第四个国家新区诞生 掘金12股

　　彩虹股份一季报点评:玻璃基板新产线建设进度慢致1季度业绩低于预期

　　彩虹股份 600707电子行业

　　研究机构：东北证券 分析师：吴娜

　　1季度实现营业收入8746.84万元,同比下滑77.7%;实现归属母公司净利润亏损2445.67万元,去年同期该指标为333.77万元;稀释后每股收益为-0.033元。

　　我们认为,公司1季度业绩出现亏损的主要原因在于传统产业萎缩以及新产业尚未实现实际销售业绩。

　　具体来看,由于CRT电视市场持续萎缩,公司CRT销量缩减、且价格走低,导致传统业务业绩下滑;新业务方面,目前受新建玻璃基板项目建设进度略低于预期,良率还处于爬坡期,造成实际达产期延后,使得玻璃基板业务业绩贡献延后。

　　我们认为,当前是公司业绩低谷期,预计随着新建玻璃基板生产线良率的不断攀升,2季度有望开始逐步好转。

　　盈利预测和投资建议:我们暂维持对公司未来两年的盈利预测,我们认为11年和12年EPS(摊薄)分别为0.63元和1.08元,对应动态PE分别为22倍和13倍,维持"推荐"投资评级。

　　风险因素:1)公司新建玻璃基板生产线良率爬坡进度低于预期,造成实际达产时间延后,将导致2011年全年公司业绩低于预期的风险;2)日本地震后,下游面板产业将可能面临零部件供应的紧缺,进而将造成面板产能下降,影响玻璃基板市场需求的风险等。

　　兴化股份:产品结构升级和外购原材料

　　兴化股份 002109基础化工业

　　研究机构：华创证券 分析师：高利

　　1月29日,兴化股份公布2010年业绩快报,公司2010年实现营业收入10.29亿元,同比增加20.42%;实现归属上市公司股东净利润9678万元,同比增加6.95%;实现EPS0.27元。

　　公司2010年营业收入同比增长较快,但净利润仅有小幅增长,主要原因是天然气涨价使公司生产成本增加,盈利能力下降。今年8月1日起,陕西省天然气价格上调0.23元。按照每吨合成氨消耗910方天然气、每吨硝酸铵消耗0.5吨合成氨计算,硝酸铵单耗天然气约450方。天然气价格上调0.23元使公司硝酸铵单位成本增加103元,毛利率下降4-5个百分点。

　　公司未来业绩增长点主要有以下两点:

　　1)延长集团煤制合成氨项目投产后将降低公司原材料成本 公司合成氨设计产能为20万吨,只能满足约45万吨硝酸铵生产的需求。为了达到今年生产50万吨硝铵的目标,公司尚需外购4万吨合成氨。目前,合成氨市场价格接近3000元/吨,给公司带来较大的成本压力。延长集团正30万吨合成氨项目预计今年2季度投产,届时将每年供给公司6-8万吨合成氨,由于延长集团采取煤化工路线,合成氨成本较低,预计其供给公司的合成氨价格将大大低于市场价格。

　　2)产品结构转型提升公司盈利能力 2010年4月份,公司25万吨硝酸铵项目开始试车。这25万吨产能既可以生产普通硝铵,也可以生产多孔硝铵。由于多孔硝铵爆破效率较高,深受下游欢迎,公司未来将逐步提高多孔硝铵在产品结构中的占比。同普通硝铵相比,多孔硝铵每吨净利润高出100元左右,对提高公司盈利能力意义重大。

　　盈利预测和投资建议:

　　维持公司2011年和2012年EPS为0.32元和0.44元,维持推荐评级。

　　宝钛股份:行业好转与优势产能释放完美配合,业绩大幅增长是大概率事件

　　宝钛股份 600456有色金属行业

　　研究机构：中投证券 分析师：杨国萍，张镭

　　公司募投项目年内将全面投产,届时产能提升,更重要的是产品结构将显著高端化。目前公司钛带项目生产线已经逐步投入生产,该项目的投产有望显著提升公司民用钛材的盈利能力;万吨自由锻压机与钛棒丝项目也陆续年内投产。项目的投产将使公司在行业中更具竞争优势、更强的产品定价能力。

　　我们认为,海绵钛价格仍有望上涨。海绵钛价格在下游需求明显复苏、上游原材料供应紧张的状况下持续大幅上涨,年初以来涨幅超过50%。

　　我们认为,在下游需求明显好转和上游资源高度集中、供应趋近的情况下,海绵钛价格有望继续上涨,同时,对比其他资源集中度较高的资源品种价格,海绵钛价格仍处在历史较低位置,价格向上概率更大。

　　我们判断,随着上游原材料价格的持续大幅上涨,宝钛股份产品价格上涨是大概率事件、盈利空间进一步提升。上游主要原材料价格大幅上涨对公司短期经营情况肯定会造成一定的压力,但是,具有显著技术优势和明显市场垄断优势的宝钛股份,公司钛材价格向下游转移的能力很强、从历史上看也的确如此,只是体现在业绩上是有所滞后。

　　我们认为,随着上游原材料持续大幅上涨,公司产品后续提价是大概率时间,这讲进一步提升主导产品盈利空间。

　　公司业绩对终端产品价格敏感。我们以目前价格基础和3000吨的高端钛材测算,价格上涨10%,对公司EPS增加0.10元左右,公司业绩对产品提价敏感,当然上游原材料的短期过快上涨对公司短期内经营会造成一定的不利影响。

　　军工钛材的需求是未来关注和跟踪的重点,军工钛材短期内将保持较稳定的增长,长期更值得期待,一旦拐点来临,在军工领域有长期积累和绝对优势的宝钛股份将迎来业绩爆发增长时期。另外,在军工应用方面,此前钛材应用集中在航空领域,未来可能在军用其他领域的应用也有望取得重大突破,这将对军用钛材产生增量。

　　民品盈利能力有望显著提升。海水淡化用钛量出现了明显的恢复,以做海水淡化用焊管为主的、效率极高的5000吨钛带项目有望充分发挥,显著提升民品盈利能力。

　　航钛出口量有望逐步回升。随着航空业的恢复与B787自身问题的解决,我们认为,公司航钛出口量也有望逐步回复。

　　我们的判断:公司经营状况持续的、明显的好转趋势确立:(1)海绵钛价格进入上升通道;(2)公司具有很强的价格转移能力,盈利空间提升;(3)军工钛材增长是长期趋势,在出现爆发性增长之前,军工钛材需求稳定增长依然是长期趋势。

　　维持对公司强烈推荐的投资评级。我们维持公司11-13年EPS分别为0.41、0.98和2.31元,同时,军工钛材销售增长超预期的可能也使公司业绩爆发性增长的出现可能提前,维持强烈推荐的投资评级,未来6-12个月目标价45元。

　　风险提示:高端钛材需求增长大幅低于预期;海绵钛价格大幅波动。

　　西部材料:折旧、财务费用将侵蚀利润的增长,下半年"买入"

　　西部材料 002149有色金属行业

　　研究机构：世纪证券 分析师：周宠

　　钛材是市场关注重点,但与市场普遍预期"该项目今年为公司带来大幅增长"不同,我们认为钛材今年增收不增利。预计钛材2011年增加2000吨销量,增加收入4亿左右,利润4000万左右,但钛材生产线2010年底转固5亿,今年将新增折旧3500万元以及原资本化利息转费用约1000万元,将侵蚀利润的增长。

　　钛钢复合板2011年的增长有限。其生产能力瓶颈在于爆炸能力。

　　公司2010年公司钛钢复合板的销量已达14000吨,预计2011年全年销量达到其产能,约为15000吨,增长幅度有限。公司有新增一个爆炸厂的意愿,目前没有时间表。考虑到火电烟囱的市场向好,预计公司未来仍会在此产品上有新增产能。

　　虽然我们判断2011年业绩难有增长,但公司存在利润的可调控点。

　　公司董事会订下2011年净利润增长20%的目标,我们认为利润可调控点,一是贸易,公司2009、2010年贸易收入均在3亿左右,但是利润贡献却相差2000万,与贵金属价格走势并不相符。二是存货减值冲回,随海绵钛价格上涨,公司高达2亿元的原材料存货有升值的空间。

　　股价推动点。一是钛价上涨,虽然公司以赚取加工费为主,但大规模存货的升值空间是投资者关注的。二是大飞机或军用订单,公司二股东西安航天科技公司会让公司分一杯羹。三是核电站订单,主要是银铟镉棒,每增加一个订单,将增加1000万利润。四是与宝钢合作的高炉除尘纤维在钢厂推广。

　　下半年存在"买入"机会。考虑到中报有亏损的可能性,给出"中性"评级,不过公司产品涉及大飞机、核电、环保等领域,皆为市场热点,同时钛行业有复苏迹象,我们认为下半年中报之后、业绩利空释放之后,有"买入"机会。

　　风险因素。钛材下游需求不旺。

　　金钼股份调研深度报告:收获的季节

　　金钼股份 601958有色金属行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：张芳，郭晓露

　　钼市场景气度回升,钼行业整合造就中长期机会

　　2010年4季度消费旺盛,主要是受欧洲钢铁需求的拉动,国外氧化钼价格上涨幅度大;2011年1季度受到日本地震的影响,消费情况稍差,但是随着灾后重建,需求有所反弹。

　　最近国内电荒严重,下游钢铁生产受到影响,钼的需求有所下降。但是同时电荒也影响了钼的生产,供给也相应减少,因此,钼价仍有支撑。

　　钼保护性开采目前尚处于政策探索阶段,由工信部发布钼精矿产量年度指标计划。中国钼产量在全球占比已经接近40%,中国加强供给收紧必然会对全球供需格局产生深远影响。

　　未来2-3年公司产能进入新一轮释放期,价量齐升推动业绩持续增长

　　矿山方面:金堆城钼矿生产能力继续提升,汝阳矿山5000吨/日项目已经投产。我们预计2012年公司钼矿产量会有较大增长, 可达到1.7万吨左右。

　　加工方面:2万吨钼铁和6500吨钼酸铵生产线技改项目是公司未来两年关键的增长点。

　　盈利预测和评级

　　我们预测公司2011-2013年净利润增速分别是29%、38%和44%, 2011-2013年每股收益分别是0.33元/0.46元/0.66元,对应PE 是60/44/30倍。从长期来看,公司的资源优势使其相对行业可享有合理溢价。维持"增持"评级,目标价22元。

　　风险提示

　　钼铁和钼酸铵新产能投产时间低于预期;矿山新项目建设进度难以控制;受国内外经济复苏形势影响,钼价回升缓慢。

　　西飞国际:今日之航空制造业潜龙,静待飞天之时

　　西飞国际 000768汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：方正证券 分析师：李俭俭，张远德

　　事件:

　　近日我们拜访了上市公司的高管并就中国航空制造业的未来发展趋势、西飞国际三大主营业务的现状及前景进行了交流。

　　投资要点:

　　我国航空工业有望迎来快速发展的拐点。我国的航空工业起初定位是战斗机,经过几十年的发展积累了一定的技术、基础设施和生产经验,在军用飞机和民用飞机方面取得了一系列成就。但是鉴于航空工业自身的发展规律,中国航空工业的发展仍然是一个缓慢的过程。之所以发展缓慢主要是受国内航空发动机、机载设备和航空复合材料三大薄弱因素的制约。但是长远来看,中国国土面积辽阔,国内经济快速发展、人民生活水平日益提高,中国的航空工业具有巨大的潜力,尤其是随着国内低空开放试点的进一步推广以及国家扶持支线航空政策的有望出台,我国的支线飞机、通用飞机和直升机产业将迎来良好的发展机遇。

　　公司现有军机型号为公司发展提供稳定收入,未来发展看大型运输机。公司现有军品主要为轰六、飞豹等系列型号的军用飞机,下游客户是我国的空军和海军。轰六和飞豹作为特定时期的产品为中国空军和海军的成长壮大做出了卓越贡献,但是随着这些产品的逐步列装,未来出现超预期订单的可能性不大,只能提供稳定收入。大型军用运输机拥有快速运送大量兵员、武器装备和其他军用物资到作战前线的能力,代表着一个国家战略投送能力的高低。作为大型运输机的总装单位,未来西飞的军品的发展要靠大运来实现。我国的大运2012年才能首飞,2014年方可交付使用,短期对公司业绩贡献不大。但长期而言大型军用运输机还可以作为空中预警机、空中加油机、电子干扰机、海上巡逻机等支援机型的改装平台,发展前景广阔。

　　支线航空前景看好,公司民机业务潜力巨大。根据民航局的规划,到2020年我国还要新建69个机场且都为支线机场,将为支线客机的发展提供良好的基础设施。而且支线机场大都分布在高铁规划没有涉及到的中小城市和西部地区,受高铁分流影响不大。公司的民机产品主要包括新舟系列涡桨飞机的整机和涡扇支线飞机ARJ-21-700(翔凤)85%左右结构件和C919大部分结构件的生产。新舟系列飞机自2000年取得型号合格证以来,一共交付了64架份,08-10年交付量分别为10、8、18。按照公司规划,2011年新舟飞机交付量为10架份,同比下降44%。但公司承担85%工作量的ARJ-21-700预计今年取得适航认证,并将正式交付首个用户使用。公司成功竞标大型客机C919项目中机身、外翼翼盒等6个工作包,成为大飞机项目最大的机体制造商。目前,C919项目进展顺利,预计于2014年进行首飞,2016年交付航线使用,未来年产量将达到150架。公司民机短期看新舟系列市场的开拓,中期看ARJ21的量产,长期看C919的量产。新舟、ARJ21和C919系列产品为公司民机业务的可持续发展奠定了良好的基础。

　　世界经济缓慢复苏,公司航空转包业务或有超预期表现。公司在2010年完成国际合作项目19个品种共计1278架份部组件的交付,实现出口交付7.14亿元,较上年同期增长3.12%。其中,波音 737-700垂尾交付1500架份后又获得后续1500架份合同;波音747-8内襟翼、波音787扭力盒实现首架交付客户。空客A320机翼完成首架"门对门"交付并成功实现与机身对接,全年交付9架份;承担研制任务的C919大型客机中央翼、襟翼部段样件成功下线。根据规划,公司2011年国际合作项目将交付19个品种1400架份部组件,交付量同比增长9.55%。现在全球经济发展复苏势头明显,我们预计公司航空转包业务存在超预期的可能。

　　投资建议:考虑资产注入,我们预计公司2011-2013的EPS为0.21元、0.22元和0.24元,对应的PE为56倍、53倍和48倍,考虑到公司未来良好的成长性,以及定向增发收购陕飞、中航起等资产近期有望获证监会审批通过,ARJ21有望年内获得适航认证等利好事件的刺激,给与公司"增持"评级。

　　陕鼓动力:从传统制造向系统服务商的转变

　　陕鼓动力 601369机械行业

　　研究机构：长城证券 分析师：严福崟，乔培涛

　　工业流程能量回收装置继续保持领先。公司在工业流程能量回收利用装置制造方面在国内处于领先地位,尤其是在高炉煤气能量回收利用装置与硝酸装置方面接近世界水平。公司是目前世界最大的工业流程能量回收利用装置制造企业,拥有年制造100 套以上工业流程能量回收利用装置能力。公司中标的烧结余热能量回收与高炉顶压能量回收联合机组,即汽轮机、TRT、发电机串联在同一根轴系上,也是国内首创。由于受到钢铁、冶金等下游行业淘汰落后产能、节能减排趋势影响,未来大型化产品占比将提高,产品技术壁垒更高,单价和毛利在新增数量下降同时总产值有望维持稳定,行业继续保持向上增长趋势。

　　"两个转变"战略提升公司成长空间。在核心产品继续保持行业领先的背景下,公司提出通过了"两个转变",即从提供单一产品(风机、锅炉、仪表)的供应商,向全方位提供动力设备系统问题的解决方案商和系统服务商转变;从产品经营向品牌经营、资本运作转变。公司战略一方面将延伸行业纵向深度,为客户提供全面服务,培养客户对品牌的忠诚度;另一方面也为公司扩大业务范围,寻找培育新的业务增长点,打造一流企业品牌指出了方向。

　　工业气体项目处于培育期。公司运用自有和募集资金分别各投建了2个气体项目。由于受部分进口设备交货缓慢和地质条件较差影响,陕化项目进展略低于预期;其他项目进展顺利。公司凭借空分压缩机组产品的制造优势,结合公司开发的24 小时远程在线监测与故障诊断中心,可以通过互联网传回机组运行的实时数据,及时进行故障分析、预知性维修检修和超前性备品备件准备,确保了后续维修的快速响应。公司通过前期项目的运营积累经验后再进行铺开将水到渠成。

　　盈利预测与投资建议。公司目前在手订单基本满足全年生产需求,我们预计未来两年公司仍将保持15%左右的增速。初步估算公司11-13年EPS分别是0.46元、0.54元和0.65元,对应市盈率分别为26.4/22.5/18.7倍。公司手握大量现金,在适当的时候为公司进行行业整合提供了准备。我们继续看好节能减排行业未来的快速发展和公司良好的经营管理经验,给予公司推荐评级。

　　风险提示:1)冶金、化工等行业需求萎缩;2)新业务拓展带来的风险。

　　西安民生:进入扩张阶段的区域新龙头

　　西安民生 000564批发和零售贸易

　　研究机构：平安证券 分析师：聂秀欣

　　平安观点:

　　立足西安、布局陕西的后起之秀;公司目前有6家百货门店,26家超市门店,主要分布在西安和宝鸡两个城市,甘肃庆阳是外地扩张的试点。目前西安地区的盈利贡献超过80%,和同处一城的开元控股相比,二者商业资产的营业收入基本相当,公司是后起之秀,业态丰富、网点多、涵盖面广,目前在西安有3家门店,储备项目9个,计划未来实现从低端到高端全覆盖,虽然单店销售额不高,但在西部地区解放路店的坪效达2万元以上,这实属不易。

　　2011年进入新一轮重资产式扩张周期;鉴于西部城市的商业格局尚未落定,公司在2007年新开3店、2010年收购2家百货店、26家超市后,目前开始新一轮自有物业式扩张。2011年计划新开门店4家,预计未来2年,每年会有4家左右的百货门店开出。公司目前自有门店比例不高,约30%,但考虑物业的重要性,在扩张中,公司优先以自有物业的方式进行,因此,短期内扩张费用和成本压力较大。

　　短期看资产注入增厚希望不大;作为海航集团商业板块重要的上市平台,为解决同业竞争问题,集团承诺将相关的部分商业资产注入公司,包括两部分:第一,汉中世纪阳光商厦,2010年净利润仅为58万元;第二,民生家乐商业连锁,2010年亏损605万元,2011年是否能够扭亏还有待观察。此外,位于骡马市的兴正购物中心,作为未来的主力门店之一,走精品购物中心路线,目前不盈利,长期看,兴正购物中心的注入更值得期待。

　　定向增发解决融资问题;公司一季度资产负债率高达73.7%,计划以7.58元/股的价格,发行1.65亿股,融资12.5亿元,用于4个门店项目的建设。大股东将出资4亿元左右,参与本次增发,显示对公司的支持及发展前景的看好。

　　首次给予"推荐"评级;虽然公司受益于西安世园会带来的人流量增加,考虑目前处于新一轮扩张初期,门店梯次尚未拉开,费用负担较重,假设2012年完成定增,我们预计公司2011~2013年的EPS 分别为0.22元、0.20元、0.23元,对应PE 分别为33.7倍、37.1倍、32.3倍,首次给予"推荐"评级。

　　风险提示:定增进展不顺畅、门店培育期长于预期。

　　航天动力:并表航天华威后业绩将有大幅增长

　　航天动力 600343机械行业

　　研究机构：天相投资 分析师：张雷

　　2010年1-12月,公司实现营业收入5.96亿元,同比增长28.02%;营业利润2,584万元,同比增长9.00%;归属母公司所有者净利润2,414万元,同比增长27.53%;实现基本每股收益0.10元,基本符合我们的预期。公司2010年分配预案为每10股派现0.10元(含税)。

　　泵及泵系统产品发展前景向好。公司主营产品是泵及泵系统产品、液力传动产品、流体计量产品及化工生物工程设备。

　　其中,泵及泵系统是公司的主要产品之一,2010年实现收入1.72亿元,同比增长10.60%;毛利率同比下降了1.90个百分点,为25.93%,表现低于预期。公司泵及泵系统产品应用的主要领域是消防业,其发展与基建、保障性住房、水利建设、环境保护等投资密切相关,未来几年发展前景向好。公司拥有特种泵技术,在消防高端市场具有优势,未来几年将有快速发展,年复合增长率超过50%。

　　液力传动产品受益工程机械恢复增长,取得较快增幅。公司的液力传动产品主要是为工业车辆、工程机械行业进行配套,2009年由于经济危机,收入减半,2010年,受益于下游工程机械等行业的快速发展,公司液力传动产品同比增长92.37%,收入为1.12亿元。工程机械受益于保障性住房及水利建设的重点投资,"十二五"期间年复合增长率将达到17%,公司液力传动产品也将维持稳定增长的态势。

　　化工生物工程设备将成为公司新的业务增长点。公司化工生物装备技术改造项目的实施主体航天华威将于2011年一季度合并报表,并表后将增厚公司2011年营业收入约3.5亿元。

　　公司化工生物工程设备涉足的产品主要是大型氧化反应装置、连续结晶装置、全自动压滤装备、多晶硅工艺装备的制造及系统工程设计等,广泛应用于石油、化工、航天等行业,市场需求空间巨大。公司是国内最大的以氧化反应和结晶技术为主营业务的综合性工程公司,受益于行业的巨大需求空间,有望保持高速增长态势,成为公司新的业绩增长点。

　　盈利预测与投资评级:我们预计公司2011-2013年每股收益为0.19元、0.24元和0.30元,以前一交易日收盘价24.91元计算,对应动态市盈率水平分别为:134倍、104倍和83倍,我们维持公司"中性"的评级。

　　风险提示:募投项目不能按计划开展的风险。

　　华天科技:西安天胜产能释放有望提升公司业绩

　　华天科技 002185电子行业

　　研究机构：安信证券 分析师：侯利

　　报告摘要:

　　公司一季度业绩略低于预期,目前产能利用率超85%以上:公司一季度营业收入为28,844.62万元,同比增长14.69%;同期公司净利润为2486.33万元,同比仅增长3.05%,一季度EPS为0.067元,略低于我们的预期。这主要是由于公司一季度春节放假后,新接订单的增长较往年来的晚,导致2月份产能利用率较低所致。目前公司天水工厂订单较为饱满,产能利用率已经超过了85%。

　　西安天胜高端产品开始试产,下半年有望开始贡献利润:子公司西安天胜自四季度投产以来,一季度仍为亏损。工厂目前已经开始试生产高端的DFN、QFN、BGA以及TSSOP产品,并得到了美国国家半导体、索尼等国际厂商的认证。我们预计随着产出的不断扩大,西安天胜有望在2011年中期达到盈亏平衡,并于下半年开始贡献利润;同时,西安天胜所产产品较高的毛利率也有望帮助公司提高综合毛利率水平。

　　铜引线产品占比上升,帮助缓解原材料上涨压力:金、铜等公司主要原材料近期价格上涨较快,给公司成本带来巨大压力,目前公司除了发挥自身地处西部地区,劳动力、电价成本较低的优势外,还积极扩张低成本铜引线产品占比, 并采用新技术,降低打金线的高度,减少金线的消耗,以缓解原材料成本上升的压力。

　　投资建议:我们预计公司2011年、2012年的营业收入有望达到16.00亿元和21.18亿元,分别同比增加37%和32%;由于近期原材料价格上升较快,我们将公司全年毛利率下调到24%左右,预计公司2011年、2012年的EPS分别为0.49元和0.65元,略低于我们之前0.51元和0.66元的预计。目前股价对应的2011年和2012年市盈率分别为23倍和18倍,我们认为目前估值较为合理,维持买入-B的投资评级,6个月目标价格维持在15.3元,对应2011年31倍PE,2012年23倍PE。

　　风险提示:公司风险目前主要来自日本地震后全球半导体行业增长的不确定性, 原材料成本的持续上涨,以及西安天胜产能释放进度晚于预期。

　　西安旅游:警惕世园会利好兑现的风险

　　西安旅游 000610社会服务业（旅游饭店和休闲）

　　研究机构：天相投资 分析师：王旭

　　2010年公司实现营业收入5.93亿元,同比增长48.56%;营业利润2,088万元,扭亏;归属母公司净利润2,696万元,扭亏;每股收益0.14元。

　　公司综合毛利率上升,费用控制良好。2010年公司综合毛利率为25.54%,同比增长0.75个百分点。2010年公司产生的销售费用为8,339万元,同比增长33.42%,销售费用率为14.06%,同比减少1.6个百分点。管理费用2,934万元,同比增长12.28%,管理费用率为4.95%,同比减少1.6个百分点。

　　财务费用130万元,同比下降30.51%,财务费用率为0.22%,同比减少0.25个百分点。

　　获得拆迁补偿款,营业外收入增加。2010年第三季度,公司营业外收入较上年同期增加1610.09万元,主要原因是西安市宏府房地产开发(集团)有限公司与西安旅游股份有限公司天辰工贸分公司签定的《货币安置协议》,报告期内已经收到全部货币补偿款,导致本报告期净利润增加。

　　西安、咸阳两市将携手打造世界一流旅游目的地。按照《西咸新区规划建设方案》的要求,经过5至10年的开发建设,东西50公里的西咸新区将成为大西安的都市核心区,成为西安大都市圈,成为在全国具有重要影响力、在西部具有强大积聚和辐射带动功能的一体化开发示范区,成为陕西省经济发展的又一重要增长极和城市化新的支撑点。公司的旅行社业务将从中受益。

　　西安国资委促进西旅集团重组,公司是旅游业整合平台。

　　2010年初,西安市国资委计划年内推进12个重大资产重组。

　　其中明确指出:"增发并购加整合,做优做强西旅集团。积极探索西旅集团所属企业整合的有效途径,采取增加投资以及资产、业务整合等措施,充分发挥资产的整体效能;通过增发并购优势项目注入上市公司,实现旅游服务业大整合。"西安旅游集团是经西安市人民政府批准成立的国有独资大型旅游企业集团,直属西安市人民政府管理,是政府授权的投资机构和资本运营机构。

　　盈利预测与风险提示:预计公司2011年至2013年每股收益为0.08元、0.09元和0.10元。以4月27日收盘价14.84元计算,对应动态市盈率为188倍、170倍和155倍,维持公司"中性"的投资评级。提示世界园艺博览会利好兑现。

　　中国西电:竞争激烈导致毛利率下降,业绩下滑超市场预期

　　中国西电 601179电力设备行业