九乡新闻网透明人魔1:5月份理财产品火爆持续 政策因素难抑下半年走势
来源：百度文库 编辑：九乡新闻网 时间：2024/04/19 21:44:30
“轻松跑赢CPI，半年收益达6.0%”。端午节前，各类理财信息依然铺天盖地，收益率也水涨船高。
而根据普益财富4月份月报，60家中资银行发行1294款理财产品。其监测数据显示，一季度银行理财产品的发行数达到了3691只，同比增幅达107.71%；发行规模约计4.17万亿元人民币，这一规模已经超过2010年全年银行理财产品发行规模的一半。
不过，市场担心，即将在下半年实施的银行日均存贷比会对事实成为银行揽存款工具的理财产品产生冲击。
一位银行人士表示，日均存贷比虽然不一定大幅降低理财产品的销售，但是对理财产品的销售结构将产生影响，比如短期产品可能会减少。
虽然5月份的银行理财产品的统计数据还没有出，普益财富研究员范杰预计，“规模会延续前四个月增长的趋势。”
理财产品使M2异动？
近日，中国人民银行行长助理李东荣对外表示，随着存款市场竞争的日趋激烈，部分机构出现了大幅提高理财产品收益、变相提高存款利率等现象。引发存款在银行间频繁、大规模转移，干扰正常的金融秩序。
而国泰君安首席经济学家李迅雷进一步推测称，“银行理财产品可以让M2出现异动！”他解释说， 3月存款增加2.68万亿元，原因是理财产品到期结算。4月存款同比少增8325亿元。其中住户存款净减少4678亿元，是4月份居民又买理财产品了！
存款的变化导致4月份的M2比3月份减少了近800亿元，这是自2004年10月份以来首次出现单月M2规模下降。“存款增减对M2的规模有决定性的影响。”他表示。
根据普益财富给记者提供的数据，理财产品的收益率的确在大幅上升。5月份银行理财产品7天期、一个月期、三个月期、6个月期的平均收益率分别为3.54%、3.77%、3.95%、4.27%，普遍高于4月份。 “从整体上看收益在上升，特别是从年后到4月份。”范杰称。
但有观点认为，如果整个理财产品都算进M2里面，那就得用社会融资总额来做指标了。
李迅雷表示，毕竟理财产品不属于储蓄，且乘数效应低些，理财产品与信贷之间有一定的替代关系。“这就是为何央行要统计社会融资总额。”
如果大量发行理财产品，使得广义货币供应量（M2）增速剧烈波动。那就部分丧失了观察流动性松紧的意义，而必须以更适宜的社会融资总额来进行观测。
“但（社会融资总额）观测和监管上确实不如信贷来得容易”，李迅雷最后表示。
向左还是向右
不过，市场担心，随着6月份银行日均存贷比指标的落实，一些超短期的理财产品将会逐步消失，理财产品市场将会经历一个挤泡沫的过程。
然而范杰却认为随着银行日均存贷比考核的实行，银行理财产品将会更大规模的增长。
“因为银行发行理财产品，有一个较重要的原因就是留住储蓄客户、留住存款。”他指出理财产品短期化趋势就是一个例证，“从去年下半年开始出现短期化趋势，今年延续了这个趋势。”这是因为商业银行为“日均存贷比”做准备。
“日均存贷比加大了银行日常存款的压力，需要发行更多的理财产品来留住存款。”范杰得出结论。
持近似观点的还有刘壮成，他对记者称，银行发理财产品就是变相适当高息拉存款，在不按日考核存贷比的情况下，这方面拉存款的压力小，日均存贷比指标的运用会使得拉存款压力陡增。
对理财产品规模未来走势的判断的另一个指标是未来货币政策。
6月1日，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，环比回落0.9个百分点。对此李迅雷告诉记者，“6月份应还会上调存款准备金率一次，加息也有可能。或许是非对称性加息，即只加存款，不加贷款。”
兴业银行资深经济学家鲁政委也在微博中表示“从PMI来看，中国经济正进入到一种‘不温不火’的危机后的‘新常态’，仍无‘硬着陆’之忧！6月仍有一次准备金率上调，6月或7月仍可能加息。”
若货币政策进一步趋紧，范杰认为银行理财产品会进一步增长，“银行有动力，客户有需求。”刘壮成也认为，在利率扭曲不根本改变的大背景下，银行理财产品数量依然会继续放大。“银行理财的增速极快，主要源于利率扭曲，钱的价格高了，有钱人的投资回报要求自然提高。”