九乡新闻网陇南站:分级债基
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/19 09:01:15
债基的分级尤其独特的优势，那就是债基的整体风险还是比较小的，即便是通过分级的杠杆效应，其风险总体还是能被控制在一定的幅度内。而从近几年的债基表现的实际情况来看，也是能够证明这一点的。因此，分级债基的低风险高收益的特性是可以被预期的。
至于分级的指数型基金，情况可能就与分级的债基大有不同了，它更类似于分级的股票型基金，所不同的就是，指数型基金是被动型的基金，而股票型的基金是主动型的基金。因此指数型基金很明显原本就是一种高风险高收益特征的理财产品。在经过分级的杠杆效应放大，高风险高收益的特征愈加明显。而从已有的其他分级股票型基金的实际情况看，放大效应十分明显，无论是在上涨过程中对于业绩增长的放大，还是下跌途中的对于业绩缩水的放大，都是显而易见的。分级创新对于高风险高收益产品而言，“双刃剑”效应毋庸置疑 债券型基金
以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金称为债券型基金，因为其投资的产品收益比较稳定，又被称为“固定受益基金”。根据投资股票的比例不同，债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金。两者的区别在于，纯债型基金不投资股票，而偏债型基金可以投资少量的股票。偏债型基金的优点在于可以根据股票市场走势灵活地进行资产配置，在控制风险的条件下分享股票市场带来的机会。 一般来说，债券型基金不收取认购或申购的费用，赎回费率也较低。
2个月前分级债基红火的发行场面还历历在目，转眼就到了其高低风险份额双折价的境地。
上周，分级债基的危机仍在蔓延，3只基金出现了低风险份额和B的折价更是达到了12.7%和15.9%。
同时，11只分级债基中的10只高风险份额平均跌幅有3.92%，富国汇利和大成景丰高风险份额因重仓信用债，7月以来截至8月12日回报率分别下跌7.47%和7.81%。
某位基金研究人员在接受《证券日报》基金周刊记者采访时坦承，“欧债美债危机，城投债引发的信用债危机，下半年的加息预期，高企的通胀预期都给债市带来了很大的负面影响，在没有人接盘的情况下，下跌就是不可避免的了”。信达证券基金研究员刘明军则认为，“最近分级债基值得关注，下跌的幅度很大，可能会有抄底的机会”，但是，他也提醒，“这需要耐心，可能近一段时间，债市的机会都不好。”
3只分级债基上周现双折价
泰达宏利聚利折价最高
《证券日报》基金周刊记者统计发现，截至8月12日，市场上已成立的分级债基数量为11只。其中，6只为今年5月后成立的次新基金，它们分别是泰达宏利聚利、富国天盈分级、万家添利、博时裕祥、中欧鼎力分级以及长信利鑫。其中，万家添利分级A、天弘添利分级A、富国天盈分级A、长信利鑫分级A和博时裕祥分级A为混合一级债基。除此之外，均为封闭式基金。值得注意的是，除去混合一级基金外，仍然有包括中欧鼎力分级、长信利鑫分级B、博时裕祥分级B还没有上市交易。
记者注意到，上周在交易所公开交易的7只分级债基折溢价出现了不同程度的分化。
大成景丰分级、泰达宏利聚利、国泰估值3只均出现了高风险份额和低风险份额双折价的现状。其中，泰达宏利聚利A和B在上周二的折价分别达到了12.7%和15.9%。而大成景丰A和B在上周二至周五出现了超过5%以上的折价。
对此，信达证券的基金研究员刘明军告诉记者，一般说来，超过5%以上的双折价就可以出现套利的机会了。
此外，富国汇利分级和嘉实多利分级A和B依然保持高风险份额溢价、低风险份额折价的现状，其中，多利进取也即该只基金的高风险分额的溢价在周五达到了25.49%。
分级债基跌幅深重
抄底机会出现
“你注意一下最近分级债基的二级市场的交易情况”某位基金分析人员告诉记者，“最近我们都常说，基金日子不好过，封闭基金日子更不好过，但最不好过的还是分级债基”。
在二级市场，分级债基的回报率一直在跌，以高风险分额为例，也就是B类，7月以来截至8月12日，11只分级债基仅有长信利鑫分级B微涨0.31%，其余的10只B类份额均出现下跌，平均跌幅达到了3.92%，其中，富国汇利分级B的跌幅为7.47%，大成景丰分级B的跌幅更达到了7.81%
这位基金研究人员苦笑着说，“欧债美债危机，城投债引发的信用债危机，下半年的加息预期，高企的通胀预期都都给债市带来了很大的负面影响，加上这些分级债基是封闭的，不能在二级市场交易。这就很容易受到市场心理预期的影响，在没有人接盘的情况下，下跌就是不可避免的了”。
好买基金研究中心数据显示，二季度末，富国汇利分级债券持债前五名，它们分别是09重庆农场债、09富力债，除去09重庆农场债之外，其余的4种债券中，2只公司债和2只企业债，且只有08长兴债7月以来截至8月12日上涨1.87%，其余分别下跌2.32%、1.13%和1.14%。
而大成景丰重仓的可转债债券中行转债和金融债10国开36也分别有0.39%和0.31%的跌幅。
对此，刘明军则肯定的说，“我最近是有和朋友推荐过分级债基，跌的这么狠，可能会有抄底的机会”，但是，他转而和记者说道，“不是说马上，而是从现在开始可以关注了，需要谨慎考虑的是，当前，债市不好，未来一段时间的债市也恐怕难有好转。”
2只分级债基待批
发行恐受影响
当记者问及分级债基二级市场的下跌对此类基金后续的发行会不会受到影响时，刘明军的回答是“肯定的”。
《证券日报》基金周刊记者也注意到了，继富国天盈分级以及博时裕祥分级首日售罄的利好消息之后，6月下半旬发行的中欧鼎利和长信鑫利分级首募资金均不足10亿元，此后的近2个月，更是没有一只分级债基发行。
刘明军对此表示，这和证监会正在规范分级基金的发行也有很大的关系，“就快了，就快！dquo;，他对记者说道，“之前的分级基金发行如日中天，却存在着很多不规范的因素，基民往往被其中复杂的程序弄得稀里糊涂，接下来应该会更规范的。”
当谈到“时下发行最火的理财产品会不会影响分级债基的发行时？”刘明军则表示“不用太担心。”
《证券日报》基金周刊记者在证监会的网站上也注意到，就在上个月，又有2只分级债基提交申请，他们分别是南方基金公司月7月18日上报的润元分级债券型基金以及银河基金公司于7月21日上报的通利分级债券型基金。一旦获批，分级债基的数量也将增至13只