雅思多少分可以出国:萨科奇是降低人民币风险的王牌

萨科奇是降低人民币风险的王牌

2011-08-23 21:37:58

商务部中国企业走出去研究中心顾问  世界经济学家  吴东华

写于2011年8月23日星期二  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

2011年4月，法国总统萨科奇亲赴中国参加南京举办的国际货币体系研讨会。他曾经一度猛烈炮轰美元霸权，欲建立新的货币秩序。一方面想拿人民币加入SDR一揽子货币的方式来争取中国支持。由于人民币并非自由兑换货币不能进入SDR，只能提高在IMF的投票权和出资比例，变成计划受阻。另外SDR并非自由货币，并且仍受美国控制，所以，这并非是一步妙棋。另一方面想重新评估各国货币汇率价位，这一点，中国表示反对。所以，萨科奇的国际货币体系改革在这个遇阻，然而毕竟时过境迁，我认为，法国总统府8月21日突然宣布，萨科奇25日访问法国海外属地亚洲太平洋新喀里多尼亚途中将访问中国，并和中国国家主席胡锦涛共进晚餐，这次绕道访问中国主要为加强金融监管、世界货币体系改革和减少原材料价格的过度波动。我认为，这三件事都是有利于人民币降低风险的，中国理应恰当地加以合作。

1、             对金融交易征税有利于人民币国际化

我认为巴塞尔协议三对全球体系重要性银行额外征收1.5%-3.5%的保证金，这等于给全球强势银行降低行动能力。而中国银行业由于都不是全球重要性银行，变成没有受到特殊关照，有利于中国银行业全球化，这对推进人民币国际化是一个利好。

8月份，法德两国达成对金融交易征税，我认为，中国银行业和机构参与金融交易比较少，这种征税是给西方对冲基金上套。相当于SEC对对冲基金的新监管一样。比如对超过1.5亿美元资产和客户超过15个以上的必须到SEC注册，并接受SEC随时突击检查。

   我认为，法德对金融交易征税，巴塞尔协议三对全球系统性银行收取额外保证金，美国SEC对对冲基金的监管，使得对冲基金市场群龙无首，许多小的对冲基金由于在方向上不一致，形成相互抵消作用，变成对市场形成不了作用。于是，我们也看到2011年7-8月美元与欧元一直处于纠结状态，无法选择方向，我把此归结为欧美元冬眠状态。SEC新规逼退了索罗斯，导致其金盆洗手，如果市场真的因对冲基金群龙无首而显示出无方向性选择，那么，这对中国担心人民币自由兑换后引发的货币因大量流出瞬间贬值可以不用担忧了。从这个角度来讲，我认为，萨科奇的加强对金融交易征税是可取的，能够降低人民币自由兑换风险，能减少人民币后院（大陆股市）风险，能减轻做空H股中资银行股票来做空上证50指数的风险。正是从国内这三点来看，我认为萨科奇的对金融交易征税是有利于降低人民的风险的。

2、萨科奇新版世界货币体系改革能降人民币风险

2011年4月，萨科奇抛出的世界货币体系一是动SDR的分配比例，二是重估各国汇率高低，目前来看着两样都失败了。2011年8月抛出世界货币的过度波动于失衡的不断积累，新兴国家越来越需较高的外储应对外资突然大规模地撤离。我认为中国也担心人民币自由兑换出现这种情况。所以，也很担忧外资突然撤退引发经济大衰退。

不过，我认为，由于实体经济的资金撤退比较慢比较困难，没有买家是退不出去的，风险较少，真正的风险来自股市、期货市场外资大撤退，导致该国资本市场崩盘，然后由于外资抛出本币换回美元出境，再次导致本国货币大幅贬值，变成该国遭受两次巨大的打击，比如1997年东南亚金融危机的泰国就是这样。人民币国际化担心也是这种后果。

8月4日，日本抛出4.5万亿日元买进美元，结果却是失败了。日元创下今年上半年76.25左右的新低，到达76以下的新低。而瑞士瑞郎1年来兑美元升值405以上。瑞士曾经把300亿瑞郎的存款上升到800亿瑞郎，失败后再把瑞郎存款上升到1200亿，仍然失效。

为什么日元瑞郎干预全部失效呢？

我认为，欧洲主权债务危机造成欧洲资金流进瑞郎，导致瑞郎大涨。而美国主权评级下调，导致资金流入日元。而在8月4日日元干预的前一天，瑞士向银行陷入瑞郎存款，导致资金集中流向日元，日元4.5万亿干预就缺乏效果了。今年土耳其干预本国货币过度升值，结果却出现本国货币大幅贬值，从过升转向过贬。我认为日本汇率没有8万亿以上的规模是无法扭转日元强势趋势的，只有短期内让日元迅速贬值15%以上才是有效干预。

在了解当下干预货币真相以及对资本市场的风险后，中国如何接住萨科奇这个绣球呢？

我认为，今年5月5日以来，本来是美元大涨周期，由于欧洲和美国两边同时接二连三出现问题，导致两边的货币无法选择突破方向，两边的热钱原来从这边流向向那边，现在变成两边热钱流向瑞郎和日元，而不是流向对方。另外，两边的市场远远大于瑞士和日本的货币市场规模，变成日元、瑞士干预失败。唯一办法就是中国拿出3000亿美元要么买进欧元，这样欧元大涨美元大跌，瑞郎即日元得到缓解。方法二是用3000亿美元的欧元买进美元，美元大涨，日元、瑞郎瞬间缓解，欧元大跌。从效果来看，买美元比买欧元效果好，中国这样买进了3000亿美元，会导致美元大涨，导致美债价格暴涨收益率大跌，中国持有的美债可以一次集中减磅，可以乘机抛出8000亿美债，转到美股、美元外汇市场来套利。由于美元大涨，可以乘机大量转换成欧元进行抄底，中国可以拿出8000亿美元在欧元外汇交易市场和美元外汇交易市场，两边同时下注，来控制欧美元汇率方向，一旦控制住方向，也就干预了全球汇率风险。现在中国有这个闲钱，即为全球做贡献，又为自己解困，还能通过欧美元两边来回操纵汇市而赚钱。比如要想做多欧元，可以在欧元外汇交易市场做多欧元、在美元外汇交易市场做空美元，翻过来也一样。这样，8000亿美元的资本尽力往一处使，必定干预欧美元趋势。由萨科奇出面来成立一个欧美元汇率干预委员会，中国在欧美元外汇交易市场平分8000亿美元的资金，做多还是做空欧元由该委员会操作，拉开我打压到什么位置也是由该委员会指导。货币由中国出，赚的钱归中国。中国由于欧美两边持有资金数量相同，变成这边损失等于那边损失，这样中国外储实现了保本。

一旦欧美元进入箱体升贬时，人民币可以保持对欧美元升贬值一半的幅度，就能轻取欧美元地盘。如果欧美元处于冬眠状态，人民币升值，也能吸引人民币被全球吸收。所以，无论欧美元出现哪种情况，人民币都能有力推广全球化。

所以，我认为，中国用以上这种办法可以接下萨科奇这颗绣球，为全球做贡献也是为人民币做贡献，更是为外储做贡献。我认为欧元1.2-1.5之间、美元指数73-90区间是欧美元干预的活动范围。

3、             萨科奇干预大宗商品价格能降人民币风险

萨科奇的意思是想降低大宗商品来降低通胀，尤其是农产品价格，我认为，这确实是个好建议。一方面可以名正言顺地降低大宗商品价格，发挥我国外储的做空能量。另一方面可以很便宜地击溃大宗商品，比如粮油、石油、铁矿石、煤炭等产品，中国是制造业大国，有利于提升中国经济的竞争力。

我认为这个方案对澳大利亚、美国、阿根廷、巴西、乌克兰、俄罗斯、石油出口国、铁矿石出口国都是利空。由于这些国际大宗商品的市场都不大，中国可以很市场地做空这些世界期货市场。由于披着国际机构授于“尚方宝剑”做空，SEC变成名正言顺地为中国进口大宗商品低价服务。如果这一年教能在2011年通过，那将是中国的福音，也是人民币的福音，我担心这一次沽空，原材料出口大国会反对。

如果大宗商品价格下降和稳定，那人民币就不用担忧中国经济的风险了，那么人民币国际化的国内实体经济风险也就降低了。

总体看来，我认为萨科奇顺道访华如果真能在降低大宗商品交易风险，降低欧美元的单边失控风险两边纠结风险，降低金融交易风险，不以评估汇率为主旨，而以救助汇率失衡为主旨。那么，中国是可以接住这三颗绣球的。当然中国可以一或两颗绣球。萨科奇这次来主要是为了谋求连任做准备，现在卡恩因性丑闻事件断送了前程，萨科奇唯有在国际上干出点成绩，才能挽回国内的信任票，这离不开中国的蔬菜支持，我认为，萨科奇是降低人民币风险的一张王牌，供当局参考。