马未都脱口秀在线观看:焦瑾璞:货币政策转向稳健 今年控制流动性

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2011年01月08日16:29腾讯财经[微博]我要评论(0)
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中国人民银行研究生部主任焦瑾璞演讲
腾讯财经讯 1月8日,第十五届(2011年度)中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举办。本次论坛的主题是“中国创业板市场:成长与风险”。
中国人民银行研究生部主任焦瑾璞在“分论坛二2011年中国资本市场:趋势与特征”演讲时表示,货币政策从适度宽松转向稳健,是宏观政策导向的一个重要变化。今年的主要任务是说怎么把流动性控制起来。稳健的货币政策还会继续优化信贷结构,引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持力度。
以下是发言实录:
焦瑾璞:谢谢!我十五届也都参加了。前十届我都是做会务,那时读吴老师的博士生,我开始筹备这个事儿,一直当上局长了,吴老师才给我机会。今天谈货币政策挺难的,并且信息已经很多了,人民银行的工作会,前天刚结束,昨天一天会,今天我们还有一些会,一些主要的信息都释放出去了。明年金融工作主要就是八句话,叫做稳物价,促转变,经济方式的转变。第三是防风险,这个特别提出来。大家知道今年有齐鲁证券,还要有一个齐鲁银行,说风险出来了。我记得2009年的时候,我说估计2011年会出事儿,还没到2011年就已经出事儿了。第四句话叫做推改革。这是我们主要的东西。并且从最近释放的一些信息,大家可以看到,还有很多新名词,系统重要性兼容机构。存款准备金率动态调整,宏观审慎性管理框架。有很多新词,我也在学习。刚才刘教授说扑朔迷离,弄不懂,我也弄不懂,因为管金融的太多了。我前段时间写了一篇文章,《用全球化的视野看待中国的货币政策》,你就是不印钱,美国给你印。今年人民币的贷款应该是按计划走,但是外币贷款出来多少?这头出来了,另外一头也出来了。所以说,今年又提了新的稳健型的货币政策,我认为这是重大的事情,特别是从适度宽松转向稳健,是宏观政策导向的一个重要变化。是我国经济在当前国际国内大环境下的正确选择,这句话预示着很多东西要变。
焦瑾璞:今年还有一个新的问题,经济工作会,包括人民银行的工作会,没提信贷规模,我们提的叫社会融资总规模。为什么谈这个事情?实际上从2009年、2010年我们公布的信贷数,实际的信贷数远远超过这个数字。我记得2009年有一个非常好的例子,人民银行听工商银行说今年一定放贷款超过1万亿,人民银行说你不应该超过吧,最后工行绝对没有超过,但是他有4000多亿卖给了信托公司。要理解稳健的货币政策,我感觉这三点非常重要,首先就是要控制好货币信贷总量。当前货币存量已经相当巨大,这是事实。估计到2010年末,M2可能超过72万亿总量。较前三年增长约80%。同时,外汇帐款和信贷投放两大影响货币供给总量的因素,这种压力仍然保持在高位。所以说怎么才能把货币信贷的供应总量回归常态,这是今年的主要任务。也就是说怎么把流动性控制起来。
焦瑾璞:第二,在控制总量的情况下,还要保持贷款总量的合理适度增长。为支持经济平稳健康发展,防范系统性风险,需要结合GDP、CPI等社会经济发展目标的要求,实现合理适度的信贷增长。刚才第一节我也听了,如果不增长,估计风险更多。怎么在增长中消除风险,我这里有一组数据,从过去的情况看,2004年以来除国际金融危机的特殊时期,贷款增速与GDP+CPI增速综合的差距逐年减少。2007年货币政策适度从紧之后,当年的带看增速甚至低于GDP+CPI的增速综合。所以说,这是将来的一个趋势。
焦瑾璞:稳健的货币政策还会继续优化信贷结构,引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持力度。还是要为正常的经济可持续性发展提供动力支持。还要降低信贷风险。总之,下一步稳健的货币政策相对来讲,刚才说了,还是体现出灵活性和针对性。既能在经济偏热时适当紧缩,也能在经济偏冷时适当放松。正确地处理好稳增长,调结构和防通胀。在这个环境中怎么来解决?刚才我谈到,可能下一步我们会出台一些宏观审慎性的制度框架。1月4号人民银行的网站上已经挂出了周小川行长的文章。其中很重要的内容就是提到了下一步的政策工具的运用,要更多地运用差别准备金动态调整。什么是差别准备金动态调整?
主要有以下几个要点。
一是差别准备金动态调整的基数是社会融资总量,特别是银行信贷与经济社会主要发展的目标。也就是说经济增长+物价指数的偏离程度。经济增长快,社会融资总量应相应增加,但如果物价上涨得快,就要对信贷进行相应的调控。
焦瑾璞:在加强对经济、价格和金融体系的调控,防范风险的形势下,如果某个银行信贷增长得越快,就需要越高的密周期资本防范宏观和系统性风险。如果这个银行达不到宏观审慎要求的资本充足率水平,就需要交纳一定的差别准备金。这种政策导向,就是经济热的时候要主动控制一下,经济冷的时候要积极一些。
第三是差别准备金的动态交纳要考虑金融系统的重要性,对宏观调控和系统风险作用大的系统重要性金融机构要提出较高的宏观审慎要求。四是差别准备金的动态交纳,还要考虑各个金融机构的稳健状态,包括金融机构的资本充足率,稳健经营,引导银行加强自身管理,着力优化信贷结构。
焦瑾璞:我给大家着重讲了两个概念,就是稳健的货币政策和差别准备金的动态调整。除此之外,还有一些观点,当前主要的问题就是大家谈得比较多的就是当前金融体系的流动性宽松问题。可以说金融体系流动性总体宽松,这个概念是存在的。第二是贷款占GDP的比重。这个比重这两年都是历史的最高值。中长期贷款增长比较多,占比也比较高。还有货币供应量,还有金融机构的超额储备金率。还有金融机构的贷款扩张能力也比较强。再加上在扩张能力同时,我们的利率是比较低的。

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