钢丝绳价格:整体上市

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整体上市指一个股份公司想要上市必须达到一些硬性的会计指标，为了达到这个目的，股东一般会把一个大型的企业分拆为股份公司和母公司两部分，把优质的资产放在股份公司，一些和主业无关、质量不好的资产（例如：食堂、幼儿园、亏损的资产等）放在母公司，这就是分拆上市，股份公司成功上市后再用得到的资金收购自己的母公司，称为整体上市。与整体上市对应的是分拆上市,分拆上市是指一家公司将其部分资产、业务或某个子公司改制为股份公司进行上市的做法。
上市模式
第一，通过整体改制后首次公开发行上市的方式,如中国石化、中国石油整体改制后境外整体上市。
第二，借助其控股的上市公司,以吸收合并或资产重组的方式实现经营性资产的整体上市,如TCL集团的吸收合并方式,武钢集团、宝钢集团的增发收购方式。这些方式从本质上来讲是一种融资行为,但具体操作方法有所区别,TCL集团先是吸收合并了旗下的上市子公司TCL通讯,再通过与TCL通讯置换股权首发上市,集团公司是融资的主体；武钢股份采取先增发股份,然后用募集的资金购买集团主要经营性资产的方法,最后将这些资产注入到上市公司,实现资产的整体上市,上市子公司是融资主体。宝钢则与武钢的模式相同。
另外，按照上市地点划分，整体上市又有境内上市和境外上市两种模式。
整体上市的模式
一般而言，整体上市的途径有以下四种模式：
换股IPO模式
换股IPO模式是指集团公司与所属上市公司公众股东以一定比例换股，吸收合并所属上市公司，同时发行新股。例如，TCL集团吸收合并子公司TCL通讯，同时发行新股，原TCL通讯则被注销；上港集团采取的也是这一模式，不同之处在于其本次行动并没有未发行新股。该模式既能满足集团公司在快速发展阶段对资金的需要，又能使集团公司的资源得到整合，从而进一步促进资源使用效率的提高，适合于处于快速发展时期的集团公司。
换股并购模式
换股并购模式即将同一实际控制人的各上市公司通过换股的方式进行吸收合并，完成公司的整体上市。例如，第一百货通过向华联商厦股东定向发行股份进行换股，吸收合并华联商厦，之后更名为百联股份。由于该模式没有新增融资，因此主要适用于集团内资源整合，以完善集团内部管理流程，理顺产业链关系，为集团的长远发展夯实基础。
定向增发收购模式
增发收购模式即集团所属上市公司向大股东定向增发收购大股东资产以实现整体上市。目前这种模式的应用较为广泛，例如，鞍钢、G上汽、太钢不锈、本钢板材等公司的整体上市方案都采取了该模式。
再融资反收购母公司资产模式
再融资反收购母公司资产即通过再融资（增发、配售或者可转债）收购母公司资产，是比较传统的整体上市途径，其优点是方案简单，但再融资往往不受市场欢迎，特别是在新置入资产盈利能力较弱导致每股收益摊薄的时候。例如，G武钢、G宝钢采取的是向大股东定向增发与社会公众股东增发相结合，募集的资金用以收购集团的相关资产。该模式主要适用于实力较强的企业集团，便于集团实施统一管理，理顺集团产业链关系。
另外，按照上市地点划分，整体上市又有境内上市和境外上市两种模式。
整体上市的财务效应分析
（一）增加净现金流量，改善集团公司财务状况
面对市场竞争的日益加剧，许多集团公司纷纷加入产能急速扩张的竞赛中，资金运转紧张的现象已在超高速发展中日益凸显。而整体上市正是一种可以有效解决集团面临的资金瓶颈的方法：一方面，它通过资本市场开辟出新的筹资渠道，为集团庞大的业务发展规划及时补充资金来源，而筹资能力的提高又使集团的盈利能力增强，从而可引起经营性净现金流量的增加；另一方面，通过优质资产的注入，还提高了整体上市集团公司的净资产收益率和配股能力，并借助经营风险及资本结构的改善降低了财务风险和财务费用，增加了资本组合的效应。由此可见，实现整体上市后，集团可以建立起一个与其业务相匹配的、更加有效的持续融资和资本运作平台，为集团长远发展提供有力的资金支持，并大大改善集团公司的财务状况。
（二）消除大量关联交易，提升公司估值水平和内在价值
上市公司与其存在资本、财务相关联关系的公司或相关联的人士之间的交易属于关联交易。尽管关联交易具有降低交易成本的积极作用，但过多的关联交易则容易导致违背市场公平竞争原则、转移资金和利润以及损害公司和股东利益等诸多问题，严重影响了资本市场的健康运作。整体上市将集团作为一个整体看待，使母公司与上市公司的利益趋于一致，从而在源头上避免了母公司和上市公司之间的关联交易和同业竞争，可以实现上市公司在财务和经营上的完全自主。因此，它有助于公司财务信息的客观、公开披露，提高了公司运作的透明度；另外，通过上市公司的市场化估值溢价，还能将母公司未来的增长能力充分“套现”，从而提升母公司的整体价值。
（三）发挥规模效应和协同效应，降低运营成本
整体上市的企业大部分都是国有企业，在初建时就形成了“大而全”的集团形态，经过多年的发展，大多拥有较多的子公司，难以避免地存在从事重复业务的企业，造成集团内部的利益争夺，导致总体效率降低，不利于整个集团的发展。整体上市的思路在遵循市场规律的前提下，对集团内部进行业务、组织、品牌、文化等方面的重组与整合，不仅能够将各个子公司分散的力量凝聚起来做强、做大，增强综合实力，还能体现出集团采购、生产、研发等能力方面的协同效应，从而能形成更有效的公司运作与发展机制、更好的组织管理、更科学的业务流程、更有竞争能力的核心资产、更高的公司品牌增值能力和更有吸引力和凝聚力的公司文化，进而使集团发展与竞争能力在整体上有质的飞跃。
（四）整体上市的预期效应是其财务效应与二级市场联系的纽带
预期效应是指由于整体上市使二级市场对企业股票评价发生改变而对股价产生的影响，它是股票投机的一大基础，而股票投机又反过来刺激了整体上市的发展。在市场经济中，企业进行一切活动的根本目的在于增加股东的收益，股东收益的大小决定于股价的高低，而后者又主要取决于人们对企业未来现金流量的判断。市场往往将价格与收益之比P/E作为企业未来的估计指标，该指标综合反映了市场对企业各方面的主观评价。在外界环境相对平衡的情况下，在短时间内一个企业的P/E比率不会有太大变动，只有当企业的盈利率或盈利增长率有很大提高的情况下，P/E才会有所提高，因此股价在短时间内不会有很大波动。当不论采取何种方式进行整体上市后，优质资产的增加或利润的转移将使公司的每股收益可能出现上升，从而引起P/E比率的升高，对股价产生积极的推动作用。在大盘指数基本平稳的情况下，预期效应是刺激股价大幅波动的源泉，也是财务效应的二级市场反映。投资者正是通过对不同企业的每股收益及P/E比率的高低来判断整体上市的好处，激发了对整体上市的关注，从而推动着企业整体上市活动的不断发展。
整体上市的意义
从证券市场的功能看，证券市场的一个最基本功能，就是提高资源配置效率，促进上市公司做强做大。
整体上市的积极意义表现在：
一是整体上市符合股票市场所具有的产业整合功能，有利于优质企业做大、做强、做好，进一步发挥企业集团的产业优势、产品优势与管理优势，降低企业与市场的交易费用与交易成本，进而有利于提升市场的资源配置功能与产业整合功能，提高市场的运行效率与运行质量；
二是有利于消除关联交易等市场痼疾；
三是有利于为市场的金融创新拓展空间。
央企整体上市的影响
从中央企业看，整体上市将有利于实现公司业务的跨越式发展，增强企业核心竞争力，使公司业务的广度与深度发挥协同效应，可以有效解决同业竞争以及理顺上市公司上下游产业关系，达成控股股东、上市公司和二级市场投资者多方有利的格局。
内外动力兼具的央企整体上市行为对宏观经济的积极影响不言而喻，整体上市的央企在关键领域发挥独特优势作用，将使市场资源得到优化配置，经济活力将不断释放。而央企整体上市对于资本市场的长期发展意义也异常重大。
央企整体上市的障碍
目前企业整体上市还存在许多障碍：
企业资产质量和盈利能力尚不尽如人意；
目前达到整体上市标准的中央企业尚不足总数的10％；
企业集团股份制改革在相当长时期内还难以全面推进，大量的企业集团的股份制改造还面临许多需要解决的问题；
企业集团的管理体制、经营机制转换还难以到位，许多关系尚需进一步协调、梳理；企业内部业务的整合和主营业务尚不理想；
上市企业与存续企业之间的关系需要妥善处理，关联交易及存续企业导致的社会稳定问题需要有完备的解决办法；
国有资产监管机构的定位和功能尚待明确。
央企整体上市的优势
不可否认，国内资本市场的容量是中央企业整体上市最关键因素。整体上市所造成的扩容压力将直接导致本已虚弱的市场再度缺血。就目前国内资本市场看，必须尽快拓宽入市资金渠道，增强证券市场的活力。
央企的整体上市不仅扩大的资本市场的规模，提高了我国的资产证券化率，更有效改善了其市值规模，提升了整体资产质量，为我国资本市场长久的繁荣提供保障。从资本市场发展的阶段性角度，任何一轮真正的牛市总是经历价值发现、价值注入、价值泡沫、价值回归四个重要的阶段，而伴随着央企整体上市的步伐加快，推动股市进入价值注入的快速发展阶段，成为下一波牛市的助推剂。