九乡新闻网郑州浴室柜厂家:在“资金寒冬”中寻找“不差钱”的中小公司
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/20 03:22:29
5月份中小板指数和创业板指数分别下跌7.76%和7.28%,同期沪深300指数下跌5.99%,小盘股处于弱势。当前货币政策供给依然趋紧:央行从去年10月份以来,已经4次加息、8次提高存款准备金率;4月份M2同比增长15.3%,比上年同期低6.18个百分点;2011年1-4月新增信贷规模2.29万亿,比去年同期减少32%。由于国内银行普遍“喜大厌小”,中小企业对于紧缩的货币环境尤为敏感。我们认为在流动性匮乏和通胀预期居高难下的情况下,小盘股短期整体上难有理想表现。
中小盘股估值仍然处于高位。目前沪深300的整体静态市盈率为14倍,而中小板和创业板分别为36倍和46倍。参考2011年动态市盈率,中小板和创业板分别隐含了2011年全年业绩44%和59%的增长,然而中小盘股一季报整体的增长仅为30%,全年业绩低于预期的可能性很大。我们预计大小非获利兑现的冲动将对未来几个月小盘股的走势造成一定的不利影响。我们统计了未来6个月中小板和创业板的解禁情况,中小板解禁市值2370亿元,创业板也达到407亿元,6月和8月是解禁的高峰期。
市场上小盘风格基金占比处于历史高位。申万基金小组按配置风 格将基金分为成长型和周期型,分别代表小盘股和大盘股,历史上两类基金数量的相对比例和大小盘的走势具有较高的相关性。目前小盘风格的基金数量已经从2011年初80%的峰值下降到73%左右,但仍然处于历史高位,不排除未来继续向下的可能性。综上,从估值水平、未来解禁数量以及基金的风格偏向来看,我们认为中小盘股票未来整体难言乐观,将出现两极分化,以精选业绩具有安全边际的成长股为宜。谨慎投资,但也无需过度悲观。
“现金为王”,我们尝试寻找一些基本面良好、“不差钱”的中小公司,这类公司能够更好的在“资金寒冬”中生存下来,并且在扩大产能或者外延式收购等方面更加游刃有余。我们从两条路径来进行筛选:首先,从2010年以来新上市公司中筛选一些超募资金充足的公司;其次,从经营现金流充沛,经营净现金流量高于净利润的公司中进行筛选。
对于手握充足超募资金的公司,我们从超募资金规模、业绩增长、动态市盈率三个方面制定了这样几条筛选标准:超募资金规模方面,1、IPO超募资金占比超过50%,2、超募资金占2010年营业收入比例超过100%,3、2011Q1货币资金占总资产比例超过50%;业绩增长方面,1、2011Q1实现同比50%以上增长,2、中报预计增长50%以上;2011年动态市盈率在35倍以下的公司。建议关注:维尔利、新联电子、太阳鸟、台基股份和尤洛卡。
对于经营净现金流充沛的公司,筛选标准如下:1,2010、2010Q1、2011Q1盈利且正增长;2,2010年以及2011年一季度经营净现金流大于净利润;3,经营净现金流/净利润这一比值,2011年一季度环比及同比都在扩大;4,总市值小于200亿元;5,2011年动态市盈率低于35倍。在剔除了公用事业及商业零售行业(传统现金流充沛行业)以及中报预计负增长的公司以后,建议关注:华测检测、新疆天业、兴发集团。