九乡新闻网阳光城白金瀚宫怎么样:兴业证券："08年重现"概率不大，越跌越乐观
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/17 06:10:56
惊吓之后市场有望回归理性，行情有望从"螺蛳壳下沿区域"向上"磨"，但本周为7月宏观数据敏感期，需提防货币政策风险。
（一）近期海外市场的波动，对A股市场的影响更多是情绪层面的压力，并不会对A股的估值和业绩形成实质性冲击。美国经济数据虽然偏弱，但汽车生产、地产行业近期都出现改善迹象，"08年重现"的概率不大。
（二）"冷进、热退"，外部环境偏弱可能软化国内紧缩政策预期。（1）大宗商品的暴跌以及我国PPI环比与出口环比的历史高度正相关性，后续通胀环比反弹的压力减弱。（2）当前内需好于外需，下半年贸易顺差的规模可能会低于历史季节性水平，对冲压力较小。（3）再结合我们近期透过钢铁和机械行业对保障房开工情况的调研，投资对价格环比的压力可能小于此前的判断。（4）海外形势越乱，出于维稳的考虑，国内政策调控将也更趋于稳健。但上述判断风险在于，（1）若后续QE3推出，调控政策的复杂性也会超预期。（2）货币政策加力对市场情绪的负面影响。下周进入7月宏观数据敏感期，若7月CPI同比创新高，有激活加息的风险，由于政策决策的滞后性，若货币政策"超调"，短期使得市场情绪性杀跌。
（三）资金面情况趋于好转。银行间市场质押式回购加权利率已降至3%以下，城投债顺利发行缓解投资者对债市流动性风险的担忧，债市进入筑底阶段，根据大类资产轮动的经验，股市有望逐步进入构筑底部的阶段。A股交易账户占比显示情绪低迷，博弈情绪，新的反弹行情有望孕育而生
投资策略：越跌越乐观，立足核心资产，博弈周期、布局成长。（1）我们对市场的看法较前期乐观。上证指数已跌至"螺丝壳下沿区域"，更重要地是，导致当前市场悲观的原因(即担心经济进一步趋冷)，根据我们的逻辑，恰恰是看多的因素。海外偏弱有助于软化国内政策调控预期，流动性压力阶段性缓解以及情绪指标降至低位使得A股博弈的价值提升。（2）短期博弈弹性。等待大盘跌下来之后，周期股的跌深反弹机会。存量资金博弈，博弈高弹性板块（煤炭券商地产有色化工航空等），见好就收。（2）布局长期，继续看好成长股。不建议以博弈反弹的心态来参与成长股，而是以中线布局核心资产、分享成长的角度参与。（兴业证券研发中心）
（一）近期海外市场的波动，对A股市场的影响更多是情绪层面的压力，并不会对A股的估值和业绩形成实质性冲击。美国经济数据虽然偏弱，但汽车生产、地产行业近期都出现改善迹象，"08年重现"的概率不大。
（二）"冷进、热退"，外部环境偏弱可能软化国内紧缩政策预期。（1）大宗商品的暴跌以及我国PPI环比与出口环比的历史高度正相关性，后续通胀环比反弹的压力减弱。（2）当前内需好于外需，下半年贸易顺差的规模可能会低于历史季节性水平，对冲压力较小。（3）再结合我们近期透过钢铁和机械行业对保障房开工情况的调研，投资对价格环比的压力可能小于此前的判断。（4）海外形势越乱，出于维稳的考虑，国内政策调控将也更趋于稳健。但上述判断风险在于，（1）若后续QE3推出，调控政策的复杂性也会超预期。（2）货币政策加力对市场情绪的负面影响。下周进入7月宏观数据敏感期，若7月CPI同比创新高，有激活加息的风险，由于政策决策的滞后性，若货币政策"超调"，短期使得市场情绪性杀跌。
（三）资金面情况趋于好转。银行间市场质押式回购加权利率已降至3%以下，城投债顺利发行缓解投资者对债市流动性风险的担忧，债市进入筑底阶段，根据大类资产轮动的经验，股市有望逐步进入构筑底部的阶段。A股交易账户占比显示情绪低迷，博弈情绪，新的反弹行情有望孕育而生
投资策略：越跌越乐观，立足核心资产，博弈周期、布局成长。（1）我们对市场的看法较前期乐观。上证指数已跌至"螺丝壳下沿区域"，更重要地是，导致当前市场悲观的原因(即担心经济进一步趋冷)，根据我们的逻辑，恰恰是看多的因素。海外偏弱有助于软化国内政策调控预期，流动性压力阶段性缓解以及情绪指标降至低位使得A股博弈的价值提升。（2）短期博弈弹性。等待大盘跌下来之后，周期股的跌深反弹机会。存量资金博弈，博弈高弹性板块（煤炭券商地产有色化工航空等），见好就收。（2）布局长期，继续看好成长股。不建议以博弈反弹的心态来参与成长股，而是以中线布局核心资产、分享成长的角度参与。（兴业证券研发中心）
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