债券市场可能在2009年也步入一个大熊市，正如股票市场在2008年的情况。
-引自”谢国忠：不能承受之轻” [原创 2008-11-25 14:52:22]
http://xieguozhongblog.blog.hexun.com/26207564_d.html
1.3 2009年，美国将有2万亿美元的财政赤字需要融资，接近其在外流通国债的五分之一。美国依靠外国资金来发行国债。美国经济糟糕的状况会让其财政巨额赤字持续，使国债发行量居高不下。如果外国人的信心出现危机，美国国债市场就会像股票市场那样崩盘。
面临发生数万亿美元危机的风险，或许美国惟一的出路就是印钞票。美联储可以印足够的钞票，给每个人融资。当然，预期到通胀率上升，债券市场和美元会暴跌。不过，美国政府、企业和家庭可以为他们的债务再融资，并从美联储的低利率中获益。时间一长，债务随着通胀恶化而“蒸发”。
奥巴马可能很聪明，但是美国的问题可能超出了他的能力范围。印钞票可能是惟一的选择，但美国经济会陷入滞胀。现在应该卖出美国国债。
-引自谢国忠：奥巴马新政开始，卖出美国国债 [原创 2008-11-12 10:31:33]
http://xieguozhongblog.blog.hexun.com/25651577_d.html
1.4 我们现在主要是持有国债，美国的国债或者是欧洲的。 央行采取宽松的货币政策，利息很低，会引起通胀，所以对持有国债的来说风险非常大。但另一方面现在股票很低迷，美国的股票是1.5倍，其他国家多差不多，从历史上来看是2.5倍，暂时价格很高了。另外股票价格很低，风险相对来说很小，经济不好，一年半载股票回不来。但是经济总会回来，不然世界就完蛋了。
另外股票价格很低，风险远小于国债。在今天这个世界里面股票的价值远远高于国债，所以我个人认为应该做大的调整，而且我们应该买股票为主，而且是买指数基金，不要去炒股票。另外国家的金融机构用不着炒股票，就是买指数基金，以后的回报应该会不错的。
-节选谢国忠:持A股几年赚钱可能性很大 下个月或有反弹 [2008-10-24]
http://xieguozhongblog.blog.hexun.com/24738294_d.html
2.另一个值得关注的信号的就是日本正在减持美国国债,日本可能已经预见到在未来几个月美国国债会暴跌。
美国财政部最新公布的国际资本流动报告(TIC)显示，截至2008年9月末，中国持有的美国国债达到5850亿美元。中国取代日本成为美国国债最大持有国。至少自上世纪90年代早期开始，日本就一直是美国国债的最大海外持有者。过去一年，日本减持了手中的美国国债，数额从近6000亿美元开始下降，而中国则进一步买入，数额从4700亿美元上升至当前水平。
-引自网易财经
3.基于上述原因,提出以下建议:
3.1中国政府出于国家利益的考量,应该调整中国外汇储备战略，卖出美国国债.
3.2由于美国的次贷危机造成的全球经济危机,美国应对此承担主要责任,美国应通过自己的力量来拯救自身的危机,弥补全球经济危机给其他国家造成的损失.而不是将危机或债务转嫁给其他国家.
3.3中国还是一个发展中国家, 自身经济还有很多问题,还有很多地方需要花钱.中国政府应优先考虑花费的大量资金解决自身经济问题，使我们的经济健康发展，走出全球经济危机.
3.4最后，中国政府在上述三个原则基础上和力所能及的前提下,可以提供美国有限的援助.如果您是中国政府的财政部长，会购买美国国债吗？
国财政部长盖特纳作为美国总统奥巴马的特使访问中国，但在6月1日上午在访华的第一项正式活动――在北京大学发表演讲的过程中，盖特纳出尽了洋相，其中他对美国国债安全的说法更是惹来一阵嘲笑。盖特纳当天上午10时来到“母校”北京大学。他在就读于达特茅斯大学时的1981年暑假期间，曾通过美国国际教育交流协会到北京大学学习了八周的汉语。这是因为他父亲提出的建议，他的父亲彼得-盖特纳是非盈利性组织福特汽车基金会的亚洲负责人，还在中国设立了福特汽车基金会支部。
10时55分走进演讲场的盖特纳系了一条中国人喜欢的红色领带。他偶尔面带微笑地看一下长达3500字的原稿，演讲时间达20多分钟。内容包括为克服世界经济危机而加强两国间的合作。他最后用汉语高呼“同心协力”。
演讲看似顺利结束。但在此之后，盖特纳却多次涨红了脸。问答过程中一名提问的学生问道：“嘴上说两国是重要伙伴，但美国为何向台湾出售武器？”盖特纳回避说：“这不是我的专业领域。回国后会向有关部门转达各位的意见。”接着又有人问道：“您认为美国国债安全吗？”盖特纳坚决地回答说：“非常安全。”但就在这一瞬间，演讲场内爆发出一片笑声。他的表情也变得很尴尬。
虽然是时隔28年首次回到母校，但北大学生们似乎还是没有忘记盖特纳1月份在美国参议院针对其任财政部长举行的提名审议听证会上所说的话，他当时表示：“我相信中国政府在操纵汇率。”
一名学生在接受中国媒体采访时表示：“他说‘美国国债非常安全。希望继续信任’的时候，我真想问他‘如果您是中国政府的财政部长，会购买美国国债吗？’。”
盖特纳于访华第三天，即2日下午陆续同中国国家主席胡锦涛和总理温家宝举行了会谈。在同胡锦涛举行会谈时，盖特纳转达奥巴马的口信说：“为发展两国之间强有力的合作关系，美国将竭尽全力。”他在前一天会见中国副总理王岐山时，就下月在华盛顿举行的中美战略经济对话的议题进行了协商。
盖特纳虽然对中国最高领导人保证会全力合作，但要想俘获中国人的心，还需要一些时间。中国已不再是20多年前的中国。30年过去的今天，中国不再是美国高官可以俯视的那种国家。美国政府不要再愚蠢地忽视中国人的民意。 首先强调自己不是什么经济大家，对经济只是一知半解，而这一点点知识的获得还得感谢谢国忠、易宪容、郎咸平、李稻奎等经济学家对经济学知识的无私传播，一直认为谢国忠对经济的看法非常独到，很有见地，的确有大家风范，但近段时间谢国忠提出的几个观点不敢认同，不得不表。1、建议中国政府抛售美国债但可以适当购入美国股票。我认为美国既然敢冒天下之大不韪发行货币购买本国债，就是说美国已经吃准了中国和其他国家不敢拆台大卖美国国债，因为如果中国大肆抛售美国债，相当于打开了潘多拉宝盒，后果如何难以预料，会加速全球经济的不确定性，也必然招致美国和其他持美国债的国家的口诛笔伐，而一旦真的将美国扔入悬崖，全世界也会被美国拽下去，这种下场是谁都不希望预见的。另外抛售得有人接呀，我国的美国债最多，别的小国家都抛光了我们也未见得能抛出多少，一旦开始了抛售，价格必然急转直下，受损最多的只能是持有最多的中国，所以我们不但不能抛售，相反只能购买以保证美国债市不出现大问题，同时只能求上帝保佑希望美国尽快复苏，这是没有办法的办法。另外，美国近期出台的狂印3000亿购买自己的国债也向全世界发出信号，你们抛得出，我美国就收得起，我美国的货币和黄金不挂钩，我可以随便印，不信就试试。这种行为确实不道德，但也确属无奈之举，美国债市的不稳定就是全世界不稳定的信号，中国30多年积累的财富不应该因一时冲动而变得岌岌可危。2、谢老师建议中国政府将国企的股票分给所有国民，这一建议很合国民的胃口，我也认为如果成行，自己能多些收入，自然美不胜收，但细思量略觉不妥，因为中国政府刚刚从大规模的国企改制中稳定过来，一些问题正在消化吸收，而未改制的几大国企基本上是国家的命脉，一旦分股，国外的大批流动资金涌入竞购国企股份，如达到一定数量，会不会对国家未来经济造成威胁也未可知。而给与国民类似的分红方式有很多种，只要不采取这种可能会涉及国家安全的方式，我都认为可以，唯有这种方式我不赞成。首先，我建议馨月同学在提出质疑并进行分析之前，分析一下中国出售国债购买美国股票的行为，可能对美国政府、非金融企业、金融机构和住户等四大部门资产负债表的影响。然后重点分析一下美国银行体系的资产负债表，因为分析美元的供给问题是绕不开美国银行体系的资产负债表的。
其实，中国出售国债后购买股票，如果这一行为能够实现的话，一定会意味着其他主体出现对国债的净购买和对股票的净出售（暂时不考虑新增国债和新增股票的发行），就如同股票和债券的转手并不会直接影响银行的存款和货币供给总量一样（因为转手意味着一方证券减少并导致被统计入货币口径的保证金增加的同时，其交易对手会相应出现证券资产增加和保证金的减少）。如果考虑新证券的发行，则是证券投资者存款减少、证券增加的同时，企业存款会随之等量增加，存款总量和货币总量仍会不变，只是存款结构出现了些许变化，即居民储蓄存款减少，而企业存款等量增加。但从长期和动态角度来看，直接融资规模的增加（主要表现为新债券和新股票的发行），会减少企业对银行贷款的依赖，从而影响银行通过贷款的发放来派生存款，从而最终会影响到货币供给增加的动力。
当然，中国出售国债、购买股票一定会是一个逐步完成的过程，否则会冲击美国的国债市场，导致国债价格走低和国债收益率（作为无风险利率，它是其他金融工具定价的基础）的走高，而这会影响美国经济的复苏。但这种情况还没有出现之前，美联储就已经绝对会进行干预，它会通过公开市场买入国债投放基础货币的方式来压低利率。其结果将会是基础货币的过量投放，而不是你分析的货币供给的收缩（看来你受《货币战争》的毒害很深，从专业的角度，《货币战争》的很多从微观视角得出的看似正确的宏观结论，是不值得去评价的）。正如有一次我在凤凰卫视《一虎一席谈》栏目就《中国该不该参与美国救市》问题进行辩论时提到的那样，中国如果不去购买美国国债参与美国救市，美联储一定会动用其货币发行机制来满足国债发行资金的需要，其结果就是导致美元的泛滥。所以从这一角度来讲，中国参与美国救市（买美国国债）更不容易导致美元泛滥和发行规模的膨胀。因为它等于将中国的存款转移给美国政府，然后通过美国政府拨付给需要救助的企业，银行体系的存款最终会表现为由中国政府的存款转化成美国企业的存款，货币供给总量不变，因此是一个更不容易导致美元过度扩张和美元贬值的方案。
其实对于这一问题，并不是美国国债一旦增加发行，就会导致货币的扩张（这似乎是《货币战争》一直秉承的逻辑），只有中央银行增加国债持有才会导致基础货币的扩张并导致银行体系的流动性更加宽裕，从而增加银行体系通过贷款派生存款的能力，货币供给量也会随之扩张、市场流动性随之增加甚至出现市场流动性过剩（注意我将流动性过剩区分为银行体系和市场两个层次，而且两个层面的流动性过剩并不必然同时存在）。
最后，个人认为谢国忠先生的分析逻辑是没有问题的：美联储投放基础货币为银行注入流动性，增强银行的信贷能力，可能会导致下一步的市场流动性过剩和通胀压力。收益率相对固定的国债对通胀的抵御能力是很差的，股市能在一定程度上抵御通胀，而且流动性还会在一段时间内导致股市的上涨甚至泡沫重现。这样，就中国政府而言，逐步出售国债并增加股票的持有未尝不是一种选择。而且在美联储开动印钞机（形象的说法）导致流动性大量投放的背景下，微观主体的流动性状况会随之好转，中国出售国债压国债价格、推高国债收益率这一无风险利率的可能性会大大降低。中国政府这一资产转换行为成功的可能性极大。中国政府持有美国国债是明智之举
过去，我对政府持有美国国债是有些忧心仲仲的。现在仔细一想，政府持有美国国债是有道理的。
一些人在网上反对持有美国国债，原因是他们反美的需要，而不是真正的爱国。他们对王歧山也是冷嘲热讽。如果中国政府持有朝元，俄元国债，哪怕是贬值至万分之一的币值，他们准保悄无声息。这在中国己验证了几十年了。
疯疯癫癫僧以为，中国政府持有美国国债是明智之举。那么，为什么中国政府持有美国国债是明智之举呢？原因如下：
第一，
美国有世界上最强大的科技力量。引领世界经济发展有多种要素，最重要的就是科技的研发能力，美国在这方面是最具实力的。欧洲日本加起来也不如美国，更不用说欠发达国家了。
第二，
美国的工业业产能力强大。二次世界大战中，打败强大的日德法西斯，很大程度上取决于美国的工业生产能力。日军船舶打沉了之后再难后继，而美国发明了用模块化生产，一天可以下水几艘万吨轮。这也是美国经济可以快速重启的基础。
第三，
美国有非常庞大的军事需求，这就有了巨大的一系列的需求方市场存在，而供给方，几乎没有竞争对手。美军的武器基本上都是美国生产。这也是美国经济有源源不断的发展动力之一。
第四，
中国对美国最强硬的人士沙祖康在电视上如是说：美国政府轻易不承诺（签约），但是一旦在承诺（签约）之后，守信度极高。这不仅是沙祖康一家之言，也是世界公认的事实。
第五，
中国政府需要有稳定可靠的收入维持政府的开支，而不能无穷无尽地从国内人民头上获得。对国内税收过重会阻碍经济发展，政府开支最终要是摊到每个人头上的。这是中国政府对国民的关心。
第六，
美国政府的国债，政府可以在其权力范围内调节税收，以用来还债。所以，只要美国政府存在，美国的国债就有效。至少在百年以来，美国政府的承诺是可靠并有效的。
第七，
美国是中国最大的出口商品市场，如果美国市场对中国封闭，其国内的消费品完全可以从其他国家的进口得到解决，那些国家乐颠了，但中国要寻找海外这么大市场，几乎没有可能，因为欧洲对中国产品的技术要求非常高。中国出口型企业会大量倒闭，大量人员失业，对政府及社会又是一个重大的压力。
第八，
我原先担心美元贬值，但回头一想，货币贬值是世界性趋向，哪个国家货币不贬值呀，且不说津巴布韦上亿的面值货币发行，英镑、法郎、卢布、人民币……比起几十年前，哪个不贬值呢？美元的确在贬值，美联储是在印货币，但是有节制的印，并没从大局上影响中国的持有国债的价值。
第九，
如果不持有美国国债，如张维迎讲的分给百姓，一是从中层层扣发，真到百姓手中有多少？二是百姓拿了美元去购物，且不说对广丈农民的坑蒙拐骗，去买美国的东西这不也是支持美国的经济发展吗？
第十，
中国持有的美国国债等于放入一个保险箱。中国持有的外汇实际上是中国亿万廉价劳动力的血汗凝结。如果不去买美国国债，留在帐户上的外汇，谁能保证不会五花八门的阴谋活动，用堂堂皇皇的名义，堂堂正正地笑纳入贪官污吏自己的腰包？这美国的国债，要去贪污就难了。
美国国债成了鸡肋，中国政府应该如何决断？
不久前，“股神”巴菲特在谈及美国大量借债的行为时，特别提到了中国，他说：“他们(中国人)每日辛勤劳作生产产品给美国人用，而我们给他们一些纸片。当他们想用这些纸片，例如几年前来买优尼科石油公司的时候，却发现这纸片不能达到他们想要的目的(2005年中海油竞购优尼科，因遭美国方面阻挠而失败)。”对此，有人说，中国的外汇储备最好分散处理，但也有人说，如果减持美国国债，中国仍然会受损失，请问，我们到底该不该减持美国国债？
对于我国是否过多持有美国国债的问题，的确有过很多的争论。在美国财政部2009年4月15日公布的数据中，我们可以看到中国在2009年3月再次增持237亿美国国债，总持有额达到7679亿美元，延续了自2008年9月以来中国持有美国国债数居全球首位的地位。在金融危机尚未见底，美元持续走软，不断冲击人民币汇率等情况下，中国增持美国国债的行为再次引起争论。从金融危机的蔓延和巴菲特的忠告中，我们可以得出一个结论，那就是远离美国国债似乎是一个不错的选择，那么我们是否应该调整投资策略，转而减持美国国债呢？
为何要持有美国国债
首先，我们要面对的一个事实就是我们当前持有巨额的外汇储备。截至2009年3月，中国外汇储备为19537.41亿美元。对美国的贸易顺差是外汇储备的重要来源，这是推动中国经济发展的驱动力之一，从经济发展史的角度来看，日本、韩国等国家的发展很重要的一点就是抓住了美国市场，同样，中国要发展经济也必须紧抓美国市场。也就是说长期来看，我们大量持有美元外汇储备是不可避免的。在相当长的一段时间内，我们很难实现外汇币种的多样化，剩下的事就是解决如何管理庞大的外汇储备的问题。
其实，储备资产的管理与商业银行的资产管理方式相似，主要体现为“三性”原则，即流动性、安全性和盈利性。在此原则下，我们把外汇储备做一个时限安排，一般将储备资产分为三个级别：(1)一级储备资产：流动性高，收益率低，例如活期存款、短期国债等；(2)二级储备资产：兼顾变现性和收益性，例如中期国库券和银行承兑汇票等；(3)三级储备资产：在满足安全性基础上，以中长期投资为主，兼顾收益性，以实现增值的目的，例如长期国库券、A级股票等。所有这些在理论上支持我们持有美国国债。
那么，在现实中，美国国债为什么又会成为中国外汇储备投资的首选呢？主要在于美国是全球最大的经济体和拥有最为发达的资本市场，美国的国债发行规模在全球份额中也是独占鳌头。美国国债风险低，变现能力强，与欧元区和日元区相比，美元区经济仍处于强势地位。在此背景下，购买美国债就在情理之中了。中国政府购买美国国债还有另外的重要原因，笔者认为，中国购买美国国债的着眼点并不放在投资的利息率上，而是希望稳定本国货币对美元的汇率，以保护中国的出口。因为每年大量购入美国国债，可以防止人民币汇率上升。但事实上，人民币的持续升值，并不利于中国的出口。在充分考虑安全性的条件下，我国外汇储备的投资机会是较少的，中投公司的对外投资仍处于试验阶段，一些国家对主权财富基金的投资有抵制情绪，而我对外国资源企业的投资规模在短期内也难以取得成效，这样投资美国国债反倒成为一种不得不作出的选择了。
购买美国国债的风险和收益
美国国债的收益率低，但流动性高，如果把美国国债作为一级储备来持有，并且规模适当的话，我们就不用讨论是否该减持的问题。当前的问题是我们所持有的美国国债规模庞大，在收益率较低的条件下，我们应该重点考量其风险。
中国持有美国国债的风险大致有三类：偿付风险、美元通货膨胀和美元对人民币贬值。对于偿付风险，可以认为其发生的几率微乎其微，作为支付债务的工具，美元的发行权在美联储，在国债还本付息额与财政收入的比例超出政府预期水平，或是国债余额与居民储蓄存款余额的比例超过微观主体财富积累的对应承受极限时，其最后的清偿手段是发行美元，在此情形下，没有理由认为美联储会拒绝发钞用以还款。
对于美元的通货膨胀风险，美国财政部发行了一种根据通货膨胀指数调整收益率的债券，这种债券能有效排除通货膨胀的风险，我们可以选择购买此种债券，同时也可以和美国谈判，所以通货膨胀的风险可以控制或曰通胀的风险较小。
真正的风险在于美元的贬值。美国为了走出金融危机，采取了弱势美元政策，2009年3月美国向经济体中注入流动性1.2亿美元，这就决定至少在短期内，美元不可能在走强。针对此风险，哈佛大学经济学教授弗里德曼在2009年3月的“中国发展高层论坛2009”峰会上说：“要让美国政府帮助人民币保持低币值是不可能的”。实际上从2008年到现在，美元对人民币是在贬值的，经济学家普遍认为在未来一段时间里，美元对人民币还将继续贬值。如果我们持有7679亿美国国债不减持，那么汇率的贬值必将使其缩水，这意味着我们在为美国的金融危机买单。
该不该减持美国国债
问题的答案不言而喻，中国应该逐步减持美国国债的持有率，但不是现在。其实早在2006年成思危就认为，中国可以适当放宽人民币浮动区间，避免外汇储备超正常的增长，并逐步减少美国国债的持有量。那么，为什么现在我们不能即刻减持美国国债呢？原因主要有以下三点——
(1)中国是美国国债最大的持有者。如果中国出售美国国债那么由谁来接？中国对美国国债的态度影响着其他国家对美国国债的选择，抛售引发的风向标意义极大。如果中国宣布减持或出售美国国债，其他的持有者有可能跟风将抛售，想购买者也会停止购买。持有较少的国家可以短时间抛出，但是中国很难找到合适的购买者。此种抛售必然会引起美国国债大幅贬值，那么我们的美元资产也会大幅贬值，中国的外汇储备急剧缩水，将得不偿失。
(2)如果减少持有美元债券，对美国而言，将使债券价格下降，而利率上升，利率水平上升，导致资本成本上升，将推迟美国的经济复苏，而美国经济复苏推迟，以及美元贬值导致对外国产品需求减少，都不是我们希望见到的结果。因为这对中国出口增长的恢复不利，对中国实体经济走出低谷不利。
(3)大量减持美国国债，动摇美元国际储备货币地位的美国核心利益，会遭到美国的报复和经济制裁，其结果只能是双输。这不仅会损害中美两国关系，也会损害中国的自身利益。因此，为了稳定世界经济，中国还需要继续持有美国国债。
那什么时候可以减持美国国债？笔者认为，至少得等到美国经济复苏。同时我们应该看到这个问题背后的根源即从根本上转变发展方式，靠扩大国内需求来发展经济，就不会产生那么多的美元，也不会带来那么多的投资难题。同时要逐步放松对外汇的管制，鼓励国内企业“走出去”，加快人民币的国际化进程，如果能够这样的话，中国当然没有必要大量购买美国国债了。 从外交、从全局观角度看为什么中国政府不断的从美国购买国债？从中我们有什么启示？ ( 发表时间:2007-2-24 1:37:51 ) 楼主 不断在网上看到有不少有识之士站出来呼吁中国政府不要再购买美国国债，应该赶快套现！类似的文章看了一篇又一篇，甚至有经济专家也站出来呼吁！但这么长时间中国政府却一直继续购买，不见停止和减少，而且不只中国一家，包括日本等很多国家(主要是亚洲国家)全是一样，难道说这些政府里就没有人才，民间都知道的事政府会不知道？这么多国家政府的研究机构全是吃白饭吗？
从经济角度上已经有不少人对此做出分析了，让我们换种角度，从外交、从全局观的角度来看看这件事吧：
对于现在的中美关系，比较起来现在和过去很不一样，即涉及到对华政策的主要是经济问题，过去是炒人权，炒安全。在中美贸易高速增长的情况下，不论原因为何，中国的贸易顺差比较高。去年下半年以来，来中国的美国专家就不断提醒说，要注意中美贸易顺差，如果处理不好的话，会对中美关系造成负面影响。一个是人民币汇率问题，要求人民币升值的压力大，人民币升值与否的决策，对美国、对中美关系，影响都很大。还有一个就是贸易逆差问题，在美国，一些利益集团和劳工组织在选举年开始向候选人施加压力，要限制从中国进口，因为这对他们的经济生活影响很大。
中国廉价劳动力的供应几乎是无限的。一些美国厂家不在国内生产而到中国生产，造成美国国内一些搞家具生产的工人失业。他们有工会组织，一到选举年就提这个问题。由于担心影响到选票，竞选人就会满足这些人的要求。不单是这个行业，很多行业都在提这个问题。中国一直致力于搞好中美关系，美国学者也在呼吁要慎重处理，采取措施，不要把它变成美国总统选举中的一个焦点、一个热门话题。
从温家宝总理到美国访问以来，中国政府在这方面已经做了很多工作。从局部看，似乎我们没有什么办法；但是从大局看，我们采取的措施，包括采购，包括买美国一些国债，还有在人民币汇率上和美国的谈判等等，都是为了不让美国那些试图破坏中美关系的极右翼势力利用中美贸易中必然出现的矛盾破坏中美关系的稳定，避免美国国内民众对我们敌视的增长。我们有一个二十年的发展战略，现在才仅仅是开始。
2001年中美撞机事件发生，我们把他们的飞行员放了之后，他们的态度还很恶劣。其中一个原因是：他们担心亚太国家的态度，亚太国家表态时，没有一个一边倒地站在美国一方，只有日本事先说了一些话，最后还是说希望双方妥善解决这个事。美国就有人担心，自己投入了这么多钱保护这些国家，为什么他们不明确表态。鲍威尔说自己是亲笔写信，但是他们不听，因为他们不希望中美之间是是非非不断，他们担心中美之间的冲突影响这个地区的局势，波及到这些国家的利益，包括经济利益、安全利益等等。美国认为，所有的盟友都应该追随它，但是在这时它感受到不少国家不愿意得罪中国，它感觉到自己的影响力在下降。他有紧迫感，拼命在这个地区布置军队，也是这个原因。
还有人民币升值的问题，美国施加压力，为什么最后不了了之？在APCE首脑会议上，没有一个国家支持，因为保持现在的人民币汇率大家都受益。美国的鹰派有压力，就是因为在一些事件中反映出他们对中国无可奈何，中国综合国力的增长让他们在很多重大事务上想给中国施加压力却无能为力。
我网上看到另一篇文章。作者写他住在四楼，对面有家人爸爸妈妈得了非典，到医院里去了，家里只有一个小女孩被隔离。当时大家充满恐惧，希望对方赶快搬走。后来慢慢地，他每天晚上看那个灯光之后，就为这个女孩子祈祷，他每天天一黑就希望灯光亮，因为那证明女孩子还在活着。人和人的情感、相互关心，就是这样产生的。一直到非典解除之后，灯光还在亮着。什么是凝聚力？就表现在人和人的相互关心中。所谓凝聚力，所谓国际关系中的认同，就是大家生活在一起，能够产生安全感，相互依存。但是这种相互依赖产生是要社会中形成大家休戚与共的气氛。我们在文化层次上会产生认同的多元化，我们自己的认同怎样保持，或者被削弱的地方怎样弥补，这是我们处理对外关系时必须要考虑的。这些都是我们对外关系中非常重要的，必须要重视的问题。
现在中美关系面临非常复杂的局面，敌人也不是，朋友也不是；中美关系中我们全有利也不是，全有害也不是；跟美国的关系断了也不行，全好也不可能。我记得有人曾问某一位领导人，今年的经济指标能不能完成7％的增长，他回答说要看美国的经济会不会衰退。道理很简单，就是相互依存。7％的增长率是什么意思，就是保证我们每年新增就业人口有工作。我们说美国搞霸权主义，他经济衰退就难搞霸权主义，但也就意味着我们最大的海外市场衰退，我们的经济就跟着衰退，会影响几十万上百万人的就业。我们怎么处理这种局面？
我们现在通过不断购买美国国债向美国展示我们绝会没有和他们敌对的想法，安抚美国政府，压制美国右翼，同时又可以向美国人民展示我们的善意，最大程度来获取美国大多数民众对我们的好感，有这么多对我们有利的因素我们为什么不继续呢？我们这么做的成效现在已经有所显现！如今中、美每年2次的战略对话就是这种“认同”，这种“相互依存”的一种具体体现！至于购买美国国债在经济的好处与坏处已经有不少经济专家说过了我就不重复啦。
当然，我们国家在应对危机方面，思想上要有这种准备。比如说突然某一个国家经济崩溃，会给我们带来严重的问题。我们对美国的关系，不是简单的情感关系，到具体的层面怎样处理，要权衡各种利弊，看所选择的方案是不是最好的，或者是可以接受的。这需要研究，需要不断地总结经验。从宏观的角度来说，中美关系是非常复杂的关系，任何领导人做决定(比如购买美国国债的问题)，都需要仔细地权衡方方面面，有各种各样不同的考虑在里面。
所以不难看出，世界各国之所以明知“不可为而为之”，并不是他们连这个最浅显的道理都不懂，而是站在国家整体利益的全局观上出发，为了维护国家的整体利益而“为之”。为什么欧洲就不用去买美国国债呢？因为欧洲从国家的整体利益出发不需要像亚洲各国一样用购买美国国债的方式来制衡美国右翼、讨好美国民众，所以他们也就可以去选择更安全的真金白银！
这件事从微观(局部)来看，似乎我国大量持有美国国债，一旦中美交恶，美国以法律的方式通过拒付所欠我国政府债款，那么我国万亿外汇储备将化为乌有。但从宏观(全局)来看，我们通过购买美国国债达到了制衡美国右翼、讨好美国民众、稳定中美关系的目的，为我国的经济发展争取了有利的国际环境和时间，通过防止中美交恶又从一个侧面保证了我国外汇储备的安全。所以从微观上看我们购买美国国债明显是不利的，但从宏观上看就绝对是利大于弊！当然，我们也不能对美国抱有单方面的幻想！毕竟在外交上“没有永恒的朋友，只有永恒的利益”！所以我们也要做好防范预案以备不时之需！
那么从这个案例中我们有什么启示呢？
不管我们是作为最高管理者还是做企业的最高决策者，我们看问题不能像其他人那样只考虑局部利益(微观)，而是应该从全局观出发，站在全局观(宏观)的致高点上俯看全局，在把握了全局之后再做出决策！在必要的时候要舍得、勇于牺牲局部利益来获取最大的全局利益！
中国社科院专家建议 政府应当慎买美国的国债美国财政部最新公布的国际资本流动报告(TIC)显示，截至8月末，中国持有美国国债5410亿美元，比7月份增加223亿美元，创今年以来月度增量之最。
接近外管局的消息人士向记者透露，中国增持美国国债是一个无奈选择。“持有其它币种资产风险可能更大。”该人士称，全球金融风暴之下，中国现实的选择只能是继续增持，“但会就增持的具体细节与美方进行磋商。”
截至9月末，中国外汇储备突破1.9万亿美元，2万亿大关已在眼前。由于中国外汇储备中大部分是美元资产，而美国金融危机前景难料，中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定称，中国外汇储备正处于非常危险的境地。他强烈建议“慎买美国国债”。
安全性第一
上述消息人士称，中国继续增持美国国债主要是从安全性和流动性角度考虑的。同时这与目前中国的外汇储备结构有密切联系。
他分析，虽然美国经历了金融危机重创，但从目前的结果看，欧盟受损更严重。仅就双方救市规模看，欧盟总计划超过2万亿美元，而美国仅8500亿美元，欧盟财政赤字将来可能更严重。欧元对美元前期有高估，现在已在走低，未来可能跌得更厉害。日本长年经济低迷，也不是好的投资对象。
从产品种类选择看，黄金本身价格波动比较大，安全性差。黄金交易大多并不是现货交易，且购买量大时不易操作。该人士称，“中国外汇储备规模庞大，外汇投资一举一动都会受到国际市场关注，买什么，什么价格都要涨”。此外，从流动性看，黄金显然不及美国国债。购买石油目前可能是个好时机，但它属于战略物资，大量购买容易引起其它国家的猜疑，造成国际纠纷。更何况，石油价格波动很大，投资石油未必满足安全性原则。
从现有外汇储备结构看，多配置美元资产也在情理之中。由于中国长期以来的外贸顺差主要是对美国，美元在中国外汇储备中占有很高比例(超过2/3)，“从币种结构匹配要求看，多配置美元资产是必要的。”
联合证券固定收益分析师张晶表示，由于市场恐慌认购者增加和美国降息因素，近期美国国债收益率在震荡下降。记者查阅当地时间18日美国国债收益情况发现，除1年期国债价格与收益比略有微升外，其它都有不同程度的下降。
余永定指出，中国持有美国国债损失是肯定的，现在要争取的最好结果是不出现大面积的违约。“目前最关键的问题是不要轻易再买美国国债了”。
他分析，美国救市需要投入的资金将不下1万亿美元。要筹得这些资金，不外两个途径，一是大发国债，二是大印美元，无论采取哪一种，受损的都是债权国。“购买越多损失将越大。”他认为中国的当务之急是尽快转变经济增长方式，改变长期以来过分依赖外贸出口的被动局面。
国债和股权投资双管齐下
10月18日清华大学经管学院“全球金融危机与中国”论坛上，多位专家认为，金融危机将使美国经济受到重创。“最坏的时候还没有到来，危机下半场可能击垮一批银行、对冲基金、保险公司。”宏源证券结构融资部总经理宋鸿兵称。而中银国际首席经济学家曹远征指出，危机对美国的影响可能是长久性的，“这个冬天可能不太冷，但这个冬天可能很长”。他提醒不要对美国经济明年复苏报太大希望。
与会人士提议增加对美国的股权投资，减少美国国债投资。北京师范大学珠海校区校长华生认为，美国财政赤字目前已经创近年新高，为救市大举国债，赤字情况仍会增加。从美国目前出口情况看，形势亦不容乐观，长期看美元贬值无疑。他建议对外汇储备结构进行大幅调整，将国债资产尽快转变为股权资产。
一国有大行全球金融市场部副总称，目前市场价位很低，股权投资确实是个不错的机会，目前各大行都在密切关注。但他指出，股权投资风险仍然很大，一是很难准确摸清美国问题金融机构的家底，二是中国银行业人才储备不足，并购后不见得能选出合适的高管去运营管理，稍有不慎，可能得不偿失。从操作上目前也存在一定障碍，美国对外资并购其金融机构规制非常严格，而且在政治上有很在抵触情绪。
不过，他强调国际化是中国银行业的必走之路，“谨慎并不意味着就不会股权投资”。对于中国巨额的外汇储备，他建议购买美国国债和股权投资同时操作。
今年9月，中国银行收购法国罗希尔银行。在入股条款中双方协定，如果罗希尔银行在交易期间“发生违约或具有重大不利影响的情形”，中行则有权终止投资者协议。“这是一个很好的案例，中国股权投资要有相应的机制锁定风险”。上述全球金融市场部人士称。