重生在三国吞噬小说网:万安科技31日举行网上路演 发行价确定为15.60元

　　中国经济网北京5月31日讯 浙江万安科技股份有限公司(002590)将于今日下午举行网上路演。首次公开发行不超过2，334万股，其中网下发行占本次发行总股数的19.28%，即450万股，网上发行数量为1，884万股。发行价格确定为人民币15.60元/股。本次募集资金为36，410.40万元。

　　图为：浙江万安科技股份有限公司

　　主要财务指标

　　 风险提示

　　一、市场风险

　　(一)宏观经济波动导致公司业绩下滑的风险

　　本公司归属于汽车零部件行业，主要为汽车行业提供配套。公司下游行业的发展与国民经济整体发展趋势基本一致，宏观经济环境变化对公司产品的市场需求影响较大。

　　2008年下半年以来，受美国金融危机和全球经济动荡的波及，中国经济增速放缓，中国汽车行业也受到一定冲击。2009年，在国家一系列优惠政策的带动下，整个汽车市场较2008年下半年有明显的复苏，2009年我国汽车销量历史性地突破了1，000万辆，产销分别达到了1，379.10万辆和1，364.48万辆，分别同比增长48.30%和46.15%，不仅销量首次“登顶”世界第一，产销同比增幅也创下历史新高；2010年，我国汽车产销分别为1，826.47万辆和1，806.19万辆，同比分别增长32.44%和32.37%，产销再创新高。受汽车行业大发展的带动，公司业绩也较以前年度有较大幅度的增加。虽然全球宏观经济走势已显现回暖的趋势，中国经济也在健康、快速地发展，但若国内宏观经济形势和汽车市场自2010年后持续发生强烈的波动，或者公司不再适应宏观经济调控政策的变化，本公司的生产经营将受到不利影响，投资者应充分关注由此导致的风险。

　　(二)产品价格波动的风险

　　制动系统是汽车的重要零部件之一，2007年以来，受钢材(4726,-18.00,-0.38%)、铝等原材料和劳动力价格大幅波动的影响，制动系统产品的销售价格也在不断调整。若未来受各种因素制约，在制动系统产品生产成本持续升高时，产品价格无法提高或者无法完全抵消增加的成本，则将不可避免地影响公司的经营业绩，给公司生产经营带来一定的风险。

　　(三)主要材料供应和价格波动的风险

　　本公司生产所需的主要材料是铝合金、钢板、铸铝、铸铁等原材料，以及零配件，它们的成本约占生产成本的75%。若上述主要材料出现供应不及时或价格出现大幅波动，将给公司带来一定的经营风险。

　　主要材料价格的上涨给公司带来两方面的影响：一方面，增加公司控制成本的难度，影响经营利润的稳定增长；另一方面，主要材料采购将占用更多的流动资金，加大公司的资金压力。

　　(四)市场竞争风险

　　目前，全国汽车制动系统生产企业之间的竞争非常激烈：一方面国内企业规模较小，以中小型企业为主，并且受技术上的限制，多只能在汽车传统机械制动系统市场上展开竞争；另一方面，外资大举进入国内市场，利用其资本、技术、管理等方面的优势，在占据传统机械制动系统市场较大份额的同时，更是基本垄断了电控制动系统市场，加剧了行业竞争。

　　如果公司不能充分利用已积累的自身优势，抓住有利时机提升资金实力、优化产品结构，实现现有优势产品的不断升级换代与规模化生产，并向高附加值的电控制动系统产品升级，获得技术创新效益，则可能面临越来越大的市场竞争风险。

　　二、募集资金风险

　　(一)募集资金投资项目的市场开拓风险

　　本公司作为汽车制动系统生产企业，本次发行后，募集资金将主要用于扩大气压盘式制动器、液压盘式制动器和气制动系统部件的产能。为消化募集资金投资项目投产后大幅度增加的产能，公司已经加强了市场开拓的力度，并与国内一些客户签订了新增产能的销售意向合同。如届时客户实际采购数量能达到或者超过新增产能，则项目的市场风险不大；如果客户的实际采购数量达不到新增产能，则可能产生产能利用不足的风险。

　　(二)募集资金投向风险

　　本公司此次募集资金将投资于年新增200万只气制动系统部件技改项目、年新增20万只气压盘式制动器技改项目、年新增200万只液压盘式制动器技改项目及汽车制动系统研发技术平台建设项目，上述项目预计投资约4亿元。公司利润增长和未来发展，将很大程度上取决于上述项目能否如期完成、项目完成质量以及项目建设期内市场结构的转变等因素。本次募集资金投资项目是公司经过充分市场调研后提出的，并且公司在研发、技术、生产、营销、人员等方面已做好充分准备。这些项目若能得到顺利实施，会对公司扩大生产能力、提升产品档次、调整产品结构产生积极作用，并进一步提高公司核心竞争力和盈利能力。但是，如果在募投项目实施过程中存在市场环境重大变化、原材料供应及价格变化、工程进度组织管理及其他不可预知因素，使建设周期、投资额及预期收益出现差异，将会产生一定的项目投资风险。

　　三、税收优惠和财政补贴政策变化风险

　　(一)高新技术企业所得税优惠政策

　　2008年，本公司被认定为高新技术企业。根据现行企业所得税法的规定，本公司自2008年起三年内企业所得税减按15%征收；2009年，浙江万宝、安徽万安及北京金万安被认定为高新技术企业。根据现行企业所得税法的规定，浙江万宝、安徽万安及北京金万安自2009年起三年内企业所得税减按15%征收。

　　但如果国家相关的法律法规发生变化，或其他原因导致公司不再符合相关的认定或鼓励条件，则公司的经营业绩将有可能受到不利影响。

　　(二)企业所得税税收优惠及政府补助对公司业绩的影响

　　报告期内，企业所得税税收优惠和政府补助对公司经营成果的影响如下：

　　项目

　　2010年度

　　2009年度

　　2008年度

　　1、营业外收入（政府补助）

　　460.55

　　178.65

　　42.18

　　2、相应的企业所得税

　　-115.14

　　-44.66

　　-10.55

　　3、企业所得税减免金额

　　860.73

　　548.04

　　366.60

　　4、所得税税收优惠和政府补助增加的净利润

　　1，206.15

　　682.02

　　398.23

　　5、合并报表净利润

　　8，447.14

　　5，748.55

　　4，030.45

　　6、税收优惠和财政补贴增加的净利润占报表净利润的比例（%）

　　14.28

　　11.86

　　9.88

　　7、扣除税收优惠和财政补贴因素后的净利润

　　7，240.99

　　5，066.53

　　3，632.22

　　单位：万元

　　从上表可看出，报告期内的企业所得税税收优惠和政府补助对报告期内的净利润有一定影响。

　　报告期内，公司税收优惠和财政补贴增加的净利润占报表净利润的比例有所增大，主要是公司及下属子公司不断被认定为高新技术企业，享受企业所得税减按15%征收所致。其中，2010年比例较大，主要系2010年政府补助较多，较2009年增长一倍多，使其占比相对较大。

　　根据目前公司的实际情况，在未来几年内，公司的主要税收优惠仍将是高新技术企业所得税税收优惠。

　　四、财务风险

　　(一)资产负债率较高及短期偿债风险

　　报告期内，公司偿债能力的主要财务指标如下：

　　财务指标

　　2010年12月31日

　　2009年12月31日

　　2008年12月31日

　　流动比率（倍）

　　0.87

　　0.96

　　0.86

　　速动比率（倍）

　　0.58

　　0.67

　　0.57

　　资产负债率（%）

　　68.26

　　68.06

　　67.96

　　本公司所属的汽车制动系统行业是一个资金、技术密集型行业，况且公司又处于快速发展期，对资金的需求比较旺盛，但目前公司生产经营和发展所需资金主要依靠应付账款、应付票据等商业信用手段以及银行借款，致使公司资产负债率较高、流动比率和速动比率较低。虽然公司资产周转速度较快，经营活动产生的现金流良好，同时利息保障倍数较高，短期偿债能力较强，但并不排除未来宏观经济环境发生变化，上游供应商缩紧信用，或下游客户付款期延长的可能性，从而导致公司的短期偿债能力受到影响。

　　截至2010年12月31日，公司及其控股子公司用于财产抵押的非流动资产账面原值为13，078.53万元。如果公司发生资金周转困难，不能按期偿还银行借款，银行将可能对公司采取强制措施，从而影响公司的正常生产经营。

　　(二)应收账款金额较高的风险

　　报告期内，随着公司销售收入的不断增长，应收账款账面价值也不断增加，从2008年末的7，178.57万元，增加到报告期末的11，754.63万元。目前公司的主要客户均为国内知名整车厂商，财务状况良好、商业信用度高，具有较强的支付能力，且与公司建立了良好的合作关系。

　　尽管如此，如果公司主要客户的财务状况出现恶化，或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的经营产生不利影响。

　　(三)汇率波动的风险

　　公司的销售收入中，外销收入占一定比例，2009年以来，外销收入约占主营业务收入的10%左右。公司出口主要以美元、欧元结算，因此汇率波动特别是人民币升值可能对公司的财务状况产生一定影响。

　　人民币升值给公司带来两方面的影响：一方面，人民币升值将会削弱公司在出口市场上的竞争力，对公司拓展国际市场有一定的影响；另一方面，公司因出口而持有的外币资产将随着人民币升值而有所贬值，从而影响经营利润。

　　(四)净资产收益率下降导致的风险

　　截至2010年12月31日，公司净资产为28，716.82万元，2010年公司的加权平均净资产收益率为37.36%。本次募集资金投资项目的预计建设期1.5年，达产期3年，在建设期及投产初期，募集资金投资项目对公司的业绩增长贡献较小；本次股票发行募集资金到位后公司净资产规模大幅提高，短期内利润增长幅度将小于净资产的增长幅度。因此，公司存在由此引致的净资产收益率下降的风险。

　　 五、实际控制人不当控制的风险

　　本公司实际控制人陈利祥、陈永汉、陈黎慕、俞迪辉、陈锋、陈黎明中，陈锋为陈利祥的儿子，陈黎慕和陈黎明为陈利祥的兄弟，俞迪辉为陈利祥的妹夫。截至本招股意向书签署日，实际控制人共计控制本公司93.59591%的股份，且陈利祥为公司董事长，陈永汉、陈锋、陈黎慕为公司董事，陈锋为公司总经理。虽然本公司建立了关联交易回避表决制度、独立董事制度等，但本公司的实际控制人可能利用其控股地位和总经理地位，通过行使表决权等方式对本公司的人事任免、生产和经营决策等进行不当控制，给本公司生产经营带来不利影响，从而损害公司及公司中小股东的利益。

　　 六、高级管理人员和核心技术人员流失的风险

　　本公司的成功发展与高级管理人员和核心技术人员的贡献是分不开的。为保证公司高级管理人员与核心技术人员的团队稳定性，本公司与本公司的高级管理人员和核心技术人员签署了三年以上期限或无固定期限的《劳动合同》和《保密合同》，其中约定了相关的竞业禁止条款和保密条款；本公司形成了一系列行之有效的激励机制，使得高级管理人员和核心技术人员能够在公司安心工作、生活。虽然公司采取了以上措施，但仍然无法完全避免高级管理人员和核心技术人员流失的风险。

　　七、股市风险

　　公司股票的市场价格不仅取决于本公司的经营业绩和发展前景，宏观经济形势变化、国家经济政策的调控、利率水平、汇率水平、投资者心理变化等各种因素也可能对股票市场的价格带来影响，从而影响投资者的投资收益。投资者须对股票市场价格波动和股市中可能涉及的风险有充分的认识。

　　公司简介

　　浙江万安科技股份有限公司专业从事汽车制动系统的研发、生产和销售，主要为一汽集团、北汽福田、江淮等国内主要商用车厂商以及比亚迪、奇瑞等国内主要乘用车厂商提供配套，目前已发展成为产销规模排行业前列的大型一级汽车制动系统供应商。

　　经过不懈的努力，公司树立起稳固的行业领先地位。公司已形成业内少有的、较为完整的汽车制动系统产品线，产品涵盖气压制动系统、液压制动系统、离合器操纵系统三大系列。主要产品市场份额均居行业前列，多个产品位居市场占有率前十。

　　自成立以来，公司一直坚持产品的研发创新和不断升级。目前公司已拥有各类国家专利203项，并先后承担国家星火计划项目、国家火炬计划项目及浙江省级新产品等多个科研课题。公司是浙江省第一批高新技术企业，同时也是中国汽车工业协会制动器委员会理事长单位。拥有国家认定企业技术中心及国家认可实验室，专门从事汽车制动系统产品的研发设计和生产销售。

　　凭借强大的规模优势、丰富完整的产品线、雄厚的研发力量、扎实的市场基础、极具口碑的品牌和质量，万安获得了稳定而快速的发展。万安先后被评为“中国名牌产品”、“中国驰名商标”和“中国机械工业最具影响力品牌”，受到各类客户和市场的认可。

　　未来，在国家汽车产业政策的引导下，公司将紧紧抓住制动系统行业发展机遇，积极实施技术创新战略和品牌战略，全面提升研发、管理、市场营销等能力，巩固和发展公司在汽车制动系统领域技术、质量、品牌、规模方面的优势，通过不断的技术创新与产品结构优化，把公司打造成具有系统化、模块化研发能力与配套能力的国际知名汽车制动系统一级供应商。点击进入路演实录