香港元朗的婴幼儿购物:什么情况下政府会救市

周末看到《投资快报》发表了一篇文章《五大救市猜想》，感觉颇搞笑。该文列举了“五大不可能”：加大社保基金进场总量、取消红利税、暂缓新股发行、下调印花税、设立平准基金。说起来，这“五大不可能”也并非什么新鲜玩意，没有一个不是老生常谈，《投资快报》不过是“炒剩饭”罢了。而提起政府救市，给人印象最深的莫过于2008年股灾——2008年伊始，受中国平安巨额再融资和美国次贷危机影响，沪指从1月14日的反弹高点5522.78点一路杀跌至2990.79点，留下一个73.29点的跳空杀跌缺口至今未能回补，短期暴跌2531.99点或45.85％，最大跌幅逾50％，在此背景下，素有“救火队长”之称的副总理王岐山视察了证监会并发表了“股市要实施软起飞”、“基金公司要讲政治”等鼓舞人心的讲话，与此同时，大小非限售、印花税从千分之三降到千分之一、证券公司监管条例等利好出台，沪指在此前一日大涨4.15％的基础上飙升9.29％，800多家股票涨停，沪市单日成交从此前的600亿元左右急剧放大至1956.49亿元，然而好景不长，沪指最高见3786.02点后即开始阴跌不止，并且此后沪指出现了历史上罕见的“十连阴”走势，而最不讲政治的恰恰是公墓基金在“全国哀悼日”期间大肆砸盘出逃；2008年8月5日拼凑版的国企大盘股IPO中国南车以16.03倍的市盈率、2.18元的价格发行30亿股A股，8月8日、8月11日沪指连续两日暴跌近10％整出“黑周五、黑周一”喜迎以绿色环保为主题的北京奥运会开幕式，沪指告别7月整理平台，8月18日中国南车圈钱成功登陆沪市601板块，当天沪指暴跌5.33％报收2319.87点（这一点位略高于2010年沪指最低点2319.74点）；2008年9月15日美国投资银行雷曼兄弟申请破产保护，9月16日中国央行“脑筋急转弯”首次降息但并没能阻止大盘跌破2000点整数关，9月18日沪指开盘跌破1900点最低见1800.33点收报1895.84点，9月18日晚间“印花税单边征收、汇金增持三大国有银行股、国资委支持央企回购股票”三大救市利好出台，9月19日沪指跳空171.80点或9.06％开盘，A股、B股、基金、权证全线涨停，沪指收盘暴涨9.45％，俗称“9·19行情”（相比“4·24行情”有过之而无不及），次日沪指再度暴涨7.77％……但就像“4·24行情”一样好景不长，9月25日沪指最高见2333.28点后再次开始阴跌不止，直至2008年10月28日中国平安发布糟糕透顶的三季度报告、大盘利空出尽后见底1664.93点，而“四万亿投资规划”和“十大产业振兴规划”则确认了1664.93点作为阶段性大底的性质。由此我们不难看出，要想让政府出台救市措施，必须具备这样两个条件：一是大盘跌幅较大——2008年4·24、9·19行情沪指跌幅逾50％、70％，而目前沪指最大跌幅也不过21.75％，年度跌幅只有13.35％，尚不及去年跌幅14.31％，而去年上半年大盘跌幅逾30％之际，也并没有见政府出台任何救市措施；二是外围市场动荡祸及国内经济增长——2008年美国次贷危机和金融海啸造成沿海一带中小企业大面积关闭，实体产业举步维艰倒逼央行结束加息周期、政府出台应对措施拯救股市和经济，而目前欧债危机并未造成国内GDP增速大幅下滑，并且6、7、8月份CPI居高不下，9月、10月通胀压力依然较大。此外，大盘能否形成阶段性大底，决定性因素并非政府救市措施——2008年4·24、9·19行情大盘均未见底就是例证。换句话说，要想让大盘真正见底，必须具备三大条件：一是股市融资功能丧失殆尽，大小盘股IPO不得不暂停——2008年“9·19行情”爆发之前，中小板新股华昌化工于9月16日以12.36倍的市盈率发行5100万股，赶上了IPO的末班车，而下周一IPO的中小板新股亚玛顿发行市盈率依然高达28.35倍，下周一、周二进行网上、网下公开发行不超过35亿股、计划圈钱超过173亿元的国企大盘股中国水电IPO市盈率下限为13.5倍，而IPO扩容也丝毫没有暂停的迹象；二是利好出现后利空出尽——2008年三大利好救市后中国平安糟糕透顶的三季报完成了对大盘的最后一击，导致沪指跌破“次低点”1800.33点下探至1664.93点后实现了盘中大逆转，而目前市场并未到中国水电、陕煤股份、中交股份巨额融资以及9月份CPI涨幅是否继续走低、央行加息周期是否结束等利空出尽之时；三是货币政策和财政政策转向宽松或适度宽松——2009年的10万亿天量信贷和宽松的货币政策导致2010、2011年流动性过剩、物价大肆膨胀、通胀压力居高不下，而今年6、7、8月份6.4％左右的CPI涨幅则让“负利率”居高不下，民间信贷对银行储蓄的压榨可想而知，而没有存款，银行又凭什么支持实体产业间接融资呢？所以，即使救市之声日渐高涨，但是没有一个经济学家敢保证央行不会在国庆节期间加息，而加息、扩容双重压力作用下，大盘要想真正见底，不亚于蜀道之难。至于周一，且看大盘在中国水电“抽血”作用下如何挣扎。