飞机电子设备维修月薪:欧元解体危机增 冲击全球要当心

来源:百度文库 编辑:九乡新闻网 时间:2024/03/28 18:40:28

欧元解体危机增 冲击全球要当心

欧债危机一步一惊心,新近发展的形势,几乎一面倒对欧元不利。即使欧洲央行上周联同其它四大央行向欧洲银行业提供流动资金,对欧元汇价的支持,以及对市场信心的振奋亦非常短暂,未及一周,市场情况已打回原形。

巴克莱资本的调查发现,有接近四分之一的受访机构投资者估计,欧债危机最终会导致欧元货币解体,市场对欧元区前景的极度悲观情绪,尽显无遗。当然,调查的结果并无权威的预示性,只反映市场意见的变化,现时看淡,只是大家看不到出路的结果,若欧洲央行或欧元区财金官员当机立断,肯对欧债问题作出更大的承担和承诺,市场意见必会在短时间内作出一百八十度转变。

问题症结在于欧洲央行及欧元区领袖对于如何解决欧债危机没有一致立场,在危急关头仍然各说各话,更甚者是不少财金官员危言耸听,对摇摇欲坠的欧元货币体制落井下石。对稳定欧元全无好处,只会不断削弱市场对欧元的信心。

其实欧元区最终会否解体,系于欧元区领袖,尤其是德国法国这两大成员国的取态,只有抱着牺牲小我,完成大我的立场,欧元区才有机会跨过这次严峻考验。若继续以牺牲大我,保存小我的态度去处理欧债危机,可以断言欧元必亡。

按照现时的形势分析,不管欧元区最终倒下或苟延残喘,在财政管理上做得较好的国家必然会承受一定的损失,不可能丝毫无损。现在要评估的,应该是欧元解体引发的害处较大,抑或为了捍卫欧元所付出的代价较大,这完全要看欧元区本身以及不想欧元消失的国家或集团如何评估而定。在形格势禁下,两害取其轻,输少当赢,应该是欧洲当局应有的思维方向。可惜目前欧元区领袖只在口头上承认危机严峻,却在行动上完全看不出任何特殊行动,更不要奢谈特事特办的果断作风。

欧洲央行早前与其它四大央行达成的流动资金供应协议,对市场的振奋作用非常短暂,未及一周,市场对欧元区的信心又告转弱,再次印证非常时期用非常措施的必要性,政策制订者不仅要做得对,而且要做得快,做得比预期更多、更快、更狠,对挽回市场信心的效用才会较显着。

市场预期欧元区推出类似美国的量化宽松政策,预期是否准确很快有分晓,因为目前欧元的情况已不容许财金官员叹慢板。从往绩评估,量宽政策对于刺激实体经济的效用非常有限。欧美市场若将所有希望投射在央行的量宽政策,只证明市场对量宽的「毒瘾」非常深,即使如愿以偿,亦只能成美国乱局的翻版,将问题拖长而不是正本清源。

名家讲场:金砖国伺机援欧各取所需

九月全球经济冰火两重天,最新的数据显示中国经济仍沿着正确的轨道行进(即减速降温,内外平衡),八月消费者价格指数涨幅同比回落到6.2%,年内CPI洪峰已过;工业增加值同比增长13.5%,较7月回落0.5个百分点,较去年同期回落0.4个百分点,不算太坏;进出口总值为3,288.7亿美元,贸易顺差177.6亿美元,温和复苏,货币面上,八月末M2余额78.1万亿元,同比增长13.5%;M1余额27.3万亿元,同比增长11.2%,远低于计划目标,反而危机时投出的10万亿货币鼓包,正在逐渐消胀。

德国火车头作用失效

欧洲则一塌糊涂,希腊神话中的大力神赫拉克勒斯,死于他嫉妒的妻子的毒药,看样子这次希腊也无法从它的内部阶层斗争和外部盟友的政治龌龊中全身而退了,结果是必然的,违约不过是个时间问题。统一的幻觉下,欧盟本质上是一个松散的政治组织,欧洲往日理性思考的光辉早已在狭隘的党派政治和小集团利益争夺中黯然褪色,更何况作为欧洲经济发动机的德国的实体经济也在减速。德国人喜弱而不倒的欧元来促进它的出口和贸易,但这场假戏真做的结果已经逐渐脱离它的控制,危机正在向核心国家蔓延。评级机构不是金融恐怖分子,它们仅仅是说出了残酷的真相。

欧元防线濒局部崩溃

更大的危险正在逼近,那就是欧洲一体化的倒退和欧元的局部崩溃。目前的情形很像一九九二年被围攻的欧洲货币体系,那场战斗仅仅持续了几周,而这次如果马其诺防线再被攻破,沦陷的将是整个欧洲,包括德国。近来在欧洲银行业广泛流传的是,美国最大的六家货币市场基金已暂停对意大利和西班牙数家大型银行放贷,并着手减少法国银行资产投资。这又让投资者回想起雷曼倒闭前后流动性真空的无比痛苦的情景。实际上,欧洲政府一直对其银行业的问题遮遮掩掩,但我们初步估计额外需要补充的资本金超过二千亿美元,才能填补它们千疮百孔的资产负债表。马赛的G7峰会力图在欧洲银行的10月危机全面到来之前,挽回市场的信心。即使他们推出更多的货币注射计划,这依旧几乎是不可能完成的任务,如果没有象样的外力帮助的话,例如来自日本、中国和其它金砖国家。

市场很清楚,即使包括中国在内的金砖国家也不可能完全顶起整个摇摇欲坠的欧洲多米诺骨牌债务体系,但也许只要用一点点巧劲扶住关键的那块就可以了,它也许是西班牙也可能是意大利,但绝不会是希腊。

中国该出手时才出手

如果欧元断裂,新兴经济体更无力独挡即将到来的美元狂潮。联刘抗曹,维持货币竞争格局均势,直到自己做大,其实是目前最好的策略。在合适的时机,该出手时就出手,用较低成本介入中国发展所急需的技术、专利、资源、品牌甚至市场经济地位,这必将最大化国家利益和未来30年的持续成长空间。

复旦大学金融研究院研究员 邵宇

任志刚:欧债束手无策

欧盟财长会议没有突破,欧债危机忧虑加深,中国金融学会执行副会长任志刚直言,欧洲问题较美国更难处理,因为欧洲没有一体化的财政决策,目前看不到有非常好的解决办法。

任志刚表示,欧洲国家出现财赤问题,令主权债券价格跟随下跌,持有这些债券的银行对信贷将更保守,令国家财赤进一步恶化。对于有提议发行欧联债,他认为这是变相要有钱国家补贴财困国家,政治上难获接纳。

QE3犹如饮鸩止渴

至于美国联储局议息在即,任志刚认为,虽然美国经济状况甚差,联储局可做措施不多,但在单一主权下,解决问题空间更大。不过,假如美国推出第三轮量化宽松措施(QE3),继续「印银纸」买美债,会变相令财政赤字货币化,没有解决根本问题。

欧需「包底」增信心

任志刚提醒,假如银行出现问题,令市场对有关银行失去信心,当地政府有必要出手拯救,以免造成银行危机,更加难处理,例如○八年金融海啸时,当时本港金融管理局推出百分之百存款保障,以及为银行提供资金流动性等措施。

任志刚认为,在现时特殊情况下,欧洲当局已需要出手宣布「包底」来加强市场信心,但实际措施依然要视乎当地情况而定。

欧美谈不拢
(2011年09月20日)

邓泽堂

刚过去的周末,欧元区财长一连两日在波兰举行会议,讨论欧债危机的处理方法。美国财长盖特纳首次出席会议,当然希望表达些真知灼见。他呼吁欧盟扩大金融稳定基金,将4,400亿欧元的规模进一步扩大,以加强市场信心;同时,他希望欧洲各国先统一言论,避免信息混乱,令人担心欧元区解体。不过「大家咁高咁大」,其它同样身为财长的欧元区国家级官员,又岂会「听得入耳」?众人自然对盖特纳的建议,显示出冷淡反应,部分更极度抗拒。这并非毫无原因:一来美国近年国际地位大不如前,既然不再是「大阿哥」,有点自负的诸国官员,亦再没有必要「睇佢脸色」。再者,美国早前因债务上限问题,自己亦被评级机构调低评级,经济情况好不了欧洲多少,盖特纳凭甚么来彼邦「指指点点」呢?
不单上面两点,欧洲财长们对盖特纳反应这么大的要因,是欧、美之间的关系早已裂纹处处。心水清的读者都会知道,欧债问题算得上是08年金融海啸的余波,即使是今天,全世界都依然记得,美国正是金融海啸的源头。甚至欧洲有不少市民觉得,他们有今时今日「全拜美国所赐」。试问,由罪魁祸首国家的财长来教受害者,怎会反应不大?
所有人也明白,如果欧元区任何一个国家违约,将冲击全球经济。但问题到底有多大?大胆说,一定比当年雷曼破产严重。08年雷曼倒闭,约6,000亿欧元问题资产,相对于负债逾3万亿欧元的「欧猪五国」而言,当年雷曼问题算轻微吧?而且,欧猪五国只是「欧债问题最前线」,试想想,当一国违约,市场定会迅即担心其它欧猪「爆煲」,除抽走资金外,亦推高各国政府的融资成本。 另一方面,银行将要立即为其所持之违约政府债券进行减值,这影响银行资本充足比率,转头又要逼使政府注资救亡,循环骨牌效应,问题难以估计。
「印银纸」来还债不可以吗?像美国般不就行了?对,美国可以,因美方自己持有货币发行权,印银纸还债自然没有问题。不过,像希腊等欧猪仔,加入欧元区改用欧元后,经已失去货币发行权,故他们未能自己印欧元来还债。哪他们离开欧元区,自己再发行独立货币还债不行吗?对不起,这样都不行。离开欧元区,把欧元债务,变成自身货币,市场人士都明白,动机正是「印银纸」还债,货币贬值减债,这等同违约无异,不见得对事件有太大帮助。现在唯有「拖字诀」,希望期间没有问题,欧猪们生生性性减赤避免违约。可惜的是,欧盟与国际货币基金组织原于本月15日拨付希腊的第一轮纾困计划贷款,却暂时延期。如撑到10月17日,希腊政府仍没有资金,届时便会违约,岂不动荡?那港股呢?在周三美国联储局公布有否QE前,市场观望应会继续反复,望可守18,600点及18,900点这两个重要的堡垒。

 作者为致富证券资产管理部董事,证监会持牌人士,他本人并无持有相关股份权益。