食道癌胸腔镜手术:叶檀:别把欧美与中国股市暴跌原因混为一谈

来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2020/09/20 06:11:12

现价:2443.06 涨跌:-69.91 涨幅:-2.78% 总手:83137628 金额(万):7585937 换手率:2.68%

 

  美联储4000亿美元扭曲操作重创全球证券市场,美欧股市暴跌,A股市场未能幸免,原油与黄金市场同时暴跌。

  欧美股市暴跌的原因是资产负债表衰退,无论联储、央行实行多么宽松的货币政策,市场不会因此上升;而如果欧美取消削减赤字的计划,将更长时间地陷入债务泥潭中无法自拔。套用一句中国的古语:“天道好还”。现在,欧美必须为前十年的大吃大喝买单。

  美联储可以实行扭曲操作,把长期利率压低到接近零的位置;英国央行可以把利率维持在0.5%的水平,于9月21日公布的英国央行本月初会议纪要,虽然否决了在英国市场增购50亿英镑资产的计划,但市场预期未来可能实行新一轮量化宽松货币政策。所有这些措施拯救不了欧美市场,想想衰落以后的日本经济吧,日本央行不断量化宽松,经济依然哀鸿遍野。

  原因在于实体经济不可抑制的衰落,低利率与宽松的货币,没有能够拯救实体企业,这些企业在资产泡沫崩溃后陷入实际债务上升、资产价格下降的困境之中:一方面没有能力进行新的投资;另一方面企业投资也无法找到新市场。美联储创造货币,而银行出于安全考虑不愿放贷,谁愿意向前途未卜的企业大规模放贷呢?中国的银行会向低效的地方投融资平台公司放贷,但是,美国总不会学习中国这方面的“先进经验”吧?

  一组数据显示,到今年年中,美国银行信贷增量下降,银行现金在全部资产中的占比从历史平均的3.2%上升到10%左右,美国银行的超额准备金达到1万亿美元左右。然而,美国消费信贷、工商业贷款、不动产抵押贷款增速却均处于历史最低水平,银行放贷的能力或意愿甚至不如衰退之前。除非美联储扩张货币到疯狂的程度,支撑起与上一个泡沫规模相当的大泡沫,才能改变资产负债表的恶化现象,而这相当于饮鸩止渴,付出的代价是恶性通胀与经济大衰退。

  美联储压低长期利率惟一的好处是美国政府,债券收益率再创新低。9月22日,10年期国债收益率触及1.868%,为20世纪40年代来最低水平;长期国债期货触及新高,30年期美国国债飙升,价格上涨逾2点,收益率下降12个基点。在打垮了欧元之后,美元已经处于独孤求败的最高境界,债券收益率叠创新高,不过是独孤求败玩些新招术,意义已经不大。

  债券收益率下降的代价是美元指数上升,截至北京时间22日晚上9点,美元指数上升到78左右,这恐怕不是大力促进出口的美国政府所希望看到的局面。

  如果说欧美股市大幅下挫是资产泡沫崩溃、债务危机浮出水面的正常反映,A股市场的大幅下挫,则是利率上升、圈钱无度、市场失信等周期性疾病的再次发作。有业内人士求证监会:半年之内别发新股。证监会铁石心肠,未必会因恳求动心,只会因为发不动新股而收手。再说了,发不发行大盘股,证监会说了恐怕也起不了什么作用。与其恳求证监会,不如呼吁证监会发审委与券商一起实行负责制,对明目张胆的造假、业绩变脸等行为承担相应的责任。

  重融资轻回报现在已经发展到只融资不回报的地步。今年以来增发融资规模已达3368.56亿元,同比增加逾九成。即使47只增发股的最新股价跌破发行价,北京银行、中铝等公司的再融资发行依然在进行中。类似中铝等公司做大规模后亏损曝光、亏损之后毫不脸红的圈钱行为一再上演,不仅在A股上市,在香港上市,还在美国因为造假而大丢其脸,是中国股市难以上升的根本原因。再融资大大超过首发规模,是极端恶劣的现象,2010年前9个月实施增发的公司有98家,募集资金合计1740.96亿元,今年以来增发规模增加了93.49%;其次,今年以来228只新股IPO募集资金合计2138.98亿元,只相当于增发募资的63%。

  中国股市成为改革的遮羞布,金融机构纷纷上市,听命于行政命令或者投资亏损所产生的损失,由股民一一买单,金融机构改革的急迫性被大大延后。经济周期的转变是市场下挫的另一大原因。延续两年多的大规模扩张政策偃旗息鼓,扩张期上马的项目却在等米下锅,通胀导致的盈利下挫与融资成本的大幅提升,让企业的真实状况水落石出。

  9月22日,因一则传闻,绿城地产信托风险席卷地产股,市场如惊弓之鸟。在经济转型、经济周期下行、滞胀风险加大、市场圈钱风潮中,信任危机与市场雪崩同时发生。